En la primavera de 2026, la industria de las casas inteligentes marcó el comienzo de una narrativa capital de hielo y fuego.
El 29 de marzo, Lumi Lianchuang presentó oficialmente un prospecto a la Bolsa de Valores de Hong Kong y planea cotizar en el directorio principal. Esta empresa, alguna vez conocida como la estrella de la cadena ecológica de Xiaomi, se presenta como «la primera acción global de infraestructura espacial inteligente impulsada por IA» con una valoración de aproximadamente 850 millones de dólares.
En Hangzhou, a unos 600 kilómetros de distancia, EZVIZ Network entregó recientemente un informe anual de 2025 bastante decente: ingresos anuales de 5.901 millones de yuanes, beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 567 millones de yuanes, un aumento interanual del 12,43%.
Según datos de iiMedia Consulting, el mercado nacional de hogares inteligentes alcanzó los 815.400 millones de yuanes en 2025, un aumento interanual del 29,0%, y se espera que supere los 1,8 billones de yuanes en 2030. Esta industria que ha estado luchando durante muchos años parece estar finalmente marcando el comienzo de la primavera, pero es una lástima que muchas empresas hayan colapsado antes de que llegue el viento cálido: en los últimos años, bajo el competencia feroz y homogénea, empresas como Aila IoT, Zhixuan y Xiaoyan Technology han cerrado sucesivamente;
Kangke se ha transformado en una fábrica; Yunqi ha recurrido a submarcas de alta gama; Oribo se ha sumergido en el mar rojo de los grandes electrodomésticos. En cuanto a Lumi y EZVIZ, uno está pisando hielo fino para lanzarse al mercado de capitales, mientras que el otro se aferra a su propio terreno y juega de manera constante.
Con actitudes completamente diferentes, se han convertido en los pocos supervivientes de esta cruel competición eliminatoria.
El sector inmobiliario decae: las empresas vinculadas a los canales son las primeras en colapsar
Si nos remontamos a 2022, la industria del hogar inteligente ha marcado el comienzo de un inesperado «frío de finales de primavera». En ese momento, la industria inmobiliaria de China estaba experimentando una crisis sin precedentes. Debido al profundo ajuste, el volumen de entrega de viviendas nuevas cayó por un precipicio y las órdenes de compra centralizadas de muebles para el hogar inteligentes con fina decoración se evaporaron casi de la noche a la mañana.
Para aquellas empresas de hogares inteligentes que están profundamente ligadas a los canales inmobiliarios, esto equivale a vaciar el fondo del caldero. Oribo es el ejemplo más típico.
En los primeros años, Oribo creció rápidamente al depender de la adquisición centralizada de bienes raíces y una vez se convirtió en la empresa con la mayor escala de financiamiento en la industria del hogar inteligente.
Obtuvo contratos de adquisición centralizada de viviendas inteligentes de muchas empresas inmobiliarias líderes a un precio muy inferior al promedio de la industria. También aprovechó esto para proponer el Plan Estrella de «Miles de tiendas en tres años» para construir tiendas fuera de línea a gran escala, lo que la hizo famosa por un tiempo. Sin embargo, la tendencia inmobiliaria retrocedió más rápido de lo que todos esperaban.
Después de que una gran cantidad de empresas inmobiliarias explotaran en 2022, una gran cantidad de órdenes de compra centralizadas firmadas por Oribo se convirtieron en deudas incobrables. No sólo se perdieron pedidos, sino que también se enfrentaron al riesgo de incumplimiento debido a la incapacidad de reducir costos y la imposibilidad de entregar los productos a tiempo. Al final, se apresuraron a cambiarse al sector del aire acondicionado, con una gran pérdida de distribuidores y un duro golpe para la reputación de la marca.
Se convirtió en la nota a pie de página más dolorosa de la «dependencia inmobiliaria» en la industria de las casas inteligentes.
Respectivos cuellos de botella: el dolor de la transformación bajo la ola de frío del sector
A diferencia de Oribo, Lumi y EZVIZ han escapado de esta tormenta porque nunca han estado profundamente vinculados a los canales inmobiliarios.
Sin embargo, «escapar de un desastre» no significa «vivir bien». En 2022, las dos empresas también se enfrentarán a sus propios obstáculos en el desarrollo.
