Alors que la saison des rapports annuels 2025 touche progressivement à sa fin, les rapports annuels des principaux établissements de paiement ont été divulgués.
À l’heure actuelle, le secteur des paiements de mon pays est entré dans une phase de développement stable après une période d’expansion rapide. Le taux de croissance de l’échelle globale des transactions dans l’industrie s’est ralenti et la concurrence pour les stocks existants s’est intensifiée.
Dans le même temps, l’amélioration continue du cadre réglementaire et les percées continues en matière d’innovation technologique remodèlent conjointement le chemin d’évolution de l’industrie, favorisant l’ajustement cyclique de l’industrie depuis l’expansion de l’échelle jusqu’à l’amélioration de la qualité, et la différenciation opérationnelle des différentes institutions a également été davantage mise en évidence.
Dans ce contexte, la concurrence sur le marché intérieur devient de plus en plus féroce. Les paiements transfrontaliers sont devenus un point de départ important pour de nombreux établissements de paiement afin de surmonter les obstacles à la croissance. De plus en plus d’entreprises modifient leur stratégie à l’étranger pour rechercher de nouveaux espaces de croissance. Wang Pengbo, analyste en chef chez Broadcom Consulting, a déclaré que les sociétés de paiement cotées qui ont divulgué leurs performances présentent une différenciation structurelle évidente.
Les entreprises d’acquisition traditionnelles sont généralement sous pression, tandis que les institutions dotées de capacités transfrontalières ou d’un service de soutien à valeur ajoutée ont enregistré une croissance de leurs revenus et de leurs bénéfices.
La logique de croissance du secteur est passée d’une dépendance à l’échelle des transactions à une dépendance à l’optimisation de la structure de l’entreprise et au renforcement des capacités de conformité.
En 2025, le secteur national du paiement tiers entrera dans une phase de développement profond, standardisé et mature. Le taux de croissance de l’échelle des transactions continuera de ralentir et la différenciation des performances institutionnelles s’intensifiera encore. La qualité des bénéfices remplacera l’expansion de l’échelle et deviendra l’indicateur clé pour mesurer la compétitivité fondamentale des entreprises.
La performance du Groupe Yeka est représentative dans une certaine mesure.
L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3,311 milliards de yuans en 2025, soit une augmentation de 7,25 % sur un an ; le bénéfice attribuable aux actionnaires s’est élevé à 92,244 millions de yuans, soit une augmentation de 11,88 % sur un an, et les bénéfices ont enregistré une croissance à deux chiffres.
Cependant, le volume total des transactions de paiement (GPV) de son activité de paiement nationale s’élevait à 2 340 milliards de RMB, soit une légère augmentation de seulement 0,1 % sur un an.
Afin de faire face au dilemme de la stagnation de l’échelle, Yeka a augmenté son taux de paiement national de 11,5 points de base en 2024 à 12,3 points de base en 2025, entraînant une augmentation des revenus de son service de paiement à guichet unique de 8,0 % sur un an pour atteindre 2,902 milliards de RMB.
Lianlian Digital a enregistré une croissance de son chiffre d’affaires et de son bénéfice net au cours de la période d’ajustement du secteur.
Au 31 décembre 2025, le chiffre d’affaires annuel total de l’entreprise s’élevait à 1,734 milliard de yuans, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 31,9 %, établissant un autre record ; le bénéfice brut a augmenté de 28 % sur un an pour atteindre 873 millions de yuans ; Le bénéfice d’exploitation ajusté a atteint 82,26 millions de yuans, soit une augmentation de 105,9 % sur un an.
Au cours de la période considérée, la société a concentré ses ressources sur la satisfaction des besoins de grande valeur des entreprises financées par la Chine dans le processus de mondialisation, ce qui a conduit à une base plus solide pour le développement des activités de paiement nationales.
En 2025, la marge bénéficiaire brute des activités de paiement nationales augmentera à 23 %, soit une augmentation de 3,3 points de pourcentage sur un an.
Lakala réalisera une légère baisse de son chiffre d’affaires en 2025, mais une augmentation significative de ses bénéfices. Les données montrent qu’au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5,547 milliards de yuans, soit une baisse de 3,68 % sur un an ; le bénéfice net de la société attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 1,171 milliard de yuans, soit une augmentation de 233,33 % sur un an ;
après déduction des gains et pertes non récurrents, son bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 301 millions de yuans, soit une baisse de 45,58 % sur un an. Il convient de noter que l’augmentation des bénéfices a été principalement influencée par des facteurs non opérationnels : premièrement, la variation de la juste valeur des actifs boursiers détenus par la société a augmenté ;
deuxièmement, la vente d’une partie des actions cotées en bourse détenues par la société a permis d’augmenter considérablement les revenus de placement.
