Il 29 maggio 2026, Jiangsu Bell Home Technology Co., Ltd. (di seguito denominata “Bell Home”) ha presentato una richiesta di quotazione nel consiglio principale alla Borsa di Hong Kong, con DBS Group in qualità di sponsor esclusivo.
Questa importante società di esportazione di pavimenti di Changzhou ha tentato senza successo di perseguire le azioni A e il nuovo mercato OTC, ma ora è passata alle azioni di Hong Kong.
Lo sviluppo di Bell Home Furnishing è iniziato negli anni ’90. Il fondatore Zhang Xiaoling ha iniziato con la vendita di materiali da costruzione di base. Nel 2003 entra ufficialmente nel settore delle pavimentazioni e gradualmente apre i mercati esteri facendo affidamento su canali offline e piattaforme transfrontaliere. Nel 2004, Bell Home ha iniziato ad espandere le proprie attività all’estero, utilizzando la stazione internazionale di Alibaba e le fiere del settore all’estero per espandere i clienti. Nel 2017 ha raggiunto una cooperazione strategica con Alibaba e ha incrementato la costruzione del proprio marchio.
Nel 2018, i suoi prodotti hanno coperto più di 100 paesi in tutto il mondo ed è gradualmente diventata un’impresa di riferimento per le pavimentazioni all’estero.
In termini di struttura del mercato dei capitali, il percorso di Bell Home Furnishing è stato modificato più volte.
Nel giugno 2023, il primo piano di quotazione di azioni A della società è stato volontariamente sospeso per qualche motivo;
nell’aprile 2024 si è dedicata ai preparativi per la quotazione nel Nuovo Terzo Consiglio, ma ha successivamente interrotto il piano perché incoerente con la strategia a lungo termine; nel febbraio 2025 ha riavviato la consulenza su azioni A. Dopo un’analisi approfondita delle esigenze di finanziamento internazionale e del layout della globalizzazione del marchio, ha finalmente deciso di correre alla Borsa di Hong Kong, diventando l’unica azienda di pavimenti nel continente a correre sul mercato azionario di Hong Kong.
Dal punto di vista della competitività del settore, basandosi su anni di coltivazione all’estero, Bell Home Furnishing è diventata un attore leader nel campo dell’esportazione di pavimenti domestici.
Secondo le statistiche di Frost & Sullivan, Bell Home Furnishings ha ottenuto numerosi primati nelle esportazioni nazionali nel 2025: in base al volume delle vendite nel mercato nordamericano, si colloca al primo posto tra i fornitori cinesi di pavimenti in PVC; sulla base delle statistiche sul volume delle esportazioni dall’Asia al Nord America e all’Europa, la scala di esportazione di pavimenti SPC dell’azienda è al primo posto nel paese;
allo stesso tempo, anche il volume delle esportazioni di pavimenti in laminato è al primo posto nel paese.
Nel segmento di mercato, il volume delle vendite di Bell Home nel mercato nordamericano dei pavimenti in PVC ha raggiunto i 26,3 milioni di metri quadrati nel 2025, con una quota di mercato dell’1,7%, classificandosi al primo posto tra i concorrenti nazionali; in termini di fatturato, si è classificato al secondo posto tra i fornitori di pavimenti in PVC del Nord America, con una quota di mercato dell’1,4%. Da una prospettiva globale, il fatturato totale all’estero dei cinque principali produttori cinesi di pavimenti in PVC nel 2025 sarà di circa 12,6 miliardi di yuan, e la quota di mercato complessiva di Bell Home sarà di circa lo 0,8%, dimostrando forti capacità di partecipazione al mercato globale.
In termini di capacità produttiva e ricerca e sviluppo, Bell Home Furnishing ha stabilito un layout di produzione e ricerca e sviluppo globale, creando basi di produzione a Changzhou e in Vietnam per realizzare una produzione intelligente su larga scala.
Per quanto riguarda la ricerca e lo sviluppo, possiede 121 brevetti nella Cina continentale e 26 brevetti all’estero e ha creato tre importanti centri di ricerca e sviluppo in Cina, Stati Uniti e Vietnam.
Il personale dirigente del team ha in media più di 15 anni di esperienza nel settore.
In termini di prodotti, Bell Home Furnishing può fornire più di 10.000 prodotti personalizzati, adottando un modello di business basato su ODM e assistito da OBM, e fornisce principalmente prodotti personalizzati per marchi e rivenditori di pavimenti di fama mondiale. La percentuale dei ricavi aziendali ODM aumenterà dal 76,9% nel 2023 all’87,9% nel 2025. La percentuale delle attività legate al marchio OBM continua a ridursi e l’attributo OEM sta diventando sempre più evidente.
Se si considera l’intero settore, il mercato globale dei pavimenti in PVC mantiene un trend di crescita costante.
La dimensione del mercato sarà di 26,9 miliardi di dollari nel 2021, aumenterà a 35,2 miliardi di dollari nel 2025 e si prevede che raggiungerà i 48,9 miliardi di dollari nel 2030. Il tasso di crescita composto dal 2021 al 2025 è del 7,0% e si prevede che sarà del 6,8% dal 2025 al 2030. Essendo il mercato di pavimenti in PVC più grande e maturo al mondo, il Nord America è diventato la posizione centrale delle aziende di esportazione nazionali e fornisce un importante spazio di crescita per Bell Home.
