Cuando los gigantes de Internet están quemando dinero colectivamente para invertir en IA, Pinduoduo, que tiene un flujo de caja de 436,1 mil millones en su cuenta, ha optado por invertir fuertemente en el negocio autónomo de marca, Xinpinmu.
Xinpinmu, que inicialmente se centró en los mercados europeo y americano, es inseparable del negocio de Temu. Los datos muestran que en mayo de 2026, Temu ocupó el segundo lugar entre los sitios web de comercio electrónico a nivel mundial con 1,34 mil millones de visitas mensuales y 366 millones de visitantes únicos desde diciembre de 2025 hasta febrero de 2026, solo superado por Amazon.
Al otro lado del océano, Temu tardó tres años en completar el viaje de diez años de Pinduoduo en China, pero también encontró desafíos sin precedentes.
Debido a complejas razones externas, como la política de exención de impuestos para paquetes pequeños, Temu también fue uno de los factores clave que causaron el turbulento desempeño de Pinduoduo en 2025. Incluso marcó el comienzo de «la primera disminución anual de ganancias desde su cotización» en el informe anual.
El 27 de mayo, Pinduoduo publicó su informe financiero del primer trimestre de 2026, que mostró que los ingresos fueron de 106,2 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 11%;
El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 12.500 millones de yuanes, una disminución interanual del 15%. Después de la publicación del informe financiero, el precio de las acciones estadounidenses de Pinduoduo cayó casi un 6% antes de la apertura del mercado, a 91 dólares por acción.
Cuando el modelo puro de «marca blanca de bajo precio» alcance su techo en el mercado global, el comercio electrónico transfronterizo también marcará el comienzo de nuevos cambios con la implementación de Xinpinmu.
En el día 60 del nuevo Temu, los pequeños vendedores también han recibido invitaciones
“¿Es necesario firmar?” Recientemente, algunos vendedores de Temu han hecho esta pregunta.
A partir de abril de este año, después de que Pinduoduo anunciara oficialmente el lanzamiento de Xinpinmu, apareció un «Acuerdo Integral de Servicios de Comercio Exterior» en la parte trasera de los vendedores, incluidos ropa, muebles para el hogar y grandes almacenes, y la parte firmante fue «Xinpinmu Pudong E-Commerce Co., Ltd».
Esta es una de las dos nuevas empresas especiales Pinmu registradas por Pinduoduo, con un capital registrado de 5 mil millones de yuanes.
La otra empresa se llama Shanghai Xinpinmu Hongqiao E-Commerce Co., Ltd., con un capital registrado de 10 mil millones de yuanes.
Los representantes legales de ambas empresas son Zhao Jiazhen, quien acaba de desempeñarse como copresidente de Pinduoduo durante casi medio año.
Zhang Yue, vendedora totalmente administrada por Temu en la categoría de grandes almacenes, dijo que no había reclutadores de inversión dedicados a discutir el acuerdo y que ella no estaba interesada. En términos de volumen de ventas, no se la puede considerar una gran vendedora transfronteriza. Quizás porque las tiendas básicamente recibieron reseñas de cinco estrellas y la tasa de devolución general estuvo dentro del 0,5%, ella estaba dentro del alcance de esta invitación.
Muchos vendedores de Temu dijeron que si no firman este acuerdo, lo recibirán todos los días cuando abran el backend.
Lo primero que notó Zhang Yue fue la indemnización por daños y perjuicios. El artículo 9.1 del acuerdo menciona que si el vendedor «viola cualquier acuerdo, compromiso, garantía, obligación o responsabilidad en estos términos de propiedad intelectual, una de las medidas de incumplimiento de contrato que se deben tomar es pagar 1 millón de daños y perjuicios».
Además de los elevados daños y perjuicios, algunos vendedores dudan debido a los riesgos que Xieyili debe asumir.
Otra vendedora de Temu dijo que después de mucha deliberación, todavía no firmó porque al menos podía controlar sus propias operaciones. Si firmaba este acuerdo, sus preocupaciones serían el largo período de pago, las elevadas deducciones, las tarifas de gestión del almacén y los elevados depósitos. En su opinión, si Xinpinmu no recibe suficiente tráfico en el futuro, estos acuerdos serán perjudiciales para los vendedores.
Otro vendedor de Temu que administra muebles para el hogar y grandes almacenes dijo que finalmente decidió firmar el contrato.
Por un lado, en los acuerdos anteriores de Temu, los riesgos que los vendedores deben asumir no son pequeños.
A menos que la tienda esté cerrada, si continúan operando en Temu, eventualmente firmarán un contrato. Por otro lado, su volumen de pedidos en la plataforma Temu sigue cayendo. «2024 es el mejor año para las ventas en Temu, con miles de pedidos por día. El año pasado, hubo cientos de pedidos por día. Este año, solo hay alrededor de cien pedidos por día.»
