В начале июня 2026 года корейская вона по отношению к доллару США достигла отметки 1560, а японская иена превысила 160. За тот же период юань изменил тенденцию и укрепился почти на 3 % по отношению к доллару США.
Теоретически ценовая конкурентоспособность южнокорейской и японской экспортной продукции на мировом рынке существенно возросла – экспорт Южной Кореи в мае вырос на 53,2% в годовом исчислении.
Похоже, что внешняя торговля Китая будет «лишена бизнеса».
Однако данные Главного таможенного управления также показали, что экспорт Китая по-прежнему увеличился на 11,8% в годовом исчислении за первые пять месяцев этого года. в этом году, а ежемесячный импорт и экспорт превысили 4 триллиона юаней в течение трех месяцев подряд. «Вспомогательный» эффект обесценивания валюты гораздо более сложен, чем поверхностные цифры.
Куда идут дивиденды от девальвации Южной Кореи и Японии?
Совокупный рост экспорта Южной Кореи с января по май достиг 43,2% в годовом исчислении, но этот рост был почти полностью поддержан полупроводниками: экспорт полупроводников вырос на 202% в годовом исчислении за первые 20 дней мая, что составило 41,7% от общего объема экспорта за тот же период.
Экспорт автомобилей упал на 10,1% в годовом исчислении, бытовой техники — на 20%, а стали — на 11,6%.
Аналогичная ситуация и в Японии – экспорт в апреле увеличился на 14,8% в годовом исчислении, а поставки полупроводников выросли на 41,6%. Однако экспорт автомобилей упал на 12,7% в первом квартале, а совокупная чистая прибыль семи крупнейших автомобильных компаний в 2026 финансовом году упала на 48%.
Наиболее прямые выгоды от обесценивания корейской воны и японской иены попадают в категории с абсолютной технологической монополией, такие как микросхемы памяти искусственного интеллекта и полупроводниковые материалы.
Корейские компании занимают более 70% общего рынка HBM и DRAM. Благодаря преимуществам обменного курса зарубежные клиенты практически не имеют переговорной силы. Ценообразование для долгосрочных заказов в 2026 году будет полностью в руках продавца.
В традиционных прибыльных областях, таких как производство автомобилей и бытовой техники, обесценение было поглощено импортированной инфляцией.
В апреле 85 японских компаний обанкротились из-за роста цен на сырье.
Действительно ли китайские внешнеторговые компании раскупаются? Отвлечение заказов носит структурный, а не общеотраслевой характер. В области высокотехнологичных полупроводниковых накопителей котировки корейской продукции в долларах США на 5–8% ниже, чем аналогичные китайские продукты.
Некоторые европейские и американские компании, занимающиеся искусственным интеллектом, передали свои заказы на нежесткое хранение корейским поставщикам.
Увеличение доли внутреннего рынка чипов памяти Китая замедлится примерно на 7 процентных пунктов в 2026 году. Однако в таких подкатегориях, как специальные электронные газы, мощности по производству гексафторида вольфрама в Китае были быстро высвобождены.
В апреле 2026 года экспорт вырос на 198% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а средняя экспортная цена составила лишь 52% от котировок, указанных японскими и корейскими производителями, что напрямую заменило долю Японии и Южной Кореи на международном рынке.
Давление на традиционные малые и средние внешнеторговые компании вполне реально: средняя норма чистой прибыли сократилась с 5–8% в 2024 году до 2–4%, а некоторые категории с низкой добавленной стоимостью без хеджирования обменного курса понесли убытки за один квартал.
В 2025 году 3077 компаний, котирующихся на бирже А, понесли курсовые убытки на общую сумму 41,9 млрд юаней.
В первом квартале BYD понесла курсовые убытки в размере примерно 2,1 млрд юаней, что напрямую привело к снижению чистой прибыли примерно на 4 млрд юаней.
Однако средняя норма прибыли в высокотехнологичной обрабатывающей промышленности по-прежнему остается в диапазоне 15–25%. Новые энергетические транспортные средства, оптические модули и другие категории полагаются на технические барьеры для повышения цен на 5–10%, чтобы переложить затраты, и влияние можно контролировать.
Три карты в руках предприятий: ценообразование, контроль рисков и дифференциация.
Ведущие компании разработали зрелые стратегии объединения.
Что касается ценообразования, категории с высокой добавленной стоимостью напрямую повышают цены на 5–10%: BYD, XiNY Sheng и т. д. фиксируют цены, подписывая долгосрочные заказы с зарубежными клиентами, и клиенты в основном их принимают; Категории с низкой добавленной стоимостью включили в контракты положения о разделении обменного курса, согласно которым обе стороны будут делить затраты пропорционально, когда колебания превышают ±3%.
С точки зрения контроля валютного риска компании обычно применяют комбинацию «динамических валютных расчетов + форвардное хеджирование». Данные платформы XTransfer показывают, что большое количество малых и средних внешнеторговых компаний установили предупреждения о подписке на обменный курс и рассчитывают валюту при получении, тем самым контролируя колебания валютных потерь в пределах 1% от выручки.
Более фундаментальное различие заключается в эффективности цепочки поставок: пояс швейной промышленности Чжэцзяна может обеспечить «минимальный заказ в 50 штук» для небольших заказов и быстрого выполнения работ, но производственные линии местных малых и средних предприятий в Южной Корее и Японии просто не могут конкурировать с такой гибкостью.
Что такое поистине незаменимый ров? Китай — единственная страна в мире, в которой есть все промышленные категории.
За первые пять месяцев 2026 года экспорт высокотехнологичной механической и электротехнической продукции увеличился на 18,4% в годовом исчислении, составив более 60% от общего объема экспорта.
Что еще более важно, отечественная система углехимической промышленности делает стоимость химического сырья на 30–40% ниже, чем в Японии и Южной Корее. Когда геополитические конфликты на Ближнем Востоке привели к росту мировых цен на сырье, китайские заводы смогли стабилизировать поставки, и даже заказы, которые ранее были перенесены в Юго-Восточную Азию, вернулись в Китай.
Минторг реализовал комплекс мер: в марте 2026 года Объединенная экспортно-кредитная страховая компания расширит зону покрытия кредитного страхования, а Экспортно-импортный банк организует специальный внешнеторговый кредит; Модель таможенного оформления «однополюсной совместной проверки и выпуска» в пилотной зоне свободной торговли повысила эффективность порта более чем на 60%.
В сочетании с нулевым тарифом на 86% товаров из Китая, Японии и Южной Кореи в рамках RCEP торговые барьеры были значительно снижены.
В совокупности обесценивание валют Южной Кореи и Японии — это всего лишь краткосрочное колебание цен. Фундаментальное преимущество внешней торговли Китая заключается в эффективности всей производственной цепочки, возможностях технологических инноваций, а также стабильных поставках и производительности — это конкурентоспособность, которую невозможно воспроизвести с помощью одного инструмента валютного курса.
Вместо того, чтобы впадать в конкуренцию по низким ценам, необходимо вернуть конкуренцию с цены на комплексную ценность посредством настройки сцены, зарубежного бренда и усовершенствованного управления обменными курсами.
Ключом к сохранению доли является не «дешевле, чем вы», а «стоит покупать больше, чем вы».