Como empresa estrella que creció en la cadena ecológica Xiaomi, Lumi estaba atravesando «dolores de destete» en ese momento: aunque recibió una gran cantidad de pedidos para Xiaomi en sus primeros años, su beneficio bruto fue sólo de una docena de puntos, y el reconocimiento de su marca estaba firmemente unido a la etiqueta «serie Xiaomi».
En 2021, Lumi decidió reducir proactivamente la proporción de ventas del canal Xiaomi y aumentar la construcción de su propia marca Aqara. Aunque la dirección estratégica es correcta, pagó un alto precio en la etapa inicial de implementación: se perdió una gran cantidad de usuarios originales de las acciones ecológicas de Xiaomi y fue difícil para sus propios productos de alto precio penetrar en el mercado masivo en el corto plazo. La pérdida neta en 2023 fue de 159 millones de yuanes, y la pérdida neta en 2024 se amplió aún más a 231 millones de yuanes.
Como marca de hogares inteligentes incubada por Hikvision, EZVIZ también enfrentaba dificultades de crecimiento en ese momento: la competencia en el negocio principal de las cámaras de seguridad inteligentes era feroz y empresas de Internet como Xiaomi, Huawei y 360 estaban ingresando al mercado.
Los productos EZVIZ estaban orientados profesionalmente hacia la seguridad, y su experiencia de consumo y la ecología de Internet estaban relativamente rezagadas. La marca del extremo C tenía un conocimiento de marca débil, una sola categoría y un diseño de canal en línea conservador. Se perdió los dividendos de la explosión del tráfico en línea para hardware inteligente en el hogar.
En 2022, el crecimiento de los ingresos de EZVIZ disminuyó en su primer año en el mercado, poniendo fin al alto crecimiento de más del 30 % de los tres años anteriores. Los ingresos anuales solo aumentaron un 1,61% interanual y el beneficio neto atribuible a la matriz cayó un 26,10% interanual. El problema de «aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias» se volvió prominente.
Avance diferenciado: Lumi abraza la ecología extranjera y EZVIZ cultiva profundamente la monetización de servicios
Las dificultades son a menudo el comienzo de un cambio.
Lumi tomó la iniciativa para encontrar su propia dirección innovadora: adoptar plenamente el ecosistema Apple HomeKit a partir de 2021, al tiempo que presenta la tecnología subyacente del protocolo Matter de antemano. A diferencia de los usuarios de Xiaomi que buscan rentabilidad, los usuarios de Apple están dispuestos a pagar más por la experiencia y la ecología. Después de acceder al ecosistema de Apple, el margen de beneficio bruto en el extranjero de la propia marca de Lumi, Aqara, se puede estabilizar en alrededor del 50%.
Como una de las pocas empresas en el mundo que participa en el desarrollo del ciclo de vida completo de cada versión de Matter, Lumi también ha establecido sus propias ventajas técnicas en el campo de la interconexión global de hogares inteligentes.
En los últimos años, Lumi ha trasladado su principal campo de batalla al extranjero. De 2023 a 2025, los ingresos en el extranjero de la marca Aqara se dispararon de 380 millones de yuanes a 629 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 28,7%. La proporción de ingresos extranjeros ha aumentado del 42,2% al 66,5%. El margen de beneficio bruto general ha aumentado constantemente del 29,7% al 38,4%, con un aumento acumulado de casi 9 puntos porcentuales en tres años. En términos de volumen de ventas, Lumi ocupa el primer lugar en la categoría de puertas de enlace inteligentes de Amazon en EE. UU. y en la categoría de sensores inteligentes de Amazon en Alemania.
Si Lumi confía en cambiar su ecología en el extranjero, EZVIZ confía en la autoconciencia y la moderación estratégicas: nunca ha perseguido ciegamente el gran concepto de «toda la casa».
inteligencia» y siempre ha mantenido los conceptos básicos de las cámaras de seguridad inteligentes. En 2025, EZVIZ seguirá siendo el mayor envío de cámaras de consumo del mundo, con una participación de mercado de envío del 13,2 %, ubicándose en el primer lugar del mundo. El verdadero avance de EZVIZ es realizar los servicios de software ocultos detrás del hardware.
