Nos últimos 20 anos, com a cadeia industrial mais completa do mundo e um modelo de fábrica trabalhador, “Made in China” foi profundamente integrado na vida diária das pessoas em todo o mundo.
No entanto, actualmente, a gestão de topo pisou subitamente no travão e uma série de acções de reforma do comércio externo estão em curso. Isto não é apenas uma “anti-involução”, mas também uma grande remodelação de todo o sistema. Uma dura batalha para “eliminar o preço baixo” já começou.
A causa raiz desta mudança está no “desequilíbrio”. As maiores reduções fiscais da China estão concentradas em indústrias com grande involução, como a energia fotovoltaica e os produtos eletrónicos. São utilizados subsídios financeiros e fixação de preços pelas empresas, mas os lucros são retirados aos clientes estrangeiros. Isto equivale a usar o bolso do país para subsidiar o consumo global.
A partir de 1º de abril de 2026, os descontos fiscais de exportação para produtos fotovoltaicos serão cancelados em todos os níveis, e a taxa de desconto fiscal para produtos eletrônicos será reduzida de 9% para 6%, e a política se concentrará mais em produtos intermediários.
A lógica é clara: livrar-se do sistema de preços mais baixos e deixar que os clientes globais paguem pelos verdadeiros custos de produção.
Esta operação tem três significados profundos. Primeiro, o financiamento já não paga a involução excessiva das empresas.
Apoia o desenvolvimento das empresas, mas não pode cair no dilema de não conseguir aumentar os preços, embora o financiamento seja gratuito.
Em segundo lugar, força as empresas a aumentar os preços e faz com que o mercado global perceba que romper com a cadeia de abastecimento da China levará ao aumento dos custos globais.
Terceiro, para retomar o poder de fixação de preços, em domínios como a energia fotovoltaica e as baterias, que já possuem vantagens de monopólio global, se não ousarmos aumentar os preços neste momento, desperdiçaremos a nossa posição de monopólio global.
Uma guerra de preços também está ocorrendo no campo dos veículos elétricos. No ano passado, o preço de exportação dos veículos eléctricos foi inferior ao preço interno, desencadeando a suspeita de “dumping de subsídios” da UE e os seus preparativos para impor tarifas elevadas. A extrema redução de preços por parte das empresas chinesas fez com que a UE finalmente aceitasse o acordo de limite de preços.
A China exporta bens intermédios há muito tempo e a sua proporção tem vindo a aumentar. A causa raiz é a “armadilha da cadeia de abastecimento global”.
A maioria das empresas está presa na base da cadeia de abastecimento, com lucros baixos e riscos elevados.
No entanto, a Europa e os Estados Unidos estão preocupados em ficar “presos”. Este dilema estrutural requer medidas políticas duras para ser resolvido.
O cancelamento das reduções fiscais significa essencialmente recusar a utilização de fundos estatais para subsidiar o mundo.
Mais importante ainda, força as empresas a transformarem-se através de “atualizações de preços”. As empresas podem optar por avançar com força e dominar os principais componentes e tecnologias;
criar raízes com a marca para baixo e construir marcas terminais; transferir para o exterior e mover linhas de montagem para o exterior para evitar impostos e evasão.
De uma perspectiva macro, o RMB enfrenta três opções de caminho.
A primeira é a continuação da valorização moderada, que é estável mas não favorável às empresas;
a segunda é soltar a água quando a pressão está muito alta, o que é refrescante no curto prazo, mas doloroso no longo prazo; a terceira é a reforma estrutural que é dolorosa, que é dispendiosa na fase inicial, mas pode ser a melhor a longo prazo.
Actualmente, o governo parece estar a concentrar-se principalmente na primeira via, complementada por uma segunda via limitada.
Por trás desta combinação sistemática de políticas está o pensamento sobre o “momento de desmame” da transformação económica da China.
O fim dos descontos fiscais, dos limites de preços e da iniciativa nas negociações políticas resultou na reconstrução do sistema de preços do comércio exterior.
A China já não pode confiar na velha rotina de excedentes de importações, mas deve corajosamente aumentar o seu limiar de exportação e recuperar o seu direito de palavra.
O jogo de xadrez começou. Quem conseguir acordar primeiro no caminho de “livrar-se do vício dos preços baixos” terá vantagem na futura competição do comércio exterior.
