La Conferencia Nacional de Trabajo Cambiario de este año marcó la pauta: apoyar el desarrollo de productos de cobertura de tipo de cambio simples y fáciles de usar y reducir los costos de cobertura de las pequeñas, medianas y microempresas.
Posteriormente, se implementaron intensivamente una serie de políticas como la reducción de la carga fiscal y tributaria, la expansión del crédito, el seguro de crédito y la facilitación de las liquidaciones.
¿Cuál es el efecto? Empresas de diferentes tamaños y actores de diferentes industrias tienen experiencias completamente diferentes. A continuación se desglosa el impacto real de este «paquete de políticas» desde tres dimensiones.
Pequeñas, medianas y microempresas: de «no atreverse a bloquear divisas» a «cobertura de carga cero»
Para las pequeñas, medianas y microempresas de comercio exterior, El cambio más intuitivo en la política es que el costo de la cobertura se ha reducido a un rango asequible.
En el pasado, el dilema de «bloquear divisas por temor a ocupar fondos y no bloquear dinero por temor a perder ganancias» se resolvió mediante servicios combinados.
Jiaxing Woxin Trading adopta el plan «Financiamiento de importaciones + cobertura de tipo de cambio», que está libre de depósitos y comisiones de garantía. El tipo de cambio a plazo fijo es casi 3.000 puntos básicos más barato que el precio de mercado, lo que ahorra alrededor de 36.000 yuanes en costos cambiarios por una sola transacción.
El Sistema de Banco Comercial Rural de Weifang ha reducido o reducido los depósitos en más de 15 millones de yuanes en total desde 2026, elevando la tasa de cobertura local al 41,36%, un aumento de 12,9 puntos porcentuales desde principios de año.
El paquete de políticas “fiscal + financiero + cambiario” de Quanzhou ha introducido gradualmente una reducción de tarifas de 150 millones de yuanes para las empresas. El índice de cobertura de las empresas privadas ha aumentado al 25,4% y la escala de firma de contratos se ha multiplicado por 1,4 año tras año.
A nivel de datos, la tasa de cobertura cambiaria de las empresas nacionales alcanzó el 33,6%, un aumento de 3,7 puntos porcentuales desde 2025; la tasa de cobertura de toda la jurisdicción de Shandong alcanzó el 38,3%, un aumento de 8,3 puntos porcentuales.
No sólo se ha reducido el umbral de aversión al riesgo para las pequeñas, medianas y microempresas, sino que la velocidad de rotación de capital también ha mejorado considerablemente gracias a la facilitación de la liquidación: el piloto de Quanzhou ha logrado «solicitud en segundos, procesamiento en minutos», y la velocidad de rotación de capital de las empresas se ha duplicado al menos.
Grandes empresas que cotizan en bolsa: Cobertura o no, los beneficios están en todo el mundo
A diferencia de las pequeñas, medianas y microempresas, que generalmente se benefician, el rendimiento de los beneficios de las grandes empresas está seriamente dividido: la variable clave es si participan activamente en la cobertura del tipo de cambio.
Los beneficios de las empresas sin cobertura están bajo presión: BYD incurrió en grandes pérdidas cambiarias debido a la apreciación del RMB en el primer trimestre de 2026, los gastos financieros aumentaron en 4.010 millones de yuanes interanual y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz disminuyó un 55,4 % interanual; La pérdida cambiaria antes de impuestos de Linglong Tire en el primer trimestre alcanzó los 267 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz se desplomó un 95,04% interanual.
Las empresas de cobertura obtienen ganancias: Zhiou Technology logrará ganancias cambiarias de 58.831 millones de yuanes en 2025 a través de transacciones continuas de cobertura de divisas, y los gastos financieros disminuirán un 112,9% interanual; Aerospace Rainbow ha establecido un mecanismo normalizado de gestión del riesgo de tipo de cambio para suavizar los impactos en el desempeño mediante una cobertura moderada.