La société mère d’Helibao, Rendong Holdings, a réalisé une contre-attaque en termes de performances après sa restructuration. En 2025, l’actif net de Rendong Holdings est passé de négatif à positif, et ses performances ont transformé les pertes en bénéfices. Elle a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 359,6 millions de yuans, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 143,17 % ;
après déduction des gains et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 42,654,5 millions de yuans, soit une augmentation de 129,14 % sur un an.
La principale force qui soutient sa contre-attaque en matière de performance vient du secteur des paiements. Sa filiale HeliPay, en tant qu’entité opérationnelle principale de l’activité de paiement, a contribué à hauteur de 95,32 % au chiffre d’affaires de Rendong Holdings, soit environ 784 millions de yuans.
À l’exception des institutions principales mentionnées ci-dessus, les performances des autres institutions liées aux paiements ont montré une différenciation évidente.
Le chiffre d’affaires consolidé de Gaoyang Technology (son établissement de paiement agréé Suixingpay) en 2025 s’élève à 2,1185 milliards de dollars de Hong Kong, soit une baisse de 9 % sur un an ; la perte annuelle totale est de 146 millions de dollars de Hong Kong. La principale raison du passage du profit à la perte est la baisse du chiffre d’affaires dans les catégories des paiements et des services numériques.
En tant que principale source de revenus de Gaoyang Technology, le chiffre d’affaires annuel de ce segment était de 1,642 milliard de dollars de Hong Kong, soit une baisse de 6 % d’une année sur l’autre, et la perte d’exploitation a atteint 187,5 millions de dollars de Hong Kong.
La performance de Suixingfu était sous pression, ce qui a directement pesé sur la performance globale du groupe.
Cuiwei Co., Ltd. (la société mère de Haike Rongtong) réalisera un bénéfice d’exploitation de 2,32 milliards de yuans en 2025, soit une augmentation de 4,08 % sur un an. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à -481 millions de yuans et la perte d’une année sur l’autre a diminué de 30,01 %.
En tant qu’entité de paiement principale de Cuiwei Co., Ltd., le volume cumulé des transactions des activités d’acquisition traditionnelles en 2025 atteindra 977,2 milliards de yuans, soit une augmentation de 13 % sur un an ; le secteur des paiements numériques a connu une croissance rapide, le volume des transactions augmentant de 141 % sur un an.
En 2025, Jialian Payment, une filiale de Xinguodu, traitera un total d’environ 1 470 milliards de yuans en volume de transactions tout au long de l’année, ce qui est fondamentalement le même que l’année dernière. La tendance mensuelle des flux de transactions s’est progressivement stabilisée. Cependant, grâce à l’ajustement des nouvelles stratégies d’expansion des commerçants et à un soutien marketing accru, les activités d’acquisition et de services à valeur ajoutée de la société ont réalisé un bénéfice d’exploitation d’environ 1,964 milliard de yuans, soit une baisse de 7,03 % sur un an.
« D’après nos observations, nous pouvons constater que le marché national de l’acquisition est entré dans la phase de concurrence boursière et que la croissance de l’échelle des transactions a stagné, voire diminué. Les principales raisons sont le manque d’activité des petits et micro-commerçants hors ligne, la compression continue de l’espace d’arbitrage par la supervision et l’effet de compression croissant des principales plateformes sur les acquéreurs indépendants. » Wang Pengbo estime que les raisons fondamentales résident dans les aspects suivants : premièrement, le chiffre d’affaires des petits et micro-commerçants a diminué ; Affecte directement l’ampleur des transactions d’acquisition ; deuxièmement, la supervision a normalisé la rectification des activités commerciales illégales, et le modèle passé consistant à obtenir des rendements excédentaires grâce à des différences de prix telles que le saut de code et l’encaissement a pris fin ; troisièmement, les principales plateformes ont profondément pénétré les commerçants grâce à des liens écologiques, tels que des paiements groupés, des mini-programmes, etc. Les acquéreurs indépendants manquent de leur propre trafic et de la fidélité des utilisateurs, et il est difficile de maintenir leur part de marché d’origine dans le contexte de tarifs transparents.
Par conséquent, on peut conclure que l’activité d’acquisition est passée d’une expansion progressive à une étape d’optimisation des stocks où l’efficacité est prioritaire.
Dans le contexte d’une croissance atone du marché intérieur des paiements et d’une concurrence boursière de plus en plus féroce, les paiements transfrontaliers sont devenus la principale orientation des établissements de paiement pour surmonter les goulots d’étranglement de la croissance, avec le double soutien des dividendes politiques et de la demande du marché.
