Alla fine di aprile 2026, Extransfer Limited – W (di seguito denominata “XTransfer”), una piattaforma di pagamento transfrontaliera B2B fondata da un “ex dipendente Alibaba”, ha presentato domanda di quotazione sul tabellone principale della Borsa di Hong Kong. Gli sponsor congiunti sono il Gruppo UBS e CICC.
Il prospetto mostra che la società è stata fondata nel 2017. Il fondatore, Deng Guobiao, una volta ha lavorato per Ant Group e ha accumulato una ricca esperienza nelle operazioni di pagamento internazionali, nel controllo del rischio e nella ricerca e sviluppo tecnologico.
I quattro cofondatori hanno lavorato tutti per Ant o Alibaba, quindi l’azienda ha una profonda “impronta Alibaba”.
Alla vigilia dell’IPO, XTransfer ha introdotto una serie di noti istituti di investimento, tra cui Gaorong Capital, Yunqi Capital e Alibaba eWTP Capital.
Finora, XTransfer ha completato sette round di finanziamento e la sua valutazione è aumentata da 12 milioni di dollari nel round seed a 3,02 miliardi di dollari nel round E, un aumento di valutazione di circa 250 volte.
In termini di prestazioni, dal 2023 al 2025, il reddito operativo della società è stato di 115 milioni di dollari, 162 milioni di dollari e 248 dollari milioni rispettivamente; mentre le perdite annuali sono state rispettivamente di 153 milioni di dollari, 353 milioni di dollari e 484 milioni di dollari. Il prospetto illustrava le variazioni del valore equo delle azioni privilegiate convertibili e riscattabili (perdite contabili non in contanti).
XTransfer si posiziona come un’impresa guidata dalla tecnologia e introduce un modello di intelligenza artificiale nel campo verticale dei pagamenti commerciali transfrontalieri B2B. Alla fine di marzo 2026, XTransfer serve circa 897.000 clienti registrati e la società dispone di 171 istituti finanziari cooperativi globali.
Di fronte alla forte concorrenza nel settore dei pagamenti, XTransfer si concentra sul percorso dei pagamenti transfrontalieri B2B.
Rispetto a Lianlian Number, un istituto di pagamento globale quotato sul mercato azionario di Hong Kong, come modella la società la sua competitività differenziata?
Come affronterà le sempre più stringenti sfide di conformità normativa dei pagamenti transfrontalieri?
Il management proviene da Alibaba e Ant, con una valutazione di oltre 3 miliardi di dollari.
Secondo le informazioni divulgate nel prospetto e in Tianyancha, XTransfer è stata fondata nel 2017 ed è una delle prime piattaforme di pagamento al mondo a concentrarsi sul commercio transfrontaliero B2B.
Mira a risolvere i problemi legati ai pagamenti transfrontalieri affrontati dalle piccole e medie imprese, come le fluttuazioni dei tassi di cambio e i processi di regolamento complessi, e a fornire servizi di raccolta, scambio e trasferimento di fondi transfrontalieri efficienti e convenienti.
L’entità operativa di XTransfer è Shanghai Duohui Network Technology Co., Ltd., che è una consociata interamente controllata da Shanghai Duochang Network Technology Co., Ltd. Duochang Network ha un capitale sociale di 3 miliardi di yuan ed è un’impresa interamente controllata con persone giuridiche di Hong Kong, Macao e Taiwan.
Il prospetto rivela che il consiglio di amministrazione di XTransfer comprende otto amministratori.
Tra questi, i membri del team fondatore dell’azienda includono cinque direttori esecutivi, i quali hanno tutti lavorato per Alibaba o Ant Group.
Tra questi, il fondatore e CEO dell’azienda Deng Guobiao è stato capo del team di prezzi e strategia, capo del team Jifenbao, capo del team di sviluppo aziendale del dipartimento affari internazionali, direttore degli affari internazionali e responsabile delle attività di pagamento B2C internazionali presso le affiliate di Ant Group e Alibaba da luglio 2010 ad aprile 2017.
Grazie all’impressionante curriculum professionale del team fondatore e alle buone risorse del settore, XTransfer è stata favorita dal capitale sin dalla sua fondazione.
Il prospetto mostra che XTransfer ha completato un round di finanziamento iniziale di 2,95 milioni di dollari nel luglio 2017, con una valutazione post-money di 12 milioni di dollari.
L’ultimo round di finanziamento è avvenuto nel febbraio 2026, con un importo di finanziamento fino a 69 milioni di dollari, di cui 20,31 milioni di dollari erano nuovi investimenti e 48,69 milioni di dollari erano l’acquisto di azioni dai suoi azionisti.
Di conseguenza, la valutazione della società è salita da 12 milioni di dollari a 3,02 miliardi di dollari, con un aumento di circa 250 volte negli ultimi dieci anni.
In termini di struttura proprietaria, i cinque fondatori, tra cui Deng Guobiao e Yao Weichun, sono persone che agiscono di concerto, detenendo azioni attraverso le rispettive società interamente controllate, detenendo un totale del 41,89% delle azioni, come azionisti di controllo.
Allo stesso tempo, Gaorong Venture Capital, in quanto maggiore investitore istituzionale, detiene il 12,83% delle azioni; mentre eWTP Capital detiene il 6,81% delle azioni ed è affiliata ad Alibaba.
