2 апреля годовой отчет за 2025 год, опубликованный компанией Zhejiang Weixing New Building Materials Co., Ltd. (002372.SZ), показал, что операционная прибыль компании составила 5,382 млрд юаней, что на 14,12% меньше, чем в прошлом году; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 741 млн юаней, что на 22,24% меньше, чем в прошлом году; чистая прибыль после вычета единовременных прибылей и убытков составила 684 млн юаней, что на 25,37% меньше, чем в прошлом году.
На фоне глубоких корректировок в сфере недвижимости и сокращения спроса в отрасли потребительских строительных материалов снижение показателей не является неожиданным, но все же демонстрирует сильную устойчивость к рискам в холодную зиму индустрия. Компания планирует распределить денежные дивиденды в размере 3,5 юаней (включая налоги) всем акционерам на каждые 10 акций на общую сумму около 550 миллионов юаней наличными, при этом коэффициент дивидендов достигает 74,2%, что демонстрирует способность компании поддерживать прибыль акционеров и стабильность ее финансового положения.
The performance decline of Weixing New Materials is not an isolated case, but a microcosm of the collective pressure on the entire consumer building materials industry in the real estate downturn cycle. В 2025 году рынок недвижимости продолжит подвергаться глубоким корректировкам. Данные Национального бюро статистики показывают, что площадь вновь введенного жилья за весь год составила 588 миллионов квадратных метров, что на 20,40% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 73,80% по сравнению с максимальной точкой 2020 года. Инвестиции в развитие недвижимости составили примерно 8,28 трлн юаней, что означает снижение на 17,20% в годовом исчислении и снижение на 43,90% по сравнению с максимальной точкой в 2020 году. 2021. Площадь продажи коммерческого жилья составила около 881 млн квадратных метров, снизившись по сравнению с прошлым годом на 8,7%. Продолжающийся спад на рынке недвижимости напрямую привел к «обрывному» сокращению спроса на потребительские строительные материалы.
Данные годового отчета показывают, что в 2025 году производственная отрасль компании достигнет операционного дохода в размере 5,349 млрд юаней, что составит 99,41% от общего дохода, небольшое увеличение на 0,12 процентных пункта по сравнению с 99,29% в 2024 году и снижение на 14,01% в годовом исчислении, что немного ниже, чем снижение общего дохода на 14,12%; Прочие доходы от бизнеса составляют 32 005 300 юаней, что составляет 0,59%, что на 0,12 процентных пункта меньше, чем 0,71% в 2024 году, и резкое снижение на 28,42% в годовом исчислении. Спад значительно выше, чем в обрабатывающей промышленности. Это отражает стратегическую тенденцию компании концентрироваться на основном производственном бизнесе и сокращать непрофильный бизнес. Это также отражает тот факт, что непрофильные предприятия больше подвержены влиянию отраслевых колебаний.
Продукция серии PPR, являющаяся основным источником дохода компании, достигнет выручки в 2,492 млрд юаней в 2025 году, что составит 46,31% от общего дохода, небольшое снижение на 0,59 процентных пункта с 46,90% в 2024 году и снижение на 15,20% в годовом исчислении. Являясь отечественным лидером в розничной торговле трубами из ППР, доля доходов Weixing New Materials от этой продукции оставалась высокой даже во время спада в отрасли, и снижение не превысило среднее снижение общего дохода, что отражает сильную устойчивость розничного канала продаж товаров для дома. Премиум бренда, созданный системой обслуживания Star Butler, стал основным барьером на пути колебаний отрасли. Валовая прибыль розничного бизнеса Lesso составляет около 35%, а валовая прибыль продукции PPR Weixing New Materials достигает 56,47%. Высокая премия подтверждает его способность противостоять рискам в ценовых войнах.
Выручка от продукции серии PE составила 1,166 млрд юаней, что составляет 21,68%, что на 1,03 процентных пункта меньше, чем 22,71% в 2024 году, а годовое снижение составило 18,00%, что выше среднего уровня общего дохода. Продукция серии PE в основном используется в инженерных областях, таких как муниципальное водоснабжение, дренаж и канализация, отопление и газ. In 2025, the slowdown in infrastructure investment growth and the shrinkage of engineering end demand are the core incentives for the decline of this product line. Это также отражает то, что инженерно-конечный бизнес компании в большей степени зависит от отраслевых циклов.
