Desde maio, a indústria de máquinas de construção deu início a um “aumento de preços” sem precedentes.
Empresas líderes como Sany Heavy Industry, XCMG Machinery e Zoomlion Heavy Industry emitiram sucessivamente avisos de reajuste de preços, anunciando que o preço dos produtos de escavadeiras aumentará de 3% a 5%.
Esta é a primeira vez nos últimos três anos que a indústria assistiu a um aumento colectivo de preços em grande escala.
Por trás do aumento de preços estão os dois impulsionadores do aumento dos custos das matérias-primas e da recuperação da demanda do mercado. Depois de passar por um atoleiro de guerras de preços durante vários anos, a indústria de maquinaria de construção da China está a experimentar um profundo retorno de valor, da “venda de equipamento” à “prestação de serviços”, e da “competição de preços” à “criação de valor”.
Será esta onda de aumentos de preços um jogo de custos de curto prazo ou um ponto de viragem substancial no cenário competitivo da indústria?
Depois que o aumento de preços for implementado, os lucros corporativos podem realmente ser melhorados?
Os mercados externos poderão continuar a desempenhar o papel de motores do crescimento?
Pressão de custos aliada à recuperação da demanda
Em 1º de maio, a Sany Heavy Machinery, uma subsidiária da Sany Heavy Industry, assumiu a liderança na emissão de um “Aviso aos Clientes”, esclarecendo que os preços das escavadeiras aumentarão 5% a partir de 15 de maio.
Imediatamente depois, a Xuzhou Xugong Excavating Machinery Co., Ltd., uma subsidiária integral da Xugong Machinery, emitiu um aviso em 8 de maio, anunciando que a partir de a partir de 1º de junho, os preços dos diversos modelos de produtos aumentariam de 3 a 5 pontos percentuais.
No mesmo dia, Liugong também anunciou que aumentaria o preço dos produtos de escavadeiras em 5% a partir de 20 de maio.
Os três principais líderes aumentaram intensamente os preços, quebrando o padrão de concorrência “preço baixo, baixa distribuição” que persistiu por muitos anos na indústria.
Vale ressaltar que este não é um reajuste isolado de preços.
Já no primeiro trimestre deste ano, a Sany Heavy Industry e a Zoomlion já haviam aumentado os preços dos produtos de maquinário de concreto.
As razões apresentadas pelas empresas para os aumentos de preços são bastante consistentes, ou seja, o custo das matérias-primas continua a subir.
A Sany Heavy Machinery afirmou claramente na carta de ajuste de preços que os preços de matérias-primas como aço, produtos petrolíferos, borracha, cobre e alumínio continuaram a subir acentuadamente, resultando num aumento significativo nos custos abrangentes da empresa.
Do ponto de vista da estrutura de custos das máquinas de construção, o aço representa 30% a 50%, e as alterações nos preços do aço são diretamente transmitidas aos custos de produção.
No entanto, seria demasiado simplista atribuir o aumento dos preços inteiramente às pressões sobre os custos.
Muitos membros da indústria apontaram que a principal força motriz desta rodada de jogo de preços de escavadeiras não é a transmissão de pressões de custos, como matérias-primas, mas a mudança no ponto de inflexão de oferta e demanda de longo prazo.
Do lado da procura, os dados de recuperação da indústria proporcionam confiança para aumentos de preços.
Estatísticas da Associação da Indústria de Máquinas de Construção da China mostram que ao longo de 2025, as principais empresas fabricantes de escavadeiras venderam um total de 235.300 escavadeiras, um aumento anual de 17%, e as vendas retornaram ao nível mais alto desde 2021. Ao entrar em 2026, o impulso de recuperação irá acelerar ainda mais.
No primeiro trimestre foram vendidas 73.336 escavadeiras, um aumento anual de 19,5%; dos quais 33.757 foram exportados, um aumento homólogo de 36,1%.
Observadas numa perspectiva de tempo mais longo, as vendas acumuladas de escavadeiras de janeiro a abril ultrapassaram 100.000 unidades, um aumento anual de 22,2%.
Em uma entrevista à mídia, o responsável relevante pela Divisão de Máquinas de Escavação da XCMG disse que de janeiro a fevereiro deste ano, as vendas domésticas da empresa de as escavadoras cresceram mais rapidamente do que a indústria, e a quota de mercado das escavadoras Zhongda aumentou ainda mais, beneficiando da procura impulsionada por obrigações especiais e obrigações do tesouro especiais de ultra-longo prazo, bem como pela construção de terrenos agrícolas de alto padrão, aumentando a procura de escavadoras pequenas, e pela retoma de projectos de infra-estruturas, tais como conservação de água e caminhos-de-ferro, aumentando a procura de escavadoras médias e grandes. A equipe relevante da LiuGong também disse que, no contexto das atualizações de equipamentos em grande escala e do crescimento substancial nas vendas domésticas, espera-se que um novo ciclo ascendente na indústria chegue mais cedo.
