Fitch Ratings, un’agenzia internazionale di rating del credito, ha recentemente pubblicato un rapporto in cui afferma che gli aggiustamenti al meccanismo di gestione delle esportazioni di materie prime dell’Indonesia potrebbero aumentare la pressione operativa e finanziaria affrontata dalla maggior parte delle società di esportazione.
Mentre il governo indonesiano porta avanti la riforma della gestione strategica delle esportazioni di materie prime, la flessibilità dei prezzi e la capacità di controllare i proventi delle esportazioni delle aziende del carbone, dell’olio di palma grezzo, delle ferroleghe e di altri settori potrebbero risentirne.
Al fine di migliorare le capacità di gestione strategica delle risorse e l’efficienza nella gestione delle esportazioni, il governo indonesiano prevede di organizzare PT Danantara Sumberdaya, un’impresa statale dell’Agenzia nazionale indonesiana per la gestione degli investimenti Danantara, in Indonesia (DSI) gestione unificata delle esportazioni di materie prime strategiche, prevede di coprire carbone, olio di palma grezzo, ferroleghe e altre materie prime.
L’Indonesia ha affermato che DSI è principalmente responsabile delle funzioni di supervisione e coordinamento e non è una sostituzione completa delle esportazioni indipendenti da parte delle imprese.
Fitch Ratings ritiene che i dettagli politici rilevanti, i metodi di attuazione e gli impatti specifici debbano ancora essere chiariti e che l’impatto finale dipenda dalle modalità di attuazione delle politiche.
Potrebbero esserci differenze nella portata dell’impatto sulle diverse società: si prevede che le società con bilanci stabili, layout aziendali diversificati e forti capacità di controllo dei costi avranno una maggiore adattabilità; mentre le aziende con maggiore concentrazione aziendale, pressione sui flussi di cassa o esigenze di investimento potrebbero trovarsi ad affrontare una maggiore pressione operativa.
Nel settore del carbone, Fitch ha sottolineato che le società a basso costo e a basso indebitamento hanno capacità di resistenza al rischio relativamente forti.
L’aumento dei prezzi del carbone e il piano del governo indonesiano di aumentare le quote di produzione potrebbero allentare le pressioni sui flussi di cassa aziendali durante il periodo di transizione politica.
Tuttavia, gli adeguamenti alla centralizzazione delle esportazioni potrebbero comportare ritardi nei processi logistici e amministrativi.
Per l’industria dell’olio di palma, Fitch ha affermato che le aziende con regioni commerciali diversificate hanno un impatto relativamente limitato dei cambiamenti politici. Al contrario, le aziende le cui attività e ricavi sono altamente concentrati nel mercato indonesiano potrebbero trovarsi ad affrontare una pressione maggiore.
Se la capacità degli esportatori di gestire le relazioni con i clienti e i prezzi diminuisce dopo la completa attuazione della politica, il flusso di cassa delle società collegate potrebbe risentirne.
Fitch Ratings ha affermato che, poiché l’impatto a lungo termine degli aggiustamenti politici sui margini di profitto aziendali, sul fatturato dei crediti e sull’esposizione al rischio di cambio non è ancora chiaro, i rischi rilevanti non sono stati ancora pienamente riflessi nelle sue ipotesi di rating di base.
Se l’attuazione delle politiche successive portasse a una diminuzione del potere di fissazione dei prezzi da parte delle imprese e della pressione sui flussi di cassa, ciò potrebbe avere un impatto sui rating di credito di alcune società minerarie.
Fitch Ratings ha inoltre sottolineato che negli ultimi anni l’Indonesia ha rafforzato la sua politica di gestione dei proventi delle esportazioni, richiedendo alle società esportatrici di trattenere parte dei propri proventi delle esportazioni nelle banche nazionali per un certo periodo di tempo. Questa politica, combinata con la riforma della gestione centralizzata delle esportazioni, potrebbe aumentare la pressione sulla gestione dei cambi delle aziende e sulle fluttuazioni dei flussi di cassa.
Tuttavia, Fitch ritiene che la maggior parte delle società di esportazione di materie prime con rating possano ancora alleviare la pressione sulla liquidità attraverso finanziamenti bancari e altri metodi, compreso l’ottenimento di prestiti utilizzando i proventi delle esportazioni trattenuti come garanzia, ma i relativi accordi di finanziamento potrebbero aumentare i costi del capitale aziendale.
