El pago transfronterizo digital en RMB tiene las ventajas de una tarifa de llegada y manejo de segundo nivel reducida a 1/10 del modelo tradicional, lo que ofrece una imagen de pagos globales eficientes y convenientes.
Sin embargo, su camino hacia la globalización dista mucho de ser fácil y está entrelazado con múltiples riesgos, como limitaciones institucionales, inercia del mercado y barreras técnicas.
Para ver el panorama completo con claridad, debemos desmantelarlo desde las tres perspectivas centrales de los reguladores financieros, los participantes del mercado y los ingenieros técnicos.
Desde la perspectiva de los reguladores financieros, el cumplimiento y el control de riesgos son los principales problemas. Para los reguladores responsables de la estabilidad financiera, el mayor desafío en el uso transfronterizo del renminbi digital es cómo equilibrar la eficiencia y la seguridad.
El “muro invisible” de la cuenta de capital: los actuales proyectos piloto transfronterizos para el renminbi digital se centran principalmente en cuentas corrientes como la liquidación comercial, y la libre convertibilidad en la cuenta de capital todavía está estrictamente controlada.
Esto significa que incluso si los inversores internacionales poseen renminbi digital, les resulta difícil invertir libremente en mercados de capital como el mercado de valores y el mercado de bonos de China, lo que limita fundamentalmente su atractivo como moneda de reserva e inversión internacional.
El dilema de la coordinación transfronteriza de la lucha contra el blanqueo de capitales (AML): en las transacciones transfronterizas, los estándares de identificación para los usuarios no residentes son diferentes y el riesgo de transacciones anónimas aumenta.
Para complicar aún más las cosas, las regulaciones contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo varían según los países.
Por ejemplo, la UE tiene estrictas regulaciones de privacidad de datos GDPR, mientras que China exige el almacenamiento localizado de datos clave, lo que puede causar que las transacciones transfronterizas en renminbi digital enfrenten conflictos regulatorios sobre la transmisión de datos transfronterizos.
El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), una organización internacional contra el lavado de dinero, también enfatizó la necesidad de fortalecer la supervisión transfronteriza relevante del renminbi digital.
Desafíos de la “desintermediación” en el monitoreo de fondos: las transacciones punto a punto del RMB digital pasan por alto a los bancos de agencias tradicionales, lo que dificulta que las agencias reguladoras rastreen todo el flujo de fondos a través de enlaces intermedios como en el pasado.
Las transacciones en el mercado extraterritorial pueden estar fuera del alcance de la supervisión interna, lo que hace más difícil monitorear los flujos anormales de capital, el arbitraje ilegal e incluso la fuga de capitales.
Desde la perspectiva del mercado y de los usuarios, romper el efecto red dólar es el mayor obstáculo.
Para los comerciantes internacionales, inversores y usuarios comunes, la cuestión fundamental a la hora de elegir una moneda radica en si es fácil de usar y si vale la pena mantenerla.
Desde esta perspectiva, el RMB digital se enfrenta al fuerte efecto de bloqueo del sistema del dólar estadounidense que se ha formado durante más de medio siglo.
Participación real muy subestimada y poder de fijación de precios inquebrantable: los datos de SWIFT muestran que en febrero de 2026, los pagos globales en RMB representaron solo el 2,74%.
Pero Ding Shuang, economista del Standard Chartered Bank, señaló que existe un punto ciego estadístico.
Si se incluyen las transacciones liquidadas a través del Sistema de Pagos Transfronterizos de China (CIPS) y los acuerdos bilaterales (como el 46% de las exportaciones de petróleo ruso a China), el ratio de pago real en RMB se acerca al 10%, lo que la convierte en la tercera moneda de pago más grande del mundo.
Sin embargo, los bienes denominados en RMB representan sólo alrededor del 3% del comercio mundial, y el dólar estadounidense ha formado una red de fosos insuperable en virtud de su hegemonía de precios en materias primas como el petróleo.
Brecha de escala de infraestructura: como vía principal para los pagos transfronterizos en RMB, CIPS procesará 175 billones de yuanes en 2024, con una tasa de crecimiento significativa. Sin embargo, en comparación con el gigante establecido SWIFT, su volumen de procesamiento anual es sólo alrededor de 1/70 del último (SWIFT procesa aproximadamente 1.800 billones de dólares estadounidenses al año). La amplitud de cobertura y la base fiduciaria de SWIFT que conecta a 11.000 instituciones financieras en todo el mundo serán difíciles de reemplazar en el corto plazo.
Profundidad insuficiente del conjunto de activos y voluntad limitada de tenencia: los inversores internacionales que poseen una moneda necesitan un conjunto de activos con suficiente profundidad y liquidez para la asignación y la cobertura.
A finales de 2025, los activos en RMB mantenidos en el extranjero superarán los 10 billones de yuanes.
