Em 2 de abril, o relatório anual de 2025 divulgado pela Zhejiang Weixing New Building Materials Co., Ltd. (002372.SZ) mostrou que a empresa obteve lucro operacional de 5,382 bilhões de yuans, uma redução anual de 14,12%; o lucro líquido atribuível à controladora foi de 741 milhões de yuans, uma redução anual de 22,24%; o lucro líquido após a dedução de ganhos e perdas não recorrentes foi de 684 milhões de yuans, uma redução anual de 25,37%.
No contexto de profundos ajustes no setor imobiliário e da redução da demanda na indústria de consumo de materiais de construção, o declínio no desempenho não é inesperado, mas ainda mostra forte resistência ao risco no inverno frio de a indústria. A empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 3,5 yuans (impostos incluídos) a todos os acionistas para cada 10 ações, totalizando aproximadamente 550 milhões de yuans em dinheiro, com um índice de dividendos de até 74,2%, demonstrando a capacidade da empresa de sustentar retornos aos acionistas e a estabilidade de sua posição financeira.
O declínio do desempenho da Weixing New Materials não é um caso isolado, mas um microcosmo da pressão coletiva sobre toda a indústria consumidora de materiais de construção no ciclo de recessão imobiliária.
Em 2025, o mercado imobiliário continuará a sofrer profundos ajustamentos.
Dados do Departamento Nacional de Estatísticas mostram que a área habitacional recém-iniciada durante todo o ano foi de 588 milhões de metros quadrados, uma diminuição anual de 20,40% e uma diminuição de 73,80% em relação ao ponto alto em 2020. O investimento em desenvolvimento imobiliário foi de aproximadamente 8,28 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 17,20% e uma diminuição de 43,90% em relação ao ponto alto em 2021. A área de vendas de habitações comerciais foi de aproximadamente 881 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 8,7%.
A contínua recessão no mercado imobiliário levou diretamente a uma contração “semelhante a um penhasco” na procura de materiais de construção de consumo.
Os dados do relatório anual mostram que em 2025, a indústria manufatureira da empresa alcançará um lucro operacional de 5,349 bilhões de yuans, representando 99,41% da receita total, um ligeiro aumento de 0,12 pontos percentuais em relação a 99,29% em 2024, e uma diminuição ano a ano de 14,01%, ligeiramente inferior ao declínio de 14,12% na receita total; a receita de outras empresas é de 32.005.300 yuans, representando 0,59%, uma diminuição de 0,12 pontos percentuais em relação a 0,71% em 2024 e um declínio acentuado de 28,42% em relação ao ano anterior. O declínio é significativamente maior do que o da indústria transformadora. Reflete a tendência estratégica da empresa de se concentrar nos negócios principais de manufatura e reduzir os negócios não essenciais. Reflete também o facto de as empresas não essenciais serem mais afetadas pelas flutuações da indústria.
Os produtos da série PPR, como principal pilar absoluto da receita da empresa, alcançarão uma receita de 2,492 bilhões de yuans em 2025, representando 46,31% da receita total, uma ligeira diminuição de 0,59 pontos percentuais em relação aos 46,90% em 2024, e uma redução anual de 15,20%.
Como líder nacional na venda a retalho de tubos PPR, a quota de receitas deste produto da Weixing New Materials permaneceu elevada mesmo durante a recessão da indústria, e o declínio não excedeu o declínio médio nas receitas totais, reflectindo a forte resiliência do canal retalhista de melhoramentos domésticos.
A marca premium construída pelo sistema de serviço Star Butler tornou-se a principal barreira contra as flutuações do setor. A margem de lucro bruto do negócio de varejo da Lesso é de cerca de 35%, enquanto a margem de lucro bruto dos produtos PPR da Weixing New Materials chega a 56,47%.
O prémio elevado apoia a sua capacidade de resistir aos riscos nas guerras de preços.
A receita dos produtos da série PE foi de 1,166 bilhão de yuans, representando 21,68%, uma diminuição de 1,03 pontos percentuais em relação a 22,71% em 2024, e uma diminuição anual de 18,00%, que foi superior ao nível médio da receita total.
Os produtos da série PE são usados principalmente em áreas de engenharia, como abastecimento municipal de água, drenagem e esgoto, aquecimento e gás. Em 2025, a desaceleração do crescimento do investimento em infra-estruturas e a redução da procura final de engenharia são os principais incentivos para o declínio desta linha de produtos.
