В 2025 году Xinguodu в целом продемонстрирует «ошеломляющую балансовую прибыль и основной бизнес под давлением».
Удвоение прибыли на уровне материнской компании происходит главным образом за счет разовых, единовременных прибылей и убытков, а не за счет фундаментального улучшения основных бизнес-операций.
К первому кварталу 2026 года Xinguodu достигла операционного дохода в размере 867 миллионов юаней, что на 23,61%, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров листинговых компаний, составляет около 107 миллионов юаней, что на 31,81% меньше, чем в прошлом году.
Xinguodu пояснил, что рост выручки был в основном обусловлен ростом выручки двух основных предприятий внутреннего эквайринга и электронного платежного оборудования, в то время как на чистую прибыль, причитающуюся материнской компании, повлияли такие факторы, как колебания в структуре продаж электронного платежного оборудования, рост цен на исходные материалы для хранения данных, что привело к снижению валовой прибыли, а также потери от курсовых разниц, вызванные колебаниями обменного курса в течение отчетного периода.
С точки зрения операционной прибыли, по сравнению с 2025 годом, в первом квартале этого года компания Xinguodu впервые увидела структурные улучшения в своем бизнесе, а ее бизнес по трансграничным платежам продолжает совершать новые прорывы.
Могут ли трансграничные платежи стать в будущем основой бизнеса New Capital?
Давайте сначала посмотрим на основные финансовые данные Xinguodu за первый квартал 2026 года.
С точки зрения доходов структурные улучшения в бизнесе заключаются в следующем: во-первых, поток внутренних закупок вернулся к росту более чем на 20%, изменив в основном плоскую тенденцию в 2025 году.
Объем бизнес-транзакций по эквайрингу внутри страны значительно увеличился в первом квартале. В первом квартале объем транзакций превысил 448,5 млрд юаней, увеличившись более чем на 21% в годовом исчислении, что привело к стабильному росту операционных доходов бизнеса;
во-вторых, в секторе электронного платежного оборудования рост доходов составил более 30% благодаря большому объему зарубежного оборудования. Экспансия бизнеса Xinguodu по производству электронного платежного оборудования на зарубежный рынок продолжает углубляться, а масштаб зарубежного бизнеса продолжает расширяться, что приводит к росту операционного дохода бизнеса более чем на 30% в годовом исчислении; в-третьих, возможности трансграничных платежей вступили в стадию «строительства региональной сети» из «накопления объема».
В первом квартале подразделение трансграничных платежей и глобального эквайринга Xinguodu добилось прорыва как в эквайринге, так и в сборе средств, завершило работу по онлайн-приобретению в Европе и Гонконге, Китай, а также продолжило расширять возможности местного сбора и доступа к капиталу на развивающихся рынках.
Однако валовая прибыль эквайрингового бизнеса Xinguodu продолжает оставаться под давлением.
Под влиянием ужесточения конкуренции в платежной индустрии и увеличения субсидий для расширения новых торговцев совокупная валовая прибыль Xinguodu упала с примерно 40% в 2024 году до примерно 34% в 2025 году, а затем упала до 30,05% в первом квартале, главным образом из-за резонанса на трех уровнях: во-первых, структура продаж электронного платежного оборудования колеблется.
Изменение вида продукции и доли продаж метизного бизнеса при увеличении доли продаж низкомаржинальной продукции или уменьшении продаж высокомаржинальной продукции окажет непосредственное влияние на общий уровень прибыли.
В первом квартале доходы от бизнеса по производству электронного платежного оборудования выросли примерно на 30%, но эффект разбавления на уровне валовой прибыли снизил общую рентабельность; во-вторых, затраты на добывающие материалы продолжали расти.
Цены на сырье, в основном на чипы памяти, продолжают расти, что напрямую увеличивает стоимость бизнеса по производству аппаратного обеспечения и еще больше снижает и без того находящуюся под давлением валовую прибыль; в-третьих, юань резко укрепился по отношению к доллару США в первом квартале, что привело к определенным валютным потерям.
Финансовые расходы Xinguodu выросли примерно на 368% в годовом исчислении, подскочив до 29,4333 млн юаней в первом квартале 2026 года, что еще больше привело к снижению чистой прибыли.
Что касается возможностей трансграничных платежей, мы должны упомянуть показатели Xinguodu в 2025 году.
В 2025 году объем трансграничных платежных транзакций превысит 2,4 миллиарда юаней, а средний квартальный темп роста превысит 100%.
Итак, по сравнению с внутренним рынком, находящимся в процессе «инволюции», могут ли трансграничные платежи стать основой будущего роста производительности Xinguodu?
С фундаментальной точки зрения Сингапур получил лицензию PI Люксембурга, лицензию MSO Гонконга и лицензию MSB США. У него есть лицензионные условия для осуществления глобального сбора и приобретения комплексных услуг. Он также укрепляет инвестиции в ресурсы, исследования и разработки продуктов, а также создание каналов банковского капитала для своего бренда трансграничных платежей PayKKa.
В то же время ее бизнес по производству электронного платежного оборудования был продан более чем в 100 странах мира, а выручка за рубежом достигнет 1,149 млрд юаней в 2025 году, что на 26,14% больше, чем в прошлом году. Зарубежное оборудование и услуги трансграничных платежей представляют собой полноприводную зарубежную стратегию «оборудование + сервис».
Кроме того, Сингапур создал трансграничную бизнес-группу и планирует провести листинг в Гонконге в 2026 году, чтобы углубить свою глобальную стратегическую структуру.
Однако некоторые подсказки могут быть обнаружены при сравнении двух данных.
С одной стороны, стоимость трансграничных платежных транзакций (GMV) в 2025 году превысит 2,4 миллиарда юаней; с другой стороны, выручка внутреннего эквайрингового бизнеса Jialian Payment составляет 1,964 млрд юаней, а поток транзакций (GMV) составляет примерно 1,47 трлн юаней.
Видно, что между ними существует огромная разница.
Кроме того, бизнес трансграничных платежей требует больших инвестиций и длительного цикла прибыли, а сами инвестиции в новый бизнес также приведут к снижению вычета нечистой прибыли.
Некоторые аналитики отмечают, что новый бизнес, как ожидается, не улучшит структуру прибыли в краткосрочной перспективе. Оптимизация корпоративного управления и приведение системы соответствия в соответствие со стандартами двойного регулирования внутри страны и за рубежом также требуют долгосрочных инвестиций и реконструкции системы.
Следует отметить, что Xinguodu также сталкивается с такими проблемами, как рост затрат на соблюдение требований и усиление нормативного давления. Jialian Payment неоднократно получала штрафы за нарушение правил управления торговцами, правил управления ликвидацией и т. д., а также станет счетом затрат в финансовом отчете.
В целом, зарегистрированная на бирже компания Xinguodu имеет как «риски», так и «возможности». Начали проявляться структурные улучшения в сфере бизнеса, а трансграничные стратегии стали предрешенными. Сможет ли он в будущем успешно создать новые двигатели роста посредством новых направлений бизнеса, таких как трансграничные платежи и продажи оборудования за рубежом, будет в центре нашего постоянного внимания.
