Début juin 2026, le won coréen par rapport au dollar américain a atteint la barre des 1 560 et le yen japonais a dépassé 160. Au cours de la même période, le RMB a résisté à la tendance et s’est apprécié de près de 3 % par rapport au dollar américain.
Théoriquement, la compétitivité des prix des produits d’exportation sud-coréens et japonais sur le marché mondial a considérablement augmenté : en mai, les exportations de la Corée du Sud ont bondi de 53,2 % sur un an.
Il semble que le commerce extérieur de la Chine sera « privé d’affaires ».
Cependant, les données de l’Administration générale des douanes ont également montré que les exportations chinoises ont encore augmenté de 11,8 % sur un an au cours des cinq premiers mois de cette année, les importations et exportations mensuelles ont dépassé 4 000 milliards de yuans pendant trois mois consécutifs. L’effet « d’assistance » de la dépréciation monétaire est bien plus complexe que les chiffres superficiels.
Où vont les dividendes de la dévaluation de la Corée du Sud et du Japon ?
La croissance cumulée des exportations de la Corée du Sud de janvier à mai a atteint 43,2 % sur un an, mais cette croissance a été presque entièrement soutenue par les semi-conducteurs : les exportations de semi-conducteurs ont bondi de 202 % sur un an au cours des 20 premiers jours de mai, représentant 41,7 % des exportations totales au cours de la même période.
Les exportations d’automobiles ont chuté de 10,1 % sur un an, celles d’appareils électroménagers de 20 % et celles d’acier de 11,6 %.
La situation au Japon est similaire : les exportations en avril ont augmenté de 14,8 % sur un an et les expéditions de semi-conducteurs ont bondi de 41,6 %. Cependant, les exportations automobiles ont chuté de 12,7 % au premier trimestre et les bénéfices nets combinés des sept principaux constructeurs automobiles au cours de l’exercice 2026 ont chuté de 48 %.
Les bénéfices les plus directs de la dépréciation du won coréen et du yen japonais appartiennent à des catégories bénéficiant d’un monopole technologique absolu, telles que les puces mémoire IA et les matériaux semi-conducteurs.
Les entreprises coréennes représentent plus de 70 % du marché total des HBM et des DRAM. Grâce aux avantages du taux de change, les clients étrangers n’ont pratiquement aucun pouvoir de négociation. Le pouvoir de tarification des commandes à long terme en 2026 est entièrement entre les mains du vendeur.
Dans les domaines traditionnellement avantageux tels que l’automobile et l’électroménager, la dépréciation a été engloutie par l’inflation importée.
En avril, 85 entreprises japonaises ont fait faillite en raison de la hausse des prix des matières premières.
Les entreprises chinoises de commerce extérieur sont-elles vraiment arrachées ? Le détournement de commandes est structurel et non à l’échelle du secteur. Dans le domaine du stockage de semi-conducteurs haut de gamme, les cotations en dollars américains des produits coréens sont inférieures de 5 à 8 % à celles des produits chinois similaires.
Certaines sociétés européennes et américaines d’IA ont transféré leurs commandes de stockage non rigide vers des fournisseurs coréens.
L’augmentation de la part de marché à l’étranger des puces mémoire chinoises ralentira d’environ 7 points de pourcentage en 2026. Cependant, dans des sous-catégories telles que les gaz spéciaux électroniques, la capacité de production chinoise d’hexafluorure de tungstène a été rapidement libérée.
En avril 2026, les exportations ont grimpé de 198 % sur un an et le prix moyen à l’exportation ne représentait que 52 % des prix indiqués par les fabricants japonais et coréens, remplaçant directement la part du Japon et de la Corée du Sud sur le marché international.
La pression sur les petites et moyennes entreprises traditionnelles de commerce extérieur est réelle : la marge bénéficiaire nette moyenne a été comprimée, passant de 5 à 8 % en 2024 à 2 à 4 %, et certaines catégories à faible valeur ajoutée sans couverture de change ont subi des pertes sur un seul trimestre.
En 2025, 3 077 sociétés cotées en actions A ont subi des pertes de change, totalisant 41,9 milliards de yuans.
