Recentemente, o pedido de IPO da Wanli Tire Co., Ltd. no conselho principal da Bolsa de Valores de Shenzhen foi oficialmente aceito.
Este IPO é patrocinado pela Cathay Haitong Securities e planeja arrecadar 2 bilhões de yuans.
Como fabricante líder de pneus na China, os dados operacionais e a estrutura empresarial divulgados no prospecto da Wanli Tire atraíram ampla atenção dentro e fora da indústria.
Informações públicas mostram que a Wanli Tire está envolvida principalmente na pesquisa e desenvolvimento, produção e vendas de pneus radiais de semi-aço e pneus radiais totalmente de aço. Possui muitas marcas de pneus nacionais e estrangeiras conhecidas, como Wanli, Diamond, Wanlishing, R&F, SUNNY, APTANY, etc. Sua rede de vendas não cobre apenas o país, mas também é exportada para mais de 160 países e regiões ao redor do mundo. Ela também fornece serviços de suporte de pneus para muitos dos principais fabricantes de veículos nacionais.
De acordo com a classificação das empresas chinesas de pneus de 2024 divulgada pela revista “China Rubber”, a Wanli Tire está classificada entre as 10 principais empresas chinesas de pneus para automóveis de passageiros em 2024. De acordo com a certificação da China Rubber Industry Association, as vendas de pneus radiais de semi-aço ocupam o quarto lugar entre as empresas chinesas de pneus no mercado interno, tornando-a uma verdadeira empresa líder na indústria nacional de pneus.
Os dados financeiros mostram que de 2023 a 2025, a Wanli Tire obteve lucro operacional de 5,588 bilhões de yuans, 6,022 bilhões de yuans e 7,028 bilhões de yuans, respectivamente, e a escala de receita manteve um crescimento constante; durante o mesmo período, os lucros líquidos foram de 409 milhões de yuans, 417 milhões de yuans e 418 milhões de yuans, respectivamente, e a taxa de crescimento dos lucros desacelerou.
É importante notar que durante o período do relatório, as margens de lucro bruto de distribuição doméstica e externa da Wanli Tire continuaram a diminuir: as margens de lucro bruto de distribuição doméstica foram de 11,80%, 10,93% e 9,85%, respectivamente, e as margens de lucro bruto de exportação foram de 22,06%, 19,44% e 18,69%, respectivamente.
A Wanli Tire afirmou que o declínio na margem de lucro bruto nacional é afetado principalmente pela alta sensibilidade dos clientes ao preço no mercado de reposição e pela intensificação da concorrência na indústria. A margem de lucro bruto das exportações também é afetada por múltiplos fatores, tais como flutuações nos preços das matérias-primas, alterações na procura externa, frete marítimo e flutuações nas taxas de câmbio.
Em casos extremos, não se pode excluir o risco de os lucros operacionais no ano de cotação caírem mais de 50% face ao ano anterior.
Como uma típica empresa de manufatura voltada para a exportação, a receita de vendas internas e externas da Wanli Tire caiu gradualmente de 58,31% para 53,63% de sua principal receita comercial durante o período do relatório, mas ainda representa metade da receita total. A sua estrutura empresarial, que é altamente dependente dos mercados externos, também faz com que enfrente mais incertezas no actual ambiente de frequentes fricções comerciais internacionais. A fim de contornar as barreiras comerciais, a Wanli Tire implantou bases de produção no exterior, no Camboja, e planeja construir novas fábricas na Malásia.
No entanto, os desafios relevantes ainda são graves: tomando o mercado brasileiro como exemplo, a Comissão de Comércio Exterior local decidiu sobre a terceira revisão antidumping de caducidade de pneus de automóveis originários da China. A Wanli Tire continuará a receber taxas antidumping por um período de cinco anos, com o valor do imposto variando de US$ 1,25 a US$ 1,77/kg.
A Wanli Tire admitiu no seu prospecto que se a política comercial internacional da indústria de pneus mudar no futuro, isso terá um impacto adverso no desempenho operacional da empresa.
Além disso, a pressão de custos causada pelas flutuações nos preços das matérias-primas também é um dos principais desafios enfrentados pela Wanli Tire.
Entende-se que as principais matérias-primas necessárias para a produção de pneus Wanli incluem borracha natural, borracha sintética, negro de fumo, cabos de aço, etc. Em cada período do relatório, a proporção de materiais diretos nos principais custos comerciais foi de 68,98%, 71,52% e 73,37%, respectivamente, e a proporção continuou a aumentar.
Desde a entrada em 2026, afectados pelo rápido aumento de curto prazo nos preços internacionais do petróleo bruto, os preços da borracha sintética e do negro de fumo aumentaram, elevando ainda mais o preço da borracha natural. Se os preços subsequentes das matérias-primas continuarem a subir acentuadamente e a empresa não conseguir transmitir eficazmente a pressão dos custos ao downstream, as margens de lucro serão ainda mais comprimidas e terão um impacto negativo no desempenho operacional.
