С точки зрения структуры доходов бизнес Xiaomi по производству умных домов прочно стал вторым по величине источником прибыли группы.
В 2024 году доход Xiaomi от IoT-бизнеса впервые превысит 100 миллиардов юаней, достигнув 104,1 миллиарда юаней, что на 30% больше, чем в прошлом году;
в 2025 году он увеличится до 123,2 млрд юаней, увеличившись на 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Хотя на первый квартал 2026 года повлияла высокая база снижения национальных субсидий на бытовую технику, доход от Интернета вещей за один квартал составил 24,7 млрд юаней упали на 23,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но качество бизнеса значительно улучшилось, валовая прибыль достигла исторического максимума в 25,2%, а доля валовой прибыли выросла до 28%, превысив 20%-ный коэффициент валовой прибыли бизнеса мобильных телефонов, который застраховался от давления на прибыль мобильных телефонов, вызванного ростом цен на чипы памяти.
Рост масштабов пользователей также является устойчивым: по состоянию на первый квартал 2026 года количество устройств, подключенных к платформе AIoT Xiaomi, достигло 1,119 миллиарда, что на 18,5% больше, чем в прошлом году; количество пользователей с 5 и более интеллектуальными устройствами составляет 23,6 миллиона, годовой рост на 22,3%, что выше темпов роста общего количества устройств, что указывает на то, что глубина экологического использования пользователей продолжает увеличиваться.
Число активных пользователей Mijia APP в месяц достигло 117 миллионов, а количество активных пользователей Xiaoai в месяц достигло 169 миллионов, причем оба показателя достигли рекордного уровня.
Зарубежные рынки стали крупнейшим двигателем роста в настоящее время: доход от Интернета вещей за рубежом в первом квартале 2026 года составит около 10 миллиардов юаней, по оценкам на долю почти 40% общего дохода от Интернета вещей, достигнув двузначного годового роста. Среди них доля рынка Интернета вещей в Европе, Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке входит в тройку крупнейших в отрасли, а темпы роста в Латинской Америке превышают 40%. Руководство ясно сообщило, что потенциальное пространство на текущем зарубежном рынке в два раза больше, чем на внутреннем рынке.
Однако текущий доход Xiaomi от Интернета вещей за рубежом составляет лишь половину внутреннего дохода. Теоретически еще есть место для четырехкратного роста.
С точки зрения технологических исследований и разработок, Xiaomi Smart Home перешла от экономически эффективного способа объединения оборудования в первые годы к этапу активного интеллекта на основе искусственного интеллекта.
В 2026 году Xiaomi планирует инвестировать не менее 16 миллиардов юаней в исследования и разработки, связанные с искусственным интеллектом, а совокупные инвестиции в искусственный интеллект в ближайшие три года превысят 60 миллиардов юаней.
Недавно выпущенная большая модель MiMo-V2.5 Pro размещена на глобальной оценочной платформе с открытым исходным кодом.
Искусственный анализ занимает первое место в индексе агентов и был реализован во всех сценариях умного дома: интеллектуальный агент AI, оснащенный большой моделью, может автоматически разбирать сложные инструкции для обеспечения связи между устройствами. Например, если пользователь говорит: «Помогите мне подготовить среду для отдыха, когда я вернусь домой с работы», система может автоматически запустить подметальную машину для уборки заранее, связать кондиционер для настройки на соответствующую температуру и отрегулировать яркость света в спальне в соответствии с данными сна браслета, без необходимости пользователю вручную управлять каждым из них.
Барьеры в отношении патентов и данных также были изначально сформированы: в настоящее время Xiaomi владеет 5000 соответствующими патентами, охватывающими взаимодействие умного дома, рассуждения на стороне устройства, управление жестами и другие области. Огромные данные реальной сцены, накопленные 1,1 миллиарда терминальных устройств, сократили цикл итерации новых продуктов на 50% по сравнению со средним показателем по отрасли. Возможность развертывания облегченных крупных моделей на стороне устройства также решила прошлые болевые точки функций искусственного интеллекта умного дома, зависящих от сети, высоких задержек и плохой конфиденциальности.
Недавно выпущенное интеллектуальное решение Miloco для всего дома опирается на нижний уровень ОС ThePaper OS, обеспечивая совместную работу всех устройств, а также подключается к сторонним устройствам таких международных брендов, как Bosch, Siemens и LG. Пользователи могут настраивать сценарии автоматизации через низкопороговый графический интерфейс. В настоящее время это интеллектуальное решение для всего дома с самым широким охватом домашних пользователей.