BYD a subi des pertes de change d’environ 2,1 milliards de yuans au premier trimestre, entraînant directement une baisse du bénéfice net d’environ 4 milliards de yuans.
Cependant, la marge bénéficiaire moyenne de l’industrie manufacturière haut de gamme reste toujours comprise entre 15 et 25 %. Les véhicules à énergies nouvelles, les modules optiques et d’autres catégories s’appuient sur des barrières techniques pour augmenter les prix de 5 à 10 % afin de répercuter les coûts, et l’impact est contrôlable.
Les trois cartes entre les mains des entreprises : tarification, contrôle des risques et différenciation.
Les grandes entreprises ont développé des stratégies de combinaison matures.
En termes de prix, les catégories à haute valeur ajoutée augmentent directement les prix de 5 à 10 % – BYD, Xinyi Sheng, etc. ont fixé leurs prix en signant des commandes à long terme avec des clients étrangers, et les clients les acceptent essentiellement ; Les catégories à faible valeur ajoutée ont ajouté des clauses de partage du taux de change dans les contrats, convenant que les deux parties partageront les coûts proportionnellement lorsque la fluctuation dépasse ± 3 %.
En matière de contrôle du risque de change, les entreprises adoptent généralement la combinaison « règlement dynamique des changes + couverture à terme ». Les données de la plateforme XTransfer montrent qu’un grand nombre de petites et moyennes entreprises de commerce extérieur ont mis en place des avertissements de souscription aux taux de change et réglé les devises dès réception, contrôlant ainsi les fluctuations des pertes de change dans la limite de 1 % des revenus.
La différence la plus fondamentale réside dans l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement : la ceinture industrielle de l’habillement du Zhejiang peut réaliser une « commande minimum de 50 pièces » pour de petites commandes et un délai d’exécution rapide, mais les lignes de production des petites et moyennes entreprises locales en Corée du Sud et au Japon ne peuvent tout simplement pas rivaliser avec ce type de flexibilité.
Qu’est-ce qu’un fossé vraiment irremplaçable ? La Chine est le seul pays au monde qui possède toutes les catégories industrielles.
Au cours des cinq premiers mois de 2026, les exportations de produits mécaniques et électriques de haute technologie ont augmenté de 18,4 % sur un an, représentant plus de 60 % des exportations totales.
Plus important encore, le système national d’industrie chimique du charbon rend le coût des matières premières chimiques inférieur de 30 à 40 % à celui du Japon et de la Corée du Sud. Lorsque les conflits géopolitiques au Moyen-Orient ont fait monter les prix mondiaux des matières premières, les usines chinoises ont pu stabiliser l’offre, et même les commandes auparavant délocalisées vers l’Asie du Sud-Est sont revenues en Chine.
Le ministère du Commerce a mis en œuvre une combinaison de politiques : en mars 2026, la United Export Credit Insurance Company étendra la couverture de l’assurance-crédit et la Banque d’exportation et d’importation organisera des crédits spéciaux pour le commerce extérieur ; le modèle de dédouanement « unipolaire commun d’inspection et de dédouanement » dans la zone pilote de libre-échange a augmenté l’efficacité du port de plus de 60 %.
Associées au droit de douane nul sur 86 % des produits en provenance de Chine, du Japon et de Corée du Sud dans le cadre du RCEP, les barrières commerciales ont été considérablement réduites.
Dans l’ensemble, la dépréciation des monnaies de la Corée du Sud et du Japon n’est qu’une fluctuation des prix à court terme. L’avantage fondamental du commerce extérieur de la Chine réside dans l’efficacité de l’ensemble de la chaîne industrielle, les capacités d’innovation technologique et la stabilité des livraisons et des performances – il s’agit d’une compétitivité qui ne peut être reproduite par un seul outil de taux de change.
Au lieu de tomber dans une concurrence à bas prix, la dimension de la concurrence devrait être ramenée du prix à la valeur globale grâce à la personnalisation des scènes, à la marque à l’étranger et à une gestion raffinée des taux de change.
La clé pour conserver les actions n’est pas « moins cher que vous », mais « plus intéressant à acheter que vous ».