Pero en comparación con el dólar estadounidense, las reservas mundiales oficiales de divisas en dólares estadounidenses por sí solas superan los 7 billones de dólares.
Existe una enorme brecha entre la escala y la riqueza de los instrumentos en los mercados de bonos y acciones en RMB, lo que resulta en canales de cobertura y valor agregado limitados para mantener RMB digital.
Desde la perspectiva de un arquitecto técnico, la estabilidad, la compatibilidad y los estándares son los tres principales obstáculos.
La tecnología es la piedra angular de la visión de los pagos transfronterizos, pero los ingenieros ven otro conjunto de riesgos en el mundo real.
Estabilidad del sistema y amenazas de vanguardia: el entorno de red transfronterizo es complejo y los enlaces inestables pueden provocar retrasos o interrupciones en las transacciones.
A largo plazo, el desarrollo de la computación cuántica plantea una amenaza potencial a los algoritmos de cifrado de blockchain existentes y puede poner en peligro la base de la seguridad de las transacciones.
Problemas de compatibilidad transfronteriza: la arquitectura técnica y los modelos de contabilidad utilizados por las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) en varios países pueden ser diferentes.
Cómo la «arquitectura híbrida» del renminbi digital puede conectarse de manera eficiente y rentable con diferentes sistemas para lograr una verdadera interoperabilidad es un enorme desafío de ingeniería.
Actualmente existe una falta de estándares unificados de interoperabilidad de CBDC a nivel mundial.
La situación pasiva de falta de derecho a hablar sobre estándares: En la formulación de estándares técnicos, quien lidere las reglas tendrá la iniciativa.
En la actualidad, aún es necesario mejorar la voz de mi país en la formulación de estándares técnicos globales de CBDC.
Sin liderazgo, el renminbi digital transfronterizo puede enfrentarse a la situación de adaptarse pasivamente a los estándares de otros países, aumentando los costos de transformación del sistema e incluso afectando la independencia de las rutas técnicas.
Juicio integrado: Las ventajas tecnológicas no pueden igualar la inercia del sistema y la red, y el camino hacia la globalización es largo y difícil.
Basándonos en el análisis de las tres dimensiones anteriores, podemos sacar una conclusión clara: en el campo de los pagos transfronterizos, el renminbi digital muestra un fuerte contraste entre marcadas fortalezas técnicas y profundas debilidades institucionales y de mercado.
Sus ventajas de eficiencia técnica son reales. En el puente de moneda digital del banco central multilateral (mBridge), la liquidación en renminbi digital representa el 95,3%.
Pero esto se trata más bien de resultados excelentes obtenidos en el marco de «corredores experimentales» específicos o acuerdos bilaterales.
Una vez que se promueva a la globalización y aplicación a gran escala, el verdadero cuello de botella aparecerá inmediatamente:
La limitación fundamental radica en el sistema: la gestión de la cuenta de capital es la puerta central de la internacionalización del RMB.
El investigador Zhang Jianhua de la Universidad de Tsinghua señaló que el desafío central no es la tecnología, sino la construcción de un sistema de reglas y un mecanismo de confianza que sea ampliamente aceptado por el mundo.
En el contexto de que la cuenta de capital no está completamente abierta, es difícil para el renminbi digital lograr el salto crítico de «herramienta de liquidación transfronteriza» a «activo de reserva internacional».
El mayor oponente es la inercia: después de décadas de construcción, el sistema del dólar estadounidense ha formado un circuito cerrado ecológico completo de precios, liquidación, reservas y financiación, y el costo de conversión es extremadamente alto.
El RMB digital no sólo debe proporcionar mejores soluciones técnicas, sino también superar la dependencia de la trayectoria de todo el ecosistema, lo que seguramente será un proceso largo.
La naturaleza de los riesgos está entrelazada y superpuesta: los riesgos técnicos pueden exacerbar los riesgos regulatorios (como las vulnerabilidades de cifrado que conducen al lavado de dinero) y la aceptación insuficiente del mercado afectará a su vez la promoción de estándares técnicos.
Estos riesgos no existen de forma aislada, sino que están interrelacionados y se refuerzan mutuamente.
Por lo tanto, aunque el renminbi digital ofrece una nueva e interesante solución para resolver los problemas de los pagos transfronterizos, su camino hacia la globalización no es de ninguna manera una simple promoción de la tecnología.
Es un proyecto sistemático complejo que implica una reforma financiera profunda, un juego de reglas internacionales y la reconstrucción de la confianza en el mercado global.
En el corto plazo, es más probable que se aplique profundamente en regiones y escenarios específicos, como la “Iniciativa de la Franja y la Ruta” y el comercio periférico. Sin embargo, todavía se requiere tiempo y paciencia estratégica para desafiar el dominio global del dólar estadounidense.
