日前，全球最大的B2B跨境支付平台Extransfer Limited（XTransfer）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为瑞银与中金公司，拟以不同投票权（WVR）架构上市。
招股文件显示，据灼识咨询数据，XTransfer为全球最大的B2B跨境贸易支付平台，2025年支付交易总额（TPV）突破605亿美元，市场占有率达5.1%，位居行业第一。公司成立于2017年，主打服务跨境贸易中小企业，依托自研X – Net全球结算网络与TradePilot垂直AI风控模型，实现98.5%交易自动审核率，欺诈率控制在0.003%的行业低位。截至2026年3月末，平台累计注册客户约89.7万家，服务覆盖全球200多个国家和地区。
股权结构上，XTransfer创始人兼首席执行官邓国标为控股股东，机构股东含阿里、高榕资本、招商局创投等。截至2026年3月31日，XTransfer已与全球多家包括知名国际银行在内的金融机构建立合作关系，支付服务覆盖全球200多个国家和地区。在此基础上，公司进一步将旗下的跨境支付和风控平台与数字钱包深度融合，使中小企业可以用更直观的方式接入支付服务网络，随时随地完成跨境资金的收款、汇兑及转账。
财务数据方面，2023至2025年，公司营业收入分别为1.15亿、1.62亿、2.48亿美元，三年复合增长率47.1%；同期毛利分别为1.10亿、1.52亿、2.29亿美元，毛利率持续维持在90%以上。经营利润由2023年646万美元，扭亏为盈至2025年4414万美元，复合增速高达161.4%。
尽管业务规模与调整后利润持续改善，XTransfer合并报表仍连续亏损。2023至2025年，公司分别录得净亏损1.53亿、3.53亿、4.84亿美元，三年累计亏损约9.9亿美元。亏损主要源于可转换及可赎回优先股的公允价值变动，三年相关影响分别达1.62亿、3.52亿、5.24亿美元。剔除优先股、股份支付等因素后，2025年经调整净利润为4767万美元，盈利能力显著修复。
截至2025年末，公司现金及现金等价物为1.53亿美元，经营活动现金流连续三年为正，2025年达5787万美元。同期净流动负债12.82亿美元、净负债12.15亿美元，主要与上市前融资发行优先股相关。
招股书同时披露，公司经营面临多重风险。监管合规层面，全球跨境支付、反洗钱、反恐怖融资、数据隐私及外汇管制规则趋严，任一合规瑕疵可能导致牌照暂停、罚款甚至业务中断。公司治理层面，XTransfer采用双重股权结构，创始人邓国标通过A类股1股10票及一致行动协议，掌握绝对投票权，中小股东对公司决策影响有限，或存在利益不一致风险。行业竞争层面，公司面临全球支付平台、传统银行、本土服务商的多重竞争，价格战、获客成本上升可能压缩利润；同时，平台变现率已由2023年0.47%降至2025年0.34%，增长持续性存在不确定性。
