À medida que a temporada de relatórios anuais de 2025 chega gradualmente ao fim, os relatórios anuais das principais instituições de pagamento foram divulgados.
Actualmente, a indústria de pagamentos do meu país entrou numa fase de desenvolvimento estável após um período de rápida expansão. A taxa de crescimento da escala global de transacções da indústria abrandou e a concorrência pelas existências existentes intensificou-se.
Ao mesmo tempo, a melhoria contínua do quadro regulamentar e os avanços contínuos na inovação tecnológica estão a remodelar conjuntamente o caminho de evolução da indústria, promovendo o ajustamento cíclico da indústria desde a expansão de escala até à melhoria da qualidade, e a diferenciação operacional de diferentes instituições também foi ainda mais destacada.
Nesse contexto, a concorrência no mercado interno está se tornando cada vez mais acirrada. Os pagamentos transfronteiriços tornaram-se um importante ponto de partida para muitas instituições de pagamento ultrapassarem os estrangulamentos de crescimento. Cada vez mais empresas estão mudando seu layout estratégico para o exterior em busca de novos espaços de crescimento. Wang Pengbo, analista-chefe da Broadcom Consulting, disse que as empresas de pagamentos listadas que divulgaram desempenho mostram uma diferenciação estrutural óbvia.
As empresas de aquisição tradicionais estão geralmente sob pressão, enquanto as instituições com capacidades transfronteiriças ou suporte de serviços de valor acrescentado obtiveram crescimento tanto das receitas como dos lucros.
A lógica do crescimento da indústria mudou de depender da escala das transações para depender da otimização da estrutura de negócios e da construção de capacidade de conformidade.
Em 2025, a indústria nacional de pagamentos de terceiros entrará em um estágio de desenvolvimento profundo, padronizado e maduro. A taxa de crescimento da escala de transacções continuará a abrandar e a diferenciação do desempenho institucional intensificar-se-á ainda mais. A qualidade dos lucros substituirá a expansão da escala e tornar-se-á o principal indicador para medir a competitividade central das empresas.
O desempenho do Grupo Yeka é até certo ponto representativo.
A empresa obteve receitas de 3,311 bilhões de yuans em 2025, um aumento anual de 7,25%; o lucro atribuível aos acionistas foi de 92,244 milhões de yuans, um aumento anual de 11,88%, e o lado do lucro alcançou um crescimento de dois dígitos.
No entanto, o volume total de transações de pagamento (GPV) do seu negócio de pagamentos doméstico foi de 2,34 trilhões de RMB, um ligeiro aumento de apenas 0,1% em relação ao ano anterior.
Para fazer face ao dilema da escala estagnada, a Yeka aumentou a sua taxa de pagamento interna de 11,5 pontos base em 2024 para 12,3 pontos base em 2025, fazendo com que as receitas do seu serviço de pagamento único aumentassem 8,0% em termos anuais, para 2,902 mil milhões de RMB.
A Lianlian Digital obteve crescimento de receita e lucro líquido durante o período de ajuste da indústria.
Em 31 de dezembro de 2025, a receita anual total da empresa foi de 1,734 bilhão de yuans, um aumento anual de 31,9%, estabelecendo outro recorde; o lucro bruto aumentou 28% em relação ao ano anterior, para 873 milhões de yuans; o lucro operacional ajustado atingiu 82,26 milhões de yuans, um aumento anual de 105,9%.
Durante o período em análise, a empresa concentrou os seus recursos no atendimento às necessidades de alto valor das empresas financiadas pela China no processo de globalização, o que levou a uma base mais sólida para o desenvolvimento dos negócios de pagamentos nacionais.
Em 2025, a margem de lucro bruto das empresas de pagamentos nacionais aumentará para 23%, um aumento anual de 3,3 pontos percentuais.
Lakala alcançará uma ligeira diminuição nas receitas em 2025, mas um aumento significativo nos lucros.
Os dados mostram que durante o período do relatório, a empresa obteve lucro operacional de 5,547 bilhões de yuans, uma redução anual de 3,68%; o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas da controladora foi de 1,171 bilhão de yuans, um aumento anual de 233,33%; após deduzir ganhos e perdas não recorrentes, seu lucro líquido atribuível à controladora foi de 301 milhões de yuans, uma redução anual de 45,58%.
É importante notar que o aumento dos lucros foi afectado principalmente por factores não operacionais: em primeiro lugar, aumentou a variação do justo valor dos activos de acções de empresas cotadas detidos pela empresa; em segundo lugar, a venda de parte das ações de empresas cotadas detidas pela empresa alcançou um aumento substancial nos rendimentos de investimento.