Выручка от продукции серии ПВХ составила 749 миллионов юаней, что составляет 13,93%, что является небольшим увеличением на 0,73 процентных пункта по сравнению с 13,20% в 2024 году и снижением на 9,40% в годовом исчислении, что является категорией с наименьшим снижением среди основных линий продукции. Продукция серии ПВХ в основном используется в областях с жесткими требованиями, таких как дренаж и очистка сточных вод, а также силовая обшивка. Они относительно меньше пострадали от спада на рынке недвижимости. Эти данные также подтверждают антициклическую способность продукции с жестким спросом и стали «стабилизатором» выручки компании.
Доход от прочих продуктов составил 941 млн юаней, что составило 17,49%, что на 1,01 процентного пункта больше, чем 16,48% в 2024 году, и снизилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8,83%, что также было ниже среднего уровня общего дохода. Эта категория охватывает новые отрасли бизнеса, такие как гидроизоляция и очистка воды. Учитывая структуру бизнеса компании, хотя выручка немного снизилась, увеличение доли отражает стратегическую тенденцию компании развивать новый бизнес, а относительно умеренное снижение также отражает потенциальную устойчивость нового бизнеса.
Кроме того, модель распределения достигла дохода в размере 4,047 млрд юаней, что составляет 75,20% от общего дохода, небольшое снижение на 0,57%. пунктов с 75,77% в 2024 году и снижением на 14,76% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Канал сбыта является абсолютной основной силой доходов компании, и снижение немного превышает средний уровень общего дохода (14,12%). Однако, исходя из особенностей отрасли, модель распределения опирается на автономные терминалы и ближе к потребностям розничных терминалов по обустройству дома. Во время спада в отрасли она сохранила относительно стабильную способность противостоять рискам за счет закрытия терминалов и модернизации услуг. Данные показывают, что услуга компании «Star Butler» охватывает более 30 000 терминальных точек, а надбавка за обслуживание каналов сбыта превышает 20%, что становится основной поддержкой для сопротивления колебаниям в отрасли.
Модель прямых продаж достигла выручки в 1,334 млрд юаней, что составляет 24,80%, что на 0,57 процентных пункта больше, чем 24,23% в 2024 году, и снизилось на 12,10% в годовом исчислении, что делает этот канал каналом с наименьшим спадом среди двух типов моделей. Модель прямых продаж в основном ориентирована на таких клиентов, как муниципальная администрация и крупномасштабные проекты. Хотя он и снизился по сравнению с прошлым годом, это снижение было ниже среднего уровня общего дохода и каналов сбыта, что отражает приверженность клиентов и преимущества проектных ресурсов каналов прямых продаж компании. Однако из-за общего сокращения спроса на инжиниринг каналы прямых продаж по-прежнему не могут полностью избежать рисков отраслевого цикла.
Бизнес по гидроизоляции новых материалов Weixing является основным компонентом «Других продуктов». Хотя общий доход немного снизится в годовом исчислении в 2025 году, количество пользователей услуг увеличится на 18% против тенденции, что перекликается с особенностью «другие продукты снижаются меньше, чем средний общий доход» в данных о продуктах годового отчета. В августе 2025 года было завершено строительство базы компании по производству водонепроницаемых материалов в Шанхае, образовав с базой в Чунцине схему «эхо Восток-Запад». Общий объем инвестиций в проект составляет 306 млн юаней. После завершения он сможет производить 110 000 тонн водостойких покрытий на водной основе, клеев на водной основе и экологически чистых строительных растворов ежегодно, закладывая основу производственных мощностей для масштабного развития водонепроницаемого бизнеса. По отраслевым данным, валовая прибыль нового бизнеса по гидроизоляции материалов Weixing составляет около 25-30%, что ниже, чем у продуктов PPR, но выше, чем в среднем по отрасли. Благодаря комплексному обслуживанию «Калету» и обязательству «двойной гарантии» в розничной торговле формируется дифференцированная конкуренция, которая стала основой новой бизнес-планировки компании.
