Недавно глобальная схема производственных мощностей «7+5», которую Linglong Tire, ведущая отечественная шинная компания, активно продвигала, столкнулась с крупным кризисом Ватерлоо. Два крупных инвестиционных проекта по производству шин внутри страны были прекращены, и одновременно был остановлен зарубежный план по строительству завода в Бразилии. Наложенные нарушения раскрытия информации получили письма с предупреждениями регулирующих органов, и одновременно возникло множество негативных последствий. За ростом и спадом стоит продолжающееся ослабление операционных показателей Linglong Tire, продолжающееся давление на прибыль и давление на погашение долга, вызванное высокими процентными обязательствами. Необходимо решить множество дилемм.
Многие проекты терпели неудачу один за другим, а стратегия глобализации терпела неудачи.
11 мая 2026 года компания Linglong Tire опубликовала объявление, объявляющее об официальном прекращении проекта Шэньси Тунчуань, который планировался почти четыре года. Впервые проект был запущен в 2021 году. Первоначально планировалось построить годовую производственную линию на 15,2 млн комплектов высокопроизводительных радиальных шин и 500 000 комплектов восстановленных шин. Общий инвестиционный бюджет достигает 6,066 млрд юаней. Первоначально он позиционировался как основная точка опоры для распространения северо-западного рынка и расширения зарубежного роста через Центральную Азию. В конечном итоге он был прекращен из-за «медленного прогресса на ранней стадии подготовки и неспособности принять соответствующие меры поддержки в запланированные сроки».
Стоит отметить, что проект претерпел серьезные изменения еще в октябре 2025 года, однако компания своевременно не раскрыла соответствующую информацию. Когда инвесторы спросили о ходе реализации проекта в марте 2026 года, компания все же ответила на интерактивной платформе, что «ход строительства будет продвигаться в соответствии с общей стратегией компании и рыночными условиями». Задержка раскрытия информации в конечном итоге привела к ответственности регулирующих органов. 22 мая Управление по регулированию ценных бумаг провинции Шаньдун направило компании Linglong Tire письмо с предупреждением, в котором разъяснилось, что несвоевременное раскрытие существенных изменений в проектах нарушает соответствующие положения «Мер по управлению раскрытием информации для листинговых компаний». Председателю и секретарю совета директоров, как основным ответственным лицам, также было выдано письмо с предупреждением, и они были внесены в файлы целостности рынка ценных бумаг и фьючерсов. В тот же день Шанхайская фондовая биржа также выпустила предупреждение регулирующих органов компании и соответствующим ответственным лицам. На момент завершения проекта проект Тунчуань еще не вступил в стадию основного строительства, и только раннее планирование и подготовка обошлись примерно в 380 миллионов юаней. В настоящее время существует риск того, что этот фонд не сможет быть восстановлен в полном объеме.
В том же объявлении о прекращении проекта Тунчуань было подтверждено, что прогресс по проекту Аньхой Луань и бразильскому инвестиционному проекту оказался меньшим, чем ожидалось. Проект Аньхой первоначально располагался в Луцзяне, Хэфэй, в 2021 году, но позже был перенесен в зону высоких технологий Луань в 2023 году из-за недостаточных показателей энергопотребления. Компания планирует построить завод по производству высокопроизводительных радиальных шин с годовой производительностью 14 миллионов комплектов и проект по переработке отходов шин объемом 30 000 тонн. На момент объявления общий объем инвестиций составил около 140 миллионов юаней. Завершены только жилая зона и некоторые вспомогательные помещения. Главный цех все еще находится на стадии планирования и проектирования и не может развиваться в соответствии с первоначальным планом. Зарубежный бразильский проект первоначально планировал производить 14,7 миллионов комплектов высокопроизводительных радиальных шин и обеспечивать поддержку фотоэлектрических электростанций мощностью 35 МВт в год. На момент объявления обе стороны еще не достигли соглашения по основным условиям, таким как соотношение акционеров, и еще не вступили в основную стадию строительства. 27 мая компания официально объявила о прекращении зарубежного инвестиционного проекта.
