في مايو/أيار 2026، كان أداء بيانات التجارة الخارجية في الصين رائعا.
وزادت الصادرات بنسبة 19.4% على أساس سنوي، وبلغ الفائض التجاري في شهر واحد 105.43 مليار دولار أمريكي، مسجلا رقما قياسيا لنفس الفترة من التاريخ.
في الوقت نفسه، منذ بداية عام 2026 حتى منتصف يونيو، وعلى خلفية ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف بنسبة 1.3%، ارتفعت قيمة الرنمينبي الداخلي بنحو 3.3% مقابل الدولار الأمريكي، الخارج من سوق مستقلة.
وأصبح الطلب الضخم على تسوية النقد الأجنبي الناجم عن الزيادة السريعة في الصادرات هو الدعم الأساسي لقوة الرنمينبي في مواجهة هذا الاتجاه.
أظهرت البيانات الصادرة عن الإدارة العامة للجمارك في 9 يونيو أن إجمالي الصادرات في مايو بلغ 376.78 مليار دولار أمريكي، وهو معدل نمو يتسارع على أساس سنوي. 5.3 نقطة مئوية من 14.1% في أبريل، وهو ما يتجاوز توقعات بلومبرج المتفق عليها البالغة 15%. وبلغ الفائض التجاري 105.43 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 20.61 مليار دولار أمريكي عن شهر أبريل.
وبتفكيك الهيكل، فإن عوامل السعر تدفع قيمة الصادرات أكثر بكثير من الكمية.
وتقدر شركة هواتاي للأوراق المالية أن سعر التصدير في مايو بلغ حوالي 9.4% على أساس سنوي، وكان سعر التصدير بعد خصم الدوائر المتكاملة 3.9% فقط على أساس سنوي.
إن زيادة الأسعار المدفوعة ببناء قوة حوسبة عالمية للذكاء الاصطناعي تعمل على إعادة تشكيل منطق نمو الصادرات الصينية.
كان أداء صادرات الدوائر المتكاملة في شهر مايو رائعًا بشكل خاص.
بلغ حجم الصادرات 35.55 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 110.9٪، وهو ما يمثل 9.4٪ من إجمالي الصادرات في ذلك الشهر، وتعزيز نمو الصادرات الإجمالي بحوالي 5.9 نقطة مئوية.
ارتفعت صادرات معدات معالجة البيانات الآلية بنسبة 66.1% على أساس سنوي، بزيادة 3.39 نقطة مئوية؛
وارتفعت صادرات الهواتف المحمولة بنسبة 44.3%، بزيادة 0.96 نقطة مئوية.
ومع ذلك، يكشف هيكل الحجم والسعر عن حقيقة أساسية: في شهر مايو، زادت كمية صادرات الدوائر المتكاملة بنسبة 2.1% فقط على أساس سنوي، في حين ارتفع السعر بنسبة تصل إلى 106.5% على أساس سنوي.
تستمر أسعار شرائح الذاكرة العالمية وأسعار شرائح المنطق المتطورة في الارتفاع. لقد تقلصت القدرة الإنتاجية للتخزين للأغراض العامة بشدة بسبب تحول الشركات الثلاثة العملاقة إلى HBM والخادم DDR5. وقد أدى عدم التوافق بين العرض والطلب إلى ارتفاع مركز الأسعار.
وأشار بنك ICBC Credit Suisse إلى أن مبيعات أشباه الموصلات العالمية زادت بنسبة 79.2% على أساس سنوي في مارس 2026، بينما كان نمو المبيعات خلال نفس الفترة 14% فقط، مما يؤكد أن هذه الدورة مدفوعة بالندرة الهيكلية.
يعتقد فريق يو بو للاقتصاد الكلي في تشانغجيانغ أن الازدهار الكبير لصناعة الذكاء الاصطناعي سيحسن أسعار السلع ذات الصلة، مما يعني أن هوامش ربح شركات التجارة الخارجية لسلسلة الذكاء الاصطناعي الصينية قد تتحسن.
من منظور هيكل السوق، بلغت الصادرات إلى الولايات المتحدة في مايو 39.03 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 35.4%، بزيادة كبيرة قدرها 24.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما أدى إلى نمو إجمالي الصادرات بنسبة 3.2 نقطة مئوية.