Um cenário que não pode ser ignorado é que a indústria esteve presa numa “guerra de preços” durante muitos anos. Segundo as estatísticas, o preço de transação terminal de escavadeiras de 20 toneladas caiu quase 20% nos últimos três anos.
A concorrência feroz levou a um declínio acentuado na margem média de lucro bruto da indústria, e algumas pequenas e médias empresas caíram no dilema operacional de “aumentar sem aumentar as receitas”.
Hoje, optar por aumentar os preços durante o período de janela em que a procura está a aumentar é, em certa medida, uma correcção proactiva por parte das empresas líderes contra a concorrência de “involução” na indústria.
Qual é o efeito de melhoria do lucro?
Depois que o sinal de aumento de preços foi enviado, a questão central à qual o mercado prestou mais atenção foi: até que ponto os lucros das empresas podem melhorar depois que o aumento de preços for implementado?
Para responder a esta pergunta, pode ser necessário primeiro esclarecer a rentabilidade atual das empresas de máquinas de construção. A julgar pelo relatório anual de 2025, o lucro operacional e o lucro líquido da indústria alcançaram um crescimento restaurador.
No primeiro trimestre de 2026, a receita da indústria de máquinas de construção aumentou ano a ano e a margem de lucro bruto permaneceu estável ano a ano.
Apesar do impressionante desempenho de vendas e receitas, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa líder em máquinas de construção desacelerou significativamente no primeiro trimestre de 2026. De acordo com os relatórios financeiros da empresa, a receita do primeiro trimestre da Xugong Machinery (000425.SZ) foi de 29,791 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,26%, mas o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de apenas 2,056 bilhões de yuans, um aumento de apenas 0,86%;
A receita da Sany Heavy Industry (600031.S H) foi de 24,042 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,22%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,481 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 0,46% em relação ao ano anterior; O lucro líquido da Zoomlion (000157.SZ) atribuível à controladora caiu 37,3% ano a ano, para 884 milhões de yuans.
Por que a taxa de crescimento do lucro é significativamente inferior à taxa de crescimento da receita? A resposta aponta para uma variável externa – a taxa de câmbio. A Zoomlion respondeu na ficha de registro de atividades de relações com investidores que o declínio no lucro líquido foi afetado principalmente pelas perdas cambiais causadas pela valorização do RMB.
Se forem excluídas as perdas cambiais e os factores de alienação de terrenos, o lucro líquido ajustado da empresa aumentou mais de 50% em relação ao ano anterior e o desempenho operacional principal permaneceu forte.
A XCMG Machinery divulgou que no primeiro trimestre de 2026, as perdas cambiais e as taxas de bloqueio cambial ultrapassaram 400 milhões de yuans, enquanto os ganhos cambiais ultrapassaram 400 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. Por outras palavras, a diferença “um positivo e um negativo” nos factores de câmbio é tão elevada como mais de 800 milhões de yuans, o que tem um impacto óbvio na demonstração de resultados.
“Este ciclo do mercado impõe requisitos mais elevados à capacidade de reembolso das empresas, à qualidade do fluxo de caixa e à eficiência da rotação de ativos. As empresas líderes já não procuram simplesmente a expansão das receitas, mas prestam mais atenção a encomendas de alta qualidade e à segurança do fluxo de caixa.”
O analista da Soochow Securities, Zhou Ershuang, disse que, em geral, Sany, Xu A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível às empresas-mãe de empresas líderes como Gongcheng e Hengli ainda é superior à média do setor. A principal razão é que a qualidade operacional das principais fábricas de motores continua a melhorar, impulsionando o aumento da rentabilidade do negócio principal. Ao mesmo tempo, os resultados da estratégia externa continuam a ser concretizados, a proporção das receitas externas aumenta e a estrutura regional é mais equilibrada, o que pode efectivamente proteger-se contra perturbações cambiais.
Então, qual é o tamanho do efeito de melhoria do lucro desta rodada de aumentos de preços?
Guo Qiang, analista do First Venture Securities Research Institute, fez uma série de julgamentos: Após este ajuste de preço do produto, o lucro líquido da indústria deverá retomar o crescimento anual no segundo trimestre deste ano.
A julgar pelos ajustamentos sincronizados de preços de todos os principais fabricantes nesta ronda, a concorrência entre as principais empresas nacionais de maquinaria de construção começou a diminuir. Como resultado, espera-se que a estrutura da indústria seja estabilizada e que a rentabilidade da subsequente indústria de máquinas de construção entre num período de recuperação contínua.
Vale a pena mencionar que o papel dos negócios estrangeiros na geração de lucros está a tornar-se cada vez mais proeminente.
Em 2025, as receitas de exportação dos principais fabricantes nacionais de máquinas de construção representarão perto ou excederão 50%, e a margem de lucro bruto dos negócios no exterior é geralmente 3 a 5 pontos percentuais superior à dos negócios nacionais.
Isto significa que os mercados externos não são apenas o motor do crescimento, mas também a “pedra de lastro” da qualidade do lucro.