С точки зрения сравнения конкурентной среды в отрасли, Xiaomi, Midea, Huawei и другие ведущие игроки выбрали совершенно дифференцированный путь, с одинаково заметными преимуществами и недостатками.
Нынешние пути основных игроков четко разграничены: Midea полагается на собственный замкнутый цикл всех категорий бытовой техники, уделяя особое внимание глубокому упреждающему интеллектуальному прогнозированию четырех основных жизненных сцен; Huawei полагается на технологию проводного подключения ПЛК, уделяя особое внимание систематическим решениям по установке всего дома на рынке предварительной установки; в то время как Xiaomi полагается на 1,1 миллиарда устройств. Общий объем оборудования, экономически эффективная матрица продуктов и открытая экосистема охватывают пользователей умного дома начального уровня и группы DIY, которые любят настраивать свой игровой процесс.
Общий объем ее устройств превышает 780 миллионов устройств Midea и 450 миллионов единиц Huawei, что делает ее крупнейшей в мире IoT-платформой потребительского уровня.
Однако недостатки Xiaomi также весьма очевидны: нынешняя глубина активного интеллекта все еще отстает от его ведущих конкурентов, большинство сценариев все еще находятся на стадии автоматизации на основе правил, а возможности прогнозного активного обслуживания необходимо усилить; структура рынка предустановочных работ отстает, а глубина сотрудничества с застройщиками и компаниями по отделке гораздо меньше, чем у Huawei; в то же время за последние два года на нее подали патентные иски со стороны традиционных производителей бытовой техники, таких как Oaks и Bull.
Традиционные игроки используют патентную защиту, чтобы заблокировать путь расширения Xiaomi в основной категории бытовой техники.
С точки зрения оценки инвестиционного рынка отраслевые организации имеют явно противоположные взгляды на будущие перспективы умного дома Xiaomi.
Оптимистичные институты представлены HSBC и China Renaissance, оба из которых дали рейтинг «покупать». Они считают, что экологичность аппаратного обеспечения Xiaomi на миллиардном уровне является невоспроизводимым основным преимуществом в эпоху искусственного интеллекта. Синергия всей экосистемы людей, автомобилей и домов значительно увеличит значение ARPU пользователей. Прогнозируется, что доход Xiaomi от IoT-бизнеса может превысить 200 миллиардов юаней в 2028 году.
Учреждения, придерживающиеся осторожной точки зрения, в лице BoCom International, сохраняют нейтральный рейтинг, полагая, что текущая коммерциализация искусственного интеллекта Xiaomi все еще находится на очень ранней стадии, а услуга с добавленной стоимостью AI Token только начала приносить небольшой объем дохода и еще не сформировала стабильную вторую кривую роста. В то же время этот раунд повышения цен на чипы памяти имеет длительный цикл, колебания стоимости компонентов могут продолжать снижать прибыль бизнеса Интернета вещей, и существует неопределенность в краткосрочной прибыльности.
С комплексной точки зрения, Xiaomi Smart Home уже преодолела стадию экстенсивного роста, основанного исключительно на низких ценах на масштаб. Устойчивость к масштабам и потенциал глобального роста базового рынка подтверждены данными. Вклад валовой прибыли в размере 28% достаточен, чтобы стать балластным камнем для защиты от колебаний в рамках одного бизнес-цикла.
Далее, на самом деле есть только две основные переменные, которые определяют потолок умного дома Xiaomi: во-первых, сможет ли интеллектуальное решение Miloco для всего дома постепенно компенсировать недостатки активного интеллекта в глубине сцены, сравнять разрыв в опыте между Midea и Huawei и выйти на более прибыльный рынок интеллектуальных устройств для всего дома среднего и высокого класса; во-вторых, можно ли реализовать уникальный межэкологический опыт сотрудничества «Люди, автомобили и дома» и создать дифференцированный путь монетизации, который полностью отличается от традиционных брендов бытовой техники.
Судя по текущим темпам инвестиций и пользовательской базе, у компании есть все возможности стать законодателем на мировом рынке умного дома. Однако сможет ли он в конечном итоге превратить преимущество трафика 1,1 миллиарда устройств в устойчивый высокий валовой доход, зависит от фактического прогресса внедрения ИИ в ближайшие 2-3 года.
