Lumi Lianchuang, компания из Шэньчжэня, основанная в 2009 году, незаметно стала ведущим игроком в глобальной области космической интеллектуальной инфраструктуры.
Несколько дней назад он официально представил проспект Гонконгской фондовой бирже, намереваясь еще больше привлечь внимание рынка капитала.
Близкие отношения между Луми Ляньчуаном и Xiaomi привлекли большое внимание. Xiaomi является не только ее крупнейшим клиентом, но и важным акционером. За последние три года более 30% доходов Lumi поступали непосредственно от литейного бизнеса ODM экологической цепочки Xiaomi. В то же время присутствие Lumi на рынках Европы и Северной Америки все более расширяется.
В 2025 году доходы за рубежом составят более двух третей от общего дохода, став новым двигателем доходов компании.
Индустрия умного дома переходит от одноточечного соединения устройств к общему космическому интеллекту.
Для многих семей «умный дом» раньше означал использование мобильных телефонов для управления освещением или кондиционерами, но теперь он был модернизирован, чтобы реализовать автоматическое восприятие и самостоятельное принятие решений во всем доме с помощью датчиков, контроллеров и центральных систем.
Например, решение «пространственного интеллекта», созданное Lumi, использует датчики искусственного интеллекта для мониторинга состояния помещения, а затем принимает решения через локальный центральный шлюз.
Наконец, инструкции выполняются контроллерами, такими как интеллектуальные переключатели и дверные замки. Такая архитектура делает домашнюю среду больше похожей на думающего помощника, а не на пассивное устройство.
Рыночные данные также подтверждают эту тенденцию: платформа SmartThings в США и Bosch Smart Home в Германии активно запускают аналогичные пространственные интеллектуальные сценарии, чтобы способствовать быстрому развитию промышленность.
На уровне продуктов Lumi создала три основные аппаратные системы, включая датчики, концентраторы и контроллеры, под брендом Aqara, а также открыла доступ к основным экосистемам, таким как Apple, Google, Xiaomi и Samsung, с помощью своей собственной операционной системы.
На выставке CES 2026 интеллектуальный дверной замок U400, выпущенный Lumi, стал центром внимания отрасли благодаря поддержке Apple Home Key и функций разблокировки без помощи рук UWB.
Напротив, есть некоторые производители, которые сосредоточены только на объединении одного продукта. Например, за последние два года компания Oomi Home в США продала только одну умную розетку и постепенно вытеснялась на рыночную конкуренцию. Отсутствие преимуществ на системном уровне затрудняло поддержание роста.
Хотя выручка Lumi стабилизировалась на уровне около 1,5 млрд юаней, а рентабельность валовой прибыли увеличилась с 29,7% до 38,4%, ее чистая прибыль была отрицательной в течение трех лет подряд, в основном из-за колебаний справедливой стоимости привилегированных акций.
Инвестиции в НИОКР продолжают расти: в 2025 году доля расходов на НИОКР достигнет 15,9%, а технические барьеры продолжают увеличиваться.
Компания получила в общей сложности 1262 авторизованных патента, а ее основная группа исследований и разработок составляет около половины ее общего числа сотрудников.
Вес Xiaomi в структуре доходов Lumi всегда оставался высоким. С 2023 по 2025 год выручка Xiaomi всегда превышала 32%.
Хотя такая модель высокой зависимости от одного клиента приносит стабильные заказы, она также создает скрытые риски.
Похожая ситуация произошла с SwitchBot в Японии. SwitchBot когда-то полагался на каналы Amazon. Позже, из-за корректировок политики Amazon, ее доходы резко колебались, что напомнило аналогичным компаниям отрасли о необходимости как можно раньше диверсифицировать свою структуру клиентов.
Распределение капитала Люми весьма интересно.
Основатель Ю Яньцзюнь и его семья твердо контролируют право голоса, а акции владеют такими промышленными капиталами, как Xiaomi, Midea и China Telecom.
Управленческая команда имеет опыт работы в Xiaomi, Kuaishou, Samsung и инвестиционных банках, охватывая различные направления исследований и разработок, продаж и капитальных операций, обеспечивая гарантии интернационализации и технологической модернизации компании.
В 2025 году количество активированных устройств Lumi по всему миру достигнет 56 миллионов, а пользователи приложения Aqara будут подключаться в среднем к 20 устройствам, что свидетельствует об устойчивости платформы и глубине пользователей.
В ближайшие несколько лет рынок умного дома может стать более интенсивным.
Во всем мире открытые стандарты, такие как Matter, способствуют экологической интеграции, спрос на европейском рынке быстро растет, а возможности системы и совместимость протоколов стали ключом к успеху.
Если Lumi сможет продолжать расширять долю своих собственных брендов и углублять свои исследования и разработки, ожидается, что она захватит большую долю глобальной космической разведки.
Однако если мы слишком полагаемся на одного крупного заказчика или отстаем в адаптации к международным стандартам и локализации услуг, мы можем повторить ошибки других OEM-производителей, попавших в беду из-за изменений на рынке.
