Недавно XTransfer, трансграничная торговая платежная платформа B2B, представила проспект эмиссии на Гонконгскую фондовую биржу и подала заявку на листинг на основной площадке.
В 2017 году Дэн Гобяо ушел из Ant Group и основал XTransfer в Шанхае вместе с пятью другими коллегами, которые также много лет работали в компаниях Alibaba.
Это финансово-технологическая компания, специализирующаяся на трансграничной торговле B2B.
В основном он предоставляет платежно-расчетные услуги, такие как инкассация, обмен средств, перевод и снятие наличных для малых и средних внешнеторговых компаний по всему миру.
По состоянию на 31 марта 2026 г. у XTransfer зарегистрировано 897 000 клиентов из числа малых и средних предприятий, а также крупнейшая в мире компания малого и среднего бизнеса. Клиентская база среднего бизнеса, охватывающая более 200 стран и регионов по всему миру.
За тот же период существовало 171 кооперативное финансовое учреждение, в том числе JPMorgan Chase, DBS Bank, Deutsche Bank и т. д.
По информации Chishi Consulting, XTransfer станет крупнейшей в мире платформой трансграничных торговых платежей B2B с объемом платежных транзакций (TPV) более 60 миллиардов долларов США (приблизительно 400 миллиардов юаней) в 2025 году с рыночной долей 5,1%.
За последние три года выручка XTransfer выросла со 115 миллионов долларов США в 2023 году до 248 миллионов долларов США в 2025 году.
Скорректированная чистая прибыль за тот же период составила примерно 11,2 миллиона долларов США, 5,3 миллиона долларов США и 47,7 миллиона долларов США соответственно.
Валовая прибыль продолжает оставаться выше 90%, а валовая прибыль достигнет 229 миллионов долларов США в 2025 году.
С момента своего создания XTransfer завершила 7 раундов финансирования, а ее оценка увеличилась с 12 миллионов долларов США в ангельском раунде до 3,02 миллиарда долларов США в раунде E, то есть увеличение более чем в 250 раз.
До IPO Gaorong Venture Capital владела 12,83% акций и была крупнейшим институциональным акционером. Остальные крупные инвестиционные институциональные холдинги: Yunqi Capital 11,24%, D1 Capital Partners 9,78%, Alibaba eWTP Capital 6,81%, China Merchants Venture Capital 6,32%, Titanium Ventures 3,28% и Zero One Venture Capital 2,64%.
Основатель, председатель и генеральный директор Дэн Гобяо владеет 19,91% акций; Остальные четыре соучредителя владеют 7,13% акций: директор по управлению рисками Яо Вэйчунь — 7,13%, главный технический директор Лю Яньфан — 5,63%, содиректор по развитию Дэн Сяньлян — 4,65% и содиректор по развитию Чжэн Кай — 4,58%.
Вышеупомянутые пять человек также являются исполнительными директорами и действуют согласованно, контролируя в общей сложности 41,89% голосов компании.
Соучредитель Сунь Сяогу является финансовым директором.
В апреле 2017 года Дэн Гобяо, проработавший в Ant Financial семь лет, решил уйти в отставку и начать свой бизнес.
Он увидел, что его бывшие коллеги добились успехов в области совместных путешествий, и решил принять меры.
Остальные пять соучредителей также представляют отдел Alibaba и имеют богатый опыт работы в отрасли.
В мае 2017 года XTransfer был официально зарегистрирован и создан.
Два месяца спустя он получил 2,95 миллиона долларов США в виде начального раунда инвестиций от Gaorong Capital и других учреждений.
Вначале условия для XTransfer были трудными. Команда основателей и ее первый сотрудник Саммер толпились в доме Яо Вэйчуня или в ближайшем кафе для «партизанской работы».
В День святого Валентина, 14 февраля 2018 г., XTransfer и DBS Bank совместно запустили глобальный коллекторский счет для решения корпоративных проблем со сбором платежей.
Это также первый продукт, выпущенный XTransfer, и с тех пор он сделал первый шаг в обслуживании зарубежных компаний.
В этом году одновременно были запущены корпоративные цифровые кошельки.
После запуска продукта расширение рынка не было гладким.
Поскольку это инновационный продукт, первый в отрасли, потенциальные клиенты будут беспокоиться о квалификации компании.
Иногда сотрудники отдела продаж не могут найти ни одного клиента даже после целого дня работы.
Чжэн Кай лично вошел в группу клиентов WeChat и немедленно решил проблемы послепродажного обслуживания.