A Rendong Holdings, controladora da Helibao, conseguiu um contra-ataque de desempenho após a reestruturação.
Em 2025, o património líquido da Rendong Holdings passou de negativo para positivo e o seu desempenho transformou perdas em lucros. Alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de 359,6 milhões de yuans, um aumento anual de 143,17%; após deduzir ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível à controladora foi de 42,6545 milhões de yuans, um aumento anual de 129,14%.
A principal força que apoia o seu contra-ataque de desempenho vem do negócio de pagamentos. Sua subsidiária HeliPay, como principal entidade operacional do negócio de pagamentos, contribuiu com 95,32% da receita da Rendong Holdings, aproximadamente 784 milhões de yuans.
Exceto para as instituições principais mencionadas acima, o desempenho de outras instituições relacionadas a pagamentos mostrou uma diferenciação óbvia. O volume de negócios consolidado da Gaoyang Technology (sua instituição de pagamento licenciada Suixingpay) em 2025 é de HK$ 2,1185 bilhões, uma redução anual de 9%; o prejuízo anual total é de HK$ 146 milhões. A principal razão para a mudança de lucros para perdas é o declínio no volume de negócios nas categorias de pagamentos e serviços digitais.
Como principal fonte de receitas da Gaoyang Technology, o volume de negócios anual deste segmento foi de HK$ 1,642 mil milhões, uma diminuição anual de 6%, e o prejuízo operacional atingiu HK$ 187,5 milhões. O desempenho de Suixingfu estava sob pressão, o que prejudicou diretamente o desempenho geral do grupo.
Cuiwei Co., Ltd. (empresa controladora da Haike Rongtong) alcançará lucro operacional de 2,32 bilhões de yuans em 2025, um aumento anual de 4,08%.
O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada é de -481 milhões de yuans, e o prejuízo anual diminui 30,01%. Como principal entidade de pagamento da Cuiwei Co., Ltd., o volume cumulativo de transações de negócios de aquisição tradicionais em 2025 atingirá 977,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 13%;
o negócio de pagamentos digitais alcançou um rápido crescimento, com o volume de transações aumentando 141% ano a ano.
Em 2025, a Jialian Payment, uma subsidiária da Xinguodu, processará um total de aproximadamente 1,47 trilhão de yuans em volume de transações ao longo do ano, que é basicamente o mesmo do ano passado.
A tendência do fluxo mensal de transações se estabilizou gradualmente. No entanto, devido ao ajuste de novas estratégias de expansão comercial e ao aumento do apoio de marketing, os negócios de aquisição e serviços de valor agregado da empresa alcançaram um lucro operacional de aproximadamente 1,964 bilhão de yuans, uma redução anual de 7,03%.
“A partir das nossas observações, podemos ver que o mercado de aquisição doméstico entrou na fase de competição de ações e o crescimento da escala de transações estagnou ou até diminuiu. As principais razões são a falta de atividade dos pequenos e micro comerciantes off-line, a compressão contínua do espaço de arbitragem pela supervisão e o crescente efeito de compressão das principais plataformas sobre os adquirentes independentes.”
Wang Pengbo acredita que as razões fundamentais residem nos seguintes aspectos: Primeiro, o volume de negócios dos pequenos e micro comerciantes diminuiu; Afeta diretamente a escala das transações de aquisição; em segundo lugar, a supervisão normalizou a rectificação de actividades comerciais ilegais e o modelo anterior de obtenção de retornos excessivos através de diferenças de preços, como salto de código e levantamento de dinheiro, terminou; em terceiro lugar, as principais plataformas penetraram profundamente nos comerciantes através de vinculações ecológicas, tais como pagamentos agregados, miniprogramas, etc. Os adquirentes independentes carecem do seu próprio tráfego e da adesão dos utilizadores, e é difícil manter a sua quota de mercado original no contexto de taxas transparentes. Portanto, pode-se concluir que o negócio de adquirência passou da expansão incremental para a fase de otimização de estoque onde a eficiência é priorizada.
No contexto do crescimento lento do mercado de pagamentos interno e da concorrência cada vez mais acirrada no mercado de ações, os pagamentos transfronteiriços tornaram-se a orientação central para as instituições de pagamento ultrapassarem os estrangulamentos de crescimento com o duplo apoio dos dividendos políticos e da procura do mercado.
Cai Yingnan, gerente geral do Centro de Marketing de Consumo Inteligente Yibao Pay, disse que olhando ao redor do mundo, as empresas chinesas estão inaugurando um período de melhoria de qualidade ao se tornarem globais, e os pagamentos transfronteiriços foram atualizados de serviços de canal para redes globais de serviços de capital.
