A principios de junio de 2026, el won coreano frente al dólar estadounidense alcanzó la marca de 1.560 y el yen japonés superó los 160. Durante el mismo período, el RMB rompió la tendencia y se apreció casi un 3 % frente al dólar estadounidense.
En teoría, la competitividad de los precios de los productos de exportación de Corea del Sur y Japón en el mercado global ha aumentado significativamente: las exportaciones de Corea del Sur en mayo aumentaron un 53,2% interanual.
Parece que el comercio exterior de China se verá «despojado de negocios».
Sin embargo, los datos de la Administración General de Aduanas también mostraron que las exportaciones de China aún aumentaron un 11,8% interanual en los primeros cinco meses de este año, y las importaciones y exportaciones mensuales superaron los 4 billones de yuanes durante tres meses consecutivos. El efecto de «ayuda» de la depreciación de la moneda es mucho más complejo que las cifras superficiales.
¿Adónde van a parar los dividendos de la devaluación de Corea del Sur y Japón?
El crecimiento acumulado de las exportaciones de Corea del Sur de enero a mayo alcanzó el 43,2% interanual, pero el crecimiento estuvo respaldado casi en su totalidad por los semiconductores: las exportaciones de semiconductores aumentaron un 202% interanual en los primeros 20 días de mayo, representando el 41,7% de las exportaciones totales durante el mismo período.
Las exportaciones de automóviles cayeron un 10,1% interanual, las de electrodomésticos un 20% y las de acero un 11,6%.
La situación en Japón es similar: las exportaciones en abril aumentaron un 14,8% interanual y los envíos de semiconductores aumentaron un 41,6%. Sin embargo, las exportaciones de automóviles cayeron un 12,7% en el primer trimestre y las ganancias netas combinadas de las siete principales empresas automotrices en el año fiscal 2026 se desplomaron un 48%.
Los beneficios más directos de la depreciación del won coreano y del yen japonés se dan en categorías con monopolio tecnológico absoluto, como los chips de memoria de IA y los materiales semiconductores.
Las empresas coreanas representan más del 70% del mercado total de HBM y DRAM. Con ventajas cambiarias, los clientes extranjeros casi no tienen poder de negociación. El poder de fijación de precios para los pedidos a largo plazo en 2026 está completamente en manos del vendedor.
En sectores tradicionalmente ventajosos, como los automóviles y los electrodomésticos, la depreciación ha sido absorbida por la inflación importada.
En abril, 85 empresas japonesas quebraron debido al aumento de los precios de las materias primas.
¿Realmente se están comprando las empresas chinas de comercio exterior? El desvío de pedidos es estructural, no afecta a toda la industria. En el campo del almacenamiento de semiconductores de alta gama, las cotizaciones en dólares estadounidenses de los productos coreanos son entre un 5% y un 8% más bajas que las de productos chinos similares.
Algunas empresas de IA europeas y estadounidenses han trasladado sus pedidos de almacenamiento no rígido a proveedores coreanos.
El aumento de la cuota de mercado exterior de los chips de memoria nacionales de China se desacelerará en aproximadamente 7 puntos porcentuales en 2026. Sin embargo, en subcategorías como los gases especiales electrónicos, la capacidad de producción de hexafluoruro de tungsteno de China se ha liberado rápidamente.
En abril de 2026, las exportaciones se dispararon un 198% interanual y el precio medio de exportación fue sólo el 52% de las cotizaciones cotizadas por los fabricantes japoneses y coreanos, reemplazando directamente la participación de Japón y Corea del Sur en el mercado internacional.
La presión sobre las pequeñas y medianas empresas tradicionales de comercio exterior es real: el margen de beneficio neto promedio se ha comprimido del 5% – 8% en 2024 al 2% – 4%, y algunas categorías de bajo valor añadido sin cobertura de tipo de cambio han sufrido pérdidas en un solo trimestre.
En 2025, 3.077 empresas que cotizan en bolsa de acciones A sufrieron pérdidas cambiarias, por un total de 41.900 millones de yuanes.
