Depuis mai, l’industrie des machines de construction a marqué le début d’une « augmentation des prix » sans précédent.
Des entreprises de premier plan telles que Sany Heavy Industry, XCMG Machinery et Zoomlion Heavy Industry ont successivement publié des avis d’ajustement de prix, annonçant que le prix des produits d’excavatrice augmenterait de 3 à 5 %.
C’est la première fois au cours des trois dernières années que l’industrie connaît une augmentation collective des prix à grande échelle.
Derrière l’augmentation des prix se cachent les deux moteurs de la hausse des coûts des matières premières et de la reprise de la demande du marché. Après avoir connu un bourbier de guerre des prix pendant plusieurs années, l’industrie chinoise des machines de construction connaît un profond retour de la valeur, de la « vente d’équipements » à la « fourniture de services », et de la « concurrence sur les prix » à la « création de valeur ».
Cette vague d’augmentation des prix est-elle un jeu de coûts à court terme ou un tournant important dans le paysage concurrentiel du secteur ? Une fois la hausse des prix mise en œuvre, les bénéfices des entreprises peuvent-ils réellement être améliorés ? Les marchés étrangers peuvent-ils continuer à jouer le rôle de moteurs de croissance ?
Pression sur les coûts associée à une reprise de la demande
Le 1er mai, Sany Heavy Machinery, une filiale de Sany Heavy Industry, a pris l’initiative de publier un « Avis aux clients », précisant que les prix des excavatrices augmenteraient de 5 % à partir du 15 mai.
Immédiatement après, Xuzhou Xugong Excavating Machinery Co., Ltd., une filiale en propriété exclusive de Xugong Machinery, a publié un avis le 8 mai, annonçant qu’à partir du 1er juin, les prix des différents modèles de produits augmenteraient de 3 à 5 points de pourcentage.
Le même jour, Liugong a également annoncé qu’elle augmenterait le prix des produits de pelles de 5 % à partir du 20 mai. Les trois principaux dirigeants ont fortement augmenté les prix, brisant le modèle de concurrence « prix bas, faible distribution » qui persiste depuis de nombreuses années dans l’industrie.
Il convient de noter qu’il ne s’agit pas d’un ajustement de prix isolé.
Dès le premier trimestre de cette année, Sany Heavy Industry et Zoomlion avaient déjà augmenté les prix des produits de machines à béton.
Les raisons invoquées par les entreprises pour justifier la hausse des prix sont assez cohérentes, c’est-à-dire que le coût des matières premières continue d’augmenter.
Sany Heavy Machinery a clairement indiqué dans la lettre d’ajustement des prix que les prix des matières premières telles que l’acier, les produits pétroliers, le caoutchouc, le cuivre et l’aluminium ont continué à augmenter fortement, entraînant une augmentation significative des coûts globaux de l’entreprise.
Du point de vue de la structure des coûts des engins de construction, l’acier représente jusqu’à 30 à 50 % et les variations des prix de l’acier se répercutent directement sur les coûts de production.
Cependant, il serait trop simpliste d’attribuer l’augmentation des prix uniquement aux pressions sur les coûts.
De nombreux initiés de l’industrie ont souligné que la principale force motrice de ce cycle de jeu sur les prix des excavatrices n’est pas la transmission des pressions sur les coûts telles que les matières premières, mais le changement du point d’inflexion de l’offre et de la demande à long terme.
Du côté de la demande, les données sur la reprise de l’industrie donnent confiance quant aux augmentations de prix.
Les statistiques de l’Association chinoise de l’industrie des machines de construction montrent qu’au cours de l’année 2025, les principales entreprises de fabrication de pelles ont vendu un total de 235 300 pelles, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 17 %, et les ventes sont revenues à leur plus haut niveau depuis 2021. À l’aube de 2026, la dynamique de reprise va encore s’accélérer.
Au premier trimestre, un total de 73 336 excavatrices ont été vendues, soit une augmentation de 19,5 % sur un an ; dont 33 757 exportés, soit une augmentation de 36,1 % sur un an.