Essendo un gigante dei pagamenti transfrontalieri creato da ex dipendenti di Alibaba, ha attratto molti istituti di investimento prima della sua IPO.
Poiché la sua attività si basa su un unico campo B2B, resta da vedere se lo spazio di crescita degli utili e il modello di business dell’azienda potranno essere riconosciuti dal mercato dei capitali.
I ricavi sono cresciuti rapidamente, con perdite nette superiori a 900 milioni di dollari negli ultimi tre anni.
A giudicare dalle prestazioni, il reddito operativo di XTransfer è rimasto stabile negli ultimi tre anni, ma la sua redditività è sotto evidente pressione.
Il prospetto mostra che dal 2023 al 2025, i ricavi della società saranno rispettivamente di 115 milioni di dollari, 162 milioni di dollari e 248 milioni di dollari, con un tasso di crescita annuo composto del 47,14%; i profitti lordi saranno rispettivamente di 110 milioni di dollari, 152 milioni di dollari e 229 milioni di dollari e il margine di profitto lordo negli ultimi tre anni ha superato il 90%.
Le sue perdite annuali sono state rispettivamente di 153 milioni di dollari, 353 milioni di dollari e 484 milioni di dollari, principalmente a causa delle variazioni del valore equo delle sue azioni privilegiate convertibili e rimborsabili.
Vale la pena notare che, sulla base di calcoli non IFRS, gli utili netti rettificati di XTransfer negli ultimi tre anni sono stati rispettivamente di 11,203 milioni di dollari, 5,271 milioni di dollari e 47,674 milioni di dollari.
“Bullet Finance” ha notato che i dati TPV (volume totale delle transazioni di pagamento) del commercio transfrontaliero B2B divulgati da XTransfer nel prospetto sono i più accattivanti.
L’organizzazione terza Chishi Consulting ha rivelato che, alla fine del 2025, XTransfer è diventata la più grande piattaforma di pagamento commerciale transfrontaliero B2B al mondo, con una quota di mercato del 5,1%.
Dal 2023 al 2025, il TPV della società sarà rispettivamente di 18,633 miliardi di dollari, 32,618 miliardi di dollari e 60,516 miliardi di dollari, con un tasso di crescita annuo composto dell’80%.
Dal punto di vista della composizione aziendale, la maggior parte delle entrate di XTransfer proviene dai servizi di pagamento, che comprendono principalmente tre voci: servizi di riscossione, servizi di scambio di fondi, servizi di trasferimento e prelievo di contanti.
Il pubblico è costituito dalle piccole e medie imprese impegnate nel commercio transfrontaliero.
Allo stesso tempo, l’azienda fornisce anche servizi a valore aggiunto come la gestione finanziaria e servizi software.
Dopo quasi dieci anni di sviluppo, il numero cumulativo di clienti registrati dell’azienda è passato da 418.500 nel 2023 a 826.900 nel 2025, quasi raddoppiando, a dimostrazione della sua rapida espansione.
Il layout globale multi-licenza è diventato un prerequisito rigido per lo sviluppo di piattaforme di pagamento transfrontaliere.
Dal prospetto risulta che alla fine di marzo 2026 la società ha ottenuto le necessarie licenze di pagamento o permessi di esercizio nella Cina continentale, a Hong Kong, nel Regno Unito, negli Stati Uniti, a Singapore, nei Paesi Bassi, in Australia e in Canada.
In termini di espansione internazionale, l’azienda si concentrerà sui mercati emergenti come il Sud-Est asiatico, l’Africa, l’America Latina e il Medio Oriente.
Infatti, rispetto agli istituti di pagamento completi con un layout multi-scenario, l’attività di XTransfer è concentrata nel campo dei pagamenti transfrontalieri B2B e deve affrontare una notevole pressione competitiva in dimensioni fondamentali come la persistenza del cliente, la scala delle transazioni e la matrice del prodotto.
La capacità di risolvere questi punti critici sarà la chiave per poter ottenere un miglioramento continuo della redditività.
Le spese di vendita rappresentano quasi il 40% delle entrate e la concorrenza globale deve affrontare sfide.
XTransfer è una società di pagamenti orientata alle vendite. Nelle prime fasi di sviluppo, ha concentrato i propri fondi sul team di vendita e ha prestato maggiore attenzione alla costruzione dei canali di vendita, consentendole di raggiungere una rapida espansione della scala aziendale.
Questo modello operativo fa sì che i costi di vendita rappresentino gran parte delle sue spese, superando le spese di ricerca e sviluppo.
Il prospetto mostra che dal 2023 al 2025, le spese di vendita della società saranno rispettivamente di 53,074 milioni di dollari, 81,288 milioni di dollari e 96,04 milioni di dollari.
Nello stesso periodo, gli indici delle spese di vendita dell’azienda erano rispettivamente del 46,25%, 50,15% e 38,65%.
Soprattutto nel 2024, le spese di vendita raggiungeranno la metà dei ricavi totali, il che dimostra l’enfasi interna sulle vendite e sul marketing.
Le spese di vendita dell’azienda comprendono i costi del personale, le spese di marketing, le spese di viaggio, le spese d’ufficio e altre cinque voci.
Tra questi, i costi del personale rappresentano la percentuale maggiore delle spese di vendita, rappresentando rispettivamente l’83,9%, 85,5% e 90,3% dal 2023 al 2025. Il motivo principale è sostenere la crescita del business ed espandere il team di vendita.