Como una de las medidas de implementación estratégica de Xinpinmu, en la actualidad, el contenido principal de este acuerdo es proporcionar agencia de exportación, declaración de aduanas, logística, recolección de divisas, liquidación y otros servicios para los comerciantes, y construir una infraestructura más determinista en el vínculo de comercio electrónico transfronterizo. En consecuencia, los vendedores también deben asumir más riesgos.
Al mismo tiempo, también ha atraído más atención el progreso de «Xinpinmu», una marca autooperada que personaliza directamente productos, compra inventario y es responsable de la suscripción.
Se espera que Pinduoduo se lance en los mercados de EE. UU. y Europa en el tercer trimestre de 2026, y las ventas nacionales no participarán por el momento.
Muchos vendedores que firmaron el «Acuerdo Integral de Servicios de Comercio Exterior» dijeron que aún no han recibido más avances en los acuerdos relacionados con la autooperación.
En opinión de los vendedores antes mencionados, con el lanzamiento de las marcas autooperadas de Xinpinmu, aquellos vendedores comerciales que en el pasado no tenían fábricas ni suministro de bienes definitivamente serán los primeros en ser barajados.
Los vendedores pequeños y medianos como él en categorías como grandes almacenes y muebles para el hogar, cuyas categorías comerciales coinciden con la dirección de las marcas autooperadas de Xinpinmu, también se preocuparán por cómo la plataforma equilibrará el tráfico entre las marcas autooperadas y los vendedores externos, y eventualmente optarán por ser incluidos o eliminados. Además, las fábricas con gran capacidad de producción pueden reducir costos basándose en la escala.
¿Se intensificará en el futuro la intrusión de precios bajos en estas vías?
Ma Kaiyue, que ha participado en trabajos de promoción de inversiones para múltiples plataformas de comercio electrónico transfronterizo, dijo que dentro de Pinduoduo, la nueva marca autooperada de Pinmu está dirigida a Sam, es decir, centrándose en un número limitado de SKU para crear productos explosivos.
Sam’s tiene alrededor de 4000 SKU y selecciona artículos populares en cada categoría. «New Pinmu» utiliza big data para seleccionar productos y solo conserva unos pocos elementos extremos en cada categoría.
Al principio, Xinpinmu buscó OEM fuertes en comercio exterior y luego adoptó un modelo de selección de «entrada fácil y salida estricta» del backend de Temu.
Situado en la encrucijada de un punto de inflexión en el desempeño
Antes del lanzamiento de New Pinmu, Pinduoduo realizó un ajuste importante en su estructura organizacional.
A finales de 2025, Pinduoduo anunció la implementación formal del sistema de copresidente en la junta de accionistas. Zhao Jiazhen fue nombrado copresidente, y él y Chen Lei actuaron como copresidente y codirector ejecutivo del grupo. Esta fue la primera vez que Pinduoduo tuvo una estructura de gobierno en la que coexistían dos «puestos número uno».
Según los informes, Zhao Jiazhen es claramente responsable de la gestión de la cadena de suministro y las operaciones comerciales de China en Pinduoduo, y es el líder de proyectos centrales como «New Pinmu».
En su currículum anterior, Zhao Jiazhen fue el principal responsable de la operación general de las categorías agrícolas y la construcción de la cadena de suministro de productos agrícolas en sus primeros días en Pinduoduo, sentando una base sólida para el negocio de productos agrícolas de la plataforma. También lideró la creación del negocio de compras de comestibles de Duoduo, dirigió un equipo para promover el sistema de cadena de suministro de Pinduoduo y participó en la promoción de inversiones de Temu en Estados Unidos.
Detrás del lanzamiento de “New Pinmu”, el desempeño de Pinduoduo también se encuentra en una encrucijada.
En el informe financiero de Pinduoduo, los ingresos de Temu se consolidan y se incluyen bajo el título de «ingresos por servicios de transacciones».
El informe financiero muestra que del primer al cuarto trimestre de 2025, los ingresos por servicios de transacciones de Pinduoduo fueron de 46,95 mil millones de yuanes, 48,28 mil millones de yuanes, 54,93 mil millones de yuanes y 63,902 mil millones de yuanes respectivamente, con tasas de crecimiento interanual del 6%, 0,7%, 10% y 19% respectivamente.
En el primer trimestre de 2026, los ingresos por servicios de transacciones de Pinduoduo fueron de 56.293 millones de yuanes, un crecimiento interanual del 20%.
Esta tendencia cambiante también es consistente con la situación del mercado global de Temu en 2025. En la primera mitad de 2025, Temu aceleró su transformación hacia un modelo de «entrega local y semiadministrada».
En mayo, el mercado estadounidense canceló oficialmente la política libre de impuestos para paquetes importados chinos con un valor inferior a 800 dólares estadounidenses (es decir, el modelo de despacho de aduanas T86), lo que provocó que las plataformas de comercio electrónico transfronterizo representadas por Temu siguieran aumentando en costos como aranceles, declaraciones de aduanas, cumplimiento, almacenes en el extranjero y costos de inventario.