На этом этапе широко известная глобальная стратегия планирования Linglong Tire «7+5»: «7 отечественных производственных баз + 5 зарубежных производств» баз» был явно разочарован. В настоящее время компания имеет только 5 отечественных производственных баз и только 2 зарубежные базы в Таиланде и Сербии. Существует большой разрыв с первоначальным планом. За стратегическим сокращением стоит давление избыточных мощностей во всей шинной отрасли. Данные показывают, что в 2025 году национальное производство пневматических резиновых шин достигнет 1,207 миллиарда единиц, а общий объем производства автомобильных шин составит 834 миллиона единиц, что на 1,59% меньше, чем в прошлом году; Объем экспорта автомобильных шин составит 472 млн штук, небольшое снижение на 0,64% к уровню прошлого года. Как внутренний, так и внешний спрос слаб, а конкуренция в отрасли продолжает усиливаться. В связи с этим в Linglong Tire заявили, что следующим шагом будет сосредоточение внимания на интеллектуальной модернизации и преобразовании существующих баз, улучшении использования производственных мощностей и достижении гибкого развертывания производственных мощностей на каждой базе.
Результаты и долг находятся под давлением, и трудно обратить вспять падение цен на акции путем выкупа и увеличения активов.
Хотя стратегия сужается, основные операционные показатели Linglong Tire также продолжают ухудшаться. Финансовые данные показывают, что в 2025 году компания достигнет операционного дохода в размере 24,642 млрд юаней, что на 11,72% больше, чем в прошлом году, но чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составит всего 1,369 млрд юаней, что на 21,88% меньше, чем в прошлом году. В то время как доходная часть стабильно росла, прибыльная часть значительно снизилась. «Увеличение выручки без увеличения прибыли» стало основным направлением деятельности на протяжении всего года. С точки зрения показателей валовой прибыли, общая валовая прибыль компании в 2025 году составит 17,03%, что на 5,03 процентных пункта уже, чем 22,06% в 2024 году. Валовая прибыль от продаж на внутреннем рынке в основном осталась стабильной, в то время как рентабельность валовой прибыли от продаж за рубежом, которая является основным источником прибыли, упала на 9,76 процентных пункта в годовом исчислении до 19,63%, сократившись почти вдвое, став основной фактор, снижающий общую производительность.
В 2026 году рентабельность компании еще больше ухудшилась. Финансовый отчет за первый квартал показывает, что операционная прибыль компании составила 6,057 млрд юаней, а темпы роста в годовом исчислении замедлились до 6,33%; чистая прибыль составила только 16,8935 млн юаней, рост в годовом исчислении упал на 95,04%; без учета нечистой прибыли она обернулась убытком в размере 26,8959 млн юаней, что на 109,62% меньше, чем за тот же период прошлого года. Компания в основном объяснила внезапное падение прибыли в первом квартале курсовыми потерями, вызванными изменениями обменного курса, в то время как за тот же период прошлого года компания получила курсовую прибыль.
Хотя рентабельность снижается, нельзя игнорировать долговое давление компании. По состоянию на конец первого квартала 2026 года процентные обязательства компании составили около 14,3 млрд юаней, в том числе 4,941 млрд юаней краткосрочных займов, 2,625 млрд юаней долгосрочных обязательств со сроком погашения в течение одного года и 6,727 млрд юаней долгосрочных займов. За тот же период денежные средства компании составили всего 3,892 млрд юаней. Разрыв в погашении краткосрочного долга был очень очевиден. Годовая прибыль компании в размере менее 1,4 млрд юаней включала в себя более 14 млрд юаней процентных обязательств, и давление на погашение долга было высоким.
Чтобы стабилизировать доверие рынка, Linglong Tire последовательно приступила к стабилизирующим мерам после интенсивного выхода негативных новостей: 11 мая компания рассмотрела и утвердила план обратного выкупа и планирует инвестировать от 200 до 300 миллионов юаней в выкуп акций, часть из которых будет использована для плана владения акциями сотрудников. Или долевые стимулы, часть которых будет использована для аннулирования и уменьшения капитала; 20 мая было объявлено, что контролирующий акционер Linglong Group планирует в течение 6 месяцев увеличить свою долю в компании на сумму не менее 180 млн юаней и не более 230 млн юаней. Он получил специальную кредитную поддержку от банков для увеличения своих активов. Однако вышеуказанные меры не изменили доверие рынка. С мая цена акций компании падала с примерно 13,2 юаня в начале месяца до закрытия на уровне 10,4 юаня 25 июня. Совокупное снижение за год достигло 28,23%. Linglong Tire все еще ждет решения многочисленных проблем, таких как замедление расширения производственных мощностей, резкое сокращение прибыли, долговое давление и отсутствие доверия рынка.
