Recentemente, as ações do setor automobilístico e de pneus nos Estados Unidos e no Japão experimentaram um forte aumento no mercado de capitais.
Este fenómeno não é uma especulação acidental de capital a curto prazo, mas um resultado inevitável impulsionado pela ressonância de múltiplos factores, tais como melhorias marginais nas políticas tarifárias comerciais EUA-Japão, preços elevados de matérias-primas a montante e a própria transformação estratégica de ponta da empresa.
A melhoria marginal na política comercial libera expectativas de restauração dos lucros. O recente acordo comercial entre os Estados Unidos e o Japão tornou-se um importante catalisador para impulsionar os setores automobilístico e de pneus. Anteriormente, o mercado estava preocupado com a possibilidade de os Estados Unidos imporem tarifas punitivas de até 25% sobre automóveis importados do Japão, resultando num grande número de vendas a descoberto em stocks relacionados.
No entanto, quando as duas partes chegaram a um acordo para reduzir as tarifas automóveis para 15%, esta taxa de imposto, que era significativamente inferior às expectativas do mercado, aliviou enormemente a pressão sobre os custos sobre as empresas automóveis japonesas.
Sendo a espinha dorsal da economia do Japão, cujas exportações para os Estados Unidos representam quase 30% das suas exportações globais de automóveis, as expectativas de lucro da indústria automóvel foram substancialmente restauradas, impulsionando directamente o forte aumento dos preços das acções da Toyota, Honda, Mazda e outras empresas automóveis.
Ao mesmo tempo, como os pneus e outras peças automóveis estão profundamente ligados à cadeia da indústria automóvel, as expectativas estáveis de vendas de veículos também conduziram simultaneamente a uma recuperação nas avaliações de empresas japonesas de apoio aos pneus, como a Bridgestone e a Sumitomo Rubber.
O custo das matérias-primas está em um nível elevado e a indústria desencadeou uma onda de aumentos intensivos de preços. Além das políticas favoráveis, outra lógica central por detrás da ascensão no sector dos pneus reside nas expectativas de aumento de preços de “impulso de custos”. Afectados pelas tensões geopolíticas no Médio Oriente e por outros factores, os preços das principais matérias-primas, como a borracha natural, a borracha sintética e o negro de fumo, continuaram a subir.
Juntamente com o aumento dos custos de energia e logística, as margens de lucro das empresas fabricantes de pneus foram severamente reduzidas.
Confrontados com a pressão dos custos, gigantes estrangeiros, incluindo a Bridgestone e a Michelin, bem como empresas líderes nacionais, como a Zhongce Rubber e a Sailun Tire, emitiram avisos de ajustamento de preços, com aumentos que variam geralmente entre 3% e 5%.
O mercado de capitais captou atentamente este sinal e acredita que as principais empresas de pneus têm fortes capacidades de transferência de custos.
Este mecanismo de aumento de preços transmitido de montante para jusante protege eficazmente os resultados financeiros das margens de lucro das empresas de pneus num ambiente complexo.
A diferenciação estratégica emergiu e a alta tecnologia e a reestruturação aumentaram a confiança do mercado.
Sob a incerteza do macroambiente global, o desempenho das empresas de pneus tem mostrado uma diferenciação estratégica óbvia, e as empresas que insistem numa reestruturação activa e de alto nível ganharam o favor dos fundos.
As empresas representadas pela Pirelli e pela Continental resistiram com sucesso ao impacto da fraca procura e do aumento dos custos, concentrando-se em pneus de grande dimensão, alto desempenho e elevado valor, e alcançaram um crescimento nas margens de lucro contra a tendência.
Ao mesmo tempo, empresas como a Goodyear e a Bridgestone reorganizaram os seus negócios através da venda de activos não essenciais e do encerramento de fábricas ineficientes. Embora tenham sofrido dificuldades no curto prazo, optimizaram eficazmente a sua estrutura de activos e aumentaram a proporção de produtos de elevado valor.
Este tipo de reforma do tipo “arranhar os ossos para curar o veneno” permite ao mercado ver o potencial de recuperação da rentabilidade a longo prazo da empresa.
Em conjunto, o aumento nos estoques de pneus automotivos nos EUA e no Japão é um reflexo abrangente de melhorias em vários fundamentos.
Por um lado, a implementação do acordo tarifário EUA-Japão proporcionou a tão necessária certeza a toda a cadeia da indústria automóvel, levantando a espada política que pairava sobre a cabeça; por outro lado, o aumento dos preços das matérias-primas forçou um aumento de preços em toda a indústria, bem como a firme transformação de gama alta de algumas empresas líderes, proporcionando um sólido apoio ao desempenho para o aumento dos preços das ações.
Embora ainda precisemos de ser cautelosos relativamente às flutuações macroeconómicas globais e à pressão sobre os aumentos dos preços terminais que os consumidores a jusante poderão enfrentar no futuro, no nó actual, a ressonância dos dividendos políticos e dos fundamentos da indústria é suficiente para apoiar a interpretação desta ronda de condições de mercado.