Hacia 2022, EZVIZ comenzó a acelerar la comercialización de la plataforma en la nube IoT. Inicialmente proporcionó funciones básicas como almacenamiento de video y visualización remota para su propio hardware, y gradualmente las abrió a desarrolladores externos, formando un modelo de servicio «PaaS + SaaS». Para 2025, los ingresos por servicios de valor agregado del lado del consumidor de EZVIZ alcanzarán los 529 millones de yuanes, y los ingresos por servicios al cliente de los desarrolladores del lado de la industria alcanzarán los 675 millones de yuanes, por un total de 1,205 millones de yuanes. Solo el anuncio de inicio de la aplicación EZVIZ Cloud Video puede generar más de 100 millones de yuanes en ingresos pasivos al año.
El margen de beneficio de los servicios de software supera con creces al del hardware. Los datos del informe financiero de 2025 muestran que el margen de beneficio bruto de la plataforma en la nube EZVIZ IoT llega al 71,05%, mientras que el hardware doméstico inteligente es solo del 37,41%.
El hardware se vende una vez y el servicio se cobra continuamente. Éste es el foso de ganancias creado por EZVIZ. En 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas de la compañía alcanzará los 1.120 millones de yuanes, un aumento interanual del 104,30%. Al mismo tiempo, EZVIZ también está acelerando su expansión en los mercados extranjeros.
En 2025, sus ingresos comerciales en el extranjero serán de 2.338 millones de yuanes, un aumento interanual del 22,27%, y los ingresos en el extranjero representarán cerca del 40%. Confiando en la red de marketing global de Hikvision, también está desplegando plataformas de comercio electrónico transfronterizo como Amazon y grandes cadenas de supermercados fuera de línea, utilizando incrementos en el extranjero para protegerse contra las incursiones nacionales.
Above Thin Ice: Preocupaciones y desafíos de los sobrevivientes
Sobrevivir no significa sentarse y relajarse. Detrás de las gloriosas cifras de las dos empresas, también se ven claramente sus respectivas deficiencias y riesgos.
Para Lumi, que está a punto de entrar en el mercado de capitales, lo primero que enfrenta es el problema del techo de ingresos: de 2023 a 2025, los ingresos de Lumi fueron de 1.439 millones de yuanes, 1.489 millones de yuanes y 1.472 millones de yuanes respectivamente, estancados en alrededor de 1.500 millones de yuanes durante tres años consecutivos. En 2025, incluso cayó ligeramente, un 1,1% interanual. El rápido crecimiento de los mercados extranjeros quedó completamente compensado por la debilidad del mercado interno.
Al mismo tiempo, sus pérdidas siguen aumentando, con una pérdida neta de 322 millones de yuanes en 2025, y su dependencia de Xiaomi no se ha resuelto realmente. Xiaomi todavía contribuyó con el 32,4% de los pedidos a Lumi en 2025 y también es su mayor proveedor de componentes principales.
Los problemas que enfrenta EZVIZ son más ocultos: en primer lugar, está el límite máximo de categoría.
La tasa de penetración de las cámaras en el mercado ya es muy alta y la tasa de crecimiento de la industria se está desacelerando. Aunque EZVIZ intenta expandir nuevas categorías, como cerraduras de puertas inteligentes y robots, desde la perspectiva de la estructura de ingresos, las cámaras siguen ocupando la fuerza principal absoluta y todavía existe una gran incertidumbre sobre si las nuevas categorías se pueden producir en masa. En segundo lugar, existen riesgos geopolíticos en los mercados extranjeros.
La etiqueta «Haikang» todavía puede convertirse en un obstáculo potencial para su expansión en el extranjero. Especialmente en los mercados europeo y estadounidense, las cuestiones de privacidad y seguridad relacionadas con las cámaras son inherentemente delicadas y no se puede ignorar la interferencia de factores políticos.
El camino del hogar inteligente sigue avanzando rápidamente. El mercado mundial de hogares inteligentes alcanzó los 169 mil millones de dólares en 2025 y se espera que crezca a 385 mil millones de dólares en 2035. Se trata de una lucha eliminatoria que no tiene final. La presentación de su folleto por parte de Lumi y la presentación de un sólido informe anual por parte de EZVIZ son sólo el comienzo de una nueva ronda.
Para otros participantes del sector, los caminos de desarrollo de ambas empresas también son la inspiración más sencilla: sólo encontrando un posicionamiento claro para el usuario y fuentes de beneficios sostenibles podremos sobrevivir al ciclo y llegar más lejos.
