Récemment, la popularité du petit secteur métallurgique a continué de croître. De nombreux investisseurs se sont concentrés sur les terres rares, le germanium et le gallium, qui ont été soumis à des contrôles à l’exportation, mais ont ignoré la principale filière de l’indium, qui est sur le point d’exploser.
En combinaison avec les dernières nouvelles de l’industrie provenant des médias étrangers, la Chine intensifie son examen des exportations d’indium métallique. Le marché prédit généralement que des politiques formelles de restriction des exportations de matières premières indium seront probablement introduites à l’avenir. Les objectifs liés à l’indium devraient directement déclencher une forte hausse des prix lundi prochain.
De nombreux investisseurs ordinaires ne connaissent pas du tout l’indium, pensant qu’il s’agit simplement d’une matière première ordinaire utilisée pour fabriquer des écrans de téléphones portables, et ne voient pas les opportunités industrielles qui se cachent derrière cela.
Tant que la structure des ressources, la relation entre l’offre et la demande, la nouvelle demande apportée par l’industrie de l’IA et les changements de politique d’exportation sont complètement réglés, la logique sous-jacente de ce cycle de marché peut être comprise.
Cet article met de côté les interprétations fragmentées de l’actualité, démonte la pleine valeur de l’indium de la nature de l’industrie et comprend pourquoi les contrôles à l’exportation devraient directement influencer le prix de l’ensemble de la chaîne industrielle.
Tout d’abord, comprenons clairement l’avantage unique d’Indium en matière de monopole sur les ressources, qui constitue la base du démarrage de tous les marchés.
L’indium est un métal dispersé, complètement différent des métaux tels que l’or, le cuivre et le fer. Il n’existe aucune mine dédiée à l’extraction de l’indium dans le monde. L’indium n’est mélangé qu’à l’état de traces dans les minerais de plomb et de zinc et ne peut être raffiné que comme sous-produit de la fusion du minerai de zinc. La matière première d’indium qui peut être extraite d’une tonne de minerai de zinc est très petite et la teneur en indium du minerai n’est que d’un millionième. Cela détermine que la production d’indium est entièrement limitée par l’ampleur de l’extraction du zinc et que les entreprises ne peuvent pas augmenter seules leur capacité de production d’indium. Même si les prix du marché augmentent, il sera difficile d’augmenter l’offre de matières premières en grande quantité à court terme, et l’élasticité de l’offre est presque nulle.
À en juger par les données sur les ressources mondiales, mon pays a le droit absolu de parler. Les réserves mondiales exploitables d’indium sont d’environ 16 000 tonnes, et les réserves de la Chine représentent 72,7 %. La production mondiale annuelle totale d’indium primaire est d’environ 1 100 tonnes.
Notre pays produit environ 800 tonnes, soit 73 % de la production mondiale d’indium primaire.
La plupart des matières premières d’indium dans le monde sont exportées de mon pays. Les pays d’outre-mer ne peuvent compter sur les importations en provenance de mon pays que s’ils souhaitent obtenir des matières premières d’indium de haute pureté. Bien qu’il existe de petites réserves dans d’autres pays comme le Pérou et le Canada, la teneur du minerai est faible et la technologie de fusion et de purification est insuffisante. La production ne peut en principe être fournie qu’à des entreprises locales et ne peut pas être exportée à grande échelle.
Les principaux pays de l’industrie des semi-conducteurs, comme les États-Unis, le Japon et la Corée du Sud, ont très peu de production native d’indium. Leurs fabricants de panneaux et de puces optiques ont toujours été fortement dépendants de l’importation de matières premières nationales à base d’indium.
Les États-Unis et l’Union européenne incluent depuis longtemps l’indium dans leurs listes de minéraux stratégiques. Ces dernières années, ils ont tenté de constituer des réserves de matières premières d’indium afin de réduire leur dépendance à l’égard des ressources de notre pays.
Cependant, en raison du modèle de répartition des ressources, il est difficile pour les pays étrangers de modifier le statu quo de la chaîne d’approvisionnement, ce qui confère également au contrôle des exportations une forte influence politique.
En regardant la structure de la demande en aval de l’indium, l’industrie de l’énergie de calcul de l’IA remodèle complètement le système de demande de l’indium, et la demande du marché est entrée dans une phase d’expansion rapide.
Il y a longtemps, plus de 70 % de la consommation d’indium était concentrée sur les cibles ITO, qui étaient utilisées pour fabriquer des films conducteurs transparents à l’intérieur des téléphones portables, des téléviseurs et des écrans d’ordinateur.
C’est également la compréhension la plus courante de l’indium. La demande globale dans l’industrie des panneaux a maintenu une croissance régulière sans croissance explosive. Le prix du marché de l’indium fluctue dans une fourchette tiède.
