كان قطاع أشباه الموصلات يعاني من اضطراب مستمر في الآونة الأخيرة. يركز معظم المستثمرين على الخطوط الرئيسية للرقائق، لكنهم يتجاهلون مواد التعبئة والتغليف الأساسية.
لقد تم استبعاد قطاعات غير واضحة مثل مواد التغليف الخزفية من السوق لفترة طويلة.
ومع ذلك، نظرًا لأن صناعة التغليف المتقدمة العالمية حققت فوائد متعددة، فقد تغير بشكل أساسي منطق الطلب على المواد الخزفية التي تم تجاهلها سابقًا، ودخلت الصناعة في نقطة انعطاف.
افهم أولاً المنطق الأساسي. في عصر الذكاء الاصطناعي، لماذا لا يمكن فصل التغليف عن المواد الخزفية. لا يستطيع العديد من المستثمرين المبتدئين التمييز بين العبوات البلاستيكية والمعدنية والسيراميكية. يمكن مقارنة الشريحة بمحرك عالي الطاقة، ومواد التغليف هي قاعدة المحرك وقشرته. يحدد تبديد الحرارة والعزل والاستقرار ما إذا كان المحرك يمكنه العمل بثبات لفترة طويلة.
تعاني الركائز البلاستيكية العضوية التقليدية من عيوب واضحة ولا يمكن تكييفها مع رقائق الذكاء الاصطناعي عالية الطاقة.
في الماضي، كانت رقائق الإلكترونيات الاستهلاكية منخفضة استهلاك الطاقة، وكانت الركائز الراتنجية والبلاستيكية العادية منخفضة التكلفة وبسيطة في المعالجة، والتي كانت الاختيارات السائدة للتعبئة والاختبار.
ومع ذلك، تجاوز استهلاك الطاقة لبطاقة GPU واحدة متطورة في خوادم الذكاء الاصطناعي 3 كيلووات.
الركائز العضوية العادية مقاومة لدرجات الحرارة المرتفعة ولها توصيل حراري ضعيف.
من المحتمل أن تحدث مشكلات مثل تشوه الركيزة وانقطاع الدائرة عند درجات الحرارة المرتفعة، مما يؤدي إلى فشل الشريحة.
تتمتع المواد الخزفية بميزتين أساسيتين وهي مطلوبة بشكل عاجل للتغليف المتقدم.
تشتمل الركائز الخزفية بشكل أساسي على فئتين: أكسيد الألومنيوم ونيتريد الألومنيوم، اللذان يتمتعان بموصلية حرارية قوية للغاية.
تبلغ الموصلية الحرارية لسيراميك نيتريد الألومنيوم مئات المرات من ركائز الراتنج العادية، والتي يمكن أن تزيل درجة الحرارة العالية للرقاقة بسرعة. معامل التمدد الحراري متطابق بشكل كبير مع شريحة السيليكون، ولا يتشوه عند التبديل المتكرر لدرجات الحرارة العالية والمنخفضة. لديها عزل جيد وضيق الهواء. يمكن استخدام مواد التغليف الخزفية فقط في السيناريوهات المتطورة.
تستمر سيناريوهات التطبيق في التوسع، ولم يعد الطلب يعتمد فقط على قوة الحوسبة.
تغطي التطبيقات النهائية اتصالات الحوسبة الضوئية ومركبات الطاقة الجديدة وتخزين الطاقة والاتصالات والتحكم الصناعي ومجالات الموثوقية العالية.
في الماضي، كانت المواد الخزفية عبارة عن مواد استهلاكية متخصصة ذات مساحة سوقية محدودة؛ والآن تتوسع مسارات الذكاء الاصطناعي ومركبات الطاقة الجديدة التي تبلغ قيمتها تريليوني دولار، وقد انفجر الطلب على الصناعة، وأعيد تشكيل منطق النمو.
لقد أتت فوائد متعددة بثمارها، وقد بشرت صناعة تعبئة واختبار أشباه الموصلات بنقطة تحول في الدورة. وهذا ليس تحفيزا قصير الأجل، بل هو انتعاش متوسط إلى طويل الأجل ناتج عن تحسينات متزامنة في الأبعاد الأربعة الرئيسية للمخزون، والقدرة الإنتاجية، والتكنولوجيا، وسلسلة التوريد.
لقد وصلت دورة مخزون الصناعة إلى أدنى مستوياتها، وتستمر معدلات الاستخدام وهوامش الربح الإجمالية في التعافي.
من عام 2024 إلى عام 2025، سيتم تدمير سلسلة صناعة أشباه الموصلات، وسيكون الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية ضعيفًا، وسوف ينخفض معدل استخدام شركات التعبئة والتغليف والاختبار، وستكون هوامش الربح الإجمالية تحت الضغط.
في الربع الثاني من عام 2026، عادت مخزونات الصناعة إلى نطاق معقول، وارتفعت أسعار شرائح الذاكرة، وزاد معدل استخدام شركات التعبئة والتغليف والاختبار الرائدة المحلية، وزاد إجمالي هوامش الربح، وخرجت الصناعة من الدورة الهبوطية.
تعمل الشركات الرائدة عالميًا على زيادة تركيزها على التغليف المتقدم، وتستمر الفجوة في القدرة الإنتاجية المتطورة في الاتساع. أصبح التغليف المتقدم هو الطريق الأساسي لترقية أداء الرقاقة.
