Le operazioni di commercio estero transfrontaliere sono state ostacolate dalle differenze dei tassi di cambio e dagli elevati costi di transito e cambio durante tutto l’anno. I profitti duramente guadagnati da molti commercianti esportatori derivanti dall’accettazione degli ordini vengono spesso spesi in scambi e transiti transfrontalieri.
Durante il Forum Lujiazui, la banca centrale ha messo a punto nuove misure di apertura, ha lanciato un programma pilota per transazioni speciali offshore in valuta estera nella zona di libero scambio di Shanghai, ha selezionato sei banche tradizionali per liberalizzare l’autorità di scambio di valuta estera offshore e ha fatto affidamento su piattaforme di trading ufficiali locali per soddisfare direttamente le esigenze globali del commercio offshore.
Questo aggiustamento finanziario affronta direttamente i punti critici delle operazioni commerciali transfrontaliere. Non solo ottimizza il regolamento quotidiano e l’ambiente operativo delle società di commercio estero, ma promuove anche l’espansione dell’uso transfrontaliero del RMB dal fondo della transazione. È realmente correlato al reddito operativo degli operatori transfrontalieri e influisce anche sullo spazio di sviluppo internazionale a lungo termine del RMB.
In passato, le transazioni offshore in valuta estera in RMB si affidavano principalmente ai mercati OTC esteri per completare le transazioni di quotazione. È stato difficile per le principali banche nazionali partecipare direttamente al market making bilaterale offshore. Le informazioni sui tassi di cambio nei mercati onshore e offshore erano frammentate e le differenze di prezzo erano spesso soggette a fluttuazioni. Affinché le società di commercio estero effettuino incassi e pagamenti transfrontalieri e affinché le istituzioni estere investano in asset in RMB, il processo di scambio richiede deviazioni attraverso agenzie di transito estere.
Ciò si aggiunge al triplo delle perdite legate alle spese di transito, ai cicli di trasferimento dei fondi e alle fluttuazioni istantanee del tasso di cambio. Le piccole e medie imprese del commercio estero hanno una debole capacità di resistere ai rischi e l’incertezza delle operazioni transfrontaliere su larga scala continua ad aumentare.
I fondi in RMB detenuti all’estero non dispongono di canali standardizzati di copertura delle transazioni e l’efficienza della rivitalizzazione del RMB offshore è bassa, limitando ulteriormente la popolarità del RMB negli scenari commerciali e di investimento transfrontalieri.
Questa nuova politica ha preso di mira i punti di blocco sopra menzionati. La banca centrale ha autorizzato sei istituzioni, tra cui ICBC, Agricultural Bank of China, Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications e CITIC, ad entrare nella piattaforma pilota della Shanghai Free Trade Zone per effettuare transazioni offshore in valuta estera in RMB. Tutte le aziende sono collegate al sistema standardizzato del China Foreign Exchange Trading Center per completare la registrazione delle transazioni. La conformità delle transazioni e la sicurezza del capitale sono più garantite.
Le cinque principali banche statali hanno immediatamente completato il primo giorno di contrattazioni effettive. L’ICBC ha preso l’iniziativa nel lanciare quotazioni bilaterali continue, aprendo canali commerciali a colleghi di molti paesi in tutto il mondo, coprendo più di dieci tipi di valute tradizionali ed emergenti e aprendo completamente l’attività di negoziazione a pronti, a termine e swap.
La Agricultural Bank of China ha integrato le sue capacità di dispacciamento di filiali nazionali con punti vendita esteri per collegare le risorse, semplificare i collegamenti di esecuzione delle transazioni transfrontaliere e lanciare con successo molteplici attività di cambio offshore corrispondenti a contesti commerciali fisici il primo giorno.
La Bank of China si concentra sulla cooperazione con le istituzioni cooperative estere lungo la Belt and Road per implementare la prima transazione offshore interbancaria, tenendo conto delle urgenti esigenze di regolamento commerciale lungo il percorso.
La China Construction Bank ha contemporaneamente partecipato alle quotazioni di mercato e completato il primo lotto di transazioni, ponendo solide basi per la partecipazione al mercato.
La Bank of Communications espande le operazioni di copertura offshore multivaluta per soddisfare le diversificate esigenze di copertura delle imprese transfrontaliere.