Спустя полгода количество клиентов начало стремительно расти.
Капитал также видит ценность XTransfer.
В том же году, когда был запущен первый продукт, XTransfer получила еще 5,81 миллиона долларов США в виде финансирования серии A от China Merchants Venture Capital, Zero One Venture Capital, Gaorong Capital и других учреждений.
В 2019 году была запущена мобильная версия приложения корпоративного цифрового кошелька XTransfer.
В том же году XTransfer завершила финансирование серии B на сумму 10,87 миллиона долларов США. Этот раунд проводился eWTP Capital при участии China Merchants Venture Capital, Zero-One Venture Capital, Gaorong Capital и других.
С тех пор XTransfer завершил несколько раундов финансирования. После финансирования серии D в 2021 году его оценка превысила 1 миллиард долларов США, что сделало его одним из единорогов.
К моменту завершения финансирования серии E в феврале 2026 года оценка вырастет до 3,02 млрд долларов США (приблизительно 20,6 млрд юаней).
Сегодня XTransfer выросла из предприятия, которое изначально предоставляло единый платежный инструмент платформенной компании.
Его основной деятельностью является помощь малым и средним предприятиям в получении зарубежных торговых платежей, поддержка основных валют и мультивалютных местных сборов.
Традиционные трансграничные платежи полагаются на систему SWIFT и банки-агенты.
Сумма денег проходит через несколько банков-посредников, что приводит к медленному поступлению и высоким комиссиям.
В этом отношении XTransfer напрямую подключается к API 171 финансового учреждения через свою собственную глобальную расчетную сеть X-Net, осуществляя двухточечный клиринг между банками-плательщиками и банками-получателями в 56 странах и регионах, преобразуя трансграничные платежи в локальный клиринг, тем самым значительно сокращая задержки и комиссии за обработку.
После подключения банков к X-Net они могут использовать готовую систему контроля рисков и каналы расчетов для обслуживания клиентов малого и среднего бизнеса, которые не могут быть охвачены изначально. XTransfer может получить больше данных о транзакциях и ресурсов ликвидности в процессе.
На базе этой сети XTransfer предоставляет корпоративным клиентам полноценные услуги инкассации, обмена, перевода и снятия наличных.
Платформа не взимает с клиентов отдельную комиссию за открытие счета, комиссию за управление счетом и комиссию за открытие счета. Доход в основном поступает из двух частей: во-первых, комиссии за обмен и снятие средств, взимаемые в соответствии с определенной долей суммы транзакции, и, во-вторых, проценты, полученные от внесения средств на счета клиентов.
Некоторые услуги перевода (например, денежные переводы на счета, не принадлежащие XTransfer) взимают фиксированную комиссию за транзакцию.
Ориентируясь на основной платежный бизнес, XTransfer расширяет два типа дополнительных услуг: управление финансами и услуги программного обеспечения.
Однако текущий вклад доходов от услуг с добавленной стоимостью составляет менее 1%, и более 99% доходов компании по-прежнему приходится на вышеупомянутые платежные услуги и процентные доходы от средств клиентов.
Однако основным порогом для трансграничных платежей являются не только возможности каналов, но также соблюдение требований и контроль рисков.
Вначале XTransfer полагался на ручную проверку, и когда-то на долю персонала по контролю рисков приходилось более половины. Однако по мере расширения масштабов транзакций эта модель стала нежизнеспособной.
С этой целью компания разработала AI-систему контроля рисков TradePilot для автоматизации процесса проверки.
TradePilot использует мультимодальную технологию извлечения информации для обработки неструктурированных контрактов, счетов-фактур и логистических заказов, а затем объединяет ее с графиком знаний, охватывающим примерно 19 миллионов торговых отношений, для перекрестной проверки.
Кроме того, после того, как XTransfer внедрил в процесс проверки 51 агента искусственного интеллекта, уровень автоматической проверки транзакций достиг 98,5%, в то время как у традиционных банков этот показатель составлял менее 50%; уровень мошенничества контролировался на уровне 0,003%; уровень разрешения проблем при автоматизированном обслуживании клиентов увеличился с 13% до более чем 88%;
а затраты на управление транзакционными рисками сократились примерно на 50%.
В то же время системы развертывания, эксплуатации и обслуживания XRN, Captain, Eagleeye и других поддерживающих платформ обеспечивают эффективную и стабильную работу платформы, гарантируя, что каждая транзакция может быть завершена с низким риском, низкими затратами и высокой эффективностью.
