В последнее время популярность мелкого металлургического сектора продолжает расти. Многие инвесторы сосредоточили свое внимание на редкоземельных элементах, германии и галлии, на которые распространяется экспортный контроль, но проигнорировали основную линию индия, которая вот-вот взорвется.
В сочетании с последними отраслевыми новостями зарубежных СМИ Китай усиливает обзор экспорта металлического индия. Рынок в целом предсказывает, что в будущем, скорее всего, будет введена официальная политика ограничения экспорта индиевого сырья. Цели, связанные с Индием, вероятно, положат начало раунду сильного роста цен в следующий понедельник.
Многие обычные инвесторы совершенно незнакомы с металлическим индием, думая, что это просто обычное сырье, используемое для изготовления экранов мобильных телефонов, и не видят за ним промышленных возможностей.
Пока структура ресурсов, соотношение спроса и предложения, новый спрос, вызванный индустрией искусственного интеллекта, и изменения в экспортной политике полностью разобраны, можно понять основную логику этого витка рынка.
В этой статье мы отбрасываем разрозненные интерпретации новостей, выявляем полную ценность индия из природы отрасли и объясняем, почему экспортный контроль, как ожидается, будет напрямую влиять на цены во всей отраслевой цепочке.
Прежде всего, давайте четко поймем уникальное преимущество Индии в монополии ресурсов, которое является основой для запуска всех рынков.
Индий — это рассеянный металл, который полностью отличается от таких металлов, как золото, медь и железо. В мире нет шахт, предназначенных для добычи индия. Индий присутствует лишь в следовых количествах в свинцовых и цинковых рудах и может быть переработан только как побочный продукт выплавки цинковой руды. Индиевого сырья, которое можно извлечь из одной тонны цинковой руды, очень мало, а содержание индия в руде составляет лишь одну миллионную долю. Это определяет, что производство индия полностью ограничено масштабами добычи цинка, и компании не могут расширять мощности по производству индия в одиночку. Даже если рыночные цены вырастут, будет сложно увеличить поставки сырья в больших количествах в краткосрочной перспективе, а эластичность предложения практически равна нулю.
Судя по данным мировых ресурсов, моя страна имеет абсолютное право говорить. Мировые запасы индия, пригодные для добычи, составляют около 16 000 тонн, а запасы моей страны составляют 72,7%.
Общее годовое мировое производство первичного индия составляет около 1100 тонн.
Наша страна производит около 800 тонн, что составляет 73% мирового производства первичного индия. Большая часть мирового сырья экспортируется из моей страны. Зарубежные страны могут рассчитывать только на импорт из моей страны, если они хотят получать индийное сырье высокой чистоты. Хотя в других странах, таких как Перу и Канада, имеются небольшие запасы, содержание руды низкое, а технологии плавки и очистки недостаточны.
Продукция практически может поставляться только местным компаниям и не может экспортироваться в больших масштабах. Крупнейшие страны полупроводниковой промышленности, такие как США, Япония и Южная Корея, производят очень мало собственного индия.
Их компании по производству панелей и производители оптических чипов всегда сильно зависели от импорта отечественного индиевого сырья.
Соединенные Штаты и Европейский Союз уже давно включили индий в свои списки стратегических полезных ископаемых. В последние годы они пытались создать запасы индиевого сырья, пытаясь уменьшить свою зависимость от ресурсов нашей страны.
Однако из-за структуры распределения ресурсов зарубежным странам трудно изменить статус-кво цепочки поставок, что также придает экспортному контролю сильное политическое влияние.
Глядя на структуру спроса на индий в нисходящем направлении, индустрия вычислительной энергетики на базе искусственного интеллекта полностью меняет систему спроса на индий, и рыночный спрос вступил в стадию быстрого расширения.
В течение долгого времени более 70% потребления индия приходилось на мишени ITO, которые использовались для изготовления прозрачных проводящих пленок внутри мобильных телефонов, телевизоров и экранов компьютеров. Это также наиболее распространенное понимание индия. Общий спрос в отрасли производства панелей продолжает стабильно расти, но без взрывного роста. Рыночная цена индия колеблется в умеренном диапазоне.
Однако за последние два года индустрия вычислительной энергетики с использованием искусственного интеллекта породила новые требования, которые напрямую изменили структуру спроса на индий.
