Ежемесячно международная организация SWIFT публикует глобальный рейтинг валютных платежей.
Список в апреле этого года показал, что рейтинг юаня опустился с пятого на шестое место, а его доля также упала с 3,10% до 2,85%.
Однако в том же месяце однодневный объем обработки трансграничной клиринговой системы в юанях установил новый исторический рекорд. Это привело к странному явлению: с одной стороны, рейтинг падает, а с другой, объем транзакций растет.
Доллар США возглавил список с долей более 50%, а евро занял второе место с долей около 21%.
Вместе на эти две компании приходится более 70% мировых платежей.
На долю юаня приходится лишь 2,85%, занимая шестое место. Но есть проблема.
В еврозону входит около 20 стран-членов, и все транзакции между странами зоны учитываются в реестре SWIFT как «международные платежи».
Это похоже на то, как соседи, переводящие друг другу деньги в многоквартирном доме, учитываются в «межгородской статистике транзакций». Если эта оболочка будет снята, реальная способность евро к трансграничному обращению значительно сократится.
SWIFT сам по себе не является расчетной системой, а скорее похож на «почтовое отделение», через которое передаются инструкции для трансграничных денежных переводов.
Если транзакция в юанях проходит через собственную систему трансграничного клиринга CIPS Китая, она не отображается в реестре SWIFT.
Сеть CIPS распространилась на более чем 190 стран и регионов по всему миру, в ней участвуют более 1700 учреждений. Объем его однодневных исторических транзакций почти равен ВВП страны среднего размера за целый год. Эти деньги невидимы в реестре SWIFT, но на самом деле они текут.
Если смотреть не на платежи, а только на торговое финансирование, на долю юаня приходится более 8% мировой торговли, занимая второе место в мире, уступая только США. доллар; на валютном рынке юань занимает почти 9%, занимая пятое место. Для одной и той же валюты рейтинг в другом измерении может отличаться на пять пунктов. Объем экономики Китая составляет почти 17% от общемирового объема, а доля юаня в SWIFT составляет менее 3%.
Этот разрыв доказывает существование статистических «слепых зон».
Юань на протяжении многих лет неоднократно прыгал между четвертой и шестой позициями. Вместо того, чтобы рассматривать это как плохую новость, лучше воспринимать это как норму.
Глядя на гегемонию доллара США, в 1974 году Соединенные Штаты и Саудовская Аравия договорились, что Саудовская Аравия будет принимать только доллары США при продаже нефти, и так появился «нефтедоллар».
Но сейчас в этом фундаменте появились трещины. В торговле сырой нефтью Ближнего Востока с Китаем доля расчетов в юанях исторически превышала 40%. Доля юаней в продажах Saudi Aramco в Китай подскочила с 15% до 45% менее чем за квартал.
Весь экспорт иранской нефти в Китай перешел на юань, минуя SWIFT. Через три недели после того, как Ирак открыл расчеты в юанях, эта доля достигла более 60%.
США используют санкции как оружие, заставляя нефтедобывающие страны Ближнего Востока беспокоиться по поводу замораживания валютных резервов, побуждая их диверсифицировать риски. Выбор расчета в юанях также является защитой от неопределенности курса доллара США.
Россия – крайний случай. После того как США ввели санкции против Московской фондовой биржи в 2024 году, доля юаня на российском валютном рынке выросла с чуть более 50% до почти 100%.
Данные о резервах мировых центральных банков также показывают, что доля доллара США в мировых валютных резервах упала до самого низкого уровня с 1994 года, в то время как покупки золота глобальными центральными банками превышали 800 тонн в течение трех лет подряд.
Существует проект под названием «Money Bridge» (mBridge), который представляет собой инфраструктуру трансграничных платежей, построенную Народным банком Китая и центральными банками многих стран.
С момента пилотного проекта до настоящего времени совокупный масштаб транзакций увеличился примерно в 2500 раз за два или три года. В июне этого года Макао только что объявил о своем участии.
Наиболее существенная разница между ним и SWIFT — это скорость и стоимость. Цель — получать выплаты за секунды и снизить ставку более чем вдвое. В его распределенной архитектуре ни один участник не может в одностороннем порядке «выключить вилку», что резко контрастирует со SWIFT.
С финансовой точки зрения привлекательность юаня также растет. Иностранные банки конкурируют за выпуск облигаций в юанях в Китае. Совокупный объем выпуска облигаций Panda превысил один триллион юаней, и темпы роста ускоряются.
Однако на долю юаня приходится менее 2% мировых валютных резервов. Переход от «использования» к «доверию» является самым трудным препятствием на пути интернационализации валюты.
Чжоу Сяочуань, бывший управляющий Народного банка Китая, заявил, что сейчас наступил «период золотого окна» для содействия интернационализации юаня. Хотя юань еще не победил, время для строительства новой инфраструктуры, возможно, настало как никогда.
Юань занимает шестое место в ежемесячном списке SWIFT, но другой разрабатываемый законопроект может иметь совершенно другой рейтинг.