Cependant, au cours des deux dernières années, l’industrie de la puissance de calcul de l’IA a donné naissance à de nouvelles demandes, ce qui a directement modifié la structure de la demande d’indium. Les composants centraux des modules optiques haute vitesse 800G et 1,6T sont des puces optiques en phosphure d’indium.
La matière première en amont du phosphure d’indium est l’indium métallique de haute pureté.
De nos jours, les grandes entreprises technologiques du monde entier construisent frénétiquement des clusters informatiques d’IA à l’échelle de 10 000 ka et 100 000 ka.
La demande de modules optiques a doublé et il existe une grave pénurie de matériaux de substrat en phosphure d’indium correspondants, ce qui a fait monter en flèche la demande en amont de matières premières d’indium de haute pureté.
Voici un ensemble de données réelles du secteur qui peuvent refléter visuellement l’ampleur de l’écart.
À l’heure actuelle, la demande du marché mondial pour les matériaux de substrat en phosphure d’indium, par rapport à la capacité de production conforme, l’écart entre l’offre et la demande est proche de 70 %, et les commandes des fabricants étrangers de phosphure d’indium sont prévues jusqu’en 2028. Le cycle d’expansion de la production de substrats en phosphure d’indium est très long.
Il faut au moins un an et demi à trois ans pour construire une ligne de production et procéder au débogage. Même si les entreprises étrangères investissent dès maintenant dans la construction d’usines, elles ne seront pas en mesure de combler le manque de matières premières à court terme.
En plus des puces optiques IA, les cellules solaires à couches minces de cuivre, d’indium et de séléniure de gallium consomment également des matières premières d’indium. À mesure que de nouvelles technologies photovoltaïques continuent d’être mises en œuvre, la consommation d’indium dans le nouveau domaine énergétique augmente également d’année en année.
La demande stable de l’industrie des panneaux se superpose aux deux principaux marchés progressifs de l’IA et du photovoltaïque. La consommation globale d’indium continue d’augmenter, mais il est difficile d’augmenter l’offre de matières premières.
Le marché mondial de l’indium lui-même est entré dans un équilibre serré entre l’offre et la demande, ce qui a ouvert la voie à des augmentations de prix.
Ensuite, nous nous concentrerons sur l’interprétation des attentes politiques suscitées par ces nouvelles des médias étrangers, qui sont le déclencheur le plus direct du marché de la semaine prochaine.
Selon les dernières nouvelles de la chaîne industrielle divulguées par Reuters, les douanes nationales ont récemment considérablement resserré le processus d’examen des exportations d’indium métal.
Auparavant, lorsque des acheteurs étrangers importaient des matières premières d’indium, le processus d’approbation pouvait être achevé le même jour, mais le délai d’approbation a désormais été prolongé à plusieurs jours.
Pour la première fois, les sociétés européennes d’approvisionnement sont tenues de soumettre des informations détaillées sur les utilisateurs finaux.
Les autorités réglementaires vérifieront le sens d’utilisation finale de ce lot de matières premières d’indium afin d’empêcher les matières premières d’indium de haute pureté d’affluer vers les industries étrangères des semi-conducteurs et liées à la défense.
Il convient de préciser ici que dès février 2025, les composés de l’indium tels que le phosphure d’indium et le triméthylindium ont été officiellement inclus dans la liste de contrôle des exportations. Les exportations doivent demander l’approbation d’une licence d’exportation et mettre en œuvre un examen strict par l’utilisateur final.
Dans le passé, les contrôles ciblaient uniquement les composés de l’indium après transformation. L’examen réglementaire a désormais été étendu au niveau en amont de l’indium, métal brut, envoyant un signal très clair selon lequel le pays améliore le système de surveillance des exportations pour l’ensemble de la chaîne industrielle de l’indium. Le marché prédit généralement que la prochaine étape consistera à introduire des politiques formelles de restriction des exportations d’indium métallique.
Certains investisseurs auront des questions. Même si la révision est seulement plus stricte et qu’il n’y a pas d’interdiction directe des exportations, pourquoi cela entraînera-t-il des prix de marché ?
Nous pouvons le comprendre en nous basant sur les tendances passées du marché de deux petits métaux, le gallium et le germanium.
Lorsque la nouvelle du contrôle des exportations a été annoncée, les objectifs concernés ont connu une augmentation continue. Après la mise en œuvre de la politique officielle, les acheteurs de matières premières à l’étranger ont paniqué et préparé des stocks à l’avance, ce qui a encore fait grimper le prix des matières premières.
Une fois que les autorisations d’exportation d’indium continueront d’être renforcées, il sera beaucoup plus difficile pour les entreprises étrangères d’acheter de l’indium de haute pureté. Sur le marché au comptant d’outre-mer, l’approvisionnement en matières premières d’indium semblera immédiatement tendu. Les prix internationaux de l’indium seront les premiers à augmenter, et les prix au comptant nationaux suivront.