Основными компонентами высокоскоростных оптических модулей 800G и 1,6T являются оптические чипы, изготовленные из фосфида индия. Исходным сырьем для производства фосфида индия является металлический индий высокой чистоты.
Сегодня крупные технологические компании по всему миру лихорадочно создают вычислительные кластеры искусственного интеллекта масштабом 10 000 и 100 000 ка. Спрос на оптические модули увеличился вдвое, и существует серьезная нехватка соответствующих материалов подложек из фосфида индия, что, в свою очередь, привело к стремительному росту спроса на сырье для индия высокой чистоты.
Вот набор реальных отраслевых данных, которые могут визуально отразить размер разрыва.
В настоящее время мировой рыночный спрос на материалы подложек из фосфида индия, по сравнению с соответствующими производственными мощностями, разрыв между предложением и спросом приближается к 70%, а заказы от зарубежных производителей фосфида индия запланированы до 2028 года.
Цикл расширения производства подложек из фосфида индия очень длительный. На постройку производственной линии и отладку процесса уходит минимум полтора-три года. Даже если зарубежные компании инвестируют в строительство заводов сейчас, они не смогут восполнить дефицит сырья в краткосрочной перспективе.
Помимо оптических чипов искусственного интеллекта, тонкопленочные солнечные элементы из селенида меди, индия, галлия также потребляют индиевое сырье. Поскольку новые фотоэлектрические технологии продолжают внедряться, потребление индия в новой области энергетики также увеличивается с каждым годом.
Стабильный спрос со стороны индустрии производства панелей накладывается на два основных развивающихся рынка: искусственного интеллекта и фотоэлектрических систем. Общее потребление индия продолжает расти, но увеличить поставки сырья сложно. Сам мировой рынок индия установил жесткий баланс между спросом и предложением, что подготовило почву для роста цен.
Далее мы сосредоточимся на интерпретации политических ожиданий, вызванных новостями иностранных СМИ, которые являются наиболее прямым триггером для рынка на следующей неделе.
Согласно последним новостям отраслевой цепочки, опубликованным агентством Reuters, отечественная таможня недавно значительно ужесточила процедуру проверки экспорта металлического индия. Раньше, когда зарубежные покупатели импортировали индиевое сырье, процесс одобрения мог быть завершен в тот же день, но теперь время одобрения продлено до нескольких дней.
Впервые европейские закупочные компании обязаны предоставлять подробную информацию о конечных пользователях.
Регулирующие органы проверят направление конечного использования этой партии индиевого сырья, чтобы предотвратить попадание индия высокой чистоты в зарубежную полупроводниковую и оборонную промышленность.
Здесь необходимо пояснить, что уже в феврале 2025 года соединения индия, такие как фосфид индия и триметилиндий, были официально включены в список экспортного контроля. Экспортеры должны подавать заявку на получение экспортной лицензии и осуществлять строгий контроль со стороны конечных пользователей.
Раньше контролировали только целевые соединения индия после обработки. Теперь нормативный контроль был распространен на уровень добычи необработанного металлического индия, посылая очень четкий сигнал о том, что страна совершенствует систему экспортного надзора для всей цепочки индиевой промышленности.
Рынок в целом предсказывает, что следующим шагом будет введение официальной политики ограничения экспорта металлического индия.
У некоторых инвесторов могут возникнуть вопросы. Даже если контроль будет только более строгим и не будет прямого запрета на экспорт, почему это приведет к рыночным ценам? Мы можем понять это, основываясь на прошлых тенденциях рынка двух небольших металлов, галлия и германия.
Когда впервые появились новости об экспортном контроле, соответствующие цели постоянно росли. После того, как официальная политика была реализована, зарубежные покупатели сырья запаниковали и заранее подготовили запасы, что еще больше привело к росту цен на сырье.
После того, как разрешение на экспорт индия продолжит ужесточаться, зарубежным компаниям станет значительно труднее приобретать индий высокой чистоты.
На зарубежном спотовом рынке поставки индиевого сырья сразу же окажутся ограниченными. Международные цены на индий вырастут первыми, а внутренние спотовые цены последуют их примеру. Рост цен на добываемое сырье напрямую отразится на всей цепочке индиевой промышленности.