Observées dans une perspective de temps plus longue, les ventes cumulées de pelles de janvier à avril ont dépassé 100 000 unités, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 22,2 %.
Dans une interview avec les médias, la personne concernée en charge de la division des machines d’excavation de XCMG a déclaré que de janvier à février de cette année, les ventes intérieures de l’entreprise de Les excavatrices ont connu une croissance plus rapide que l’industrie, et la part de marché des excavatrices Zhongda a encore augmenté, bénéficiant de la demande tirée par des obligations spéciales et des bons du Trésor spéciaux à très long terme, ainsi que de la construction de terres agricoles de haut niveau augmentant la demande de petites excavatrices et de la reprise de projets d’infrastructure tels que la conservation de l’eau et les chemins de fer, stimulant la demande d’excavatrices de moyenne et grande taille. Le personnel concerné de LiuGong a également déclaré que dans le contexte de mises à jour d’équipements à grande échelle et d’une croissance substantielle des ventes intérieures, un nouveau cycle ascendant dans l’industrie devrait arriver rapidement.
Un contexte qui ne peut être ignoré est que l’industrie est prise au piège d’une « guerre des prix » depuis de nombreuses années. Selon les statistiques, le prix de transaction final des excavatrices de 20 tonnes a chuté de près de 20 % au cours des trois dernières années.
Une concurrence féroce a entraîné une forte baisse de la marge bénéficiaire brute moyenne de l’industrie, et certaines petites et moyennes entreprises se sont retrouvées dans le dilemme opérationnel de « l’augmentation sans augmenter les revenus ».
Aujourd’hui, choisir d’augmenter les prix pendant la période de fenêtre où la demande reprend est, dans une certaine mesure, une correction proactive de la part des grandes entreprises contre la concurrence « involutive » dans le secteur.
Quel est l’effet d’amélioration des bénéfices ?
Après l’envoi du signal d’augmentation des prix, la question centrale à laquelle le marché a accordé le plus d’attention était : dans quelle mesure les bénéfices des entreprises peuvent-ils augmenter après la mise en œuvre de l’augmentation des prix ?
Pour répondre à cette question, il peut être nécessaire de clarifier d’abord la rentabilité actuelle des entreprises de machines de construction. À en juger par le rapport annuel 2025, le bénéfice d’exploitation et le bénéfice net de l’industrie ont connu une croissance réparatrice.
Au premier trimestre 2026, les revenus du secteur des machines de construction ont augmenté d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire brute est restée stable d’une année sur l’autre.
Malgré l’impressionnante performance des ventes et des revenus, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère du leader des machines de construction a considérablement ralenti au premier trimestre 2026. Selon les rapports financiers de la société, le chiffre d’affaires de Xugong Machinery (000425.SZ) au premier trimestre était de 29,791 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,26% sur un an, mais le bénéfice net attribuable à la société mère n’était que de 2,056 milliards de yuans, soit une augmentation de seulement 0,86 % ;
Sany Heavy Industry (600031.S H) Le chiffre d’affaires s’est élevé à 24,042 milliards de yuans, soit une augmentation de 14,22 % sur un an, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,481 milliards de yuans, soit une légère augmentation de 0,46 % sur un an ; Le bénéfice net de Zoomlion (000157.SZ) attribuable à la société mère a même chuté de 37,3 % sur un an à 884 millions de yuans.
Pourquoi le taux de croissance des bénéfices est-il nettement inférieur au taux de croissance des revenus ? La réponse pointe vers une variable externe : le taux de change. Zoomlion a répondu dans son rapport d’activité sur les relations avec les investisseurs que la baisse du bénéfice net était principalement affectée par les pertes de change causées par l’appréciation du RMB.
Si l’on exclut les pertes de change et les facteurs de cession de terrains, le bénéfice net ajusté de l’entreprise a augmenté de plus de 50 % sur un an et la performance opérationnelle de base est restée solide.