La hausse des prix des matières premières en amont se répercutera directement sur l’ensemble de la chaîne industrielle de l’indium. Les entreprises nationales disposant de ressources en minerai d’indium et d’une capacité de fusion d’indium verront une augmentation significative des bénéfices de leurs produits. Le marché des capitaux prédit à l’avance l’augmentation de la performance des entreprises, ce qui entraînera une hausse des cours des actions concernées.
En même temps, il faut analyser objectivement la réalité de l’industrie. Il n’existe pratiquement aucune source de substitution pour les matières premières à l’étranger.
Le Japon et la Corée du Sud disposent de capacités de traitement approfondies de l’indium de haute pureté et peuvent raffiner l’indium brut importé dans le pays en indium de très haute pureté destiné à être utilisé dans la fabrication de matériaux de substrat en phosphure d’indium.
Une fois que les exportations d’indium brut en amont seront restreintes, l’approvisionnement en matières premières des entreprises japonaises et coréennes sera directement bloqué et la chaîne industrielle des puces optiques à l’étranger sera considérablement affectée.
Si vous souhaitez ouvrir de nouveaux canaux de matières premières d’indium à l’étranger, vous devez non seulement trouver du minerai de haute qualité, mais également construire une ligne de production complète de fusion et de purification. L’ensemble du processus prend du temps et n’a aucune possibilité de réalisation à court terme.
Sur la base de la situation des stocks, le stock mondial de matières premières pouvant être utilisées pour produire de l’indium de très haute pureté est déjà à un faible niveau. L’inventaire total est suffisant pour que les entreprises mondiales de phosphure d’indium puissent le consommer pendant environ un mois et demi. L’espace tampon pour les réserves de matières premières est extrêmement réduit. Tant que l’offre à l’exportation diminue, le déséquilibre entre l’offre et la demande s’amplifie immédiatement.
Du point de vue du développement industriel national, la mise en œuvre du contrôle des exportations a également une signification positive et s’inscrit dans l’objectif à long terme de modernisation de la chaîne industrielle nationale.
Auparavant, nous exportions une grande quantité de matières premières brutes d’indium. Après que les entreprises étrangères les aient purifiés et transformés, elles ont ensuite exporté des produits haut de gamme tels que des substrats de phosphure d’indium vers la Chine à des prix élevés. Les entreprises nationales de modules optiques doivent dépenser d’énormes sommes d’argent pour importer chaque année des matériaux à base de phosphure d’indium, et les dividendes des ressources sont gagnés par les entreprises étrangères.
Grâce au contrôle des exportations, la priorité est donnée à la fourniture de matières premières d’indium de haute pureté aux entreprises nationales, ce qui peut contribuer à accélérer les percées dans la technologie nationale des substrats de phosphure d’indium, à réaliser une substitution nationale des matériaux haut de gamme, à améliorer la chaîne industrielle en amont des communications optiques de l’IA et à transformer les avantages en matière de ressources en avantages industriels.
C’est également l’orientation du développement au niveau stratégique national.
Enfin, démêlez la logique d’investissement de marché correspondante et examinez rationnellement ce cycle d’opportunités industrielles.
Premièrement, l’indium lui-même est rare en ressources, et l’offre est fermement limitée par la capacité de production des mines de zinc, avec pratiquement aucune augmentation de la capacité de production. L’industrie de la puissance de calcul de l’IA a provoqué une explosion continue de nouvelles demandes. L’équilibre serré entre l’offre et la demande est la logique sous-jacente déterminée sur le long terme. Le marché est soutenu par des fondamentaux industriels solides et ne constitue pas une spéculation à court terme.
Deuxièmement, les médias étrangers ont fait état d’un resserrement des contrôles sur les exportations et le marché a formé de fortes attentes quant à l’introduction ultérieure de politiques de restriction des exportations. Cela deviendra le facteur catalyseur le plus direct pour le marché la semaine prochaine. Il est fort probable que les fonds entreront sur le marché à l’avance et favoriseront le secteur afin d’inaugurer une vague de conditions de marché.
Troisièmement, la valeur de la chaîne industrielle sera concentrée dans les ressources en amont. Les entreprises disposant de ressources en minerai d’indium et d’une capacité native de fusion d’indium bénéficieront directement de la hausse des prix des matières premières, auront la plus grande élasticité de performance et constitueront les maillons les plus sûrs de l’ensemble de la chaîne industrielle.
Sur la base de toutes les informations, la logique industrielle de l’indium est tout à fait claire.
S’appuyant sur le monopole absolu des ressources, la libération continue de la demande de l’industrie de l’IA et la fermentation continue des attentes en matière de contrôle des exportations, le secteur de l’indium a inauguré une fenêtre de temps très claire.
Alors que le sentiment du marché est complètement enflammé, le concept de l’indium devrait connaître un marché fort la semaine prochaine. En suivant la logique sous-jacente de l’offre de ressources, des attentes politiques et de la demande en aval, nous pouvons saisir avec précision cette série de dividendes industriels.
