El 11 de mayo, Linglong Tire emitió un anuncio anunciando la terminación del proyecto de expansión de producción de 6.066 millones de yuanes en Tongchuan, provincia de Shaanxi. El proyecto ya no avanzará. El plan de capacidad de producción redactado hace cinco años se ha quedado en el papel.
Este plan alguna vez ocupó una posición importante en el diseño nacional de la compañía, con una producción anual de 15,2 millones de juegos de neumáticos radiales de alto rendimiento y 500.000 juegos de neumáticos recauchutados. Originalmente estaba dirigido al mercado del noroeste y también a Asia Central, pero ahora sólo queda la palabra «terminación». El anuncio mencionaba que el proyecto avanzaba lentamente y que las medidas de apoyo pertinentes no se implementaron según lo planeado. La inversión acumulada en la etapa inicial fue de unos 380 millones de yuanes. Si este fondo podrá recuperarse por completo, el mercado ha comenzado a reestimar.
Esta noticia llamó la atención no sólo por la gran magnitud de la inversión, sino también porque se produjo en un momento en el que la industria del neumático estaba revisando su propio ritmo.
La expansión de la producción ya no equivale naturalmente al crecimiento, y se empezó a priorizar la eficiencia de la implementación y la utilización de la capacidad.
La planificación del proyecto Tongchuan no es sencilla.
En junio de 2021, la junta directiva de Linglong Tire revisó y aprobó propuestas relevantes, y la junta de accionistas también completó su aprobación. La inversión total del proyecto es de 6.066 millones de yuanes y está previsto que se construya en tres fases con un ciclo de 6 años.
Según las suposiciones en ese momento, una vez finalizado el proyecto, se puede formar un punto de apoyo de capacidad de producción relativamente completa en el noroeste, lo que no sólo puede reducir los costos de logística, sino también satisfacer las necesidades de radiación del mercado local y del extranjero.
Se estima que los ingresos anuales serán de 6.345 millones de yuanes y el beneficio neto anual será de 457 millones de yuanes.
Este modelo no es infrecuente en 2021. En ese momento, las empresas de neumáticos generalmente se encuentran en la etapa de acelerar su diseño y muchos lugares del país están lanzando nuevos proyectos. El núcleo del juicio de la empresa es aprovechar la capacidad de producción, aprovechar la ubicación y aprovechar el período de ventana. La ubicación geográfica de Tongchuan generaba grandes esperanzas. Ubicado en la región noroeste, tiene el espacio de imaginación para emprender la transferencia de la industria manufacturera y el espacio narrativo para el mercado a lo largo de «La Franja y la Ruta».
Esta es también una razón importante por la que se impulsó el proyecto ese año.
Sin embargo, la trayectoria posterior del proyecto no siguió la dirección preestablecida. Aunque el anuncio fue moderado, el mercado podría experimentar una sensación de estancamiento.
Los servicios de apoyo no mantuvieron el ritmo, el ritmo se desaceleró y el modelo de recuperación de la inversión también cambió en consecuencia. Este tipo de cambio no es un caso aislado.
El mayor cambio en la industria del neumático en los últimos dos años no es el avance o retroceso de un solo proyecto, sino la reescritura de la lógica de la capacidad de producción. El método de expansión narrativo del pasado ha comenzado a encontrar limitaciones realistas.
En los últimos días, muchos medios han dado seguimiento a este anuncio, y sus reportajes se han centrado en varios detalles. El primero es la terminación del proyecto, el segundo es la inversión de 380 millones de yuanes, el tercero es que no se han dado las condiciones de apoyo y el cuarto es que la empresa ajustará los recursos a la base existente.
Estas declaraciones son casi consistentes, lo que indica que el mercado ha llegado a un consenso sobre este asunto. El proyecto Tongchuan no es un incidente aislado, sino un nodo en la transformación de la industria.
Linglong Tire no es incapaz de seguir expandiéndose. La pregunta es si seguir avanzando sigue estando en consonancia con el entorno actual, especialmente después de los cambios en la oferta y la demanda en la industria nacional de neumáticos, donde el beneficio marginal de simplemente aumentar la capacidad de producción ha ido disminuyendo.
En 2025, la producción nacional de neumáticos de caucho alcanzará los 1.207 millones de unidades, la tasa de crecimiento se desacelerará y la producción total de neumáticos para automóviles caerá un 1,59%. Este conjunto de datos le da a la industria una señal intuitiva de que el modo de crecimiento está cambiando.
Otro conjunto de información también se ha mencionado con frecuencia. En 2026 se seguirá liberando intensamente nueva capacidad de producción en la industria. El repunte de la producción será paralelo a los nuevos proyectos. El sector exportador volverá a estar bajo presión y la tensión entre la oferta y la demanda del mercado seguirá amplificándose.
Ésta es una de las razones por las que se ha debatido repetidamente el proyecto Tongchuan. Inicialmente se esperaba que el proyecto generara un beneficio neto anual de 457 millones de yuanes. En el entorno actual, es necesario reexaminar el modelo de beneficios. El precio, la tasa de carga, el flete y las instalaciones de soporte afectarán los resultados.