XCMG Machinery a révélé qu’au premier trimestre 2026, les pertes de change et les frais de blocage de change ont dépassé 400 millions de yuans, tandis que les gains de change ont dépassé 400 millions de yuans au cours de la même période de l’année dernière. En d’autres termes, la différence entre les facteurs de change « un positif et un négatif » s’élève à plus de 800 millions de yuans, ce qui a un impact évident sur le compte de résultat.
« Ce cycle du marché impose aux entreprises des exigences plus élevées en matière de capacité de remboursement, de qualité des flux de trésorerie et d’efficacité de la rotation des actifs. Les entreprises leaders ne recherchent plus simplement l’expansion de leurs revenus, mais accordent davantage d’attention à la qualité des commandes et à la sécurité des flux de trésorerie. »
Zhou Ershuang, analyste de Soochow Securities, a déclaré que dans l’ensemble, Sany, Xu Le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux sociétés mères de sociétés leaders telles que Gongcheng et Hengli est toujours supérieur à la moyenne du secteur. La raison principale est que la qualité de fonctionnement des principales usines de moteurs continue de s’améliorer, ce qui entraîne une augmentation de la rentabilité de l’activité principale. Dans le même temps, les résultats de la stratégie d’outre-mer continuent de se produire, la proportion des revenus d’outre-mer augmente et la structure régionale est plus équilibrée, ce qui peut efficacement se prémunir contre les perturbations des changes.
Alors, quelle est l’ampleur de l’effet d’amélioration des bénéfices de cette série d’augmentations de prix ?
Guo Qiang, analyste au First Venture Securities Research Institute, a émis une série de jugements : après cet ajustement des prix des produits, le bénéfice net du secteur devrait reprendre sa croissance d’une année sur l’autre au deuxième trimestre de cette année.
À en juger par les ajustements de prix synchronisés de tous les principaux fabricants au cours de ce cycle, la concurrence entre les principaux fabricants nationaux de machines de construction a commencé à s’atténuer. En conséquence, la structure de l’industrie devrait se stabiliser et la rentabilité de l’industrie des machines de construction qui en résultera devrait entrer dans une période de reprise continue.
Il convient de mentionner que le rôle des entreprises étrangères dans la génération de profits devient de plus en plus important.
En 2025, les revenus d’exportation des principaux fabricants nationaux de machines de construction représenteront près ou plus de 50 %, et la marge bénéficiaire brute des entreprises étrangères est généralement de 3 à 5 points de pourcentage supérieure à celle des entreprises nationales.
Cela signifie que les marchés étrangers ne sont pas seulement le moteur de la croissance, mais aussi la « pierre de lest » de la qualité des bénéfices.
Accélération des exportations à l’étranger et marge de croissance
Si les augmentations de prix sont le signe d’une reprise de la demande intérieure, alors « aller à l’étranger » est le récit à long terme le plus déterminé de l’industrie chinoise des machines de construction.
En 2025, le rythme de la mondialisation des engins de construction en Chine va s’accélérer considérablement.
Selon les données de l’Administration générale des douanes, le volume des exportations d’équipements et de pièces détachées pour machines de construction atteindra 60,169 milliards de dollars américains en 2025, soit une augmentation de 13,8 % sur un an.
Au premier trimestre 2026, ces données ont augmenté de manière significative de 24,3 % sur un an pour atteindre 16,066 milliards de dollars.
Su Zimeng, président de l’Association chinoise de l’industrie des machines de construction, a déclaré un jour que l’industrie chinoise des machines de construction avait accumulé une bonne base technique au début. Après plusieurs années de vérification sur le marché international, il a été généralement reconnu par les clients internationaux.
La proportion des revenus à l’étranger des grandes entreprises a fait des pas de géant.
Selon le rapport annuel de Sany Heavy Industry, les revenus à l’étranger en 2025 atteindront 55,856 milliards de yuans, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 15,14 %, représentant environ 64 % du chiffre d’affaires total, le bénéfice brut représentant 71 % et la marge bénéficiaire brute des revenus à l’étranger de 31,7 %, soit nettement mieux que les activités nationales.
