Fitch Ratings, una agencia internacional de calificación crediticia, publicó recientemente un informe que afirma que los ajustes al mecanismo de gestión de las exportaciones de productos básicos de Indonesia pueden aumentar la presión operativa y financiera que enfrentan la mayoría de las empresas exportadoras.
A medida que el gobierno de Indonesia avanza en la reforma de la gestión estratégica de las exportaciones de productos básicos, la flexibilidad de precios y la capacidad de controlar los ingresos de exportación de las empresas de carbón, aceite de palma crudo, ferroaleaciones y otras industrias pueden verse afectadas.
Para mejorar las capacidades de gestión de recursos estratégicos y la eficiencia de la gestión de exportaciones, el gobierno de Indonesia planea organizar PT Danantara Sumberdaya, una empresa estatal dependiente de la Agencia Nacional de Gestión de Inversiones de Indonesia Danantara, para la gestión unificada de Indonesia (DSI) de las exportaciones de productos básicos estratégicos, planea abarcar el carbón, el aceite de palma crudo y las ferroaleaciones y otros productos básicos.
Indonesia dijo que DSI es principalmente responsable de las funciones de supervisión y coordinación y no reemplaza integralmente las exportaciones independientes de las empresas.
Fitch Ratings cree que los detalles relevantes de la política, los métodos de implementación y los impactos específicos aún deben aclararse, y el impacto final depende de los acuerdos de implementación de la política.
Puede haber diferencias en el alcance del impacto en diferentes empresas: se espera que las empresas con balances estables, diseños comerciales diversificados y fuertes capacidades de control de costos tengan una mayor adaptabilidad; mientras que las empresas con mayor concentración empresarial, presión de flujo de caja o necesidades de inversión pueden enfrentar una mayor presión operativa.
En la industria del carbón, Fitch señaló que las empresas de bajo costo y bajo apalancamiento tienen capacidades de resistencia al riesgo relativamente fuertes.
Los precios más altos del carbón y el plan del gobierno de Indonesia para aumentar las cuotas de producción pueden aliviar las presiones sobre el flujo de efectivo corporativo durante el período de transición de políticas.
Sin embargo, los ajustes en la centralización de las exportaciones pueden traer retrasos en los procesos logísticos y administrativos.
Para la industria del aceite de palma, Fitch afirmó que las empresas con regiones comerciales diversificadas tienen un impacto relativamente limitado de los cambios de políticas. Por el contrario, las empresas cuyos negocios e ingresos están altamente concentrados en el mercado indonesio pueden enfrentar una mayor presión.
Si la capacidad de los exportadores para gestionar las relaciones con los clientes y los precios disminuye después de que la política se implemente plenamente, el flujo de caja de las empresas relacionadas puede verse afectado.
Fitch Ratings afirmó que, dado que el impacto a largo plazo de los ajustes de política en los márgenes de ganancias corporativas, la rotación de cuentas por cobrar y la exposición al riesgo cambiario aún no está claro, los riesgos relevantes aún no se han reflejado completamente en sus supuestos básicos de calificación.
Si la implementación de políticas posteriores conduce a una disminución del poder de fijación de precios de las empresas y a la presión sobre el flujo de caja, esto puede tener un impacto en las calificaciones crediticias de algunas empresas mineras.
Fitch Ratings también señaló que Indonesia ha fortalecido su política de gestión de ingresos por exportaciones en los últimos años, exigiendo a las empresas exportadoras que retengan parte de sus ingresos por exportaciones en bancos nacionales durante un cierto período de tiempo. Esta política, combinada con la reforma de la gestión centralizada de las exportaciones, puede aumentar la presión sobre la gestión cambiaria de las empresas y las fluctuaciones del flujo de efectivo.
Sin embargo, Fitch cree que la mayoría de las empresas exportadoras de materias primas calificadas aún pueden aliviar la presión de liquidez a través de financiamiento bancario y otros métodos, incluida la obtención de préstamos utilizando las ganancias de exportación retenidas como garantía, pero los acuerdos de financiamiento relacionados pueden elevar los costos de capital corporativo.
