Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings недавно опубликовало отчет, в котором говорится, что корректировки механизма управления сырьевым экспортом Индонезии могут усилить операционное и финансовое давление, с которым сталкивается большинство экспортных компаний.
Поскольку индонезийское правительство продвигает реформу стратегического управления экспортом сырьевых товаров, это может повлиять на гибкость цен и способность контролировать экспортные доходы компаний угольной промышленности, сырого пальмового масла, ферросплавов и других отраслей.
В целях улучшения стратегических возможностей управления ресурсами и эффективности управления экспортом правительство Индонезии планирует создать PT Danantara Sumberdaya, государственное предприятие под управлением Индонезийского национального агентства по управлению инвестициями. Данантара, в Индонезии (DSI) единое управление экспортом стратегических товаров, планирует охватить уголь, сырое пальмовое масло, ферросплавы и другие товары.
Индонезия заявила, что DSI в основном отвечает за функции надзора и координации и не является комплексной заменой независимого экспорта предприятий.
Fitch Ratings считает, что соответствующие детали политики, методы реализации и конкретные последствия все еще нуждаются в разъяснении, а окончательный эффект зависит от механизмов реализации политики.
Степень воздействия на разные компании может быть разной: ожидается, что компании со стабильными балансами, диверсифицированной структурой бизнеса и сильными возможностями контроля затрат будут иметь более высокую адаптивность;
в то время как компании с более высокой концентрацией бизнеса, давлением денежных потоков или инвестиционными потребностями могут столкнуться с более сильным операционным давлением.
В угольной отрасли Fitch отметило, что компании с низкими затратами и низким уровнем заемных средств обладают относительно сильными возможностями устойчивости к рискам.
Более высокие цены на уголь и план индонезийского правительства по увеличению квот на добычу могут ослабить давление на корпоративные денежные потоки в переходный период. Однако корректировка централизации экспорта может привести к задержкам в логистике и административных процессах.
Что касается отрасли пальмового масла, Fitch заявило, что компании с диверсифицированными регионами деятельности относительно ограничены в влиянии изменений политики.
Напротив, компании, чей бизнес и доходы сильно сконцентрированы на индонезийском рынке, могут столкнуться с большим давлением.
Если способность экспортеров управлять отношениями с клиентами и ценами снизится после полной реализации политики, это может повлиять на денежный поток связанных компаний.
Fitch Ratings заявило, что, учитывая, что долгосрочное влияние корректировок политики на корпоративную прибыль, оборачиваемость дебиторской задолженности и подверженность валютному риску все еще неясно, соответствующие риски еще не полностью отражены в его основных рейтинговых допущениях.
Если реализация последующей политики приведет к снижению ценовой власти корпораций и давлению на денежный поток, это может оказать влияние на кредитные рейтинги некоторых горнодобывающих компаний.
Fitch Ratings также отметило, что Индонезия в последние годы усилила свою политику управления экспортными доходами, требуя от экспортных компаний сохранять часть своих экспортных доходов в отечественных банках в течение определенного периода времени. Эта политика в сочетании с реформой централизованного управления экспортом может усилить давление на валютное управление компаний и колебания денежных потоков.
Тем не менее, Fitch полагает, что большинство рейтингуемых компаний-экспортеров сырьевых товаров по-прежнему могут смягчить давление на ликвидность за счет банковского финансирования и других методов, включая получение кредитов с использованием нераспределенной экспортной выручки в качестве залога, но соответствующие механизмы финансирования могут привести к увеличению капитальных затрат корпораций.