يتجه مصنعو الرقائق العالميون إلى حلول تكديس الشرائح 2.5D و3D. القدرة الإنتاجية المتقدمة للتغليف CoWoS غير متوفرة.
تعمل الشركات العالمية الرائدة على توسيع خطوط إنتاج التغليف المتطورة. يستغرق تنفيذ الطاقة الإنتاجية الجديدة وقتًا طويلاً، كما أن العرض والطلب ضيقان، مما سيؤدي إلى زيادة شراء الركائز الخزفية وأغلفة الأنابيب.
لقد تقلص المعروض من السيراميك الفاخر في الخارج، وكان الاستبدال المحلي إيذانًا بفترة النافذة الذهبية.
لقد كانت ركائز السيراميك العالمية الراقية ومساحيق السيراميك عالية النقاء محتكرة منذ فترة طويلة من قبل عدد قليل من الشركات الأجنبية.
في الآونة الأخيرة، خفضت الشركات الأجنبية طاقتها الإنتاجية وعدلت إيقاع العرض الخاص بها. ومن أجل ضمان أمن سلسلة التوريد، زادت شركات المصب من جهود الشراء من الشركات المصنعة المحلية. وتعمل الشركات المحلية على تسريع وتيرة البحوث التكنولوجية، وتنتج تدريجياً منتجات راقية بكميات كبيرة، وتنفذ منطق الإحلال المحلي.
لقد زادت النفقات الرأسمالية النهائية، وأصبح الطلب طويل الأجل مستدامًا.
بناء مراكز البيانات ومراكز الحوسبة الذكية، وزيادة حجم مركبات الطاقة الجديدة، وتحديث البنية التحتية للاتصالات.
تعتبر المشتريات في هذه المجالات بمثابة إنفاق رأسمالي طويل الأجل ويمكن أن توفر زخم نمو مستقر لصناعة مواد التعبئة والتغليف الخزفية لمدة تتراوح من 3 إلى 5 سنوات.
يُظهر تفكيك سلسلة صناعة مواد التغليف الخزفية أن الروابط المختلفة لها فرص ومرونات مختلفة.
يحتوي مسحوق السيراميك عالي النقاء على أعلى العوائق التقنية.
يمكن للشركات التي تتقن الإنتاج الضخم المستقل التحكم في التكاليف والحصول على قوة تفاوضية قوية. ومع ذلك، فإن دورة البحث الفني طويلة ومناسبة للتخطيط على المدى المتوسط والطويل.
يعد تصنيع الركائز الخزفية وأغلفة الأنابيب في منتصف الطريق هو الرابط الأساسي للمستفيد من هذه الجولة من السوق، مع مرونة عالية في الأداء وتركيز على رأس المال.
على الرغم من أن ازدهار الصناعة المتزايد في مجال التغليف النهائي واختبار شركات تصنيع المعدات الأصلية سيزيد الإيرادات واستعادة الأرباح، إلا أن المنافسة شرسة وهوامش الربح الإجمالية أقل من تلك الخاصة بشركات المواد الأولية.
يجب على المستثمرين الأفراد تجنب المخاطر في العمليات العملية.
لا يمكننا أن نطارد الأسعار المرتفعة بشكل أعمى من خلال التعامل مع الدوافع قصيرة المدى حول الموضوعات باعتبارها اتجاهات سوقية متوسطة إلى طويلة المدى. يجب أن نعطي الأولوية لتتبع طلبات الشركات وإعلانات الطاقة الإنتاجية. لا يُنصح بالشراء بغض النظر عن رابط سلسلة الصناعة. يجب علينا فحص الشركات التي لديها نسبة عالية من أعمال السيراميك ودخلت في سلسلة التوريد للعملاء الرائدين. ويجب ألا نتجاهل تقلبية الصناعة ونتبنى فكرة تقسيم المستودعات والنطاقات. لا يجب علينا أن ننظر فقط إلى مجال الصناعة، بل يجب أن نعطي الأولوية لتخطيط قطاعات المسار المتطورة.
وفي الوقت نفسه، يجب النظر إلى المخاطر المحتملة في الصناعة بشكل موضوعي، مثل انخفاض الطلب على المصب بشكل أقل من المتوقع، وقمع الحواجز الفنية الخارجية، والمنافسة السعرية الناجمة عن توسع الصناعة، ومخاطر تقلبات السوق بشكل عام.
بالنسبة للمستثمرين ذوي القدرة المنخفضة على تحمل المخاطر والذين لا يتبعون سلسلة صناعة التكنولوجيا لفترة طويلة، لا ينصح بالتركيز على تخطيط المراكز، ويمكن تخصيص عدد صغير من المراكز بطريقة متوازنة.
باختصار، في الماضي، تم التقليل من أهمية مواد التغليف الخزفية بسبب عتبة الوعي العالية وانخفاض التعرض لها.
الآن تستفيد العديد من الصناعات من الرنين، وتبشر الصناعة بنقطة تحول في الازدهار.
تعد الشركات المصنعة للركيزة الخزفية من نيتريد الألومنيوم والركيزة المتكاملة للمسحوق هي القطاع ذو الأداء الأكثر مرونة. توفر احتياجات الشراء طويلة المدى للمسارين الرئيسيين دعمًا لنمو المسار.
يجب على المستثمرين الأفراد المشاركة بشكل عقلاني واتخاذ القرارات بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر.
