I dati diffusi dall’Amministrazione generale delle dogane mostrano che, in dollari statunitensi, le esportazioni cinesi sono aumentate del 19,4% su base annua a maggio 2026, con un incremento di 5,3 punti percentuali rispetto ad aprile; le importazioni sono aumentate del 27,4% su base annua, con un incremento di 2,1 punti percentuali rispetto ad aprile, mostrando un buon trend di “doppia crescita” delle importazioni e delle esportazioni.
Il boom globale degli investimenti nell’intelligenza artificiale ha dato un impulso significativo alle esportazioni cinesi. Nello stesso mese, la crescita delle esportazioni della Corea del Sud è accelerata al 53,2% su base annua, di cui le esportazioni di semiconduttori sono aumentate del 169,4% su base annua, stabilendo un tasso di crescita record per un solo mese.
Essendo la più grande categoria di beni esportati in Cina, i chip rappresentano circa il 9%.
La forte crescita delle esportazioni di chip nel mese di maggio ha incrementato significativamente le esportazioni complessive.
Inoltre, il clima manifatturiero globale continua a migliorare.
A maggio, il PMI manifatturiero globale di S&P Global JPMorgan Chase è rimasto invariato al 52,6% su base mensile, il valore più alto da luglio 2021, ed è rimasto in un range di espansione per 10 mesi consecutivi.
Allo stesso tempo, il numero di base ha continuato a diminuire a maggio e i tassi di crescita delle esportazioni su base annua in aprile e maggio 2025 sono stati rispettivamente dell’8,0% e del 4,7%, il che in una certa misura ha spinto al rialzo i dati delle esportazioni su base annua a maggio.
Da una prospettiva regionale, da gennaio a maggio, i tre principali mercati di esportazione della Cina sono stati l’Associazione del Sud-Est asiatico, l’Unione Europea e gli Stati Uniti. Tra questi, le esportazioni verso l’ASEAN sono aumentate del 20,3% su base annua, mantenendosi su un livello elevato; le esportazioni verso l’UE sono aumentate del 16,4% e le esportazioni verso gli Stati Uniti sono diminuite del 2,7% su base annua. Inoltre, da gennaio a maggio, le esportazioni cinesi verso la regione della Belt and Road sono aumentate del 15,8% su base annua e le esportazioni verso l’Africa sono aumentate del 25,8% su base annua, entrambe a livelli relativamente elevati.
In attesa del successivo trend delle esportazioni, la Fed Securities ha sottolineato che le esportazioni sono ancora resistenti nel breve termine e che la sostenibilità dipende dalla prosperità della catena dell’intelligenza artificiale, dalla sostenibilità della ripresa dell’industria manifatturiera globale e dai cambiamenti nelle perturbazioni della politica esterna.
Da un lato è ancora in forte espansione la filiera dell’intelligenza artificiale, che continua a sostenere l’esportazione di circuiti integrati, server e relative apparecchiature elettroniche.
D’altro canto, il mercato nutre ancora alcune aspettative per un graduale allentamento delle relazioni commerciali sino-americane.
Se vi fossero successivi aggiustamenti marginali ad alcune politiche tariffarie, ciò contribuirà a ridurre ulteriormente la soppressione delle esportazioni verso gli Stati Uniti.
Wang Qing, capo analista macro di Oriental Jincheng, ha affermato che il tasso di crescita delle esportazioni a giugno potrebbe scendere a circa l’8,0%, principalmente perché lo Stretto di Hormus è stato bloccato per tre mesi e i prezzi internazionali del petrolio continuano a essere elevati, il che eserciterà un ulteriore freno sull’economia globale.
I dati mostrano che il nuovo indice degli ordini di esportazione nell’indice PMI manifatturiero è sceso di 1,7 punti percentuali al 48,6% a maggio, e l’impatto del rallentamento della domanda esterna sulle esportazioni del mio Paese si rifletterà gradualmente.
Tuttavia, nel breve termine, il boom globale degli investimenti nell’intelligenza artificiale continuerà e le esportazioni del mio Paese di veicoli a nuova energia e prodotti ad alta tecnologia continueranno ad aumentare rapidamente. In futuro, le esportazioni complessive del mio paese manterranno un tasso di crescita più rapido, superiore al 5,0%.
Zhang Di, analista macro senior presso China Galaxy Securities, ritiene che quest’anno le esportazioni saranno ancora supportate da tre aspetti.
In primo luogo, nel breve termine, l’accumulo preventivo di scorte globali provocherà una corsa alle esportazioni. Se i conflitti successivi dovessero intensificarsi, si prevede che l’effetto di accaparramento continui e inneschi un secondo impulso di ricostituzione. Nel breve termine, l’effetto “corsa alle esportazioni” sosterrà direttamente le esportazioni del mio Paese.
In secondo luogo, beneficiando della sostituzione energetica e dei vantaggi della catena di approvvigionamento, gli spostamenti della domanda a medio e lungo termine e gli effetti di creazione compensano l’impatto negativo degli shock energetici sulle esportazioni.
Grazie all’abbondanza di energia alternativa e alla stabile produzione industriale del mio Paese, si prevede che il vantaggio del mio Paese nella catena di approvvigionamento globale continuerà.
In terzo luogo, la diversificazione delle esportazioni continua ad avanzare e la dipendenza del mondo dalla Cina si sta approfondendo.
In termini di importazioni, l’indice delle importazioni nel PMI manifatturiero è salito al 50,1% ad aprile, superando la linea di boom-bust, ed era al 49,8% a marzo.
Allo stesso tempo, il boom delle esportazioni di prodotti elettronici continua a trainare la relativa domanda di importazioni.
Wang Qing ha affermato che, spinte dalla forte crescita delle esportazioni di chip e dall’aumento della domanda per la costruzione di data center nazionali, le importazioni di chip hanno mantenuto una crescita elevata a maggio.
Attualmente, le importazioni di chip rappresentano quasi il 20% delle importazioni totali del mio Paese. L’elevato tasso di crescita delle importazioni di chip aumenterà significativamente il tasso di crescita complessivo delle importazioni del mio paese. Questo è il motivo principale per cui il recente tasso di crescita delle importazioni ha superato il tasso di crescita delle esportazioni.
Inoltre, influenzato dagli alti prezzi internazionali del petrolio greggio e da una base bassa nello stesso periodo dell’anno scorso, sebbene le importazioni di petrolio greggio del mio paese abbiano registrato una significativa crescita negativa su base annua, il volume delle importazioni di petrolio greggio è cresciuto rapidamente. Nel mese di maggio il volume delle importazioni di petrolio greggio è aumentato del 15,3% su base annua e l’incremento è stato ad un livello relativamente elevato.
Wang Qing ha dichiarato: “Sulla base dell’andamento dei prezzi delle materie prime importate all’ingrosso, come trucioli e petrolio greggio, nonché dei cambiamenti nella domanda interna di importazioni, le importazioni manterranno ancora una crescita a due cifre a giugno, ma ci sarà una tendenza al calo graduale nel periodo successivo.”