CITIC sfrutta i vantaggi commerciali transfrontalieri delle sue azioni per soddisfare le esigenze di scambio di varie istituzioni estere di piccole e medie dimensioni, arricchendo il livello complessivo di partecipazione al mercato.
I professionisti del settore hanno percepito intuitivamente i cambiamenti. Molti operatori del commercio estero nel delta del fiume Yangtze hanno riferito che in futuro potranno fare affidamento sul canale pilota della Shanghai Free Trade Zone per gestire direttamente le operazioni di cambio offshore e di copertura del tasso di cambio, eliminando la necessità di passaggi di trasferimento all’estero. Il costo complessivo dello scambio sarà ridotto, l’efficienza della raccolta dei fondi sarà migliorata e il potere contrattuale per l’accettazione degli ordini sarà più forte.
I professionisti del settore finanziario ritengono che le principali istituzioni locali partecipino direttamente al market making offshore, che può trasmettere informazioni reali sulla domanda e sull’offerta nel mercato onshore in tempo reale, restringere gli spread dei tassi di cambio onshore e offshore, sopprimere fluttuazioni anomale degli spread speculativi e rendere più stabile l’ambiente operativo complessivo dei cambi.
Con la normalizzazione delle transazioni, le procedure operative per lo scambio e la copertura delle attività in RMB da parte delle banche centrali estere e di vari istituti di investimento esteri sono state semplificate, le preoccupazioni sulla detenzione di attività in RMB sono diminuite e i nuovi fondi di allocazione in RMB a lungo termine aumenteranno gradualmente.
Le sei istituzioni pilota continueranno ad espandere la scala delle transazioni, a sviluppare semplici prodotti di copertura del tasso di cambio adatti alle piccole e medie entità del commercio estero, a espandere la rete commerciale cooperativa globale e a concentrarsi sul soddisfare le esigenze commerciali transfrontaliere delle entità.
Con l’implementazione dei meccanismi di sostegno alla liquidità in RMB, la stabilità dell’offerta di RMB nel mercato offshore è stata migliorata. Shanghai ha gradualmente costruito un ecosistema di trading offshore in RMB indipendente e maturo e si è costantemente mossa per diventare una città centrale a livello globale per l’asset allocation in RMB e la gestione del rischio.
Il cambiamento principale del programma pilota per le transazioni offshore in valuta estera nella zona di libero scambio di Shanghai è quello di trasferire alcuni collegamenti fondamentali delle transazioni offshore in valuta estera RMB al sistema formale nazionale e cambiare il vecchio modello in cui i mercati esteri da soli dominavano i prezzi offshore.
Le società di commercio estero transfrontaliere raccolgono direttamente i benefici pratici della riduzione dei costi di cambio, dell’accelerazione del turnover dei capitali e dei canali di prevenzione del rischio più stretti, e lo spazio per la tolleranza agli errori operativi è ulteriormente ridotto.
La soglia generale per la partecipazione dei capitali esteri agli investimenti legati al RMB è stata abbassata, la volontà di detenere e utilizzare il RMB a lungo termine è costantemente aumentata e gli scenari applicativi dei regolamenti commerciali e degli investimenti transfrontalieri in RMB hanno continuato ad espandersi.
A livello macro, dovremmo migliorare la capacità di regolare in modo indipendente i flussi di capitale transfrontalieri, tamponare l’impatto esterno causato da violente fluttuazioni nel mercato internazionale dei cambi e gettare solide basi per il buon funzionamento del settore delle esportazioni del commercio estero.
Il Centro finanziario internazionale di Shanghai ha compensato le principali carenze nelle transazioni di cambio offshore e la sua voce finanziaria globale è costantemente aumentata.
Dopo che il progetto pilota avrà accumulato una matura esperienza operativa, i partecipanti al mercato e le varietà commerciali saranno qualificati per un’ulteriore espansione e le basi fisiche per l’internazionalizzazione del RMB continueranno a essere consolidate. L’influenza globale del RMB sarà costantemente ampliata sulla base della stabilità dei fondamentali del commercio estero. Anche gli operatori a monte e a valle della catena industriale transfrontaliera possono continuare a condividere i dividendi dello sviluppo generati dall’apertura finanziaria.