Однако снижение производительности Weixing New Materials в четвертом квартале было еще более очевидным. Выручка за один квартал упала на 19% в годовом исчислении до 2,015 млрд юаней; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 201 млн юаней, что на 40% меньше, чем в прошлом году; нечистая прибыль после вычета составила 195 млн юаней, снижение на 36%. Эти данные объединяются с квартальными, товарными и региональными данными. В основном это связано с дальнейшим сокращением спроса в четвертом квартале на основных рынках, таких как Восточный Китай и Южный Китай, а также усилением спада в секторе полиэтилена и каналах прямых продаж в четвертом квартале. Это также отражает то, что сезонные характеристики отрасли потребительских строительных материалов, «стабильные в первых трех кварталах и слабые в четвертом квартале», усиливаются в нисходящем цикле.
Показатели гидроизоляционного бизнеса в 2025 году, являющегося основным сегментом нового бизнеса компании, еще больше укрепили способность компании противостоять рискам. Хотя бизнес по производству гидроизоляции, включенный в другие продукты в годовом отчете, немного снизился по сравнению с прошлым годом, число пользователей услуг изменило тенденцию и увеличилось на 18%, а операционная прибыль немного увеличилась в годовом исчислении в третьем квартале, что отражает первоначальные результаты экологической стратегии компании «трубы + гидроизоляция + очистка воды» для всего дома. С точки зрения отраслевого сравнения, общие темпы роста водонепроницаемой отрасли в 2025 году будут низкими. Однако новый бизнес Weixing по гидроизоляции материалов сотрудничает через канал «Star Butler» и полагается на существующую дистрибьюторскую сеть, чтобы снизить затраты на привлечение клиентов. В то же время он выстраивает барьеры дифференциации с помощью услуг «двойной гарантии», а темпы роста числа пользователей услуг значительно превышают средние по отрасли. Расположение производственных мощностей двух основных производственных баз в Шанхае и Чунцине также заложило основу для последующего масштабного роста бизнеса по производству водонепроницаемой продукции. Согласно плану компании, бизнес по производству водонепроницаемой продукции стремится превысить 5% доли рынка в течение трех лет и, как ожидается, станет вторым ядром роста компании после PPR.
Что касается целей на 2026 год, то целевой операционный доход Weixing New Materials будет стремиться достичь 5,70 млрд юаней, а затраты и расходы будут стремиться контролироваться на уровне около 4,720 млрд юаней. In addition, the operation and management work in 2026 will mainly focus on the following aspects: intensive cultivation and consolidating the main retail track. Углублять построение системы розничной торговли, активно продвигать «Экологию воды Weixing» и совместно способствовать высококачественному развитию розничного бизнеса посредством интенсивного развития рынка, глубокого развития клиентов и расширения возможностей обслуживания, а также продолжать увеличивать долю рынка; трансформировать и улучшать качество, а также придавать новый импульс инжиниринговому бизнесу. On the one hand, we will consolidate the base of high-quality customers, strengthen technical marketing, and create differentiated competitive advantages; с другой стороны, мы будем придерживаться принципа «в первую очередь контроля рисков» для улучшения качества операций; мы ускорим наше международное размещение и ускорим расширение зарубежного рынка. Зарубежный бизнес продолжает глубоко изучать основные рынки и ускорять формирование рынков с высоким потенциалом; Сингапурская компания Jetstream ускоряет расширение и трансформацию бизнеса для ускорения развития; исследования, производство, продажи и услуги полностью скоординированы для совместного создания основных барьеров. Инновационная ориентация: Ускорение итерации продукта и трансформации системы для создания всеобъемлющих преимуществ в продукте, дизайне и стоимости; На основе цифрового интеллекта: ускорить интеллектуальную и гибкую модернизацию производства и производства и постоянно укреплять преимущества интеллектуального производства; Ориентированность на сервис: стандартизация и экономичная модернизация системы обслуживания, создание новых сервисных барьеров; Продолжать стимулировать жизнеспособность организации и обеспечивать эффективную реализацию стратегий. Продолжать углублять организационную реформу, продвигать реинжиниринг процессов и оптимизировать структуру талантов; сосредоточить внимание на улучшении ключевых возможностей для создания «профессиональной, международной и иерархической» команды талантов; укреплять культурное лидерство и культурное влияние, а также принимать многочисленные меры для стимулирования творческих способностей сотрудников и стимулирования жизнеспособности организации.