BYD incurrió en pérdidas cambiarias de aproximadamente 2.100 millones de yuanes en el primer trimestre, arrastrando directamente a la baja el beneficio neto en aproximadamente 4.000 millones de yuanes.
Sin embargo, el margen de beneficio medio de la industria manufacturera de alta gama todavía se mantiene en el rango del 15% al 25%. Los vehículos de nueva energía, los módulos ópticos y otras categorías dependen de barreras técnicas para aumentar los precios entre un 5% y un 10% para repercutir los costos, y el impacto es controlable.
Las tres cartas en manos de las empresas: fijación de precios, control de riesgos y diferenciación.
Las empresas líderes han desarrollado estrategias de combinación maduras.
En términos de precios, las categorías de alto valor agregado aumentan directamente los precios entre un 5% y un 10%: BYD, Xinyi Sheng, etc. han fijado los precios al firmar pedidos a largo plazo con clientes extranjeros, y los clientes básicamente los aceptan; Las categorías de bajo valor agregado han agregado cláusulas de intercambio de tipos de cambio en los contratos, acordando que ambas partes compartirán los costos en proporción cuando la fluctuación exceda el ±3%.
En términos de control del riesgo de tipo de cambio, las empresas generalmente adoptan la combinación de «liquidación dinámica de divisas + cobertura a plazo». Los datos de la plataforma XTransfer muestran que un gran número de pequeñas y medianas empresas de comercio exterior han establecido advertencias de suscripción de tipos de cambio y liquidan divisas al recibirlas, controlando así las fluctuaciones de las pérdidas cambiarias dentro del 1% de los ingresos.
La diferencia más fundamental radica en la eficiencia de la cadena de suministro: el cinturón de la industria textil de Zhejiang puede lograr un «pedido mínimo de 50 piezas» para pedidos pequeños y entrega rápida, pero las líneas de producción de las pequeñas y medianas empresas locales en Corea del Sur y Japón simplemente no pueden competir con este tipo de flexibilidad.
¿Qué es un foso verdaderamente irremplazable? China es el único país del mundo que tiene todas las categorías industriales.
En los primeros cinco meses de 2026, las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos de alta tecnología aumentaron un 18,4% interanual, representando más del 60% de las exportaciones totales.
Más importante aún, el sistema de la industria química del carbón nacional hace que el costo de las materias primas químicas sea entre un 30% y un 40% más bajo que el de Japón y Corea del Sur. Cuando los conflictos geopolíticos en Oriente Medio hicieron subir los precios mundiales de las materias primas, las fábricas chinas pudieron estabilizar el suministro e incluso los pedidos que anteriormente se habían trasladado al sudeste asiático regresaron a China.
El Ministerio de Comercio ha implementado una combinación de políticas: en marzo de 2026, la United Export Credit Insurance Company ampliará la cobertura del seguro de crédito y el Export-Import Bank organizará créditos especiales para el comercio exterior; el modelo de despacho de aduanas de «inspección y liberación conjunta unipolar» en la zona piloto de libre comercio ha aumentado la eficiencia portuaria en más del 60%.
Sumado al arancel cero sobre el 86% de los productos de China, Japón y Corea del Sur bajo el marco de la RCEP, las barreras comerciales se han reducido significativamente.
En conjunto, la depreciación de las monedas de Corea del Sur y Japón es sólo una fluctuación de precios a corto plazo. La ventaja fundamental del comercio exterior de China radica en la eficiencia de toda la cadena industrial, las capacidades de innovación tecnológica y la estabilidad en la entrega y el desempeño; esta es una competitividad que no puede replicarse mediante una única herramienta de tipo de cambio.
En lugar de caer en la competencia de precios bajos, la dimensión de la competencia debería recuperarse del precio al valor integral mediante la personalización del escenario, la marca en el extranjero y una gestión refinada de los tipos de cambio.
La clave para conservar las acciones no es «más barato que tú», sino «más vale la pena comprar que tú».