La presión del exceso de capacidad no es abstracta. Se transmitirá directamente a la tasa de operación, el precio de venta de un solo neumático y la rotación de inventario. En consecuencia, también cambiará el método de competencia dentro del sector. Quien pueda mantener los costos más estables y pueda profundizar en la alta gama tendrá más espacio.
Linglong enfatizó en su anuncio que los primeros preparativos fueron lentos. Detrás de estas cuatro palabras, generalmente significa que varios enlaces no están conectados a tiempo, incluidos terrenos, aprobaciones, infraestructura, instalaciones de soporte ascendentes y descendentes y organización de la construcción. Si algún enlace se ralentiza, el ciclo del proyecto se alargará.
También se han reexaminado las condiciones industriales locales en Tongchuan. La fabricación de neumáticos no es una industria que pueda despegar desde un solo lugar. Depende de materias primas, logística, energía, equipos, personal técnico y sistemas de suministro de apoyo. Cuanto más larga sea la cadena, mayores serán los requisitos.
Estos proyectos suelen contar con modelos ideales en la fase de planificación. Una vez que realmente entren en la etapa de implementación, los costos reales aumentarán paso a paso, especialmente para proyectos de fabricación de gran volumen. Una vez que se extienda el tiempo, la prosperidad de la industria puede cambiar significativamente.
La opción actual de Linglong es volver a colocar recursos en su base existente. Este movimiento no es inesperado. Dado que los beneficios de los nuevos proyectos son inciertos, normalmente es más seguro aumentar primero la tasa de utilización de la capacidad de producción existente que seguir repartiendo el pastel.
En los informes de los últimos dos días se ha mencionado repetidamente otro dato. Linglong no sólo se enfrenta a ajustes en el proyecto de Tongchuan. El progreso del proyecto Anhui Lu’an y del proyecto de Brasil tampoco ha cumplido las expectativas. Esto permite que el mundo exterior vea una contracción en el ritmo del avance multilínea.
La importancia de este conjunto de información es que muestra que la terminación de Tongchuan no es un solo fracaso, sino que la empresa ha entrado simultáneamente en la etapa de calibración en múltiples diseños nacionales y extranjeros, y que el ritmo de gasto de capital está volviendo a un rango prudente.
La fortaleza a nivel empresarial no ha desaparecido sólo porque se haya terminado un proyecto. Linglong Tire sigue siendo la empresa líder en la industria nacional de neumáticos y continúa esforzándose en el mercado de apoyo global, con diseños en automóviles de pasajeros, camiones y autobuses, y neumáticos fuera de carretera.
Los aspectos técnicos también son interesantes, como el caucho de diente de león, los neumáticos sin aire, los neumáticos gigantes totalmente de acero de 63 pulgadas, etc., lo que demuestra que la empresa no se ha quedado en la etapa de simplemente luchar por la capacidad de producción. Las capacidades de fabricación y de I+D siguen siendo sus activos subyacentes.
Esta es también la razón por la que muchos informes de los últimos días han adoptado un enfoque relativamente comedido. El mercado no interpreta la terminación del proyecto Tongchuan como una pérdida de competitividad de la empresa, sino más bien como una ronda de contracción y corrección de la lógica del gasto de capital.
Este tipo de corrección no es exclusivo de Linglong. Las empresas líderes en general están ajustando su ritmo. Al lanzar un proyecto, se centran en la escala y el diseño. Al evaluar un proyecto, observan la tasa de rendimiento y la probabilidad de retiro de efectivo. El lenguaje de la industria ha cambiado.
Algunos medios califican esta rescisión como un stop loss, mientras que otros creen que una inversión de 380 millones de yuanes no es gran cosa para una empresa con grandes ingresos. Lo que realmente merece atención es cómo cambiará la posterior asignación de recursos.
Esta opinión obviamente está dividida entre la comunidad inversora. Algunas personas valoran más las pérdidas a corto plazo y creen que el proyecto se retrasó cinco años y finalmente se dio por terminado, lo que indica que el costo de una toma de decisiones temprana es alto. Otros creen que una salida oportuna es más importante que una inversión continua.
Este tipo de desacuerdo también merece ser discutido en el área de comentarios. Diferentes perspectivas darán juicios diferentes sobre si los ajustes del proyecto durante el período de expansión de una empresa se consideran errores estratégicos o acciones inevitables debido a los cambios en el ciclo de la industria.
A juzgar por el texto del anuncio, la actitud de Linglong no es intensa y el foco de la expresión está en los cambios en las condiciones del proyecto y la reasignación de recursos. Este estilo de escritura se acerca más al método de comunicación del mercado de capitales que a las expresiones emocionales.
Pero si colocamos el anuncio en un panorama industrial más amplio, descubriremos que el método de competencia de las empresas de neumáticos está cambiando. La era de depender únicamente de nuevos proyectos para aumentar la escala ha pasado. Lo que sigue es la eficiencia del capital unitario y la capacidad de los productos de alta gama.