Tuttavia, dal punto di vista dei dati finanziari, il periodo 2023-2025 rappresenta tre anni di costante espansione della portata aziendale di Bell Home, ma lo slancio di crescita ha gradualmente rallentato.
2023 – Nel 2025, l’utile operativo di Bell Home sarà rispettivamente di 2,298 miliardi di yuan, 2,356 miliardi di yuan e 2,531 miliardi di yuan. Il tasso di crescita su base annua nel 2024 sarà solo del 2,6%, e salirà al 7,4% nel 2025. ;
L’utile netto attribuibile alla società madre è rispettivamente di 197 milioni di yuan, 224 milioni di yuan e 239 milioni di yuan, con una crescita su base annua del 13,4% nel 2024. Il tasso di crescita scenderà al 7% nel 2025 e il tasso di crescita degli utili ha un’ovvia tendenza al ribasso.
In termini di qualità della redditività, il margine di profitto lordo di Bell Home è aumentato leggermente per tre anni consecutivi, dal 24,35% al 25,39%, mentre il margine di profitto netto si è stabilizzato all’8,6% – 9,5%. Il livello di redditività complessiva è nella media del settore.
In termini di struttura del prodotto, Bell Home ha formato un modello di “pavimenti principalmente in PVC, integrati da pavimenti in legno”, e il suo focus commerciale continua a inclinarsi verso i pavimenti in PVC. Dal 2023 al 2025, la quota di fatturato dei pavimenti in PVC è aumentata dal 64,3% al 78,4%.
Nel 2025, il fatturato di questo segmento ha raggiunto 1,986 miliardi di yuan, con un aumento su base annua di circa il 17%;
la quota di fatturato dei pavimenti in legno ha continuato a ridursi dal 31,3% al 18,9%, con i ricavi dei pavimenti in laminato e dei pavimenti compositi in legno massiccio entrambi in calo di anno in anno.
In termini di reddito regionale, Bell Home Furnishing dipende fortemente dai mercati esteri. Il Nord America è diventato la principale fonte di reddito e il mercato interno continua a ridursi.
Dal 2023 al 2025, le entrate all’estero di Bell Home hanno rappresentato rispettivamente il 78,3%, 86,7% e 91,2%, aumentando di anno in anno; tra questi, la percentuale dei ricavi del mercato nordamericano è aumentata dal 60,6% al 69,6%.
Nel 2025, le entrate nordamericane hanno raggiunto 1,762 miliardi di yuan, quasi il 70% delle entrate totali.
Inoltre, anche la serie di azioni intraprese da Bell Home alla vigilia della presentazione dell’IPO, così come la governance a lungo termine e i rischi operativi, sono diventati al centro dell’attenzione del mercato. Dal punto di vista della struttura proprietaria, gli azionisti di controllo di Bell Home sono il fratello e la sorella Zhang Xiaoling e Zhang Guohong.
I due hanno firmato un accordo di azione concertata e controllano un totale del 91,4% dei diritti di voto attraverso Jiangsu Bell Holdings e molteplici piattaforme di partecipazione azionaria.
Il 16 maggio 2026, Bell Home ha esaminato e approvato il piano di distribuzione degli utili, distribuendo dividendi di 30 milioni di yuan ciascuno nel 2024 e nel 2025, per un dividendo totale di 60 milioni di yuan, la maggior parte dei quali è andato agli attuali fratelli e sorelle controllori.
Tuttavia, l’entità del debito di Bell Home è aumentata notevolmente.
Il debito fruttifero ammontava a soli 18,17 milioni di yuan alla fine del 2023, è aumentato a 67,73 milioni di yuan alla fine del 2024 ed è sceso a 28,46 milioni di yuan alla fine del 2025. Tuttavia, alla fine di aprile 2026, sono stati aggiunti altri 200 milioni di yuan di prestiti fruttiferi e il debito totale è salito a 232 milioni di yuan, un nuovo massimo.
negli ultimi anni. Alla vigilia della quotazione, Bell Home Furnishings ha pagato ingenti dividendi e allo stesso tempo ha preso ingenti prestiti, inducendo il mercato a mettere in dubbio il flusso di capitali di Bell Home Furnishings e la necessità di quotare i fondi.
Bell Home presenta molteplici rischi potenziali intrecciati a livello operativo.
La prima cosa a subire il peso è l’elevata dipendenza dai mercati esteri e dai rischi del commercio internazionale.
Oltre il 90% delle sue entrate proviene dall’estero e i suoi prodotti vengono esportati in 128 paesi tra cui Europa e Stati Uniti.
La sua attività è estremamente vulnerabile all’impatto delle politiche commerciali, delle barriere tariffarie e della geopolitica. Allo stesso tempo, la concentrazione dei clienti di Bell Home è relativamente elevata.
Per mantenere i rapporti con i clienti viene concesso un periodo di credito compreso tra 30 e 120 giorni, che amplifica ulteriormente il rischio di inesigibilità.
Nel complesso, sebbene Bell Home Furnishings abbia una posizione di leadership nel settore e una base di ricavi stabile, una serie di problemi come la concentrazione del capitale proprio, il debito dei dividendi, la dipendenza dall’estero, la concentrazione dei clienti e l’insufficienza di ricerca e sviluppo sono tutte sfide che deve affrontare in questa IPO di Hong Kong.
