De janeiro a abril de 2026, os lucros das empresas industriais acima do tamanho designado mostraram uma forte tendência de recuperação.
De acordo com os dados mais recentes do Instituto Nacional de Estatísticas, os lucros acumulados aumentaram 18,2% em termos anuais e a taxa de crescimento aumentou 2,7 pontos percentuais de Janeiro a Março. Entre eles, os lucros em Abril aumentaram significativamente 24,7% em termos anuais, 8,9 pontos percentuais mais rápido do que em Março, e os lucros aumentaram durante quatro meses consecutivos.
Os analistas apontaram que os lucros das empresas industriais continuaram a melhorar significativamente, principalmente devido à recuperação do índice de preços de fábrica (PPI) impulsionado pelos altos preços do petróleo, a melhoria contínua de margens de lucro e o desenvolvimento crescente da indústria de inteligência artificial (IA). Zhang Di, analista-chefe macro da China Galaxy Securities, disse que o aumento dos preços e das margens de lucro são as principais razões para o aumento dos lucros corporativos. Do ponto de vista dos preços, o PPI aumentou 1,7% em termos mensais em abril (o valor anterior era de 1,0%) e a taxa de crescimento homóloga regressou a 2,8%.
A cadeia da indústria petroquímica tornou-se a principal força motriz desta rodada de aumento dos preços dos produtos industriais.
Os elevados preços do petróleo bruto, juntamente com a diminuição da oferta de produtos químicos globais (paraxileno, metanol, polipropileno, etc.) promoveram conjuntamente o aumento acelerado dos preços da energia e dos produtos químicos.
Do ponto de vista das margens de lucro, de janeiro a abril, a margem de lucro das empresas industriais acima do tamanho designado foi de 5,43%, um aumento de 0,32 pontos percentuais em relação ao mês anterior e um aumento de 0,56 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
As margens de lucro das indústrias mineira, transformadora, de electricidade, de aquecimento, de gás e de produção e abastecimento de água melhoraram em graus variados e a rentabilidade das empresas recuperou em geral.
No entanto, embora os preços e as margens de lucro tenham melhorado, o “volume” apresentou uma desaceleração marginal em abril.
Dados do Instituto Nacional de Estatística mostram que o valor acrescentado da produção industrial aumentou 4,1% em termos homólogos nesse mês, 1,6 pontos percentuais mais lento que em Março. Em termos de indústrias, a fabricação de equipamentos e a fabricação de alta tecnologia ainda mantêm altas taxas de crescimento.
As cadeias de produção avançada, como a electrónica, os automóveis e as máquinas e equipamentos, bem como as indústrias relacionadas com a exportação, continuam a constituir o principal suporte da produção industrial.
Contudo, a procura pela cadeia imobiliária e por alguns produtos industriais tradicionais ainda é fraca.
Pode-se ver a partir dos dados abrangentes da produção, preços, lucros das empresas industriais e assim por diante que a atual recuperação econômica industrial mostra características estruturais claras. Esta ronda de recuperação dos lucros empresariais é uma recuperação típica impulsionada pelos preços, e não impulsionada pela procura e pela produção;
a procura interna e externa é diferenciada, com forte procura externa e forte procura interna; a dimensão da indústria continua a ser profundamente diferenciada, com a continuação da elevada prosperidade nos sectores upstream e midstream, enquanto os lucros da indústria terminal a jusante continuam sob pressão e o fosso entre as indústrias quentes e frias continua a aumentar.
Wu Wanyi, pesquisador da Huatai Securities, destacou que desde o início deste ano, a prosperidade das cadeias da indústria de IA e de semicondutores continuou a aumentar, levando a indústria de comunicações por computador a manter altas taxas de crescimento, e os lucros das indústrias de manufatura de ponta, como a medicina, também melhoraram significativamente.
Por exemplo, as exportações de circuitos integrados em Abril aumentaram ainda mais para 99,6% em termos anuais, face aos 84,9% em Março, impulsionando as exportações em cerca de 4,9 pontos percentuais, e os lucros na indústria das comunicações informáticas aumentaram 78,6%.
Além disso, a taxa de crescimento dos lucros da indústria farmacêutica recuperou para 18,5%, face a -5,4% em Março.
Mas, por outro lado, a diferenciação da indústria é ainda mais severa.
Em Abril, a contribuição das indústrias a montante (mineração energética, etc.) para o crescimento global dos lucros aumentou 2,1 pontos percentuais, de 3,8 pontos percentuais em Março para 5,9 pontos percentuais; entre as indústrias intermediárias e a jusante, as comunicações informáticas contribuíram com 6,8 pontos percentuais para o crescimento geral do lucro das empresas industriais, com a fundição de cores e os produtos químicos contribuindo com 4,7 e 6,1 pontos percentuais, respectivamente, e os três contribuíram com um total de cerca de 17,5 pontos percentuais. No entanto, a taxa de crescimento dos lucros de outras indústrias, especialmente as indústrias transformadoras a jusante relacionadas com a procura interna, tais como produtos de cimento, alimentos e bebidas, fornecimentos de entretenimento, mobiliário, etc., ainda é fraca.
Olhando para a próxima fase, espera-se que a recuperação dos lucros das empresas industriais continue, mas a diferenciação da indústria poderá aumentar ainda mais.
Yuan Haixia, presidente do Instituto Internacional de Pesquisa Chengxin da China, disse que existem três principais apoios aos lucros das empresas industriais: espera-se que os preços continuem a apoiar os lucros das empresas; espera-se que a procura externa permaneça resiliente; o investimento em infra-estruturas e a procura de actualização de equipamentos no segundo trimestre proporcionarão um certo apoio à produção industrial.
No entanto, a actual procura dos consumidores terminais ainda é relativamente fraca, o que representa uma grande restrição aos lucros das empresas industriais, especialmente das indústrias a jusante.
Ao mesmo tempo, se as negociações EUA-Irão não progredirem suavemente e os preços do petróleo bruto continuarem a permanecer elevados, o poder de compra global será enfraquecido, o que, por sua vez, restringirá o crescimento das exportações do meu país e terá um certo impacto negativo nos lucros das empresas industriais.
Wen Bin, economista-chefe do China Minsheng Bank, também expressou opiniões semelhantes.
Ele acredita que, de uma perspectiva interna, o apoio às políticas de estabilização do crescimento, às reparações de preços, às melhorias de custos e às novas forças motrizes ainda existem, mas a contradição entre uma oferta forte e uma procura fraca não foi fundamentalmente aliviada, e a reparação dos lucros industriais ainda é estrutural.
Em seguida, a diferenciação da indústria poderá aumentar ainda mais.
Os elevados preços do petróleo apoiarão temporariamente os lucros dos produtos de recursos a montante, do processamento de petróleo e de algumas indústrias de matérias-primas, mas também reduzirão os lucros das indústrias transformadoras médias e a jusante, aumentando o custo da energia, dos transportes e dos produtos intermédios, e causarão perturbações na procura externa, no transporte marítimo e nas cadeias de abastecimento.
No geral, as características da indústria a montante ser mais forte do que as indústrias intermédias e a jusante e a indústria transformadora avançada ser mais forte do que as indústrias tradicionais podem ser ainda mais aprofundadas.