Também reflete que o negócio final de engenharia da empresa é afetado de forma mais significativa pelos ciclos da indústria.
A receita dos produtos da série PVC foi de 749 milhões de yuans, representando 13,93%, um ligeiro aumento de 0,73 pontos percentuais em relação aos 13,20% em 2024, e uma diminuição anual de 9,40%, que foi a categoria com o menor declínio entre as principais linhas de produtos.
Os produtos da série PVC são usados principalmente em áreas com necessidades rígidas, como drenagem e tratamento de esgoto e revestimento elétrico. Eles são relativamente menos afetados pela recessão no setor imobiliário. Este dado também confirma a capacidade anticíclica dos produtos de demanda rígida e tornou-se um “estabilizador” na receita da empresa.
A receita de outros produtos foi de 941 milhões de yuans, representando 17,49%, um aumento de 1,01 ponto percentual em relação aos 16,48% em 2024, e uma diminuição anual de 8,83%, que também foi inferior ao nível médio da receita total. Esta categoria abrange novos setores de negócios, como impermeabilização e purificação de água.
Com base na estrutura empresarial da empresa, embora as receitas tenham diminuído ligeiramente, o aumento da proporção reflecte a tendência estratégica da empresa para cultivar novos negócios, e o declínio relativamente ligeiro reflecte também a potencial resiliência do novo negócio.
Além disso, o modelo de distribuição obteve receita de 4,047 bilhões de yuans, representando 75,20% da receita total, uma ligeira diminuição de 0,57 pontos percentuais em relação a 75,77% em 2024, e uma diminuição homóloga de 14,76%. O canal de distribuição é a principal força absoluta da receita da empresa, e o declínio é ligeiramente superior ao nível médio da receita total (14,12%). Porém, com base nas características do setor, o modelo de distribuição depende de terminais off-line e está mais próximo das necessidades dos terminais de varejo de reforma residencial.
Durante a recessão da indústria, manteve uma capacidade relativamente estável de resistir a riscos através de afundamentos de terminais e atualizações de serviços. Os dados mostram que o serviço “Star Butler” da empresa cobre mais de 30.000 terminais, e a taxa premium de serviço dos canais de distribuição excede 20%, tornando-se o principal suporte para resistir às flutuações do setor.
O modelo de vendas diretas obteve receita de 1,334 bilhão de yuans, representando 24,80%, um aumento de 0,57 pontos percentuais em relação aos 24,23% em 2024, e uma queda anual de 12,10%, tornando-o o canal com o menor declínio entre os dois tipos de modelos.
O modelo de venda direta concentra-se principalmente em clientes como administração municipal e projetos de grande porte. Embora tenha diminuído ano a ano, o declínio foi inferior ao nível médio da receita total e dos canais de distribuição, refletindo a fidelidade do cliente e as vantagens de recursos do projeto dos canais de vendas diretas da empresa.
No entanto, afectados pela contracção global da procura no lado da engenharia, os canais de vendas directas ainda não conseguem evitar completamente os riscos do ciclo da indústria.
O negócio de impermeabilização de novos materiais da Weixing é um componente central de “Outros produtos”.
Embora a receita global diminua ligeiramente em relação ao ano anterior em 2025, o número de utilizadores do serviço aumentará 18% contra a tendência, o que reflecte a característica de “outros produtos diminuem menos do que a receita total média” nos dados do produto do relatório anual.
Em agosto de 2025, a base de produção de material impermeável da empresa em Xangai foi concluída, formando um padrão “Eco Leste-Oeste” com a base de Chongqing. O investimento total no projeto é de 306 milhões de yuans.
Após a conclusão, pode produzir anualmente 110.000 toneladas de revestimentos impermeáveis à base de água, adesivos à base de água e argamassas ecológicas, estabelecendo uma base de capacidade de produção para o desenvolvimento em grande escala do negócio à prova d’água. Com base em dados da indústria, a margem de lucro bruto do novo negócio de impermeabilização de materiais da Weixing é de cerca de 25-30%, o que é inferior à dos produtos PPR, mas superior à média da indústria.
Através do serviço integrado “Kaletu” e do compromisso de “dupla garantia”, a concorrência diferenciada é formada no varejo e se tornou o principal fulcro do novo layout de negócios da empresa.
