En 2026, ST Asia, société cotée en bourse de matériaux de construction étanches, est tombée dans une grave crise financière.
Le 25 mai, ST Asia a publié un certain nombre d’annonces majeures, révélant des changements dans trois principales capitales. Cette série de changements a amené l’entreprise au bord de l’orage.
Premièrement, l’actionnaire majoritaire agissant de concert a déclenché un défaut de paiement et réduit passivement ses avoirs.
Shanghai Runhecai Asset Management Co., Ltd., en tant qu’actionnaire majoritaire agissant de concert, détenait 27,1255 millions d’actions de la société avant la réduction, soit 6,33 % du capital social total.
En raison de l’incapacité de rembourser les dettes de financement, les procédures de liquidation forcée de la société de bourse ont été déclenchées.
À l’expiration de la période de fenêtre le 25 mai, bien que certaines réductions de participation aient été réalisées, 7,822 millions d’actions risquent encore d’être liquidées et la pression potentielle de vente de la société sur le marché secondaire n’a pas été complètement éliminée.
Deuxièmement, les principaux actionnaires financiers institutionnels ont liquidé leurs positions et ont complètement quitté le marché.
Caidong Huixin No. 4 Private Securities Investment Fund, une filiale de Zhuhai Hengqin Caidong Fund Management Co., Ltd., détient 22,03 millions d’actions négociables sans restriction de la société, représentant 5,14 % du capital social total.
Le fonds a directement réalisé tous les plans de réduction et compensé avec précision toutes les actions de réduction prévues. Cela reflète les attentes pessimistes du marché des capitaux quant à la détérioration des fondamentaux des entreprises et aux pressions exercées sur les perspectives du secteur.
Enfin, l’enchère judiciaire de dizaines de millions d’actions d’un autre actionnaire majoritaire agissant de concert a été entièrement achevée.
8,5 millions d’actions négociables sans restriction détenues par Shanghai Runtongze Investment Co., Ltd. ont été mises aux enchères judiciairement, et tous les enchérisseurs étaient des investisseurs personnes physiques.
Bien que la phase d’enchères en ligne soit terminée, des incertitudes subsistent en matière de conformité en matière de transfert d’actions.
Une fois l’enchère terminée, le taux d’actionnariat de Runtong Ze diminuera, le taux d’actionnariat du système d’action concertée de l’actionnaire majoritaire continuera de diminuer et les risques d’endettement des parties liées existeront pendant longtemps.
À en juger par les données du rapport financier de la société, le bénéfice d’exploitation de ST Asie en 2025 n’est que de 462 millions de yuans, soit une forte baisse de 77,47% sur un an. La perte de bénéfice nette annuelle attribuable à la société mère s’élève à 1,381 milliard de yuans, ce qui la classe au premier rang des sociétés cotées en bourse pour les matériaux de construction imperméables à actions A. Les revenus ont été réduits de moitié et les pertes énormes ont continué de s’accroître, ce qui est la principale raison pour laquelle les actionnaires ont perdu confiance et ont quitté le marché par lots.
En creusant profondément le dilemme central de l’activité principale de l’étanchéité, ST Asia a une structure de canal extrêmement unique, une dépendance excessive à l’égard de la filière d’ingénierie traditionnelle, l’ampleur des comptes clients continue d’augmenter et de grandes quantités de créances irrécouvrables sont concentrées dans la provision, engloutissant les bénéfices des entreprises.
Alors que les grandes entreprises ont défini à l’avance la décoration intérieure, l’imperméabilisation et d’autres domaines pour achever l’optimisation de la structure des canaux, ST Asie a pris du retard dans sa transformation et a manqué les dividendes structurels du secteur.
Cependant, les 8,5 millions d’actions de l’enchère judiciaire ont toutes été vendues, ce qui indique que le cours actuel des actions de la société a pleinement digéré les premières nouvelles négatives, le fond du la valorisation est pratiquement apparue et il existe des fonds de marché prêts à prendre les jetons. La règle de blocage de six mois pour le cessionnaire bloque de nouvelles pressions de vente à court terme et réserve une fenêtre de temps pour la résolution ultérieure de la dette et les ajustements opérationnels de l’entreprise.
La sortie des actionnaires affiliés inférieurs et des actionnaires institutionnels pessimistes peut également optimiser la structure actionnariale et éliminer certains obstacles à une réorganisation stratégique et à une intégration du capital ultérieures.
Du point de vue de l’industrie, la situation actuelle de ST Asie confirme la tendance finale de l’industrie de l’étanchéité à « la survie du plus fort, et le fort sera toujours fort ».
Après l’ajustement en profondeur de l’industrie entre 2024 et 2025, les capacités de production inférieures seront éliminées à un rythme accéléré et les ressources du marché seront concentrées sur les principaux acteurs.
En tant que plateforme cotée, ST Asia dispose encore d’une certaine base de survie.
Si elle parvient à résoudre les risques liés à la dette, à optimiser la structure de ses capitaux propres et à se concentrer sur ses activités principales pour améliorer la qualité et l’efficacité, il existe une possibilité d’une légère reprise de ses fondamentaux.
