Atualmente, as empresas exportadoras estão de facto sob pressão, mas os dados do comércio externo no primeiro trimestre mostraram uma forte resiliência.
Este estado contraditório de coexistência de “pressão” e “resiliência” apenas mostra que a futura política para estabilizar o comércio externo não será um plano fixo, mas uma caixa de ferramentas para um ajustamento dinâmico e uma resposta precisa.
O foco específico da política depende da evolução de diversas variáveis-chave.
Podemos prever a direção mais provável da política observando três sinais principais.
O primeiro sinal chave é o grau de diferenciação da procura externa. Um inquérito do Conselho Chinês para a Promoção do Comércio Internacional mostra que quase 50% das empresas planeiam reduzir os negócios com os Estados Unidos, enquanto 75,3% das empresas planeiam recorrer aos mercados emergentes.
A aceleração desta tendência de “uma diminuição e um aumento” determinará se a política se concentrará mais na “defesa” ou no “ataque”.
Se a procura nos mercados tradicionais da Europa e dos Estados Unidos continuar a flutuar, e o índice de encomendas dos mercados emergentes, como África e ASEAN, permanecer elevado (por exemplo, o índice da Marcha Africana atingiu 57,55), então os recursos políticos serão direcionados para os mercados emergentes com uma intensidade sem precedentes.
O segundo sinal importante é a superação dos gargalos internos da empresa. A pressão não vem apenas de fora.
A pesquisa mostra que as dificuldades de financiamento para as pequenas e médias empresas, o fraco poder da marca e a escassez de talentos abrangentes no comércio exterior são pontos problemáticos comuns.
Ao mesmo tempo, grandes exportadores como a Huahai Pharmaceuticals sofrerão um aumento nas perdas cambiais de aproximadamente 110 milhões de yuans devido às flutuações da taxa de câmbio em 2025. Se estas pressões de custos internos e deficiências de capacidade continuarem a restringir as empresas, as políticas devem fazer esforços adicionais no “alívio direccionado”.
O terceiro sinal chave é o processo de reestruturação das regras internacionais.
As regras comerciais globais estão a evoluir rapidamente para novos temas, como a segurança ecológica, digital e da cadeia de abastecimento.
As empresas chinesas enfrentam limiares de conformidade mais elevados, quer estejam a lidar com normas de quarentena complexas para exportar produtos agrícolas ou a entrar no mercado industrial de topo de gama da UE.
Se a China optar por se adaptar passivamente, ou participar activamente ou mesmo liderar a formulação de regras, determinará se a política será actualizada para “facilitação” ou se dará um salto para “abertura institucional”.
Com base nesses três sinais observáveis, é mais provável que a política de estabilização do comércio exterior nos próximos seis meses a um ano evolua para os seguintes dois a três caminhos combinados.
Primeiro: “tração nas duas rodas” de otimização estrutural e resgate preciso. Este é o caminho com maior probabilidade (cerca de 50%) e maior robustez. A sua principal característica é que, no quadro da “promoção do desenvolvimento equilibrado das importações e exportações” enfatizado no “15º Plano Quinquenal”, o apoio às empresas é mais refinado e orientado para a indústria.
Os sinais significativos que desencadeiam esta tendência incluem a emissão de documentos de apoio especiais pelo Ministério do Comércio ou pela Administração Geral das Alfândegas para indústrias específicas (tais como produtos mecânicos e eléctricos, produtos agrícolas, comércio electrónico transfronteiriço);
a cobertura e a utilização do seguro de crédito à exportação, do financiamento da cadeia de abastecimento e de outros produtos aumentaram significativamente nos dados oficiais;
a taxa de câmbio do RMB intensificou-se, levando a um aumento de casos de perdas cambiais como a Huahai Pharmaceuticals, o que forçou a popularização de ferramentas de cobertura cambial. Se a primeira direcção se tornar realidade, a combinação de políticas basear-se-á numa “estrutura óptima”, continuará a expandir a cobertura de tarifa zero de mercados emergentes como África (implementada em 53 países desde 1 de Maio) e apoiará a construção de canais logísticos.
Ao mesmo tempo, aumentaremos o apoio à exportação de equipamentos de alta qualidade e produtos verdes e de baixo carbono, e expandiremos a importação de tecnologia avançada e bens de consumo de alta qualidade. Não iremos mais simplesmente buscar um excedente;
em termos de “alívio”, as políticas serão tão precisas quanto a “cirurgia”. Em resposta às dificuldades de financiamento, haverá produtos de empréstimo de crédito mais puros, semelhantes ao “Empréstimo de Promoção Comercial Ba-Min” de Fujian;
em resposta aos riscos cambiais, as instituições financeiras serão incentivadas a fornecer mais produtos de gestão de risco; em resposta aos custos de logística terrestre, o projeto-piloto de redução fiscal do porto de partida terrestre acelerará a expansão para mais centros terrestres.
Tendência 2: Integração profunda da expansão dos mercados emergentes e abertura institucional.
Este é um caminho mais agressivo, com probabilidade de cerca de 35%.