Отечественные компании, обладающие ресурсами индиевой руды и мощностями по выплавке индия, увидят значительный рост прибыли от продукции. Рынок капитала будет заранее прогнозировать рост показателей деятельности корпораций, что приведет к росту соответствующих цен на акции.
В то же время мы должны объективно анализировать реальность отрасли.
Альтернативных источников сырья за рубежом почти нет. Япония и Южная Корея обладают возможностями глубокой переработки индия высокой чистоты и могут перерабатывать импортированный внутри страны сырой индий в индий сверхвысокой чистоты для использования в производстве материалов подложки из фосфида индия.
Как только экспорт сырого индия будет ограничен, поставки сырья для японских и корейских компаний будут напрямую заблокированы, а зарубежная цепочка производства оптических чипов будет существенно затронута.
Если вы хотите открыть новые каналы получения индиевого сырья за рубежом, вам нужно не только найти высококачественную руду, но и построить полную производственную линию по плавке и очистке.
Весь процесс трудоемкий и не имеет возможности реализации в краткосрочной перспективе.
Судя по ситуации с запасами, мировые запасы сырья, которое можно использовать для производства индия сверхвысокой чистоты, уже находятся на низком уровне.
Всего запасов хватит только на то, чтобы мировые компании, производящие фосфид индия, потребили его примерно на полтора месяца. Буферное пространство для запасов сырья крайне мало. Пока предложение на экспортной стороне сокращается, дисбаланс между спросом и предложением будет немедленно усиливаться.
С точки зрения внутреннего промышленного развития, внедрение экспортного контроля также имеет положительное значение и соответствует долгосрочной цели модернизации внутренней производственной цепочки.
Раньше мы экспортировали большое количество сырого индия-сырья. После того, как зарубежные компании очистили и переработали их, они затем экспортировали высококачественную продукцию, такую как субстраты фосфида индия, в Китай по высоким ценам.
Отечественным компаниям, производящим оптические модули, приходится ежегодно тратить огромные суммы денег на импорт материалов из фосфида индия, а дивиденды от ресурсов получают зарубежные компании.
Благодаря экспортному контролю приоритет отдается поставкам индия высокой чистоты отечественным предприятиям, что может помочь ускорить прорыв в отечественной технологии подложек из фосфида индия, реализовать внутреннюю замену высококачественных материалов, улучшить отраслевую цепочку оптической связи искусственного интеллекта и превратить ресурсные преимущества в промышленные преимущества.
Это также направление развития на национальном стратегическом уровне.
Наконец, разберитесь в соответствующей логике рыночных инвестиций и рационально посмотрите на этот раунд промышленных возможностей.
Во-первых, ресурсы самого индия ограничены, а предложение жестко ограничено производственными мощностями цинковых рудников, при этом производственные мощности практически не увеличиваются.
Индустрия вычислительной мощности искусственного интеллекта вызвала непрерывный взрыв нового спроса.
Жесткий баланс между спросом и предложением является основной логикой, определяемой в долгосрочной перспективе. Рынок поддерживается прочными фундаментальными показателями отрасли и не является краткосрочной спекуляцией.
Во-вторых, зарубежные СМИ сообщили об ужесточении контроля над экспортом, и на рынке сформировались сильные ожидания последующего введения политики ограничения экспорта.
Это станет самым прямым каталитическим фактором для рынка на следующей неделе. Существует высокая вероятность того, что фонды выйдут на рынок заранее и будут способствовать развитию сектора, что приведет к волне рыночных условий.
В-третьих, стоимость производственной цепочки будет сконцентрирована в добывающей части ресурсов.
Компании, обладающие ресурсами индиевой руды и собственными мощностями по выплавке индия, получат прямую выгоду от роста цен на сырье, будут иметь наибольшую эластичность производительности и являются наиболее надежными звеньями во всей производственной цепочке.
С учетом всей этой информации промышленная логика использования индия совершенно ясна.
Опираясь на абсолютную монополию ресурсов, постоянное снижение спроса со стороны индустрии искусственного интеллекта и продолжающееся брожение ожиданий экспортного контроля, индиевый сектор открыл очень четкое временное окно.
Поскольку настроения на рынке полностью воспламенились, на следующей неделе рынок индия, скорее всего, будет сильным. Следуя основной логике предложения ресурсов, политических ожиданий и спроса, мы можем точно понять этот раунд промышленных дивидендов.
