В конце апреля 2026 года Extransfer Limited — W (далее «XTransfer»), платформа трансграничных платежей B2B, основанная «бывшим сотрудником Alibaba», подала заявку на листинг на основной площадке Гонконгской фондовой биржи. Совместными спонсорами выступают UBS Group и CICC.
В проспекте указано, что компания была основана в 2017 году.
Основатель Дэн Гобяо когда-то работал в Ant Group и накопил богатый опыт в международных платежных операциях, контроле рисков, а также в технологических исследованиях и разработках.
Все четверо соучредителей работали в Ant или Alibaba, поэтому компания имеет глубокий «отпечаток Alibaba».
Накануне IPO XTransfer представила ряд известных инвестиционных институтов, в том числе Gaorong Capital, Yunqi Capital и Alibaba eWTP Capital.
На данный момент XTransfer завершила семь раундов финансирования, и ее оценка выросла с 12 миллионов долларов США в начальном раунде до 3,02 миллиарда долларов США в раунде E, то есть увеличение оценки примерно в 250 раз.
С точки зрения производительности, с 2023 по 2025 год операционная прибыль компании составила 115 миллионов долларов США, 162 миллиона долларов США и 248 миллионов долларов США соответственно; в то время как годовые убытки составили 153 миллиона долларов США, 353 миллиона долларов США и 484 миллиона долларов США соответственно. В проспекте эмиссии раскрыты изменения справедливой стоимости конвертируемых и погашаемых привилегированных акций (неденежные балансовые убытки).
XTransfer позиционирует себя как технологическое предприятие и внедряет модель искусственного интеллекта в вертикальной области трансграничных торговых платежей B2B.
По состоянию на конец марта 2026 года XTransfer обслуживает около 897 000 зарегистрированных клиентов, и компания имеет 171 глобальное кооперативное финансовое учреждение.
Столкнувшись с жесткой конкуренцией в платежной индустрии, XTransfer фокусируется на трансграничных платежах B2B.
По сравнению с Lianlian Number, комплексной платежной организацией, котирующейся на фондовой бирже Гонконга, как компания формирует свою дифференцированную конкурентоспособность?
Как он будет справляться со все более строгими проблемами соблюдения нормативных требований в отношении трансграничных платежей?
Управление принадлежит Alibaba и Ant, оценочная стоимость которых превышает 3 миллиарда долларов США. Согласно информации, раскрытой в проспекте и Tianyancha, XTransfer была создана в 2017 году и является одной из первых платежных платформ в мире, ориентированных на трансграничную торговлю B2B.
Он направлен на решение проблем трансграничных платежей, с которыми сталкиваются малые и средние предприятия, таких как колебания обменного курса и громоздкие процессы расчетов, а также на предоставление эффективных и удобных услуг трансграничного сбора, обмена и перевода средств.
Операционной организацией XTransfer является Shanghai Duohui Network Technology Co., Ltd., которая является дочерней компанией Shanghai Duochang Network Technology Co., Ltd.. Duochang Network имеет уставный капитал в 3 миллиарда юаней и является предприятием, находящимся в полной собственности юридических лиц из Гонконга, Макао и Тайваня.
В проспекте говорится, что в совет директоров XTransfer входят восемь директоров. Среди них в состав команды основателей компании входят пять исполнительных директоров, все из которых работали в Alibaba или Ant Group.
Среди них основатель и генеральный директор компании Дэн Гобяо занимал должности руководителя группы ценообразования и стратегии, руководителя команды Цзифэньбао, руководителя отдела развития бизнеса команда отдела международного бизнеса, директор по международному бизнесу и руководитель международного платежного бизнеса B2C в Ant Group и филиалах Alibaba с июля 2010 года по апрель 2017 года.
Благодаря впечатляющему профессиональному резюме команды основателей и хорошим отраслевым ресурсам, XTransfer пользуется популярностью в капитале с момента своего создания.
В проспекте указано, что XTransfer завершила начальный раунд финансирования на сумму 2,95 миллиона долларов США в июле 2017 года с оценкой после инвестирования в 12 миллионов долларов США.
Последний раунд финансирования произошел в феврале 2026 года, сумма финансирования составила до 69 миллионов долларов США, из которых 20,31 миллиона долларов США были новыми инвестициями, а 48,69 миллионов долларов США — покупкой акций у акционеров.
В результате стоимость компании выросла с 12 миллионов долларов США до 3,02 миллиарда долларов США, увеличившись примерно в 250 раз за последние десять лет.
Что касается структуры собственности, пять учредителей, включая Дэн Гобяо и Яо Вэйчунь, являются лицами, действующими согласованно и владеющими акциями через свои соответствующие компании со 100% собственностью, владеющие в общей сложности 41,89% акций в качестве контролирующих акционеров.
При этом Gaorong Venture Capital, как крупнейший институциональный инвестор, владеет 12,83% акций; в то время как eWTP Capital владеет 6,81% акций и является дочерней компанией Alibaba.
