Recentemente, *ST Asia, un tempo noto come “lo stock numero uno nei materiali per la decorazione domestica”, ha innescato un’ampia discussione nel mercato.
Durante i tre giorni di negoziazione del 17, 18 e 22 giugno, il prezzo delle azioni della società ha oscillato continuamente e il calo cumulativo in soli tre giorni ha superato il 12%.
Ciò che ha causato più insoddisfazione tra gli investitori rispetto al calo dei prezzi delle azioni è stato il fatto che molti investitori hanno riferito che l’azienda non ha risposto alle domande degli investitori sulla piattaforma interattiva nell’ultimo anno e che nessuno ha risposto per molto tempo alle informazioni di contatto pubbliche, come se fosse in uno stato di “contatto perso”.
Come azienda di riferimento nel settore dei rivestimenti architettonici, Asia Energy ha è stato ora emesso un avviso di rischio di delisting. Le azioni del vero controllore sono state messe all’asta dalla magistratura, e anche i principali azionisti che agiscono di concerto si trovano ad affrontare riduzioni passive delle loro partecipazioni. L’ex leader del settore è sull’orlo del delisting. The situation is sad.
La crisi si riflette innanzitutto nel continuo deterioramento dei dati finanziari: nel 2023, la società ha anche realizzato un fatturato di 3,11 miliardi di yuan e un utile netto di 60,18 milioni di yuan; nel 2024, i ricavi sono diminuiti del 34% su base annua, con un’enorme perdita di utile netto di 329 milioni di yuan; la situazione nel 2025 si è ulteriormente deteriorata, il fatturato annuo è stato di soli 462 milioni di yuan, un calo del 77,47% su base annua e la perdita è arrivata a 1,381 miliardi di yuan; Nel 2026, i ricavi del primo trimestre sono diminuiti nuovamente del 65,6% a soli 35,69 milioni di yuan, con una perdita di utile netto di 97,59 milioni di yuan. Le continue enormi perdite penetrarono direttamente nel bilancio dell’azienda.
Alla fine del 2025, il patrimonio netto della società attribuibile alla società madre era negativo per 68,73 milioni di yuan. Pertanto, nel maggio 2026 è stato ufficialmente implementato un avviso di rischio di delisting e l’abbreviazione del titolo è stata modificata in “*ST Asia”.
Allo stesso tempo, i rischi a livello degli azionisti sono anch’esso in forte esplosione: all’inizio di giugno la società ha reso noto che Run Hecai, un attore concertato, stava affrontando una liquidazione forzata di una quota pari al 3% delle sue azioni a causa della violazione del contratto di finanziamento con margine e prestito di titoli; il 17 giugno la società ha inoltre annunciato che erano state messe all’asta giudiziaria 10 milioni di azioni detenute dall’attuale controllore Li Jinzhong, di cui 8 milioni di azioni erano state vendute. L’emergere simultaneo di perdite di performance, turbolenze azionarie e avvertimenti di delisting significa che l’Asia si è evoluta da pressione operativa a pressione per la sopravvivenza.
Molti analisti del settore hanno sottolineato che la difficile situazione dell’Asia è direttamente collegata alla recessione del settore immobiliare.
L’azienda fa affidamento da tempo sul mercato dello sviluppo immobiliare.
Mentre il settore immobiliare entra in un periodo di profondo aggiustamento, un gran numero di progetti sono stati ridotti, gli ordini si sono ridotti rapidamente e le entrate hanno subito un impatto diretto. Tuttavia, il rallentamento del settore immobiliare è solo il fattore scatenante. Il problema più profondo è che l’azienda ha effettuato un’espansione radicale durante il periodo di massima prosperità del settore.
La strategia di sviluppo consistente nello spiegamento di basi produttive in tutto il paese e nell’espansione della capacità produttiva su larga scala si basa essenzialmente sull’aspettativa di continua prosperità del settore immobiliare. Quando la domanda del mercato si contrae drasticamente, la capacità produttiva in eccesso si trasforma rapidamente in un onere pesante.
Nel 2025, la società ha sospeso la produzione degli stabilimenti di Shijiazhuang, di Chongqing e di Chuzhou, e ha anche interrotto la costruzione dello stabilimento di Guangzhou, il che riflette anche che il ritmo di espansione precedente era significativamente superiore alla domanda del mercato.
Allo stesso tempo, i rischi dei clienti immobiliari sono concentrati ed è difficile riscuotere un gran numero di crediti. La società deve effettuare ingenti accantonamenti per svalutazione delle immobilizzazioni, dei progetti in costruzione e dei crediti. Le enormi perdite nel 2025 derivano in gran parte dal rilascio concentrato di questi oneri storici.
La società è stata precedentemente soggetta a sanzioni normative per questioni quali garanzie illegali e divulgazione prematura di informazioni, che hanno messo in luce evidenti carenze nella governance interna e nel controllo del rischio.
Nel complesso, la crisi dell’Asia è il risultato della sovrapposizione di molteplici fattori: “dipendenza immobiliare + espansione eccessiva + fallimento del controllo dei rischi”.
Dal punto di vista dello sviluppo industriale, l’Asia non è completamente priva di inversione di tendenza. L’industria dei rivestimenti architettonici si sta attualmente trasformando da un mercato incrementale a un mercato azionario. il mio paese ha circa 120 miliardi di metri quadrati di edifici in stock e si prevede che l’area annua di ristrutturazione degli edifici urbani raggiungerà i 6 miliardi di metri quadrati. Il rinnovamento delle vecchie comunità, il rinnovamento urbano, il rinnovamento dei villaggi urbani e la costruzione di infrastrutture continueranno a liberare la domanda del mercato. La domanda del settore non è scomparsa, ma è in fase di ricostruzione.
Ma la sfida più grande dell’azienda attualmente non è il mercato, ma il flusso di cassa e il risanamento del bilancio. Il patrimonio netto è diventato negativo, le dimensioni operative si sono ridotte di quasi il 90% rispetto al picco e le capacità di finanziamento hanno continuato a indebolirsi a causa del congelamento dei titoli azionari e delle aste giudiziarie.
Se l’azienda vuole liberarsi dal rischio di cancellazione dalla quotazione in futuro, deve completare almeno tre compiti: stabilizzare il flusso di cassa, migliorare la qualità degli asset e accelerare la sua trasformazione nel mercato esistente delle ristrutturazioni e delle infrastrutture. Per le aziende che hanno già indossato il cappello “*ST”, ogni passo è una corsa contro il tempo.
Il percorso di sviluppo dell’Asia da leader di settore fino all’orlo del delisting riflette il prezzo che le aziende pagano per una valutazione errata dei cicli industriali e una gestione inadeguata del rischio.
Non rispondere alle chiamate e non rispondere alle domande degli investitori può essere solo superficiale. Ciò che è veramente allarmante è che quando una società quotata perde gradualmente la volontà di comunicare con gli investitori, perde anche uno dei beni più preziosi del mercato: la fiducia.
Per *ST Asia, la prova più importante per il futuro non sarà solo se riuscirà a raggiungere la redditività, ma se riuscirà a riconquistare la fiducia del mercato e dimostrare di avere ancora le qualifiche per restare sul mercato dei capitali.
