Il y a quelques jours, Extransfer Limited (XTransfer), la plus grande plateforme de paiement transfrontalier B2B au monde, a officiellement soumis sa demande d’inscription au tableau principal à la Bourse de Hong Kong.
Les co-sponsors sont UBS et CICC, et la société prévoit d’être cotée selon une structure de droits de vote pondérés (WVR).
Le document de prospectus montre que selon les données de Chishi Consulting, XTransfer est la plus grande plateforme de paiement commercial transfrontalier B2B au monde. En 2025, le volume total des transactions de paiement (TPV) dépassera 60,5 milliards de dollars, avec une part de marché de 5,1 %, se classant au premier rang du secteur. La société a été fondée en 2017 et se concentre sur le service aux petites et moyennes entreprises du commerce transfrontalier.
S’appuyant sur le réseau de règlement mondial X-Net auto-développé et sur le modèle de contrôle des risques vertical par IA TradePilot, il atteint un taux d’examen automatique de 98,5 % des transactions et contrôle le taux de fraude au plus bas du secteur de 0,003 %.
Fin mars 2026, la plateforme comptait au total environ 897 000 clients enregistrés et ses services couvraient plus de 200 pays et régions à travers le monde.
En termes de structure de propriété, le fondateur et PDG de XTransfer, Deng Guobiao, est l’actionnaire majoritaire, et les actionnaires institutionnels comprennent Alibaba, Gaorong Capital, China Merchants Venture Capital, etc.
Au 31 mars 2026, XTransfer a établi des relations de coopération avec de nombreuses institutions financières à travers le monde, y compris des banques internationales de renom, et ses services de paiement couvrent plus de 200 pays et régions à travers le monde.
Sur cette base, la société a intégré davantage sa plateforme de paiement transfrontalier et de contrôle des risques aux portefeuilles numériques, permettant aux petites et moyennes entreprises d’accéder au réseau de services de paiement de manière plus intuitive et d’effectuer la collecte, la remise et le transfert de fonds transfrontaliers à tout moment et en tout lieu.
En termes de données financières, de 2023 à 2025, le bénéfice d’exploitation de l’entreprise était de 115 millions de dollars, 162 millions de dollars et 248 millions de dollars respectivement, avec un taux de croissance composé sur trois ans de 47,1 % ; les bénéfices bruts au cours de la même période étaient respectivement de 110 millions de dollars, 152 millions de dollars et 229 millions de dollars, et la marge bénéficiaire brute est restée supérieure à 90 %. Le bénéfice d’exploitation passera de 6,46 millions de dollars américains en 2023 à 44,14 millions de dollars américains en 2025, avec un taux de croissance composé de 161,4 %.
Malgré l’amélioration continue de la taille de l’activité et des bénéfices ajustés, les états consolidés de XTransfer ont continué de subir des pertes.
De 2023 à 2025, la société a enregistré des pertes nettes de 153 millions de dollars américains, 353 millions de dollars américains et 484 millions de dollars américains respectivement, avec une perte cumulée d’environ 990 millions de dollars américains sur trois ans.
Les pertes sont principalement attribuables aux variations de la juste valeur des actions privilégiées convertibles et rachetables, les impacts connexes atteignant respectivement 162 millions de dollars américains, 352 millions de dollars américains et 524 millions de dollars américains au cours des trois années.
Après exclusion de facteurs tels que les actions privilégiées et les paiements fondés sur des actions, le bénéfice net ajusté en 2025 s’élèvera à 47,67 millions de dollars américains, ce qui indique une reprise significative de la rentabilité.
À la fin de 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société s’élevaient à 153 millions de dollars américains et les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation avaient été positifs pendant trois années consécutives, atteignant 57,87 millions de dollars américains en 2025. Au cours de la même période, les passifs courants nets s’élevaient à 1,282 milliards de dollars américains et les passifs nets à 1,215 milliards de dollars américains, principalement liés à l’émission d’actions privilégiées dans le cadre du financement pré-IPO.
Le prospectus révèle également que les opérations de la société sont confrontées à de multiples risques.
En termes de conformité réglementaire, les règles relatives aux paiements transfrontaliers mondiaux, à la lutte contre le blanchiment d’argent, au financement du terrorisme, à la confidentialité des données et au contrôle des changes sont devenues plus strictes. Tout défaut de conformité peut entraîner une suspension de licence, des amendes voire une interruption des activités.
Au niveau de la gouvernance d’entreprise, XTransfer adopte une structure d’actions à deux classes. Le fondateur Deng Guobiao dispose de droits de vote absolus grâce à 10 voix par action de classe A et à un accord d’action unanime. Les actionnaires de petite et moyenne taille ont une influence limitée sur la prise de décision de l’entreprise, ou il peut y avoir des risques d’intérêts incohérents.
Au niveau de la concurrence sectorielle, l’entreprise est confrontée à de multiples concurrences de la part des plateformes de paiement mondiales, des banques traditionnelles et des prestataires de services locaux. Les guerres de prix et la hausse des coûts d’acquisition de clients peuvent comprimer les bénéfices ; dans le même temps, le taux de monétisation de la plateforme est passé de 0,47 % en 2023 à 0,34 % en 2025, et des incertitudes subsistent quant à la durabilité de la croissance.
