11 мая компания Linglong Tire объявила о прекращении проекта расширения производства стоимостью 6,066 млрд юаней в Тунчуане, провинция Шэньси. План по производству 15,2 миллиона комплектов высокопроизводительных радиальных шин и 500 000 комплектов шин с восстановленным протектором ежегодно был приостановлен. На ранней стадии инвестировано около 380 миллионов юаней.
Как только эта новость вышла, внимание рынка быстро сосредоточилось на «стоп-лоссе» и «развороте».
Проект Тунчуань был рассмотрен советом директоров в июне 2021 года и одобрен собранием акционеров. Его планируется построить в три очереди с шестилетним циклом. Цель – сформировать точку опоры производственных мощностей, связывающую центральный и западный регионы. В то время предполагалось, что проект будет запущен в промышленном парке замкнутой экономики Дунцзяхэ в Тунчуане, что не только заполнит пробел в производственных мощностях на северо-западе, но и будет использовать преимущество местоположения для освещения северо-западных местных и центральноазиатских рынков.
Предполагаемый годовой доход в 6,345 млрд юаней и годовая чистая прибыль в 457 млн юаней также предоставили рынку простор для воображения.
С корпоративной точки зрения шинная отрасль требует больших активов, имеет длинный цикл и медленную прибыль.
Развертывание новых баз требует систематической координации цепочки поставок, логистики, рабочей силы и энергетической поддержки. Любая задержка в любой ссылке удлинит цикл вывода средств.
В своем заявлении от 11 мая компания Linglong Tire объяснила причину прекращения работы медленным ходом предварительной подготовки и неспособностью соответствующих мер поддержки быть реализованными в соответствии с графиком, а это означало, что проект не продвигался гладко.
В рыночных отчетах за последние два дня проект Тунчуань — не единственный обсуждаемый вопрос. Linglong Tire находится на этапе сокращения ресурсов и оптимизации эффективности. Внешний мир пересматривает уровень использования мощностей, интеллектуальную модернизацию и темпы иностранных инвестиций в существующие базы.
В то же время компания также имеет соглашения об обратном выкупе и планирует использовать свои собственные средства для выкупа акций для планов владения акциями сотрудников или стимулирования акционерного капитала.
Это, вместе с прекращением проекта, посылает сигнал о том, что Linglong Tire переключает свои ресурсы с внешней экспансии на внутреннюю мощь.
Проект Тунчуань изначально имел большие перспективы. Проектная мощность производства охватывает производство высокопроизводительных радиальных шин и шин с восстановленным протектором. После выхода на производство он может использоваться в нескольких сценариях и может быть связан с существующей структурой продукции Linglong. Однако шинная отрасль быстро меняется, и условия на момент запуска проекта в 2021 году сильно отличаются от ситуации примерно в 2025 году.
В 2025 году отечественное производство пневматических резиновых шин достигнет 1,207 миллиарда единиц, а общий объем производства автомобильных шин несколько снизится на 1,59%.
Темпы роста отрасли замедлятся, а разговоры о расширении производственных мощностей поостынут. По мере роста производства и изменения спроса запасы и цены не улучшаются одновременно.
Ценовая конкуренция, однородная конкуренция, нарушения экспорта и т. д. привели к снижению эластичности прибыли предприятий, а финансовая отдача от проектов расширения производства также была переоценена.
Выбор Linglong Tire не является изолированным.
В то же время многие компании отрасли пересчитывают структуру своих производственных мощностей. Экспансия за границу, новое строительство внутри страны, задержки оказания поддержки, приостановка проектов и т. д. — все это указывает на то, что сначала стабилизируется деятельность, а затем уже можно говорить о росте.
Ведущие компании, такие как Sailun, Zhongce и Senqilin, ускоряют свое зарубежное и высококачественное размещение и ищут более качественные методы роста.
Завершение проекта Тунчуань отражает то, что эпоха чистого стремления к увеличению производственных мощностей подходит к концу. Компании, которые смогут пережить этот цикл, будут инвестировать ресурсы в технологии, бренд, каналы и глобальную синергию.
Фундамент Linglong Tire не слабый. Это китайский бренд, который уже шесть лет подряд является самым ценным брендом шин в мире. Компания также присутствует на мировом рынке поддержки и предпринимает шаги в области технологических исследований и разработок.
Однако технологические прорывы и расширение производственных мощностей не обязательно должны быть связаны друг с другом. Проект Тунчуань опирается на поддерживающую среду и реализацию цикла. Если местный ритм координации не сможет поддерживаться, экономика проекта будет ослаблена.
Прогресс проектов в Луане в провинции Аньхой и в Бразилии не оправдал ожиданий, что также позволило внешнему миру увидеть, что Linglong Tire столкнулась с корректировками в темпах своего развития во многих местах.
Параллельная модель нескольких проектов изначально способствует распределению рисков, но когда внешняя среда меняется быстрее, чем внутренняя скорость развития, ресурсы будут разбавлены, и качество проекта пострадает.
После закрытия проекта Тунчуань рынок был обеспокоен тем, какая часть первоначальных инвестиций в 380 миллионов юаней может быть возвращена.
Эти инвестиции включают приобретение земли и первоначальные затраты, которые являются одновременно невозвратными затратами и корректировкой суждения.
От того, сможет ли компания допустить отклонение ритма, зависит возможность перераспределения последующих ресурсов.
В настоящее время в центре внимания отрасли дебаты не о том, «должны ли мы смотреть в лицо реальности», а о том, «в какой степени к реальности необходимо приспосабливаться».
2026 год рассматривается как этап интенсивного высвобождения производственных мощностей. Внутренний рынок находится под давлением, и восстановить прибыль становится сложнее. Возможно, с финансовой логикой более соответствует прекращение проектов, которые не были реализованы.
Текущая миссия Linglong Tire — стабилизировать существующие производственные мощности, увеличить долю высококачественной продукции и внедрить «умное» и «зеленое» производство.
Для органов местного самоуправления прекращение проекта означает перерасчет логики продвижения инвестиций; для предприятий завершение проекта — это не конец, поскольку планы обратного выкупа, модернизация баз, технологические итерации и размещение за рубежом по-прежнему будут составлять основную линию следующего этапа.
Конкуренция в шинной отрасли вышла за рамки простой борьбы за производственные мощности. Тот, кто сможет улучшить продукты, затраты и глобальную поддержку, будет иметь больше шансов преодолеть колебания.
Завершение проекта Тунчуань позволяет нам увидеть, что в отраслях с тяжелыми активами ритм, вспомогательные мощности и денежный поток более важны, чем импульс, лозунги и воображение.