Este es también un recordatorio realista aportado por el proyecto Tongchuan. El proyecto en sí no carece de valor, pero el plazo, las instalaciones de apoyo regionales, la prosperidad de la industria y el ritmo corporativo deben combinarse al mismo tiempo. Cualquier desalineación afectará el resultado final.
Los datos de la industria en 2025 han demostrado que la producción sigue creciendo, pero la tasa de crecimiento se está desacelerando. Las guerras de precios, la homogeneidad y la presión de los inventarios están en aumento.
Ampliar la producción ya no es una acción correcta unidireccional.
En este contexto, la terminación del proyecto Tongchuan por parte de Linglong es a la vez un freno y un reordenamiento. Primero descarta las piezas con alta incertidumbre y luego concentra los recursos en áreas y productos que ya han obtenido ventajas.
Las discusiones de los últimos días también han dado lugar a varios temas secundarios, como los planes de recompra, la capacidad de producción en el extranjero, los precios de las materias primas, la concentración de la industria, la fabricación verde, las fricciones en las exportaciones y la fabricación inteligente.
Todos estos contenidos se colocan en la misma mesa y se ven juntos.
Linglong ha revelado previamente las expectativas del mercado sobre el plan de recompra. Este tipo de acciones suelen considerarse una señal de confianza. Cuando se considera junto con la terminación del proyecto, el mundo exterior naturalmente prestará más atención a cómo la empresa equilibrará la inversión y los retornos.
El diseño en el extranjero también es un tema ineludible. Muchas empresas de la industria están dispersando su capacidad de producción en el extranjero para protegerse contra las barreras comerciales y los cambios del mercado regional. El progreso del proyecto brasileño no es el esperado, lo que también hace que el camino de globalización de Linglong parezca más cauteloso.
Los precios de las materias primas también afectarán el criterio comercial de las empresas de neumáticos. Una vez que fluctúen elementos de costos como el caucho natural, el caucho sintético, el negro de humo y los cables de acero, las estimaciones del proyecto se desviarán de los valores originales y también se reevaluarán los planes de expansión de la producción.
La mayor concentración de la industria también es una dirección que se ha mencionado en los últimos días. Las empresas líderes tienen fondos, canales y capacidades de I+D más sólidos. Después de que la lógica de la expansión de la producción pase a la lógica de la eficiencia, el espacio vital de las pequeñas y medianas empresas seguirá comprimiéndose.
También se habla con frecuencia de la transformación verde, incluidas las fábricas con bajas emisiones de carbono, los materiales reciclados, los equipos que ahorran energía y la reutilización de neumáticos de desecho. La importancia de estos proyectos no es sólo a nivel publicitario. Afectarán directamente a la futura adquisición de pedidos y al reconocimiento del mercado.
En esta línea, también se ha vuelto a mencionar la estrategia de desarrollo sostenible ROUTE de Linglong, lo que indica que la empresa no está invirtiendo todos sus recursos en la capacidad de producción tradicional, sino que está buscando un equilibrio entre las actualizaciones de fabricación y la competitividad a largo plazo.
Desde la perspectiva del mercado de capitales, el núcleo de la terminación del proyecto de Tongchuan no es el final de un proyecto, sino la reafirmación por parte de la empresa de los límites de los gastos de capital. En el pasado, se podía lanzar primero y luego admitir, pero ahora se pone más énfasis en verificar primero y luego avanzar.
El impacto de tales cambios en la industria seguirá ampliándose, especialmente cuando todavía se están lanzando nuevos proyectos, el entorno de exportación está perturbado y el crecimiento de la demanda se está desacelerando. Quien pueda controlar el ritmo de la inversión tendrá más probabilidades de retener ganancias.
La terminación del proyecto Tongchuan por parte de Linglong Tire esta vez dejó al mercado no con una simple cifra de pérdidas, sino con una muestra de la industria, lo que demuestra que la expansión no siempre es la respuesta. Cuando el ritmo está desequilibrado, la retirada también es una capacidad.
Lo que vale la pena observar a continuación no es sólo si los 380 millones de yuanes se pueden recuperar en su totalidad, sino también dónde invertirá la compañía sus recursos, hasta qué punto avanzará la transformación inteligente de sus bases existentes y si habrá nuevos cambios en su diseño en el extranjero.
También depende de si se seguirán produciendo ajustes similares dentro de la industria. Si más empresas comienzan a reducir y expandir la producción de alto riesgo, el método de competencia en la industria de los neumáticos pasará de luchar por la escala a luchar por la eficiencia. En ese momento, la lógica de valoración también cambiará en consecuencia.
Esta terminación no es el final, sino más bien una corrección a mitad de camino en un ciclo industrial. El plan de expansión de la producción redactado hace cinco años no se completó, pero cinco años después el mercado dio otra respuesta y las empresas deben reorganizar sus próximos pasos en consecuencia.
