Dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas mostram que, em dólares americanos, as exportações da China aumentaram 19,4% em termos anuais em maio de 2026, um aumento de 5,3 pontos percentuais em relação a abril; as importações aumentaram 27,4% em termos homólogos, um aumento de 2,1 pontos percentuais em relação a abril, mostrando uma boa tendência de “duplo aumento” nas importações e exportações.
O boom global de investimentos em IA impulsionou significativamente as exportações da China. Nesse mês, o crescimento das exportações da Coreia do Sul acelerou para 53,2% em termos anuais, das quais as exportações de semicondutores aumentaram 169,4% em termos anuais, a taxa de crescimento estabelecendo um recorde para um único mês.
Sendo a maior categoria de bens exportados da China, os chips representam cerca de 9%.
O elevado crescimento nas exportações de chips em maio impulsionou significativamente as exportações globais.
Além disso, o clima industrial global continua a melhorar.
Em maio, o PMI industrial global do S&P Global JPMorgan Chase permaneceu inalterado em 52,6% mês a mês, o valor mais alto desde julho de 2021, e esteve na faixa de expansão por 10 meses consecutivos.
Ao mesmo tempo, o número base continuou a diminuir em Maio, e as taxas de crescimento homólogas das exportações em Abril e Maio de 2025 foram de 8,0% e 4,7%, respectivamente, o que, em certa medida, empurrou para cima as leituras homólogas das exportações em Maio.
De uma perspectiva regional, de janeiro a maio, os três principais mercados de exportação da China foram a Associação do Sudeste Asiático, a União Europeia e os Estados Unidos. Entre eles, as exportações para a ASEAN aumentaram 20,3% em termos anuais, mantendo um nível elevado; as exportações para a UE aumentaram 16,4% e as exportações para os Estados Unidos diminuíram 2,7% em termos anuais. Além disso, de Janeiro a Maio, as exportações da China para a região da Faixa e Rota aumentaram 15,8% em termos anuais, e as exportações para África aumentaram 25,8% em termos anuais, ambos em níveis relativamente elevados.
Ansioso pela tendência de exportação subsequente, o Fed Securities destacou que as exportações ainda são resilientes no curto prazo e que a sustentabilidade depende da prosperidade da cadeia de IA, da sustentabilidade da recuperação da indústria manufatureira global e das mudanças nas perturbações da política externa.
Por um lado, a cadeia da indústria de IA ainda está em expansão, o que continua a apoiar a exportação de circuitos integrados, servidores e equipamentos eletrónicos relacionados.
Por outro lado, o mercado ainda mantém certas expectativas de um relaxamento gradual das relações comerciais sino-americanas.
Se houver ajustamentos marginais subsequentes a algumas políticas tarifárias, isso ajudará a reduzir ainda mais a supressão das exportações para os Estados Unidos.
Wang Qing, analista-chefe macro da Oriental Jincheng, disse que a taxa de crescimento das exportações em Junho poderá cair para cerca de 8,0%, principalmente porque o Estreito de Hormus foi bloqueado durante três meses e os preços internacionais do petróleo continuam elevados, o que exercerá ainda mais um peso sobre a economia global.
Os dados mostram que o índice de novas encomendas de exportação no índice PMI industrial caiu 1,7 pontos percentuais para 48,6% em Maio, e o impacto da desaceleração da procura externa nas exportações do meu país será gradualmente reflectido.
No entanto, a curto prazo, o boom global de investimento em IA continuará e as exportações do meu país de novos veículos energéticos e produtos de alta tecnologia continuarão a aumentar rapidamente. No futuro, as exportações globais do meu país manterão uma taxa de crescimento mais rápida, superior a 5,0%.
Zhang Di, analista macro sênior da China Galaxy Securities, acredita que as exportações este ano ainda serão apoiadas por três aspectos.
Em primeiro lugar, a curto prazo, a constituição de reservas preventivas globais provocará uma corrida às exportações. Se os conflitos subsequentes aumentarem, espera-se que o efeito de acumulação continue e desencadeie um segundo impulso de reabastecimento. No curto prazo, o efeito da “corrida às exportações” apoiará directamente as exportações do meu país.
Em segundo lugar, beneficiando da substituição energética e das vantagens da cadeia de abastecimento, as mudanças na procura e os efeitos de criação a médio e longo prazo compensam o impacto negativo dos choques energéticos nas exportações.
Graças à abundante energia alternativa e à produção industrial estável do meu país, espera-se que a vantagem de liderança do meu país na cadeia de abastecimento global continue.
Terceiro, a diversificação das exportações continua a avançar e a dependência mundial da China está a aprofundar-se.
Em termos de importações, o índice de importações no PMI industrial subiu para 50,1% em abril, rompendo a linha de expansão e contração, e foi de 49,8% em março.
Ao mesmo tempo, o boom das exportações de produtos electrónicos continua a impulsionar a procura de importações relacionadas.
Wang Qing disse que, impulsionadas pelo alto crescimento nas exportações de chips e pelo aumento na demanda pela construção de data centers domésticos, as importações de chips mantiveram um alto crescimento em maio.
Atualmente, as importações de chips representam quase 20% do total das importações do meu país. A elevada taxa de crescimento das importações de chips aumentará significativamente a taxa geral de crescimento das importações do meu país. Esta é a principal razão pela qual a recente taxa de crescimento das importações excedeu a taxa de crescimento das exportações.
Além disso, afectados pelos elevados preços internacionais do petróleo bruto e por uma base baixa no mesmo período do ano passado, embora as importações de petróleo bruto do meu país tenham registado um crescimento negativo significativo em termos anuais, o volume de importação de petróleo bruto cresceu rapidamente. Em Maio, o volume de importação de petróleo bruto aumentou 15,3% em termos anuais, e o aumento foi relativamente elevado.
Wang Qing disse: “Com base nas tendências de preços de commodities importadas a granel, como chips e petróleo bruto, bem como nas mudanças na demanda interna de importações, as importações ainda manterão um crescimento de dois dígitos em junho, mas haverá uma tendência de declínio gradual no período posterior.”