Aceleração da ida ao exterior e espaço para crescimento
Se os aumentos de preços são um sinal de recuperação da demanda interna, então “ir para o exterior” é a narrativa de longo prazo mais determinada da indústria de máquinas de construção da China.
Em 2025, o ritmo de globalização da maquinaria de construção da China acelerará significativamente.
Segundo dados da Administração Geral das Alfândegas, o volume de exportação de equipamentos e peças para máquinas de construção atingirá 60,169 mil milhões de dólares em 2025, um aumento homólogo de 13,8%.
No primeiro trimestre de 2026, estes dados aumentaram significativamente em 24,3% em relação ao ano anterior, para 16,066 mil milhões de dólares.
Su Zimeng, presidente da Associação da Indústria de Máquinas de Construção da China, disse certa vez que a indústria de máquinas de construção da China acumulou uma boa base técnica na fase inicial. Após vários anos de verificação no mercado internacional, foi geralmente reconhecido por clientes internacionais.
A proporção das receitas estrangeiras das empresas líderes alcançou grandes avanços.
De acordo com o relatório anual da Sany Heavy Industry, a receita externa em 2025 atingirá 55,856 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,14%, representando aproximadamente 64% da receita total, o lucro bruto representando 71% e a margem de lucro bruto da receita externa de 31,7%, significativamente melhor do que os negócios domésticos.
Até agora, os produtos SANY cobriram mais de 150 países e regiões, e 37 bases de produção e fabricação foram estabelecidas em todo o mundo.
O crescimento da Zoomlion no exterior é ainda mais rápido.
Em 2025, a receita externa aumentará 30,52% em relação ao ano anterior, para 30,515 bilhões de yuans.
A taxa média anual de crescimento composto das receitas no exterior nos últimos quatro anos chegou a 52%, representando 58,56% da receita total da empresa. Olhando para diferentes mercados, a região africana cresceu mais de 157% em termos anuais.
A receita externa da XCMG Machinery também atingiu 48,599 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,58%, e sua participação aumentou para 48,20%.
Então, os mercados internacionais poderão continuar com sua tendência de alto crescimento? “De acordo com os cálculos, o potencial de crescimento a longo prazo das receitas externas dos principais fabricantes nacionais de motores excede 200%.”
Zhou Ershuang analisou que a Europa e os Estados Unidos são os maiores mercados mundiais de máquinas de construção, com forte aderência de marca.
Com o aumento gradual da produção das fábricas locais de Sany e Xugong e o desenvolvimento gradual dos canais de vendas, espera-se que a quota de mercado das marcas chinesas atinja 15% em 2030; como África, Leste Asiático e África Devido ao processo de urbanização em países ao longo do “Cinturão e Rota”, como o Sul da Ásia e a Ásia Central e o avanço gradual do investimento mineral estrangeiro da China, espera-se que a participação de mercado das marcas chinesas atinja 60% em 2030; na América do Sul, porque líderes europeus e americanos como a Caterpillar abriram o mercado na América do Sul mais cedo, a participação de mercado é relativamente estável e a participação de mercado das marcas chinesas deverá atingir 33% em 2030.
Mais importante ainda, as empresas chinesas de máquinas de construção estão passando de simples “exportações de produtos” para “exportações industriais no exterior”, e a lógica de ir para o exterior passou por uma mudança qualitativa.
A Zoomlion investiu mais da metade dos seus recursos de P&D no exterior.
A construção da segunda fase de fábricas na Alemanha e na Hungria foi acelerada e o sistema de cadeia de abastecimento localizada na Europa tomou forma inicial.
A Sany Heavy Industry tem capacidade de produção na Indonésia e nos Estados Unidos, e a sua fábrica na África do Sul também está em construção ordenada.
Não é difícil ver que o aumento de preços na indústria de máquinas de construção não é apenas uma resposta passiva ao aumento do custo das matérias-primas, mas também um avanço activo na indústria de “preço por volume” para “concorrência de valor”.
Quer se trate da recuperação contínua das vendas, do rápido crescimento das exportações, da restauração dos lucros das empresas líderes e do aumento contínuo da concentração da indústria, muitos sinais indicam que a indústria de máquinas de construção da China está a atravessar o ciclo e a regressar à trajectória ascendente.
Mas o caminho a seguir não será fácil.
A sustentabilidade do investimento interno em infra-estruturas, o ritmo de recuperação do mercado imobiliário, a incerteza do ambiente do comércio exterior e a perturbação dos lucros empresariais causada pelas flutuações na taxa de câmbio do RMB são variáveis importantes que afectam o desenvolvimento da indústria.
Para toda a indústria, os aumentos de preços são apenas o começo.
O verdadeiro teste é se, depois de se despedirem da “zona de conforto” das guerras de preços, as empresas chinesas de maquinaria de construção podem realmente estabelecer novas vantagens competitivas centradas na inovação tecnológica, capacidades de serviço e valor da marca.