En la segunda mitad del año, a medida que se completó gradualmente el cambio de modo, la tasa de crecimiento se recuperó. Sin embargo, en 2025, la tasa de crecimiento del 9% de los «ingresos por servicios de transacciones en línea» de Pinduoduo para todo el año fue todavía muy inferior al alto nivel de crecimiento de los ingresos generales de Pinduoduo en el pasado.
El «aumento de los ingresos sin aumentar las ganancias» de Temu también se ha convertido en una de las razones importantes de la disminución de las ganancias netas de la compañía en 2025.
En cuanto al progreso de Xinpinmu, en la conferencia telefónica sobre el informe financiero del primer trimestre, Zhao Jiazhen dijo que espera integrar los recursos de la plataforma para participar profundamente en la investigación y el desarrollo de productos y la formulación de estándares, y promover un nuevo modelo de autooperación de la marca.
Al mismo tiempo, Pinduoduo espera compartir riesgos y recompensas con los fabricantes de la cadena de suministro para brindar certeza a los participantes en el ecosistema.
Zhao Jiazhen dijo que muchas pequeñas y medianas empresas manufactureras lo han hecho muy bien en términos de entrega de producción en masa y control de costos, pero carecen de capacidades de marca. Al crear empresas especiales, Pinduoduo espera integrar profundamente la escala técnica y las capacidades organizativas de la plataforma y compensar las deficiencias de la marca en la cadena industrial fortaleciendo la construcción de capacidades subyacentes.
Con respecto al desarrollo futuro de Temu, durante la conferencia telefónica sobre el informe financiero, Chen Lei también enfatizó la importancia de la construcción de la autooperación de la marca. Chen Lei dijo que en el futuro, el modelo de autooperación de marca se desarrollará aún más, especialmente en el mercado global a través de la construcción de marca, para mejorar el conocimiento de los consumidores sobre los productos de plataforma de alta calidad y bajo precio.
Actualmente, Pinduoduo está cooperando profundamente con la parte de fabricación para diseñar y desarrollar productos de marca autónomos para diferentes mercados de todo el mundo.
A juzgar por la situación de implementación actual, «Xinpinmu», por un lado, ha remodelado la cadena de suministro del comercio electrónico transfronterizo a través de su condición de «servicio integral de agencia de comercio exterior».
Por otro lado, Pinduoduo también está completando la transformación de su rol de plataforma a marca, creando nuevos productos Pinduoduo autooperados y vendiendo productos con un precio unitario más alto por cliente y una mayor ganancia bruta en el mercado global para lograr un crecimiento más seguro.
Las marcas autónomas están librando una feroz batalla y el comercio electrónico transfronterizo está cambiando
Los mercados europeo y americano también son el principal campo de batalla de Temu. Entre sus principales competidores se encuentran SHEIN y Amazon. Todos tienen negocios de marca autónomos, pero sus caminos y su modo de juego son fundamentalmente diferentes a los de New Pinmu.
Amazon ha lanzado agresivamente Amazon Basic y otras marcas. Amazon Basics se centra en categorías básicas con grandes ventas y baja fidelidad a la marca, como baterías, cables de datos, papel de impresión, etc. El precio suele ser entre un 20 y un 40 % más bajo que el de los productos de marcas famosas, pero hasta hoy solo representa el 1 % de las ventas de la plataforma.
Además, en el pasado, un foco de disputa de larga data entre Amazon y terceros vendedores incluía que la plataforma «actuara como árbitro y atleta». Algunos vendedores externos creían que Amazon usaba su poder como operador de plataforma para colocar productos operados por ellos mismos en una posición más favorable en los resultados de búsqueda, participar en un «trato preferencial», utilizar datos de vendedores externos para desarrollar productos «imitadores», etc.
Del mismo modo, con el lanzamiento del nuevo Temu, algunos vendedores pequeños y medianos de Temu tienen las mismas preocupaciones.
SHEIN se está expandiendo desde su propia marca a un modelo de plataforma, pero aprovecha la eficiencia de la cadena de suministro, la respuesta extremadamente rápida y el control de costos extremadamente bajo. Temu es bueno en la integración de la cadena de suministro. La lógica subyacente de Xinpinmu se basa en sus sólidas capacidades de datos y su profunda integración de la cadena de suministro de China. Actualiza las fábricas de marca blanca a marcas y obtiene primas de marca, tratando de encontrar un tercer camino desde la “plataforma a la marca”.
Como los dos principales representantes de empresas transfronterizas en el extranjero, SHEIN tiene una mentalidad de marca de moda rápida y Temu está compensando las deficiencias de la marca. La categoría de ropa autogestionada de Xinpinmu es también la categoría en la que SHEIN es mejor.
Esto también significa que la competencia entre las empresas de comercio electrónico transfronterizo está evolucionando de una guerra de tráfico y precios a una guerra de marcas que pone a prueba la fortaleza interna.
