أصدر شنوان هونغ يوان تقريرًا بحثيًا يقول فيه إن الأداء العام لمنصات التجارة الإلكترونية في بلدي في الربع السادس والعشرين من العام الأول كان رائعًا، وأظهر معدل نمو وأرباح الأعمال الرئيسية اتجاهًا للتحسن. ومع تحول الصناعة إلى الاستثمار في الأعمال الجديدة والمنافسة المباشرة على دعم التجزئة، يعتقد البنك أن أرباح منصات التجارة الإلكترونية في النصف الثاني من العام من المتوقع أن تتجاوز التوقعات.
تستمر نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة في تكرار وتعميق تنفيذ الجانب النهائي والتنفيذ القائم على السيناريوهات.
لقد تم تحسين قدرات خدمة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، ونحن متفائلون بشأن مستقبل التطوير التعاوني للتجارة الإلكترونية بالذكاء الاصطناعي بزيادات جديدة.
الآراء الرئيسية لـ Shenwan Hongyuan هي كما يلي:
يتزايد الاستهلاك عبر الإنترنت، وقد تحسن معدل GMV ومعدل تحقيق الدخل بشكل طفيف، و تستمر شعبية العرض الترويجي الكبير 618
وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء، 26 عامًا 1 – في أبريل، بلغ إجمالي مبيعات التجزئة 16.49 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.9%؛ وصلت مبيعات التجزئة الوطنية للسلع والخدمات عبر الإنترنت إلى 6.53 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.6%، منها زادت مبيعات التجزئة عبر الإنترنت للسلع المادية بنسبة 5.7% على أساس سنوي إلى 4.12 تريليون يوان، مع معدل انتشار عبر الإنترنت قدره 25.0%. تظل القنوات عبر الإنترنت بمثابة دعم مهم لنمو الاستهلاك. وصل الحجم الإجمالي لأعمال التوصيل السريع إلى 64.57 مليار قطعة، بزيادة سنوية قدرها 5.1%، وهو ما يتوافق بشكل أساسي مع معدل نمو مبيعات التجزئة عبر الإنترنت.
في الربع الأول من العام 26، تقارب معدل نمو GMV للتجارة الإلكترونية التقليدية واستقر، واستمر نشاط المستخدم في الزيادة.
ارتفع عدد المستخدمين النشطين لموقع JD.com ربع السنوي بأكثر من 20% على أساس سنوي، وزادت وتيرة التسوق بنسبة 37% على أساس سنوي. وصل الحجم الإجمالي للطلبات لتجارة التجزئة الفورية على بابا إلى 2.7 مرة مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وحافظت إيرادات خدمة المعاملات في Pinduoduo على نمو سريع.
تواصل مبيعات 618 الكبيرة شعبية الاستهلاك، وتتحول منافسة المنصات من الأسعار المنخفضة البسيطة إلى منافسة شاملة لكفاءة الدعم وأدوات الذكاء الاصطناعي وقدرات التشغيل المحسنة.
يتسارع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، ودخلت الخدمات السحابية والنموذجية فترة من التسويق التجاري المتسارع
يتوسع الطلب على الذكاء الاصطناعي بسرعة، والشركات المصنعة الرائدة للإنترنت مواصلة زيادة الاستثمار في البنية التحتية والتطبيقات النموذجية. وفقًا لـ Omdia، بلغ الإنفاق على خدمات البنية التحتية السحابية في بلدي في الربع الرابع من العام 25 ما يقرب من 14.7 مليار دولار أمريكي، مع بقاء معدل النمو على أساس سنوي عند حوالي 30%. تقود شركة Alibaba Cloud سوق سحابة الذكاء الاصطناعي في الصين بحصة تبلغ 38.1%. يتزايد بسرعة عدد مستخدمي تطبيقات الذكاء الاصطناعي الأصلية الرائدة.
وفقًا لشركة QuestMobile، اعتبارًا من مارس 2026، وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا لتطبيقات الذكاء الاصطناعي الأصلية إلى 440 مليونًا، مع إضافة أكثر من 130 مليون مستخدم جديد في ربع واحد.
وقد وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا لـ Doubao وQianwen وDeepSeek إلى 345 مليونًا و166 مليونًا و127 مليونًا على التوالي؛
اعتبارًا من أبريل 2026، زاد عدد QwenApp MAU إلى أكثر من 220 مليونًا. يتحول تركيز منافسة الذكاء الاصطناعي بين شركات الإنترنت الكبرى من المنافسة على القدرات النموذجية إلى توسيع السيناريوهات، والتكامل البيئي، وتحويل القيمة التجارية. في الوقت نفسه، قامت Alibaba Cloud وTencent Cloud وBaidu Cloud وما إلى ذلك برفع أسعار طاقة الحوسبة والتخزين واستدعاءات النماذج بشكل مكثف. تمت زيادة رسوم Byte وTencent Cloud ونماذج واجهة برمجة التطبيقات الأخرى.