Как гигант трансграничных платежей, созданный бывшими сотрудниками Alibaba, перед IPO он привлек множество инвестиционных институтов.
Поскольку ее бизнес опирается на одну сферу B2B, еще неизвестно, смогут ли пространство для роста прибыли и бизнес-модель компании быть признаны рынком капитала.
Выручка быстро росла, а чистые убытки за последние три года превысили 900 миллионов долларов США.
Судя по результатам, операционная прибыль XTransfer оставалась стабильной в течение последних трех лет, но ее рентабельность находится под очевидным давлением.
В проспекте указано, что с 2023 по 2025 год выручка компании составит 115 миллионов долларов США, 162 миллиона долларов США и 248 миллионов долларов США соответственно, при совокупном годовом темпе роста 47,14%; валовая прибыль составит 110 миллионов долларов США, 152 миллионов долларов США и 229 миллионов долларов США соответственно, а рентабельность валовой прибыли за последние три года превысила 90%.
Годовые убытки компании составили 153 млн долларов США, 353 млн долларов США и 484 млн долларов США соответственно, главным образом из-за изменений справедливой стоимости конвертируемых и погашаемых привилегированных акций.
Стоит отметить, что, согласно расчетам, не связанным с МСФО, скорректированная чистая прибыль XTransfer за последние три года составила 11,203 миллиона долларов США, 5,271 миллиона долларов США и 47,674 миллиона долларов США соответственно.
Bullet Finance отметила, что данные TPV (общий объем платежных транзакций) в сфере трансграничной торговли B2B, раскрытые XTransfer в проспекте, являются наиболее привлекательными.
Сторонняя организация Chishi Consulting сообщила, что по состоянию на конец 2025 года XTransfer стала крупнейшей в мире платформой для трансграничных торговых платежей B2B с долей рынка 5,1%.
С 2023 по 2025 год TPV компании составит 18,633 млрд долларов США, 32,618 млрд долларов США и 60,516 млрд долларов США соответственно, при совокупном годовом темпе роста 80%.
С точки зрения структуры бизнеса, большая часть доходов XTransfer поступает от платежных услуг, которые в основном включают в себя три статьи: услуги по инкассо, услуги по обмену средств, услуги по переводам и снятию наличных. Аудитория – малые и средние предприятия, занимающиеся приграничной торговлей.
В то же время компания также предоставляет дополнительные услуги, такие как финансовый менеджмент и услуги по программному обеспечению.
После почти десяти лет развития совокупное число зарегистрированных клиентов компании выросло с 418 500 в 2023 году до 826 900 в 2025 году, увеличившись почти вдвое, что свидетельствует о ее быстром расширении.
Глобальная структура мультилицензий стала жесткой предпосылкой для развития трансграничных платежных платформ.
В проспекте указано, что по состоянию на конец марта 2026 года компания получила необходимые платежные лицензии или разрешения на практику в материковом Китае, Гонконге, Великобритании, США, Сингапуре, Нидерландах, Австралии и Канаде.
Что касается международной экспансии, компания сосредоточится на развивающихся рынках, таких как Юго-Восточная Азия, Африка, Латинская Америка и Ближний Восток.
Фактически, по сравнению с комплексными платежными учреждениями с многосценарной схемой, бизнес XTransfer сконцентрирован в сфере трансграничных платежей B2B и сталкивается со значительным конкурентным давлением в основных измерениях, таких как приверженность клиентов, масштаб транзакций и матрица продуктов.
Сможет ли компания решить эти болевые точки, будет ключом к тому, сможет ли она добиться постоянного повышения прибыльности.
Расходы на продажи составляют почти 40% выручки, и глобальная конкуренция сталкивается с проблемами.
XTransfer — платежная компания, ориентированная на продажи. На ранних этапах развития компания сосредоточила свои средства на команде продаж и больше внимания уделяла построению каналов продаж, что позволило добиться быстрого расширения масштабов бизнеса.
Эта операционная модель приводит к тому, что затраты на продажу составляют значительную часть затрат, превышая расходы на НИОКР.
В проспекте указано, что с 2023 по 2025 год расходы компании на продажу составят 53,074 миллиона долларов США, 81,288 миллиона долларов США и 96,04 миллиона долларов США соответственно.
За тот же период коэффициенты расходов на продажу компании составили 46,25%, 50,15% и 38,65% соответственно.
Особенно в 2024 году расходы на продажу достигнут половины общей выручки, что свидетельствует о внутреннем акценте на продажах и маркетинге.
Расходы компании на продажи включают расходы на сотрудников, маркетинговые расходы, командировочные расходы, офисные расходы и пять других статей.
Среди них расходы на персонал составляют наибольшую долю расходов на продажу, составив 83,9%, 85,5% и 90,3% соответственно в период с 2023 по 2025 год. В нем отмечается, что основной причиной является поддержка роста бизнеса и расширение команды продаж.
