No primeiro trimestre de 2026, a indústria de pneus da China operará num ambiente complexo de procura interna de reparações, pressão de exportação e custos elevados.
A julgar pelos relatórios financeiros divulgados das empresas cotadas, a indústria apresenta as características distintivas de “crescimento geral das receitas, diferenciação de lucros e erosão de custos”.
Está em curso um ajustamento profundo impulsionado pelos custos e forçado pelo mercado.
A receita geral cresceu de forma constante e o nível de lucratividade se diferenciou significativamente
De acordo com dados publicados, a maioria das empresas líderes de pneus alcançou crescimento ano após ano no resultado operacional no primeiro trimestre, mas o desempenho do lucro líquido foi muito diferente, revelando as enormes diferenças na capacidade de resistir aos riscos entre as empresas.
Como líder do setor, a receita da Zhongce Rubber no primeiro trimestre atingiu 11,191 bilhões de yuans, um crescimento anual de 5,17%, com uma sólida vantagem de escala;
A receita da Sailun Tire foi de 9,461 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 12,48%, liderando a lista, mostrando um forte impulso de expansão do mercado.
É importante notar que a Doublestar Tire surgiu repentinamente.
Após a fusão com a Kumho Tire, ficou entre os três primeiros, com receita de 6,629 bilhões de yuans, tornando-se o maior “azarão” da indústria no primeiro trimestre.
Linglong Tire, Triangle Tire, Guizhou Tire e outras empresas também obtiveram crescimento positivo de receita, variando de 0,7% a 10%. Apenas a receita da Giti Tire caiu 2,0% ano a ano.
Isto mostra que, num contexto de procura global estável do mercado, as grandes empresas mantiveram a expansão da escala de vendas através da consolidação e expansão da quota de mercado.
Ao contrário do crescimento geral das receitas, os lucros líquidos apresentam uma diferenciação acentuada e a pressão dos custos torna-se a variável principal.
Entre eles, o lucro líquido da Guizhou Tire aumentou 172,57% em relação ao ano anterior, o desempenho mais atraente; Giti Tire (100,51%) e Fengshen Co., Ltd. (80,36%) seguiram de perto; os lucros líquidos da Triangle Tire e da General Motors também alcançaram um crescimento relativamente elevado de 30,95% e 23,24%, respectivamente.
Estas empresas absorveram com sucesso parte da pressão dos custos através da optimização da estrutura dos produtos, do controlo eficaz dos custos ou da expansão de mercados estrangeiros com margens elevadas.
O lucro líquido da Linglong Tire caiu drasticamente em 95,04% em relação ao ano anterior; O lucro líquido da Sentury também caiu 41,95%.
Isto reflecte intuitivamente a situação de algumas empresas cujos lucros foram fortemente comprimidos sob o impacto do aumento dos preços das matérias-primas e das flutuações das taxas de câmbio.
Análise aprofundada da produção e vendas das empresas de pneus listadas
No primeiro trimestre de 2026, as grandes empresas apresentarão três estados completamente diferentes.
Tipo de desestocagem ativa: As vendas de Triangle Tire (proporção de produção e vendas de 110,0%), Double Money Tire (102,0%) e Giti Tire (101,9%) foram significativamente superiores à produção atual.
Isto mostra claramente que estas empresas estão a consumir activamente o inventário inicial, possivelmente em resposta aos elevados custos das matérias-primas, reduzindo a produção actual e priorizando as vendas de inventário para melhorar o fluxo de caixa e reduzir os custos de armazenamento.
Equilibrado e saudável: Os índices de produção e vendas da Linglong Tire (98,3%), Aeolus (99,1%), General Motors (98,1%) e Zhongce Rubber (96,5%) permanecem dentro de uma faixa saudável de 95%-100%. Isto mostra que o seu plano de produção corresponde bem às vendas no mercado e o seu nível de inventário é relativamente estável.
Tipo de liberação de capacidade: a taxa de produção e vendas da Sailun Tire é de 94,4%, o que é relativamente baixo entre as empresas líderes.
Combinado com o crescimento substancial de 13,4% em sua produção ano a ano, Sailun está em um ciclo ativo de expansão de capacidade de produção.
A actual taxa de crescimento da produção é mais rápida do que a taxa de crescimento das vendas e pode ter reservado algum inventário para posterior expansão do mercado.
No primeiro trimestre, a produção total de pneus em todo o país aumentou ligeiramente 0,4% em relação ao ano anterior, atingindo 288 milhões de unidades.
No entanto, a produção total de apenas três empresas líderes, Zhongce, Sailun e Linglong, ultrapassa os 73 milhões, representando mais de 25% da produção total do país.