Significa que o foco da política passa do tratamento das dificuldades imediatas para a construção de novas vantagens competitivas a médio e longo prazo para o comércio externo da China.
O sinal icónico que desencadeia esta tendência é o progresso revolucionário nas negociações sobre a versão 3.0 da RCEP e da Zona de Comércio Livre China-ASEAN; nas discussões sobre regras internacionais, como o comércio digital e as normas verdes, surgiram iniciativas técnicas específicas lideradas por instituições ou empresas chinesas; a taxa de crescimento do comércio dos países que co-construem a “Faixa e Rota” continua a ser significativamente superior à taxa de crescimento global do comércio externo.
Se a segunda direção se tornar realidade, a política mostrará características óbvias orientadas para o exterior: o desenvolvimento do mercado será “orientado para o grupo” e o governo organizará de forma mais eficaz as empresas para “reunir-se no exterior”, não apenas fornecerá subsídios para exposições, mas também construirá um “diretório de empresas recomendadas” semelhante à cidade de Leshan para criar uma marca coletiva de produção regional.
A cooperação com África expandir-se-á de tarifas zero para a cooperação na cadeia industrial e apoiará as empresas a estabelecer fábricas de montagem locais e centros de pós-venda; o alinhamento das regras tornar-se-á um foco e as políticas promoverão vigorosamente a “abertura institucional”, tal como a plena implementação de uma lista negativa para o comércio de serviços transfronteiriço, para ajudar as empresas a adaptarem-se às regras económicas e comerciais internacionais de alto padrão.
Ao mesmo tempo, aprenderemos com modelos logísticos avançados internacionais, como o “TIR + bonded”, para melhorar significativamente a eficiência da logística transfronteiriça.
Três principais: resposta à crise e domínio do pensamento final.
Esta é uma probabilidade pequena (cerca de 15%), mas é preciso estar atento.
Se os conflitos geopolíticos globais aumentarem para além das expectativas, causando o bloqueio de importantes rotas comerciais (como a expansão da crise do Mar Vermelho), ou se uma recessão económica global conduzir a uma contracção geral da procura externa, as políticas mudarão rapidamente para o “modo crise”.
Os postos de observação que desencadeiam esta tendência são que os preços internacionais do petróleo bruto continuam a subir e permanecem elevados, e as principais companhias marítimas em todo o mundo suspendem as viagens em grande escala ou impõem sobretaxas elevadas; instituições internacionais como a OMC reduziram sucessivamente de forma significativa as expectativas de crescimento do comércio global; as encomendas de exportação internas registaram geralmente um declínio abrupto.
Se a tendência três surgir, a caixa de ferramentas políticas dará prioridade à “sobrevivência”: envidar todos os esforços para garantir cadeias de abastecimento harmoniosas, utilizar todos os recursos para abrir canais logísticos alternativos e coordenar a capacidade de transporte, como comboios China-Europa e voos charter temporários; reforçar a infusão financeira, a velocidade das reduções dos impostos sobre as exportações será acelerada ao extremo, os bancos políticos fornecerão apoio de liquidez de emergência e poderá até existir um fundo de ajuda especial periódico; o apoio às vendas internas aumentará e medidas de facilitação para “exportações para vendas internas” serão rapidamente introduzidas para ajudar as empresas a amortecer temporariamente o mercado interno.
Em conjunto, ir para um (tração em duas rodas) é atualmente o caminho mais provável.
Porque não só pode responder às necessidades urgentes das empresas de reduzir custos (por exemplo, as reduções fiscais no porto de partida pouparam muito dinheiro às empresas), mas também está em linha com a estratégia a longo prazo do país de promover o desenvolvimento de alta qualidade do comércio externo.
No entanto, o impulso para a segunda etapa (abertura agressiva) está a aumentar, especialmente com a implementação de tarifas zero abrangentes em África e o aprofundamento da RCEP, as forças políticas e de mercado estão a formar uma sinergia.
Para empresas e investidores, o foco do acompanhamento nos próximos meses deve ser analisar as divulgações de políticas e prestar atenção se o Ministério do Comércio e a Administração Geral das Alfândegas têm novas políticas especiais para o comércio eletrónico transfronteiriço, armazéns no exterior, cobertura cambial de pequenas e médias empresas e exportações em indústrias específicas; observe as mudanças nos dados e fique de olho na China. Se as taxas de crescimento das importações e exportações da ASEAN e da África continuam a superar o mercado mais amplo e se a proporção de importações e exportações de empresas privadas continua a aumentar; observe as tendências corporativas e preste atenção se as grandes empresas de comércio exterior estão aumentando seu layout de investimento nos mercados emergentes e se as associações empresariais da indústria estão mais ativas na organização de “equipes no exterior”.
A estabilização do comércio exterior no futuro não é tanto um conjunto de respostas predefinidas, mas um sistema de navegação que é constantemente calibrado de forma dinâmica com base no feedback real das empresas e nas mudanças na situação internacional.
A “nova direcção” da política está escondida nestes sinais rastreáveis e nos próximos ajustamentos.
