Depuis début 2026, le RMB s’est apprécié de 3,3 % par rapport au dollar américain, établissant un nouveau taux de change plus haut en trois ans. Ce cycle d’appréciation a eu un impact structurellement différencié sur l’industrie du commerce extérieur de la Chine, et les entreprises des différentes filières ont montré une tendance au « développement inégal ».
Du côté des exportations, la pression provoquée par l’appréciation du RMB est extrêmement inégalement répartie.
Pour les industries exportatrices à faible valeur ajoutée, qui réalisent de faibles bénéfices et dépendent du volume, les fluctuations des taux de change dévorent directement les marges bénéficiaires déjà fragiles.
Selon les estimations, chaque appréciation de 1 % du RMB pourrait comprimer les marges bénéficiaires à l’exportation de secteurs tels que le textile et l’électroménager de 0,5 à 0,8 point de pourcentage.
De nombreuses sociétés de commerce extérieur qui utilisent des dollars américains pour leurs coûts de règlement et de production libellés en RMB ont subi d’importantes pertes de change : le groupe Fufeng, le leader national des exportations de MSG, a subi des pertes de change de 540 millions de yuans en raison de la dépréciation du dollar américain au cours des cinq premiers mois de cette année, ce qui a directement entraîné une perte après impôts d’environ 53 millions de yuans. Même si les ventes de produits restaient stables, elles ne pourraient pas compenser l’impact du taux de change ; La société Shanghai Silede a subi des pertes de change de plus de 5 millions de yuans en seulement six mois.
Le responsable de l’entreprise a déclaré sans détour qu’il « ne peut pas être trop optimiste » quant à ses opérations au cours du second semestre.
Mais pour les entreprises et les industries importatrices détenant d’importantes sommes de dettes en dollars américains, l’appréciation du RMB constitue un réel avantage. L’industrie aéronautique en est un bénéficiaire typique. Étant donné que les compagnies aériennes ont généralement d’énormes dettes en dollars américains pour l’achat et la location d’avions, les gains de change font directement baisser les coûts financiers.
Au premier trimestre de cette année, les dépenses financières de China Airlines ont diminué de 34,64 % sur un an. La principale contribution provient de l’augmentation substantielle du revenu net en devises. Les entreprises qui dépendent de matières premières importées ont également bénéficié de manière significative. Rongsheng Petrochemical, l’une des principales sociétés nationales de raffinage et de produits chimiques, a effectivement réduit les coûts d’importation de pétrole brut et d’autres matières premières grâce à l’appréciation du RMB.
Associés aux bénéfices de la reprise de l’industrie, les bénéfices ont augmenté de manière constante. Le pouvoir d’achat du RMB a augmenté dans la même mesure, ce qui a considérablement atténué la pression sur les coûts sur ces entreprises.
Dans les secteurs d’exportation à haute valeur ajoutée, l’appréciation du RMB n’a pas provoqué de pression évidente, mais est devenue une force motrice pour que les entreprises accélèrent leur implantation mondiale. S’appuyant sur le fossé construit par les avantages technologiques et la compétitivité des produits, les exportations à haute valeur ajoutée ont maintenu une forte dynamique de croissance : au cours des cinq premiers mois de 2026, les exportations chinoises de produits mécaniques et électriques ont augmenté de 18,4 % sur un an, dont la valeur des exportations de circuits intégrés a bondi de 110,9 %, et la croissance a été presque entièrement due à l’augmentation des prix des produits ;
les performances de la piste des véhicules à énergie nouvelle sont tout aussi impressionnantes. Les exportations de véhicules à énergies nouvelles de BYD ont augmenté de 80,7 % sur un an en mai, et un grand nombre de voitures neuves se sont rassemblées dans les ports en attendant d’être expédiées vers toutes les régions du monde.
Ces entreprises à haute valeur ajoutée transforment généralement les risques de change en opportunités d’expansion du marché mondial grâce à la modernisation technologique, aux flottes logistiques auto-construites et aux usines à l’étranger.
Puisqu’elles ont rompu avec la concurrence sur les prix bas de gamme et se sont appuyées sur la technologie et les marques pour obtenir des primes sur le marché mondial, l’impact des fluctuations des taux de change sur ces entreprises est bien moindre que celui des entreprises manufacturières bas de gamme qui mènent toujours une guerre des prix.
La racine de cette différenciation industrielle est essentiellement la différence de pouvoir de négociation des différentes industries. Pour les entreprises qui exportent des produits à faible valeur ajoutée, les clients étrangers sont très sensibles aux prix. Après l’appréciation du RMB, si l’entreprise maintient sa cotation inchangée, ses bénéfices seront réduits.
Si les prix augmentent, les commandes peuvent affluer vers des régions à moindre coût comme le Vietnam et l’Inde, elles sont donc généralement soumises à une plus grande pression. Pour les entreprises qui exportent des produits à haute valeur ajoutée, les clients accordent davantage d’attention à la technologie, aux performances et à la stabilité de l’approvisionnement des produits.
Le prix n’est pas le seul facteur de décision. L’entreprise dispose d’un pouvoir de fixation des prix plus important et peut répercuter une partie des coûts du taux de change.
Certains analystes ont souligné qu’à mesure que le pouvoir de négociation des exportations chinoises de produits à moyenne et faible valeur ajoutée s’améliore progressivement, l’impact négatif de l’appréciation du RMB sur le commerce extérieur tend à s’atténuer. Bien que les exportations de produits à forte intensité de main-d’œuvre tels que les vêtements, les chaussures et les jouets aient encore affiché une croissance négative en mai 2026, le degré de détérioration ne s’est pas accru simultanément avec l’appréciation, ce qui suffit à refléter la résilience de l’industrie manufacturière chinoise sous pression.
Dans l’ensemble, l’impact de l’appréciation du RMB sur le secteur du commerce extérieur est essentiellement un filtrage industriel accéléré : il réduit l’espace de vie des entreprises qui s’appuient sur des avantages à faible coût et manquent de technologies de base, obligeant ces entreprises à améliorer leur résistance au risque grâce à la modernisation technologique, à l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement et au recours au règlement transfrontalier en RMB. Dans le même temps, cela crée également un environnement financier plus favorable pour les entreprises maîtrisant les technologies de base et ayant une influence de marque mondiale, ainsi que pour un grand nombre d’entreprises importatrices.
Selon les prévisions des experts, le RMB maintiendra toujours une tendance stable à forte à court terme, mais il est peu probable qu’il continue de s’apprécier de manière significative unilatérale. Ce modèle différencié continuera à forcer l’industrie chinoise du commerce extérieur à accélérer la transformation de la « victoire par le prix » à la « victoire par la qualité ». En fin de compte, les entreprises chinoises réellement compétitives resteront sur le marché mondial.