Jusqu’à présent, les produits SANY couvrent plus de 150 pays et régions, et 37 bases de production et de fabrication ont été établies dans le monde.
La croissance de Zoomlion à l’étranger est encore plus rapide.
En 2025, les revenus à l’étranger augmenteront de 30,52 % sur un an pour atteindre 30,515 milliards de yuans.
Le taux de croissance annuel moyen composé des revenus à l’étranger au cours des quatre dernières années a atteint 52 %, représentant 58,56 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. En regardant différents marchés, la région africaine a connu une croissance de plus de 157 % sur un an.
Les revenus à l’étranger de XCMG Machinery ont également atteint 48,599 milliards de yuans, soit une augmentation de 16,58 % sur un an, et leur part est passée à 48,20 %.
Alors, les marchés étrangers peuvent-ils poursuivre leur forte tendance à la croissance ? « Selon les calculs, le potentiel de croissance à long terme des revenus à l’étranger des principaux constructeurs de moteurs nationaux dépasse 200 %. »
Zhou Ershuang a analysé que l’Europe et les États-Unis sont les plus grands marchés mondiaux de machines de construction, avec une forte adhérence à la marque.
Avec l’augmentation progressive de la production des usines locales de Sany et Xugong et le développement progressif des canaux de vente, on s’attend à ce que la part de marché des marques chinoises atteigne 15 % en 2030 ; comme l’Afrique, l’Asie de l’Est et l’Afrique. En raison du processus d’urbanisation dans les pays situés le long de la « Ceinture et la Route » tels que l’Asie du Sud et l’Asie centrale et de l’avancement progressif des investissements miniers étrangers de la Chine, on s’attend à ce que la part de marché des marques chinoises atteigne 60 % en 2030 ; en Amérique du Sud, parce que les dirigeants européens et américains tels que Caterpillar ont ouvert le marché en Amérique du Sud plus tôt, la part de marché est relativement stable et la part de marché des marques chinoises devrait atteindre 33 % en 2030.
Plus important encore, les entreprises chinoises de machines de construction passent de simples « exportations de produits » à des « exportations industrielles à l’étranger », et la logique d’exportation à l’étranger a subi un changement qualitatif.
Zoomlion a investi plus de la moitié de ses ressources R&D à l’étranger. La construction de la deuxième phase d’usines en Allemagne et en Hongrie a été accélérée et le système de chaîne d’approvisionnement localisé en Europe a pris forme.
Sany Heavy Industry dispose de capacités de production en Indonésie et aux États-Unis, et son usine sud-africaine est également en construction ordonnée.
Il n’est pas difficile de voir que l’augmentation des prix dans l’industrie des machines de construction n’est pas seulement une réponse passive à la hausse du coût des matières premières, mais aussi une percée active dans l’industrie du « prix pour le volume » à la « concurrence de valeur ».
Qu’il s’agisse de la reprise continue des ventes, de la croissance rapide des exportations, du rétablissement des bénéfices des principales entreprises et de l’augmentation continue de la concentration industrielle, de nombreux signaux indiquent que l’industrie chinoise des machines de construction traverse le creux du cycle et revient sur la voie ascendante.
Mais le chemin à parcourir ne sera pas facile.
La durabilité des investissements nationaux dans les infrastructures, le rythme de reprise du marché immobilier, l’incertitude de l’environnement commercial extérieur et la perturbation des bénéfices des entreprises causée par les fluctuations du taux de change du RMB sont autant de variables importantes affectant le développement de l’industrie.
Pour l’ensemble du secteur, les augmentations de prix ne sont qu’un début.
Le véritable test est de savoir si, après avoir fait leurs adieux à la « zone de confort » de la guerre des prix, les entreprises chinoises de machines de construction peuvent réellement établir de nouveaux avantages compétitifs centrés sur l’innovation technologique, les capacités de service et la valeur de la marque.
