在2025年业绩预告陆续发布之际，涂料及防水行业的业绩情况备受关注。虽然行业领头企业东方雨虹、北新建材尚未公布业绩，但从已发布预告的三棵树、科顺股份、亚士创能、凯伦股份四家企业来看，行业业绩变化显著，呈现出剧烈分化的态势。
这四家企业中，业绩分化在盈利与亏损的两极体现得尤为明显。三棵树以预计7.6亿至9.6亿元的归母净利润位居榜首，同比增幅最高可达189.21%。而亚士创能则预计亏损8.3亿至12.5亿元，成为亏损最严重的一家。此外，两家防水企业走势也截然相反，科顺股份预计由盈转亏，而凯伦股份则实现扭亏为盈。
造成这四家企业业绩变动的原因，主要归结为三个方面。首先是房地产市场及建筑行业的经营环境。亚士创能直言受到了房地产和建筑行业深度调整的影响，订单下滑导致营收和毛利率下降，同时计提了资产减值准备，使得利润出现亏损。
其次是原材料价格的波动。全行业因原材料价格下降带来了利润空间的改善，这为部分管理能力突出的企业创造了利好条件，三棵树就是受益企业之一。
最后是企业自身的战略调整与资产减值计提。科顺股份主动降低地产客户占比，压降了回款风险较高的订单，严格控制信用账期，导致营业收入有所下滑，此外，还计提了充足的减值准备，预计信用及资产减值损失的影响金额为7.5亿元左右，多种综合因素影响下，导致了其由盈转亏。
相比之下，三棵树通过积极调整产品结构、拓宽渠道及推进数字化转型，实现了生产效率和毛利率的双重提升，从而逆势大幅增长。凯伦股份的扭亏，部分得益于对新收购公司苏州佳智彩光电科技的成功整合，自2025年5月起其并表带来了显著的盈利贡献，同时，加强应收账款管理，大幅减少了信用减值损失，展示了通过外延式并购寻找新增长点以及卓越运营和财务风控能力创造利润的路径。
面对行业变局，企业的战略调整在短期内带来了显著的业绩阵痛，这在防水企业中尤为明显。但尽管行业面临挑战，通过差异化的战略与精细化管理，企业仍能实现突破。如三棵树的产品优化与数字化转型的内生性增长模式，以及凯伦股份的外延式并购和强化运营管理模式，都为行业内其他企业提供了可借鉴的经验。