La investigación realizada por Zhang Yu de Huachuang Securities reveló el nivel macro: en la segunda mitad de 2025, la escala de las pérdidas cambiarias de todas las empresas no financieras cotizadas de acciones A alcanzó el 5,2% de las ganancias netas atribuibles a los accionistas en el mismo período, y su incremento marginal fue casi igual a la caída actual de las ganancias netas.
Cubrir o no ya no es la diferencia entre «ganar más y menos», sino el punto de inflexión entre «ganancias o pérdidas».
Observando diferentes industrias: el comercio electrónico transfronterizo, el comercio de procesamiento y la manufactura tradicional tienen cada uno su propio lugar
La política no es Es un modelo único para todos, pero está dirigido a políticas precisas para diferentes formatos de negocios, y los beneficios de la industria también se centran en cada uno de ellos.
Comercio electrónico transfronterizo: los incentivos fiscales y la facilitación de acuerdos tienen dos vertientes.
En 2026, con la implementación de la política de exención de derechos de importación y del impuesto al valor agregado a los bienes exportados, junto con el programa piloto de Tianjin para ampliar el alcance de la liquidación de la balanza comercial neta, los costos de liquidación de las pequeñas, medianas y microempresas se reducirán en un 30% y la eficiencia de liquidación de las empresas de alta calidad aumentará en más de un 50%.
Comercio de transformación: Integración de la cadena industrial e innovación son las palabras clave.
La nueva política aduanera rompe las restricciones de «importación y exportación originales» de productos de reparación en régimen de servidumbre y permite que los productos de reparación se conviertan directamente en materiales y piezas de producción. El costo integral de las empresas se reduce en un 30% y la puntualidad de la logística se reduce en un 50%.
En los primeros cinco meses de 2026, las importaciones y exportaciones del comercio de procesamiento aumentaron un 22,9% interanual y la proporción de productos de alta tecnología aumentó al 45%.
Exportaciones manufactureras tradicionales: la cobertura cambiaria y el apoyo crediticio son el núcleo.
Tai’an Linge Home Furnishing ha aumentado sus ingresos en 144.300 RMB a través de tres contratos de liquidación de divisas a plazo; El Grupo Jinjiang Mingzhi adopta la estrategia de «bloqueo cambiario parcial + cobertura móvil» y la tasa de cobertura del riesgo de tipo de cambio ha aumentado al 85%; La sucursal de Huizhou del China Construction Bank ha lanzado el primer negocio de cobertura fuera de línea de carbonato de litio del país para ayudar a las empresas a fijar los precios por adelantado.
Juicio integral: la política es eficaz, pero la diferenciación estructural está lejos de eliminarse
El empoderamiento de las políticas ha mejorado significativamente la resistencia al riesgo y la estabilidad de la rentabilidad de las empresas de comercio exterior en su conjunto: las tasas de cobertura generalmente han aumentado, los costos de cobertura han disminuido, la eficiencia de liquidación ha mejorado y la disponibilidad de crédito ha aumentado.
Sin embargo, aún destacan tres contradicciones estructurales:
Fallo cognitivo: algunas pequeñas y microempresas están limitadas por la mano de obra y la energía y todavía creen que la cobertura aumentará los costos adicionales, y existen malentendidos como «no entienden, no se atreven y no quieren».
Suministro desigual de productos: no hay suficientes herramientas de cobertura para monedas pequeñas y es difícil para las empresas de condados y áreas remotas obtener servicios profesionales de cambio de divisas.
Barreras psicológicas para las decisiones de cobertura: a las empresas grandes y medianas les preocupa que «la tendencia del tipo de cambio sea mejor que el precio acordado después de bloquear el tipo de cambio», y a menudo ocurre una psicología de juego unilateral.
Se puede decir que las políticas han puesto «herramientas» e «infraestructura» delante de las empresas, pero si realmente se pueden utilizar y utilizar bien depende de la mejora cognitiva de las empresas y del hundimiento de los servicios de última milla de las instituciones financieras.
Este empoderamiento político se parece más a equipar a las empresas de comercio exterior con «cascos de seguridad» y «cinturones de seguridad», pero si abrocharlos bien y cómo hacerlo aún requiere respuestas conjuntas de las empresas y el mercado.
