Les données publiées par l’Administration générale des douanes le 9 juin ont montré que la valeur totale des importations et des exportations chinoises de marchandises au cours des cinq premiers mois était de 20 680 milliards de yuans, soit une augmentation de 15,3 % sur un an, soit une accélération de 0,4 point de pourcentage par rapport aux quatre mois précédents.
Parmi eux, les exportations se sont élevées à 11 910 milliards de yuans, soit une augmentation de 11,8 % ; les importations se sont élevées à 8 770 milliards de yuans, soit une augmentation de 20,5 %.
En mai, les importations et exportations mensuelles ont dépassé les 4 000 milliards de yuans pendant trois mois consécutifs. Le directeur du Département de Statistiques et d’Analyses de l’Administration Générale des Douanes a évalué cette performance comme « une croissance stable et continue ».
Mais derrière la croissance, la différenciation structurelle est forte.
En termes d’exportations de nouveaux moteurs, les véhicules à énergie nouvelle ont doublé et ceux à forte intensité de main-d’œuvre ont connu une croissance négative. Le principal moteur de la croissance des exportations provient des produits mécaniques et électriques et des produits de haute technologie. Au cours des cinq premiers mois, les exportations de produits mécaniques et électriques se sont élevées à 7 580 milliards de yuans, soit une augmentation de 18,4 % sur un an, représentant 63,6 % des exportations totales.
Parmi eux, les exportations de produits verts tels que les batteries au lithium et les éoliennes ont augmenté d’environ 40 %.
Le volume des exportations de produits de haute technologie a augmenté de 50,9 % sur un an, représentant 29,8 % du volume total des exportations.
Les véhicules à énergies nouvelles constituent le principal produit phare : 1,833 million de véhicules ont été exportés au cours des cinq premiers mois, soit une augmentation de 110 % sur un an, représentant 45,2 % des exportations totales de véhicules.
À l’opposé, les produits à forte intensité de main d’œuvre. Les exportations de ces produits se sont élevées à 1 610 milliards de yuans, soit une baisse de 3,1 % sur un an.
Les vêtements, bagages, jouets et autres catégories restent dans une fourchette de croissance négative, reflétant la délocalisation continue des commandes à faible valeur ajoutée.
Le côté importation présente des caractéristiques structurelles évidentes.
Au cours des cinq premiers mois, les importations de produits mécaniques et électriques se sont élevées à 3 540 milliards de yuans, soit une augmentation de 25,3 %, représentant 40,4 % des importations totales.
La chaîne industrielle de l’IA a formé un modèle de « big in, big out ».
Elle importe des composants de base tels que des puces d’IA et un stockage haut de gamme de Corée du Sud et de Taïwan, puis s’appuie sur ses avantages en matière d’emballage et de test back-end pour terminer l’emballage et l’intégration avant l’exportation.
En mai, les importations de circuits intégrés ont contribué à hauteur de 9,5% au taux de croissance global des importations.
Une autre variable importante est l’or.
En avril de cette année, les importations intérieures de métaux précieux se sont élevées à 651,7 milliards de yuans, soit une augmentation de 416,5 milliards de yuans sur un an, portant le taux de croissance cumulé des importations sur un an au cours des quatre premiers mois à 7,2 %.
L’impulsion en faveur des achats d’or vient du double soutien de l’augmentation des réserves d’or de la banque centrale pour le 19e mois consécutif et de la demande sociale d’achats d’or.
Des changements de tendance plus clairs peuvent être observés à partir des données des partenaires commerciaux. Au cours des cinq premiers mois, la valeur totale des échanges commerciaux entre la Chine et l’ASEAN s’est élevée à 3 520 milliards de yuans, soit une augmentation de 16,6 %, ce qui la place fermement au premier rang des partenaires commerciaux. Au cours de la même période, le total des importations et des exportations vers les pays de « la Ceinture et la Route » s’est élevé à 10 570 milliards de yuans, soit une augmentation de 13,6 %.
Le commerce avec l’Afrique a dépassé 1 000 milliards de yuans pour la première fois dans l’histoire au cours de la même période, soit une augmentation de 18,2 %.
La valeur totale du commerce sino-américain n’était que de 1,61 billion de yuans, soit une baisse de 6,6% sur un an, et la baisse était de 6,3 points de pourcentage inférieure à celle des quatre mois précédents.
Les exportations chinoises vers les États-Unis représentaient 7,79 % des exportations totales, contre 19,1 % en 2017. Les données mensuelles de mai ont montré des signes de rebond.