وتشير تقديرات أورينتال جينتشنغ فينج لين إلى أنه على الرغم من أن هذا النطاق لا يزال أقل بنسبة 11.3% عن نفس الفترة من عام 2024، فإن التأثير الأساسي المنخفض واستقرار العلاقات الاقتصادية والتجارية الصينية الأمريكية ساهم بشكل مشترك في تعزيز انتعاش النمو.
ومن بين الأسواق الرئيسية الأخرى، صدرت رابطة أمم جنوب شرق آسيا، باعتبارها أكبر سوق للصادرات، 72.56 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 24.3٪؛ بلغت صادرات الاتحاد الأوروبي 53.24 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 7.6٪، مع معدل نمو معتدل نسبيًا.
وحافظت الصادرات إلى كوريا الجنوبية والهند وروسيا وأفريقيا على نمو يتجاوز 10%، في حين أدى فرض المكسيك لرسوم جمركية على الواردات بنسبة 25% إلى 50% إلى انخفاض الأداء الإجمالي لسوق أميركا اللاتينية.
بلغ صافي تدفق الأموال عبر الحدود من القطاع غير المصرفي في مايو 62.5 مليار دولار أمريكي، وكانت التجارة في السلع هي المساهمة الأساسية.
وتظهر البيانات الصادرة عن إدارة الدولة للنقد الأجنبي أن الفائض التجاري للسلع في الربع الأول من عام 2026 بلغ 247.4 مليار دولار أمريكي، وهو استمرار للاتجاه القوي.
في الأشهر الأربعة الأولى، بلغت تسوية النقد الأجنبي وفائض مبيعات تجارة السلع 243.7 مليار دولار أمريكي، وهو ما يقترب من 47٪ من 521.4 مليار دولار أمريكي في عام 2025. وأشار وانغ تشينغ، كبير المحللين الكلي في أورينتال جينتشنغ، إلى أن معدل نمو الصادرات ارتفع إلى مستوى مرتفع في مايو وزاد طلب السوق على تسوية النقد الأجنبي، مما جلب زخم ارتفاع متأصل للرنمينبي.
منذ بداية العام، على خلفية ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف بنحو 1.3%، ارتفع سعر الرنمينبي المحلي بنحو 3.3%، وارتفع مؤشر سعر صرف الرنمينبي CFETS في وقت واحد، مما يظهر نمطًا “قويًا مزدوجًا” للدولار الأمريكي وتعزيز الرنمينبي في نفس الوقت.
يعتقد لي ليويانغ، رئيس قسم أبحاث الصرف الأجنبي في قسم أبحاث CICC، أن الطلب المستقر على تسوية النقد الأجنبي والتحوط يمثل دعمًا مهمًا للاستقرار النسبي لسعر صرف الرنمينبي. إن مزايا هيكل الطاقة في الصين والقدرة التنافسية الصناعية تدعم التوسع المستمر للفائض التجاري، وهو المنطق الأساسي لاتجاه ارتفاع قيمة الرنمينبي على المدى المتوسط والطويل.
أما بالنسبة لاتجاه الصادرات في النصف الثاني من العام، فقد رأى وانغ تشينغ أنه من المتوقع أن يحافظ الرنمينبي على اتجاه مستقر إلى قوي على المدى القصير، ولكن لا تزال هناك متغيرات رئيسية في سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، وسيظهر التأثير الممتد للصراع في الشرق الأوسط على الاقتصاد العالمي تدريجيًا. وهناك احتمال لتباطؤ الصادرات في النصف الثاني من العام، ومن غير المرجح أن يستمر ارتفاع قيمة العملة بشكل كبير من جانب واحد.
ومن منظور صناعي، يشير مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات وخطط الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى في الخارج إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي سيظل مرتفعا خلال العام، مما يعني أنه من المتوقع أن يستمر النمو المرتفع في الصادرات الصينية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، فإن عوامل الأسعار تمثل نسبة عالية للغاية في نمو الصادرات الحالي. وبمجرد تسارع التوسع العالمي في إنتاج أشباه الموصلات أو تحول دورة الطلب، فإن نمو الصادرات قد يتقلب بما يتجاوز توقعات السوق.