Entre eles, a produção de pneus Sailun aumentou 13,4% em relação ao ano anterior e a Zhongce Rubber aumentou 5,5%. A taxa de crescimento foi muito superior à média da indústria, tornando-se o principal motor do fraco crescimento da indústria, e a quota de mercado concentrou-se ainda mais no líder.
As vendas da Triangle Tire (+14,5%) e da General Motors (+12,3%) alcançaram um crescimento de dois dígitos ano a ano, mostrando fortes capacidades de desenvolvimento de mercado; Sailun Tire (+9,9%), Aeolus (+5,9%) e Zhongce Rubber (+3,2%) mantiveram o crescimento, mas a taxa de crescimento foi inferior à anterior; Shuangqian Tire (-6,0%) e Giti Tire (-4,2%) tiveram queda nas vendas.
Em comparação com o quarto trimestre de 2025, as vendas da maioria das empresas no primeiro trimestre de 2026 diminuíram sequencialmente, como Linglong (-8,2%), Fengshen (-8,5%) e Zhongce (-3,4%). Isto é afetado principalmente por fatores sazonais, como o feriado do Festival da Primavera e o período de entressafra de inverno.
No entanto, quatro empresas, Sailun, Triangle, GM e Shuangqian, alcançaram um crescimento mensal positivo e contrariaram a tendência, indicando que a resiliência dos seus canais ou capacidades de aquisição de encomendas são mais fortes, o que suavizou as flutuações do ciclo da indústria até certo ponto.
O custo das matérias-primas disparou e os aumentos de preços não são transmitidos suavemente
No primeiro trimestre de 2026, as empresas de pneus enfrentarão custos sem precedentes pressão, que é a causa mais direta da diferenciação dos lucros.
As três matérias-primas principais: borracha natural, borracha sintética e negro de fumo, juntas, representam mais de 60% dos custos de produção. De março a abril de 2026, o preço CIF da borracha natural aumentou 8% em relação ao ano anterior; impulsionado pelos preços do petróleo bruto, o preço da borracha sintética aumentou mais de 50% desde o início do ano; o preço do negro de fumo disparou 13% num único mês.
Embora mais de 70 empresas de pneus tenham emitido cartas de aumento de preços intensivamente desde março, devido à fraca demanda do mercado final, aos altos estoques dos canais e às políticas de promoção da primavera, os aumentos de preços têm sido difíceis de implementar no varejo, resultando em um fenômeno invertido de “aumento de custos e queda nos preços de transação”.
Isto significa que a maior parte da pressão para o aumento dos custos é suportada pelas próprias empresas transformadoras, desgastando gravemente as margens de lucro bruto.
Iluminismo da indústria e perspectivas futuras
O mapa de desempenho para o primeiro trimestre de 2026 aponta a lógica futura de sobrevivência e desenvolvimento da indústria de pneus da China:
1.
Mudar da competição de escala para a competição de valor e eficiência.
O modelo de depender simplesmente da expansão da produção e dos preços baixos para conquistar o mercado já não é sustentável. As empresas devem melhorar a qualidade dos lucros através do desenvolvimento de produtos de alta qualidade, aumentando os prémios de marca e otimizando a gestão da cadeia de abastecimento.
A liderança em escala de receita de empresas líderes como Zhongce e Sailun é inseparável de seu layout global e investimento tecnológico.
2. Construir um sistema global de cadeia de abastecimento antirisco.
Confrontadas com o turbulento ambiente comercial internacional e a divergência das exigências do mercado regional, as empresas líderes estão a acelerar a construção de fábricas no estrangeiro.
Podem não só aproximar-se do mercado e evitar barreiras comerciais, mas também utilizar melhor os recursos globais para estabilizar as flutuações de custos.
3. Fortalecer o controle de custos e a agilidade de resposta ao mercado.
No contexto de grandes flutuações nos preços das matérias-primas que se tornam a norma, as empresas precisam de estabelecer estratégias de aquisição e inventário mais flexíveis e utilizar ferramentas digitais para melhorar a eficiência da produção e as capacidades de gestão de canais para responder rapidamente às mudanças do mercado.
4. Aproveitar as oportunidades estruturais da modernização industrial nacional.
A recuperação cíclica do mercado de veículos comerciais de novas energias e o desenvolvimento a longo prazo de veículos de passageiros de novas energias levaram à tendência de pneus maiores e de maior desempenho, proporcionando um claro caminho de atualização para empresas com reservas técnicas.
Os elevados requisitos do mercado de apoio obrigarão as empresas de pneus a realizar inovações tecnológicas.
Em resumo, o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026 mostra que a indústria de pneus da China está num período crítico de teste de stress.
As empresas que conseguirem atravessar com sucesso o ciclo de custos e completar as actualizações da estrutura dos produtos e do mercado construirão um fosso mais profundo; enquanto aqueles que não conseguem ajustar-se a tempo podem enfrentar dificuldades contínuas de rentabilidade.