A Lianlian Digital designou 2025 como um ano crítico para aprofundar de forma abrangente a sua estratégia de globalização e acelerar a sua transformação numa nova geração de empresas multinacionais.
Em 2025, o volume total de pagamentos TPV da Lianlian Digital atingiu 452,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 60,7%; a receita foi de 1,045 bilhão de yuans, um aumento anual de 29,3%, e a taxa de crescimento excedeu em muito a média da indústria.
Até ao final de 2025, as licenças de pagamento globais e qualificações relacionadas da Lianlian Digital expandiram-se para 66, o seu âmbito de serviço cobre mais de 100 países e regiões e suporta a liquidação de transações em mais de 130 moedas.
O negócio de pagamentos internacionais da Lakala também teve um bom desempenho. Em 2025, o valor da transação atingiu 88,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 80,69%, e atendeu mais de 210.000 clientes, um aumento anual de 73,99%.
No primeiro trimestre de 2026, o seu negócio de pagamentos transfronteiriços continuou a manter um rápido crescimento, com o valor das transações a aumentar 39% em termos anuais e o número de comerciantes de serviços a aumentar 62% em termos anuais.
Apoiando-se em estratégias de operação localizadas, a Yeka alcançou um crescimento extraordinário em seu negócio de pagamentos no exterior.
Em 2025, o GPV do seu negócio de pagamentos no exterior será de aproximadamente 5 bilhões de RMB, um aumento significativo de 323,3% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista da rentabilidade, a taxa de pagamento no exterior da Yeka atinge 60 pontos base e a sua margem de lucro bruto é de cerca de 50%, o que é muito superior ao do negócio doméstico. Embora a actual contribuição do GPV dos negócios no estrangeiro para o negócio global de pagamentos seja de apenas cerca de 0,2%, a contribuição para os lucros atingiu cerca de 3%, tornando-se um motor importante para o crescimento dos lucros do grupo.
A Helibao continuou a envidar esforços na área de pagamentos transfronteiriços nos últimos anos e alcançou um rápido crescimento no número de clientes atendidos e na escala das transações.
O volume de transações de pagamentos transfronteiriços em 2025 será de aproximadamente 82,5 bilhões de yuans, um aumento anual de aproximadamente 159%.
A Jialian Payment, uma subsidiária da Xinguodu, está a acelerar os seus avanços no domínio dos pagamentos transfronteiriços. Em 2025, o montante das transações de pagamentos transfronteiriços ultrapassará os 2,4 mil milhões de RMB, com uma taxa média de crescimento trimestral superior a 100%.
Yipay, uma subsidiária da Commodity City, conta com as vantagens ecológicas únicas do comércio de pequenas commodities de Yiwu. No final de 2025, o volume acumulado de cobrança transfronteiriça atingiu 11,2 mil milhões de dólares e abriu contas de cobrança transfronteiriça para mais de 25.000 comerciantes. Seus negócios abrangem 176 países e regiões e oferecem suporte a 29 swaps cambiais convencionais.
“No geral, os pagamentos transfronteiriços tornaram-se a principal orientação para as instituições de pagamento ultrapassarem o limite interno, mas o cenário competitivo é altamente desigual. Os pioneiros constroem barreiras com licenças, redes de compensação e capacidades de conformidade local, enquanto os retardatários enfrentam limiares elevados e pressão de investimento a longo prazo.” Wang Pengbo previu que, a julgar pelo desenvolvimento do ano passado, os pagamentos transfronteiriços deixarão de ser uma corrida para aprofundar a conformidade, concentrando-se em testar a eficiência da liquidação cambial, dos sistemas anti-lavagem de dinheiro, da localização de dados e das capacidades de serviço comercial local.
Ele acredita que para a maioria das instituições, a chave para equilibrar as operações nacionais e estrangeiras é usar o fluxo de caixa estável gerado pelas empresas nacionais para apoiar a construção de sistemas de conformidade transfronteiriços, em vez de simplesmente transferir recursos ou conceitos de produção; ao mesmo tempo, devem deixar de depender de meios não essenciais, como a venda de activos e a assistência a empréstimos, para branquear as suas declarações, e concentrar-se verdadeiramente na construção de capacidades subjacentes.
Caso contrário, a chamada “segunda curva de crescimento” será difícil de implementar e a indústria concentrar-se-á ainda mais em plataformas líderes com capacidades de serviços transfronteiriços de cadeia completa.