На нормативном уровне компания открыла филиалы в Великобритании, США, Сингапуре, Нидерландах и других местах, а также имеет платежные лицензии на ключевых рынках, таких как материковый Китай, Гонконг, Великобритания, США, Сингапур, Нидерланды, Австралия и Канада.
Судя по операционным данным, компания все еще находится на стадии быстрого роста.
TPV достигнет 60,3 млрд долларов США в 2025 году, при этом совокупный темп роста составит более 80% за последние три года; выручка увеличится со 115 миллионов долларов США в 2023 году до 248 миллионов долларов США в 2025 году. Однако из-за снижения ставок рост выручки медленнее, чем рост размера транзакций.
Расходы на продажу XTransfer в течение длительного времени были относительно высокими, когда-то они составляли около половины ее дохода.
В 2025 году уровень расходов на продажу снизится до 39%, а операционная прибыль станет положительной и достигнет 44,14 млн долларов США.
В то же время скорректированная чистая прибыль остается положительной третий год подряд.
Заслуживает внимания изменение структуры клиентской группы.
В 2023 году доля TPV от клиентов за пределами материкового Китая составит всего 24,5%, а к 2025 году она увеличится до 44,3%.
XTransfer развивается из платформы, обслуживающей китайских экспортеров, в платежную инфраструктуру для малых и средних предприятий по всему миру.
Трансграничные платежи B2B — это огромная отрасль с низким уровнем проникновения.
В 2025 году глобальный объем трансграничной торговли промышленными товарами B2B составит примерно 33,2 триллиона долларов США, из которых вклад малых и средних предприятий составит почти 12,7 триллиона долларов США.
Однако объем транзакций, обрабатываемых в настоящее время через специализированные платежные B2B-платформы, составляет всего около 1,19 триллиона долларов США при уровне проникновения около 3,6%.
Chishi Consulting прогнозирует, что к 2030 году уровень проникновения, как ожидается, увеличится до 10,1%.
За снижением ставок стоит тот факт, что игроки со всех сторон ускоряют свой стремительный переход к трансграничным B2B-платежам.
Другие трансграничные платежные платформы, такие как Lianlian Digital и PingPong, продолжают расширять свое присутствие, а гиганты финансовых технологий, такие как Airwallex и PayPal, также берут на себя инициативу по расширению границ услуг B2B.
Даже компании, которые изначально ориентировались на B2C, переходят на B2B, например Payoneer, компания, котирующаяся на Nasdaq, и Wanlihui, дочерняя компания Ant International.
Игроки разных типов и отправных точек обратили свое внимание на малые и средние экспортные предприятия.
Растущие затраты на соблюдение требований еще больше усугубляют ситуацию.
После введения в действие «Положений о надзоре и управлении небанковскими платежными учреждениями» в Китае были полностью ужесточены уставный капитал, нормативы достаточности капитала и стандарты борьбы с отмыванием денег; Налоговая реформа ЕС и проверка соблюдения требований в США стали более строгими.
В связи с этим некоторые платформы пытаются использовать большие данные и искусственный интеллект для повышения эффективности проверки, но это требует постоянных инвестиций, и не все игроки могут идти за ними.
Существует также неопределенность в макроэкономической среде. ВТО прогнозирует, что рост мировой торговли может упасть примерно до 0,5% в 2026 году, а односторонние тарифы и геополитика продолжат нарушать цепочку поставок.
Как только рост TPV замедлится, модель, которая полагается на масштаб для снижения затрат на соблюдение требований, пострадает больше, и ценовая война может стать более ожесточенной.
Вернемся к природе бизнеса: трансграничные B2B-платежи сами по себе представляют собой высокочастотную точку доступа. Реальная ценность заключается в расширении услуг с добавленной стоимостью, таких как управление казначейством, финансирование цепочки поставок и кредит, для продления жизненного цикла клиента.
Однако, судя по реальной ситуации в отрасли, большинство платформ по-прежнему ориентированы на оплату, а структура их доходов относительно проста.
Некоторые ведущие компании пытаются внедрить ERP- или финансовые системы клиентов, чтобы повысить надежность и одновременно собирать более подробные данные о транзакциях. Возможно, это настоящий ров.
В конце концов, каждый может купить лицензию, но возможности обработки данных, которые могут постоянно снижать предельные затраты на соблюдение требований, и встраивание системы, фиксирующей привычки использования, являются реальными способами выхода из ценовой войны.