No entanto, o declínio do desempenho da Weixing New Materials no quarto trimestre foi ainda mais óbvio. A receita do único trimestre caiu 19% em relação ao ano anterior, para 2,015 bilhões de yuans;
o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 201 milhões de yuans, uma diminuição anual de quase 40%; o lucro não líquido após dedução foi de 195 milhões de yuans, uma diminuição de 36%. Esses dados são combinados com dados trimestrais, de produtos e regionais.
Deve-se principalmente à nova contracção da procura no quarto trimestre nos principais mercados, como o Leste da China e o Sul da China, bem como ao aumento do declínio no negócio de PE e de canais de vendas directas no quarto trimestre. Reflete também que as características sazonais da indústria de consumo de materiais de construção de “estável nos primeiros três trimestres e fraca no quarto trimestre” são amplificadas no ciclo descendente.
Como segmento central dos novos negócios da empresa, o desempenho do negócio de impermeabilização em 2025 fortaleceu ainda mais a capacidade da empresa de resistir aos riscos.
Embora o negócio de impermeabilização incluído em outros produtos no relatório anual tenha diminuído ligeiramente em relação ao ano anterior, o número de usuários do serviço contrariou a tendência e aumentou 18%, e o lucro operacional aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, refletindo os resultados iniciais da estratégia ecológica de água para toda a casa “tubo + impermeabilização + purificação de água”.
Do ponto de vista da comparação da indústria, a taxa global de crescimento da indústria impermeável em 2025 é baixa. No entanto, o novo negócio de impermeabilização de materiais da Weixing colabora através do canal “Star Butler” e depende da rede de distribuição existente para reduzir os custos de aquisição de clientes. Ao mesmo tempo, constrói barreiras de diferenciação com serviços de “garantia dupla”, e a taxa de crescimento do número de utilizadores do serviço excede em muito a média da indústria.
O layout da capacidade de produção das duas principais bases de produção em Xangai e Chongqing também lançou as bases para o subsequente crescimento em grande escala do negócio de impermeabilização. De acordo com o plano da empresa, o negócio de impermeabilização pretende ultrapassar 5% da quota de mercado dentro de três anos e deverá tornar-se o segundo núcleo de crescimento da empresa depois do PPR.
Quanto às metas para 2026, a meta de receita operacional da Weixing New Materials se esforçará para atingir 5,70 bilhões de yuans, e os custos e despesas se esforçarão para serem controlados em cerca de 4,720 bilhões de yuans.
Além disso, os trabalhos de operação e gestão em 2026 incidirão principalmente nos seguintes aspectos: cultivo intensivo e consolidação da principal via comercial.
Aprofundar a construção do sistema de varejo, promover ativamente a “Ecologia da Água de Weixing” e promover colaborativamente o desenvolvimento de alta qualidade do negócio de varejo por meio do cultivo intensivo do mercado, cultivo profundo do cliente e capacitação de serviços, e continuar a aumentar a participação no mercado; transformar e melhorar a qualidade e cultivar um novo impulso para o negócio de engenharia.
Por um lado, consolidaremos a base de clientes de alta qualidade, fortaleceremos o marketing técnico e criaremos vantagens competitivas diferenciadas; por outro lado, aderiremos ao “primeiro controle de risco” para melhorar a qualidade das operações; aceleraremos nosso layout internacional e aceleraremos a expansão do mercado externo.
Os negócios no exterior continuam a explorar profundamente os mercados principais e a acelerar a configuração de mercados de alto potencial; Singapore Jetstream acelera a expansão e transformação dos negócios para acelerar o desenvolvimento; pesquisa, produção, vendas e serviços são totalmente coordenados para construir conjuntamente as principais barreiras.
Orientado para a inovação: Acelerar a iteração do produto e a transformação do sistema para criar vantagens abrangentes em produto, design e custo; Orientado pela inteligência digital: Acelere a atualização inteligente e flexível da produção e da fabricação e fortaleça continuamente as vantagens da fabricação inteligente; Orientado para serviços: Padronizar e atualizar o sistema de serviços, construir novas barreiras de serviços; Continuar a estimular a vitalidade organizacional e garantir a implementação eficaz das estratégias.
Continuar a aprofundar a reforma organizacional, promover a reengenharia de processos e otimizar a estrutura de talentos; focar na melhoria das principais capacidades para criar uma equipe de talentos “profissional, internacional e hierárquica”; fortalecer a liderança cultural e a influência cultural e tomar múltiplas medidas para estimular a criatividade dos funcionários e estimular a vitalidade organizacional.