قامت شركات DeepSeek وXiaomi وغيرها بتخفيض الأسعار للتنافس على النظام البيئي للمطورين. تستمر عملية التسويق لسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي في التقدم.
تم تحسين المنطق التنافسي لتجارة التجزئة الفورية وصناعات التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتحول من إعانات الاستثمار واسعة النطاق إلى المكاسب في الكفاءة.
منذ الربع الخامس والعشرين من العام 204، انخفض هامش المنافسة على دعم الصناعة، وتم تحسين النمط تدريجيًا.
وفقًا لتحليل Analysys، بلغت مبيعات فلاش Taobao وحصة Meituan في سوق التجزئة الفورية في الربع الخامس والعشرين من العام 4 حوالي 45%، واحتل موقع JD.com المركز الثالث بحصة قدرها 8.4%. انطلاقًا من الاتجاه السنوي، اعتبارًا من 26 مارس، انخفضت حركة مرور تطبيقات توصيل الطعام المستقلة، في حين استمرت حركة مرور المواقع الرئيسية للمنصة ذات الصلة في الزيادة. بعد التثقيف الأولي لعقول المستهلكين، ينتقل طلب المستخدمين من سيناريو واحد لتوصيل الأغذية إلى منصة استهلاك شاملة.
ويؤكد هذا الجانب أن المنصات الكبرى بدأت تولي المزيد من الاهتمام لإطلاق التآزر البيئي في سياق تقليص الدعم. فيما يتعلق بالتجارة الإلكترونية عبر الحدود، وفقًا لبيانات الجمارك، بلغت واردات وصادرات التجارة الإلكترونية عبر الحدود في بلدي في الربع الأول من العام 26 618.46 مليار يوان، منها 473.55 مليار يوان من الصادرات.
بشكل عام، يتحول تركيز المنافسة على المنصات من الدعم المنخفض الأسعار إلى قدرات سلسلة التوريد وكفاءة تنفيذ العقود والعمليات المحلية.
وفي الوقت نفسه، تواصل تقنية الذكاء الاصطناعي اختراق سلسلة التجارة الإلكترونية بأكملها، مما يدفع المنصة إلى تحسين الكفاءة التشغيلية وتسريع بناء قنوات التوزيع المحلية وقنوات O2O.
الأعمال الرئيسية في جانب الإيرادات مستقرة بشكل عام، وتستمر الأعمال السحابية في النمو بسرعة، ويتعرض جانب الأرباح لضغوط دورية بسبب تأثير الذكاء الاصطناعي وتجارة التجزئة الفورية والاستثمارات الخارجية.
وفقًا لإعلان الشركة، في الربع الأول من العام 26، حققت Alibaba/JD.com/Pinduoduo/Meituan إيرادات قدرها 2434/3157/1062/91 مليار يوان على التوالي، مع معدلات نمو سنوية قدرها 2.9%/4.9%/11.0%/5.6% على التوالي.
من بينها، ارتفعت نسبة CMR على Alibaba بنسبة 1.2% على أساس سنوي، وزادت إيرادات التجزئة في JD.com بنسبة 1.8% على أساس سنوي، وزادت إيرادات خدمة المعاملات في Pinduoduo بنسبة 19.9% على أساس سنوي، وزادت إيرادات الأعمال المحلية الأساسية لشركة Meituan بشكل طفيف بنسبة 0.1% على أساس سنوي.
ارتفعت إيرادات مجموعة Alibaba Cloud Intelligence Group بنسبة 38% على أساس سنوي لتصل إلى 41.6 مليار يوان، وحققت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نموًا ثلاثي الأرقام على أساس سنوي لمدة أحد عشر ربعًا متتاليًا.
ومن جانب الربح، بلغ صافي أرباح Alibaba/JD.com/Meituan/Pinduoduo في الربع السادس والعشرين 0.9/73.8/-4.97/14.07 مليار يوان على التوالي. سيظل الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتجارة التجزئة في الوقت الفعلي والتوسع الخارجي يسبب اضطرابات في الأرباح على المدى القصير، ولكن من المتوقع على المدى الطويل أن يعزز التحسين المستمر للقدرة التنافسية للمنصة.
تحذير من المخاطر: الاستهلاك السكني أقل من المتوقع، والمنافسة الصناعية تشتد، وتطوير الأعمال الجديدة أقل من المتوقع، والاستثمار في الدعم أعلى من المتوقع.