Cai Yingnan, directeur général du Yibao Pay Smart Consumption Marketing Center, a déclaré qu’à l’échelle mondiale, les entreprises chinoises inaugurent une période d’amélioration de la qualité lorsqu’elles se mondialisent, et les paiements transfrontaliers sont passés des services de canal aux réseaux mondiaux de services de capitaux.
Lianlian Digital a désigné 2025 comme une année critique pour approfondir globalement sa stratégie de mondialisation et accélérer sa transformation en une nouvelle génération d’entreprises multinationales.
En 2025, le volume total des paiements TPV de Lianlian Digital a atteint 452,4 milliards de yuans, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 60,7 % ; le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,045 milliard de yuans, soit une augmentation de 29,3 % sur un an, et le taux de croissance a largement dépassé la moyenne du secteur.
À la fin de 2025, les licences de paiement mondiales et les qualifications associées de Lianlian Digital sont passées à 66, la portée de ses services couvre plus de 100 pays et régions et prend en charge le règlement des transactions dans plus de 130 devises.
Les activités de paiement transfrontalier de Lakala ont également bien performé. En 2025, le montant de la transaction a atteint 88,9 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 80,69 %, et a servi plus de 210 000 clients, soit une augmentation annuelle de 73,99 %.
Au premier trimestre 2026, son activité de paiement transfrontalier a continué de maintenir une croissance rapide, avec une augmentation du montant des transactions de 39 % sur un an et du nombre de commerçants de services de 62 % sur un an.
En s’appuyant sur des stratégies opérationnelles localisées, Yeka a réalisé une croissance fulgurante dans son activité de paiement à l’étranger.
En 2025, le GPV de ses activités de paiement à l’étranger s’élèvera à environ 5 milliards de RMB, soit une augmentation significative de 323,3 % d’une année sur l’autre.
Du point de vue de la rentabilité, le taux de paiement à l’étranger de Yeka atteint 60 points de base et sa marge bénéficiaire brute est d’environ 50 %, ce qui est beaucoup plus élevé que celui des entreprises nationales. Bien que la contribution actuelle du GPV des activités à l’étranger à l’ensemble des activités de paiement ne soit que d’environ 0,2 %, la contribution aux bénéfices a atteint environ 3 %, devenant ainsi un moteur important pour la croissance des bénéfices du Groupe.
Helibao a continué à déployer des efforts dans le domaine des paiements transfrontaliers ces dernières années et a enregistré une croissance rapide du nombre de clients servis et de l’ampleur des transactions.
Le volume des transactions de paiement transfrontalières en 2025 s’élèvera à environ 82,5 milliards de yuans, soit une augmentation d’environ 159 % sur un an.
Jialian Payment, filiale de Xinguodu, accélère ses percées dans le domaine des paiements transfrontaliers. En 2025, le montant des transactions de paiement transfrontalières dépassera 2,4 milliards de RMB, avec un taux de croissance moyen trimestriel supérieur à 100 %.
Yipay, une filiale de Commodity City, s’appuie sur les avantages écologiques uniques du petit commerce de matières premières de Yiwu. Fin 2025, le volume cumulé de collecte transfrontalière atteignait 11,2 milliards de dollars américains et le pays avait ouvert des comptes de collecte transfrontalière pour plus de 25 000 commerçants. Ses activités couvrent 176 pays et régions et prennent en charge 29 swaps de devises traditionnels.
« Dans l’ensemble, les paiements transfrontaliers sont devenus la principale orientation des établissements de paiement pour franchir le plafond national, mais le paysage concurrentiel est très inégal. Les premiers arrivés construisent des barrières avec des licences, des réseaux de compensation et des capacités de conformité locales, tandis que les retardataires sont confrontés à des seuils élevés et à une pression d’investissement à long terme. » Wang Pengbo a prédit qu’à en juger par l’évolution de l’année écoulée, les paiements transfrontaliers passeront de la course à la conformité, en se concentrant sur les tests d’efficacité du règlement des opérations de change, des systèmes de lutte contre le blanchiment d’argent, de la localisation des données et des capacités des services marchands locaux.
Il estime que pour la plupart des institutions, la clé pour équilibrer les opérations nationales et étrangères est d’utiliser les flux de trésorerie stables générés par les entreprises nationales pour soutenir la construction de systèmes de conformité transfrontaliers, plutôt que de simplement transférer des ressources ou des concepts de fabrication ; dans le même temps, ils doivent cesser de s’appuyer sur des moyens non essentiels tels que la vente d’actifs et l’aide sous forme de prêts pour blanchir leurs déclarations, et se concentrer véritablement sur le renforcement des capacités sous-jacentes.
Dans le cas contraire, ce que l’on appelle la « deuxième courbe de croissance » sera difficile à mettre en œuvre et l’industrie se concentrera davantage sur les plates-formes de pointe dotées de capacités de services transfrontaliers complets.