Le taux de croissance des exportations chinoises vers les États-Unis a rebondi à 35,4 % ce mois-là, principalement grâce à la reprise de la dynamique provoquée par la réduction des droits de douane américains et à la base basse de la même période de l’année dernière.
Les analystes d’Oriental Jincheng estiment que la croissance des exportations vers les États-Unis en mai a stimulé la croissance globale des exportations de 3,2 points de pourcentage.
La croissance du commerce entre la Chine et la Corée du Sud est évidemment tirée par la chaîne industrielle de l’IA.
En mai, le volume total des importations et des exportations de la Chine vers la Corée du Sud a augmenté de manière significative de 64,31 % sur un an, dont le taux de croissance des importations en provenance de Corée du Sud a atteint 83,57 %.
Les exportations japonaises vers la Chine ont augmenté de 15,5 % en avril, également portées par la demande de puces IA.
De multiples raisons expliquent le déclin structurel du commerce sino-américain.
90 % des droits de douane imposés par les États-Unis à la Chine sont supportés par les consommateurs nationaux et n’ont pas protégé efficacement les industries locales.
Les données du Bureau américain d’analyse économique montrent que le déficit commercial américain a encore atteint environ 60 milliards de dollars en mars de cette année, et que les droits de douane élevés n’ont pas résolu le problème du déséquilibre commercial américain.
La récurrence des politiques tarifaires est devenue la plus grande incertitude.
En février 2026, la Cour suprême des États-Unis a statué que les droits de douane imposés en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act étaient illégaux, et les États-Unis ont immédiatement déclaré qu’ils les remplaceraient par de nouveaux tarifs au titre de l’article 301. Après la réunion entre les chefs d’État chinois et américain en mai, les deux parties ont convenu en principe de discuter d’un cadre de réduction d’impôts réciproque de 30 milliards de dollars chacun, mais le délai de mise en œuvre et la portée spécifique du produit n’ont pas encore été déterminés.
Les changements au niveau de la chaîne d’approvisionnement sont plus subtils.
Au premier trimestre 2026, les importations américaines en provenance du Mexique ont atteint 131,29 milliards de dollars, dépassant de loin les 60,87 milliards de dollars d’importations directes en provenance de Chine.
Mais cela ne signifie pas que la chaîne d’approvisionnement chinoise s’est retirée : les pièces et produits semi-finis sont d’abord expédiés au Mexique et au Vietnam pour l’assemblage final, puis vendus aux États-Unis.
La forte participation de l’industrie manufacturière chinoise à la chaîne d’approvisionnement n’a pas diminué, mais la voie commerciale s’est allongée.
Le rapport du CMF souligne qu’entre 2017 et 2025, la dépendance commerciale sino-américaine a continué de diminuer, les exportations chinoises vers les États-Unis représentant 11,2 % des exportations totales de la Chine contre 19,1 %, et la proportion des importations américaines en provenance de Chine dans ses importations totales a chuté de 21,4 % à 9 % au cours de la même période.
Les experts du Forum macroéconomique chinois estiment que les relations sino-américaines présenteront un modèle à long terme de « contrôle au milieu de la concurrence et d’intersection au milieu de la concurrence ».
Les données d’Eurostat montrent que l’UE a importé 145,3 milliards d’euros de marchandises en provenance de Chine au premier trimestre de cette année, ce qui représente 23,1 % de ses importations totales. La Chine a consolidé sa position de principal fournisseur de l’UE.
Les exportations de biens de l’UE vers les États-Unis ont chuté de 30,4 % sur un an.
Les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs ont atteint 11,08 milliards de dollars en avril, soit une augmentation significative de 42,1%, tirée par la demande de mémoires et de puces de stockage IA à large bande passante.
Étant donné que la grande prospérité actuelle de la chaîne industrielle de l’IA se poursuit et que le cycle mondial de réapprovisionnement des semi-conducteurs est toujours en cours, le principal moteur du commerce au cours du second semestre sera très probablement encore la chaîne industrielle de l’IA et des semi-conducteurs.
Le commerce extérieur de la Chine connaît un profond ajustement structurel.
La proportion de produits manufacturés haut de gamme augmente et la dépendance à l’égard du marché américain diminue. La force motrice est en train de passer des produits traditionnels à forte intensité de main-d’œuvre aux produits électromécaniques et aux nouvelles énergies, avec la technologie et le capital comme noyau.
Sa capacité à continuer à consolider sa position dans la chaîne industrielle mondiale dans ce cycle de modernisation industrielle dépend de la rapidité du progrès technologique et de la profondeur de la diversification des marchés.
