一家成立于2009年的深圳公司——绿米联创，悄然成为全球空间智能基础设施领域的头部玩家。日前，它正式向港交所递交招股书，意图进一步撬动资本市场的关注。
绿米联创与小米之间的紧密关系备受瞩目。小米不仅是其最大客户，也是重要股东，绿米近三年有超过三成收入直接来自小米生态链的ODM代工业务。与此同时，绿米在欧洲和北美市场的布局日益深入，2025年海外收入一举超过总收入的三分之二，成为公司营收的新引擎。
智能家居行业正在从单点设备互联转型为整体空间智能。对于许多家庭来说，过去智能家居意味着用手机遥控灯光或空调，如今则升级为通过传感器、控制器和中枢系统，实现全屋自动感知和自我决策。例如绿米构建的“空间智能”方案，利用AI传感器监测房间状态，再通过本地中枢网关进行决策，最终由智能开关、门锁等控制器执行指令。这种架构让家居环境变得更像有思维的助手而非被动设备。
市场数据也证明了这一趋势：美国的SmartThings平台和德国的Bosch Smart Home都在积极推出类似空间智能场景，推动行业快速进化。在产品层面，绿米通过Aqara品牌建立起包含传感器、中枢、控制器三大硬件体系，并以自研操作系统打通苹果、谷歌、小米、三星等主流生态。2026年CES上，绿米发布的智能门锁U400凭借对Apple Home Key和UWB免提解锁功能的支持，成为业界焦点。与此形成对比的是一些只专注单品互联的厂商，比如过去两年美国Oomi Home因只售卖单一智能插座，在市场竞争中逐步边缘化，缺乏系统级优势让其难以持续增长。
尽管绿米收入规模稳定在15亿元左右，毛利率从29.7%提升至38.4%，但净利润连续三年为负，主要受优先股公允价值波动影响。研发投入持续加码，2025年研发支出占比达到15.9%，技术壁垒不断加厚。公司目前已累计获得1262项授权专利，核心研发团队约占员工总数一半。
小米在绿米收入结构中的分量始终居高不下，2023至2025年，来自小米的收入占比始终超过32%。这种高度依赖单一客户的格局，虽然带来稳定订单，但也埋下风险隐患。类似情形在日本SwitchBot身上也曾出现，SwitchBot一度依赖亚马逊渠道，后因亚马逊政策调整导致营收剧烈波动，提醒行业同类企业需提早分散客户结构。
绿米的股权分布颇具看点。创始人游延筠及家族牢牢掌控投票权，小米、美的、中国电信等产业资本均有持股。管理团队兼具小米、快手、三星、投行等背景，覆盖研发、销售、资本运作多条线，为企业国际化和技术升级提供保障。2025年，绿米全球激活设备数达到5600万台，Aqara App用户平均连接20台设备，显示其平台黏性和用户深度。
未来几年，智能家居市场格局或将更加激烈。全球范围内，Matter等开放标准推动生态融合，欧洲市场需求高速增长，系统能力和协议兼容性成为胜负关键。绿米若能持续扩大自有品牌比重、深化研发护城河，有望在全球空间智能赛道抢占更大份额。但如若过于倚重单一大客户，或在国际标准适配与本地化服务上滞后，亦可能重蹈其他OEM厂商因市场变化而陷入困境的覆辙。
