Em 11 de maio, a Linglong Tire anunciou o encerramento de seu projeto de expansão de produção de 6,066 bilhões de yuans em Tongchuan, província de Shaanxi. O plano de produzir 15,2 milhões de conjuntos de pneus radiais de alto desempenho e 500 mil conjuntos de pneus recauchutados anualmente foi interrompido. Cerca de 380 milhões de yuans foram investidos na fase inicial.
Assim que esta notícia foi divulgada, a atenção do mercado rapidamente se concentrou no “stop loss” e no “turn”.
O projeto Tongchuan foi revisado pelo conselho de administração em junho de 2021 e aprovado pela assembleia de acionistas. A construção está prevista para três fases com um ciclo de seis anos. O objectivo é formar um fulcro de capacidade de produção que ligue as regiões centro e oeste. Naquela época, estava previsto que o projeto seria lançado no Parque Industrial de Economia Circular Dongjiahe, em Tongchuan, o que não só preencheria a lacuna na capacidade de produção no noroeste, mas também aproveitaria a vantagem de localização para irradiar os mercados locais do noroeste e da Ásia Central.
A receita anual estimada de 6,345 bilhões de yuans e o lucro líquido anual de 457 milhões de yuans também trouxeram espaço para a imaginação ao mercado.
Do ponto de vista corporativo, a indústria de pneus possui muitos ativos, tem um ciclo longo e retornos lentos.
A implantação de novas bases requer uma coordenação sistemática da cadeia de abastecimento, logística, mão-de-obra e apoio energético. Qualquer atraso em qualquer link prolongará o ciclo de saque.
No seu anúncio de 11 de maio, a Linglong Tire atribuiu o motivo do encerramento ao lento progresso dos preparativos preliminares e ao fracasso das medidas de apoio relevantes a serem implementadas conforme programado, o que significava que o projeto não estava no bom caminho.
Nos relatórios de mercado dos últimos dois dias, o projeto Tongchuan não é o único assunto discutido. A Linglong Tire está em fase de contração de recursos e otimização de eficiência. O mundo exterior está a reexaminar a taxa de utilização da capacidade, as atualizações inteligentes e o ritmo de investimento estrangeiro das bases existentes.
Ao mesmo tempo, a empresa também possui acordos de recompra e planeja usar seus próprios fundos para recomprar ações para planos de propriedade de ações de funcionários ou incentivos de capital. Isto, juntamente com o encerramento do projeto, envia um sinal de que a Linglong Tire está transferindo seus recursos da expansão externa para a força interna.
O projeto Tongchuan originalmente tinha grandes perspectivas. A capacidade de produção projetada abrange pneus radiais e pneus recauchutados de alto desempenho. Depois de atingir a produção, pode atender a vários cenários e pode ser conectado à estrutura de produtos existente da Linglong. No entanto, a indústria de pneus está mudando rapidamente e o ambiente quando o projeto for estabelecido em 2021 é muito diferente daquele por volta de 2025. Em 2025, a produção nacional de pneus de borracha atingirá 1,207 bilhão de unidades, e a produção total de pneus para automóveis diminuirá ligeiramente em 1,59%.
A taxa de crescimento da indústria irá abrandar e a narrativa de expansão da capacidade de produção irá arrefecer.
À medida que a produção aumenta e a procura muda, os stocks e os preços não melhoram simultaneamente.
A concorrência de preços, a concorrência homogénea, as perturbações nas exportações, etc., comprimiram a elasticidade dos lucros das empresas, e os retornos financeiros dos projectos de expansão da produção também foram reavaliados.
A escolha da Linglong Tire não é isolada.
Ao mesmo tempo, muitas empresas do setor estão recalculando o layout da sua capacidade de produção. A expansão no exterior, as novas construções nacionais, os atrasos no apoio, as suspensões de projetos, etc., todos apontam primeiro para a estabilização das operações e depois para o crescimento.
Empresas líderes como Sailun, Zhongce e Senqilin estão acelerando seu layout internacional e sofisticado e buscando métodos de crescimento de maior qualidade.
O encerramento do projeto Tongchuan reflete que a era da pura busca pela escala de capacidade de produção está chegando ao fim. As empresas que conseguirem sobreviver ao ciclo investirão recursos em tecnologia, marca, canais e sinergia global.
A base da Linglong Tire não é fraca. É uma marca chinesa que é a marca de pneus mais valiosa do mundo há seis anos consecutivos. Também está presente no mercado de suporte global e tem feito movimentos em pesquisa e desenvolvimento tecnológico.
Contudo, os avanços tecnológicos e a expansão da capacidade de produção não têm de estar interligados. O projeto Tongchuan depende do ambiente de apoio e da realização do ciclo. Se o ritmo de coordenação local não conseguir acompanhar, a economia do projecto ficará enfraquecida.
O progresso dos projetos em Lu’an, em Anhui, e no Brasil não atendeu às expectativas, o que também permitiu que o mundo exterior visse que a Linglong Tire encontrou ajustes em seu ritmo de avanço em muitos lugares.
O modelo paralelo de múltiplos projetos é originalmente propício à distribuição de riscos, mas quando o ambiente externo muda mais rapidamente do que a velocidade de avanço interno, os recursos serão diluídos e a qualidade do projeto será afetada.
Depois que o projeto Tongchuan foi encerrado, o mercado estava preocupado com quanto do investimento inicial de 380 milhões de yuans poderia ser recuperado.
Este investimento inclui aquisição de terrenos e custos iniciais, o que é ao mesmo tempo um custo irrecuperável e uma correção de julgamento.
Se a empresa pode admitir o desvio de ritmo determina se os recursos subsequentes podem ser realocados.
Atualmente, o foco do debate na indústria não é “devemos encarar a realidade”, mas “até que ponto a realidade é necessária para se ajustar”.
2026 é considerado uma fase de liberação intensiva de capacidade de produção. O mercado interno está pressionado e é mais difícil reparar os lucros. Talvez esteja mais de acordo com a lógica financeira encerrar projetos que não decolaram.
A missão atual da Linglong Tire é estabilizar a capacidade de produção existente, aumentar a proporção de produtos de alta qualidade e implementar a produção inteligente e a produção verde.
Para os governos locais, o encerramento do projeto significa um recálculo da lógica de promoção de investimentos; para as empresas, o encerramento do projeto não é o fim, pois os planos de recompra, atualizações de base, iterações tecnológicas e layout no exterior ainda formarão a linha principal da próxima fase.
A concorrência na indústria de pneus ultrapassou a fase de simples competição pela capacidade de produção. Quem conseguir melhorar produtos, custos e suporte global terá mais chances de superar as flutuações.
O encerramento do projecto Tongchuan permite-nos ver que nas indústrias de activos pesados, o ritmo, as instalações de apoio e o fluxo de caixa são mais importantes do que o impulso, os slogans e a imaginação.
